道通早报（10月28日）

豆粕

隔夜外围美元收低于93.88部位；人民币离岸价收贬于6.39。欧美股市大多收低，因原油下跌及美债收益率收低令周期股承压。NYMEX12月原油结算价报每桶82.66美元，下跌1.99美元。此前美国原油库存增幅超过预期，促使一些投资者抛售多头仓位，而且有报道称可能很快恢复伊朗核谈判。芝加哥(CBOT)大豆收高，但涨幅受限，交易商等待出口市场买盘增加的迹象，以及中西部地区收割结果进一步明朗，近几日该地区的降雨导致农户无法收割。CBOT 11月大豆在其10日移动均线找到支撑后，出现技术性买盘。CBOT 11月大豆结算价上涨1-1/4美分，报每蒲式耳12.39-1/4美元。交投更为活跃的1月大豆收高2-1/4美分，结算价报每蒲式耳12.49-3/4美元。12月豆粕上涨4美元，结算价报每短吨330.90美元；12月豆油下跌0.89美分，至每磅61.42美分。针对行业分析师的一项调查显示，分析师平均预计截至10月21日当周，美国大豆出口销售量料为125-202万吨。豆粕出口销售在15万至38.5万吨之间，豆油出口销售在0至3万吨之间。美国农业部定于周四20:30公布周度出口销售报告。

框架如前，美豆在收割压力释放后于12元上下与国际需求相对接，市场偏稳定并等待积蓄新的动力。大连盘跟随。1月油粕比回撤至3.0。粕1－5逆差保持稳定。预计粕1日内在3250－3300区间波动，宜灵活。　　

（农产品部）

玉米

芝加哥10月27日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，主要受到邻池玉米市场走强的比价提振。玉米和大豆共同竞争耕地，因此玉米价格上涨时，给大豆市场带来比价提振。当天大豆市场涨幅受限，因为交易商等待出口需求改善的迹象以及中西部地区的收获结果。近几天来的大雨使得农户无法下田作业。当天技术买盘活跃，特别是当11月期约在10日均线处获得支撑。不过当11月期约自8月19日以来突破40日均线后，又从高点回落。阿根廷和巴西大豆播种条件整体良好，两国的大豆产量均有望创下历史最高纪录。但是如果拉尼娜现象出现，那么可能降低南美大豆单产潜力。周三，美国三条内陆河流码头的大豆现货基差报价上涨10到15美分，俄亥俄州一处仓储公司的价格上涨12美分，不过印地安纳州一处仓储公司的价格下跌5美分，而其他地区的价格稳定。

大连玉米夜盘探低回升。玉米低位受到成本支撑，小麦价格上涨提振玉米价格，国储小麦重启拍卖给市场降温。新玉米即将上市存在季节性压力，加上拍卖进口玉米压制价格。接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。

操作上建议短线低吸高平交易。

（农产品部）

螺纹

昨日成材价格继续跟随煤炭价格回落，螺纹2101合约收于4586，热卷2101合约收于4888。现货方面，27日唐山普方坯出厂价报4960（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5320元（-100），热卷现货价格(4.75mm)5390元（-150）。

本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3934元/吨，平均钢坯含税成本4883元/吨，周环比上调10元/吨，与10月27日普方坯出厂价格4900元/吨相比，钢厂平均毛利润17元/吨，周环比下调330元/吨。

10月27日，螺纹钢高炉现货即时成本5118元/吨，利润317元/吨；电炉现货即时成本5074元/吨，利润361元/吨。

成材期现价格随煤焦价格继续下行。从目前情况看，本年度金九银十的消费预期基本落空，需求端后续很难有阶段性的亮眼表现扭转当前疲弱格局；供应端压产仍将持续，但减产带来的利多效果边际下降。由于国家持续对煤炭价格的大力管控，煤炭价格再次下落，钢材成本重心下移，动力煤当前盘面价格距离价格司的指导价仍有下跌空间，钢材价格阶段性跟随煤焦偏空运行。

日内短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

  昨日进口铁矿石现货市场震荡运行，市场交投情绪弱，贸易商报盘积极性较差，钢厂采购需求偏低，观望氛围浓郁，唐山地区市场成交：纽曼粉870元/吨，FMG P2粉535元/吨；山东地区市场成交：日照港：PB粉 835元/吨成交（上午），PB粉855元/吨成交。

  国内矿山企业基本从9月中下旬开始执行限电，当前河北、辽宁、山东等省份部分相关企业仍在继续执行。并且今年上半年能耗双控目标完成情况较差的省份广东、广西、云南、江苏等地区，其9月铁精粉产量降幅也靠前。

  铁矿石期货价格延续震荡态势，一方面，钢厂限产持续，矿石需求维持低位，供给相对平稳，近期港口库存出现较快的累积，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1258.7万吨，环比上周增加13.4万吨，略高于今年的平均水平，供应相对宽松；另一方面，生铁产量在9月份大概率处于四季度低位水平，难以进一步下行，边际驱动减弱，同时，海运费的大幅上涨提升了边际成本支撑，短期价格低位弱势震荡。

短线操作。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，动煤价格面临政策调整压力，焦煤价格预期也受影响，观望情绪较重。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3450元/吨，澳洲主焦到岸价428.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

发改委价格司于10月27日上午召开动力煤限价会议，进一步明确限价细节。动力煤坑口价格由国家发展改革委统一制定基准价，为每吨440元含税，最高上浮幅度20%，即528。综合考虑动力煤港口下水价格不超过800元/吨。

国家发改委会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。据有关方面反映，晋陕蒙等煤炭主产地一些煤矿周边存在大量未办理相关手续的无证照存煤场所，为不法贸易商囤积煤炭提供便利，严重扰乱煤炭市场正常经营秩序，且安全、环保等问题突出。

近期，国务院安委办将组织开展第四季度重点行业领域安全生产明查暗访工作。本次共派出9个明查暗访组，对全国18个省份开展检查，于年底前完成。

短期盘面主要受政策干预价格的影响，动煤价格预期从1200继续下滑至800，导致动煤盘面继续跌停，并带动双焦跌停。目前供求面并未出现过剩，未来四季度累库和补库需求相对均衡，略有宽松，目前基差水平高于市场化影响下价格的下跌幅度，但后期是否能出现修正仍在于短期政策影响下的现货价格实际表现。

动煤盘面价格距离政策指导价仍有空间，双焦受动煤影响料继续承压下行走势。

（李岩）

镍

&

不锈钢

10月27日，1#进口镍价格151000元/吨(-700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价152200元/吨(-1500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21600(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22150元/吨(-100)。

截止10月22日，镍矿港口库存合计(10港口)766.30万吨(周+23.48)；2021年10月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量65.73万吨，周环比下降5.68%。

10月27日民营304四尺冷轧不锈钢价格企稳至21100元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增持平至10.7%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至6.3%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至1.0%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率持平至10.0%。

短期镍期价将回归现实消费驱动，但需关注黑色品种近期受政策影响下挫对市场情绪的影响。

操作上，镍和不锈钢短期多单谨慎持有，注意仓位和风险控制。

（甘宏亮）

动煤

10月27日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1800元/吨(-200)。秦皇岛港库存为448万吨(+3)；10月24日，六大发电集团日均耗煤量70.86万吨/日，较10月17日上升1.81万吨/日。

中下游低库存背景下，动煤消费需求季节性回升构成其价格上涨内在驱动力。国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施，短期动煤市场政策风险进一步加剧。

操作上，短期观望。

（甘宏亮）

天胶

昨日加拿大央行决定在11月1日结束QE，且预计加息时间快于预期，除欧美日外，已有多个国家加快收紧货币政策。昨日主要大宗工业品以下跌为主，欧美股市亦有所下跌，国内政策面持续对煤炭价格实施打压，带来大宗工业品持续下挫，对胶价有情绪上的压力影响，但另一方面，天胶作为相对其它工业品估值极低的品种，在工业品大幅下挫的背景下，其估值优势得以显现，反而成为部分多头资金购入的品种，这又对胶价带来支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格继续小幅反弹为主，略偏高的原料价格持续对成品胶带来成本支撑，国内海南和云南产区因降雨过多，胶水供应受限，这都对胶价形成支撑。青岛地区天胶库存本周继续小幅下降，不过RU仓单量则持续上升，国内现货市场观望情绪仍较为浓重。

技术面：昨日RU2201偏强震荡，当前显著多空胶着的拉锯局面，上方压力在15200附近，下方支撑在14400-14500。

操作建议：日内轻仓波段交易为主，震荡思路。

（王海峰）