道通早报（10月22日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于93.75；人民币离岸价收稳在6.39。欧美股市大多收涨，总体偏于谨慎，防御性股票略好，市场关注强通胀弱增长的结构。NYMEX12月原油收跌0.92美元，结算价报每桶82.50美元。因对美国将是暖冬的预测令油价涨势受阻，盘中稍早油价因供应紧张和全球能源危机而触及每桶86美元上方的三年高位。芝加哥(CBOT)大豆下跌，受压于南美对作物有利的降雨，可能提振竞争国巴西和阿根廷的作物产量。大豆此前曾连续五日上涨。CBOT 11月大豆期货收跌21-1/2美分，结算价报每蒲式耳12.24美元。CBOT 12月豆粕收挫4.40美元，结算价报每短吨324.00美元。12月豆油下跌2.12美分，结算价报每磅62.58美分。交易商称，未来6-10日，阿根廷和巴西预计出现的降雨可能有利于近期播种的大豆作物，给美国市场带来压力。美国农业部出口销售报告显示，10月14日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增287.84万吨，较之前一周和前四周均值显著增加，市场预估为净增150-250万吨。其中向中国大陆出口销售188.44万吨。当周，美国2022/2023年度大豆出口销售净增0吨，市场预估为净增0-2万吨。国际谷物理事会10月21日消息，IGC将2021/22年度全球谷物(小麦和粗粮)产量预测较上月上调200万吨，至22.9亿吨，其中玉米、小麦和高粱产量上调。对主要生产国进行的抵消调整使2021/22年全球大豆产量预测保持不变，为创纪录的3.8亿吨。

框架如前，美豆处于12元上下波动，与中国买盘对接。之前因油价上涨带来的反弹因油粕比回撤而动力减弱。大连盘跟随，1月油粕比回撤至3.01。1－5逆差扩至240点，因市场还在消化美国因素，南美因素时间未到。粕1日内看3250－3300的波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥10月21日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头平仓抛售，技术抛盘活跃。国际原油期货走低，美元走强，对玉米市场构成下跌压力。虽然现货基差报价高企，但是目前美国农户的销售步伐依然缓慢。出口销售表现良好，乙醇生产强劲，制约玉米市场的下跌空间。市场担心化肥价格上涨，也支持玉米价格。化肥价格上涨对玉米市场的影响要大于大豆市场。一位分析师称，生产资料的问题会一直支持玉米市场。有农户打算明年多种大豆。玉米出口销售量已经连续三周超过100万吨。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年10月14日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,273,100吨，较上周增长22%，较四周均值增长67%。美国农业部还表示，美国私人出口商向墨西哥销售了13万吨玉米，2021/2年度交货。2021/22年度已经过去了一个半月，玉米出口销售仅略高于上年同期。中国仍在美国玉米市场上缺席。不过目前美国玉米价格已经比其他竞争对手有优势。国际谷物理事会预计2021/22年度全球玉米产量为12.1亿吨，相比之下，上月的预测为12.09亿吨，上年为11.26亿吨。战略谷物公司将欧盟玉米产量预测数据上调4%，为6750万吨，不过出口数据下调3.5%，为1390万吨。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至上周末，阿根廷2021/22年度玉米播种工作已经完成了23.2%，相比之下，历史平均水平为29.4%。目前主产区天气持续干旱。

大连玉米夜盘震荡回调，仍维持在均线上方波动。玉米低位受到成本支撑，小麦价格上涨也提振玉米价格，但新玉米即将上市存在季节性压力，加上拍卖进口玉米压制价格。接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。

操作上建议短线区间内低吸高平交易。

（农产品部）

螺纹

昨日成材大跌之后夜盘震荡运行，螺纹2101合约收于4966，热卷2101合约收于5354。现货方面，20日唐山普方坯出厂价报5090（-80），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5590元（-180），热卷现货价格(4.75mm)5610元（-100）。

本周，五大品种钢材产量878.87万吨，周环比减少35.11万吨；五大品种钢材表观消费量925.93万吨，周环比减少75.1万吨；钢材总库存量1716.17万吨，周环比减少47.06万吨。其中，钢厂库存量503.08万吨，周环比减少2.98万吨；社会库存量1213.09万吨，周环比减少44.08万吨。

根据Mysteel调研显示，因当前供电形势紧张，贵州钢厂限电再度升级。10月20日部分钢厂被采取拉闸措施，目前多数钢厂生产异常，据统计贵州省目前在产6家钢企，日影响废钢用量约1.5万吨。钢厂生产受限严重，钢厂对废钢需求疲软，开始下调废钢价格，下调幅度在110-300元/吨。

江西发改委、江西省工信厅、国网江西电力公司联合发布江西省高耗能企业轮停方案。对钢厂影响：目前已有多家本地钢厂有接到限电通知，钢厂会实行避峰生产，例如安排在用电高峰期换轧，或者小范围检修，以规避限电带来的影响，预计对大部分钢厂生产影响量较为有限。个别钢厂表示21日开始执行一天停两次。

成材价格昨日期现价格大幅下跌，螺纹期货价格尾盘封跌停，热卷跌幅超6%。Mysteel五大钢材周度产量虽然继续保持弱势，库存小幅下降，但总消费跌破1000万吨，与历史同期相比弱势明显。国家对煤炭价格加大调控力度，焦煤焦炭前两日均大幅回落，成材成本共同回落。两者作用叠加下，成材价格跟随上游成本回调。从成材目前的基本面看，仍然保持供需双弱的局面，各地的限产政策仍然持续，产量的预计仍将保持低位，但9月以来持续需求端的走低，对价格形成拖累。短期看成材价格或跟随上游原材料价格产生波动，但大幅走跌后，成材价格接近电炉成本，限产情况下价格进一步走跌难度较大。

短期保持观望或短线操作，关注消费端的变动。

(黑色组)

铁矿石

 昨日进口矿现货价格大幅走弱，交投情绪弱，钢厂观望意愿较强，采货明显减少；青岛港：超特粉 540元/吨上午成交，超特粉 500、490元/吨下午成交，PB粉818元/吨下午成交，岚山港：乌克兰精粉1135元/吨上午成交，麦克粉800元/吨上午成交。

 武安决定启动强化管控措施，全市钢铁企业在执行生产调控措施的基础上，对所有在产烧结机加严管控：2台以上在产烧结机的企业20日21时-27日9时保留50%台数生产；单烧结机生产的企业每日晚22时至早10时停产检修。

 临汾市秋冬季钢企错峰生产简析：10月21日起，临汾区域内五大钢厂均有接受检查工作，经沟通得知，受限钢厂基本上于20日凌晨开始限产，也在积极的对轧线做另外的排产计划。本次限产总计日影响铁水产量约在17000吨，高炉日产能利用率降至57%。

 昨日铁矿石价格大幅下跌，一方面是因为在国内钢厂持续限产，山东、山西、河北地区都有不同程度限产，政策方面也日趋加严，铁矿石需求持续疲弱，近期港口库存加速累库；另一方面是因为煤焦价格及其他大宗商品大幅下跌，市场恐慌情绪蔓延，且随着焦炭价格的下跌，矿石的结构性价差将有所修复；铁矿石市场弱势格局延续，价格将继续向下测试边际成本的支撑。

逢高沽空。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格持稳运行，部分焦企提涨100。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3500元/吨，澳洲主焦到岸价428.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

按照《价格法》有关规定，为加强煤炭市场价格监管，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，国家发展改革委迅速组织各地发展改革委、重点煤炭生产企业、贸易企业和用煤企业，开展煤炭生产、流通成本和价格专项调查，详细了解煤炭生产企业成本情况、销售价格等相关情况。

受政策干预价格的影响，煤焦盘面大幅回调。昨日公布的周度表需也明显下滑，黑色系协同下跌。不过煤焦现货报价仍旧稳定，基差再度拉大，低位料仍有支撑。短期关注煤、焦现货受政策影响的下滑幅度，现货价格位置绝对短期盘面水平。

盘中波动较强，观望为主。

（李岩）

镍

&

不锈钢

10月21日，1#进口镍价格159200元/吨(+10650)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价161150元/吨(+11000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21900(+100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22450元/吨(+100)。

截止10月15日，镍矿港口库存合计(10港口)742.82万吨(周+28.6)；2021年10月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量69.70万吨，较上期（2021年10月9日）下降3.80%。

10月21日民营304四尺冷轧不锈钢价格涨300元/吨至21300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增1.2%至11.5%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.9%至6.5%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减2.4%至-1.2%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.8%至10.2%。

短期镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施引发煤炭及相关产品期价闪崩，关注由此引发的市场悲观情绪影响。

操作上，镍和不锈钢短期多单持有，逢低可小幅增持多单。

（甘宏亮）

动煤

10月21日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价2492.5元/吨(-100)；基差905.1元/吨(+68)。秦皇岛港库存为435万吨(+10)；10月17日，六大发电集团日均耗煤量69万吨/日，较10月10日下降6万吨/日。

中下游低库存背景下，动煤消费需求季节性回升构成其价格上涨内在驱动力。与此同时，山西洪灾，陕西新冠疫情反复造成供给端不确定性升温。当前从价值角度动煤已经严重超涨，但是供求关系的短期不平衡可能仍将持续。此外，国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施，短期动煤市场政策风险进一步加剧。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日国内工业品延续大幅下挫，政策面的风险持续释放，对胶价亦带来较重的资金和情绪面的压力，短期看，整个大宗工业品市场情绪偏空，对胶价带来压力作用。行业方面，昨日国内外原料价格继续小幅反弹，带来较强的成本支撑，不过当前原料价格水平不低，同样会带来潜在的供应忧虑。昨日国内现货市场交投氛围表现欠佳，体现出市场对高涨胶价的心理抵触。本周轮胎开工率水平继续小幅回升，近期轮胎持续从工厂向社会库存转移，有利于提升开工率。

技术面：RU2201昨日大幅冲高回落，多头在胶价逼近16000附近时明显出逃离场，而9月下旬以来的反弹可能告一段落，短线来看，胶价受到空头压制较为明显，仍有可能向下寻找支撑，不过下方14600-14800区间的支撑亦较为明显，多空展开区间博弈的可能性较大，上方短期压力在15200-15400。

操作建议：日内轻仓波段交易为主，震荡思路。

（王海峰）