道通早报（10月21日）

豆粕

隔夜外围美元收低于93.61部位；人民币离岸价收贬于6.39。欧美股市涨跌互现，价值股跑赢成长股。投资者关注大宗商品上涨以及全球央行可能加息以抵御日益上升的通胀。NYMEX12月原油上涨0.98美元，结算价报每桶83.42美元。此前美国最大原油存储地的库存触及三年来最低水平，全国成品油库存大幅下降，显示需求上升。芝加哥(CBOT)大豆连续第五个交易日上涨，交易商表示，受助于全球对植物油的强劲需求，以及美国大豆加工商压榨利润率增加。CBOT指标11月大豆上涨17-1/2美分，结算价报每蒲式耳12.45-1/2美元。12月豆粕收涨5.8美元，结算价报每短吨328.4美元。12月豆油攀升2.31美分，结算价报每磅64.70美分。全球植物油供应收紧给大豆市场提供支撑。马来西亚BMD毛棕榈油期货上涨逾2%，至纪录收盘高位，ICE油菜籽期货蹿升至合约高位。一项调查显示，分析师平均预计截至10月14日当周，美国大豆出口销售量料为150-252万吨。此外，行业分析师周三在一份报告中称，基于巴西各地最初的播种面积数据以及长期天气展望，预计巴西2021/22年度大豆产量将达1.438亿吨，创纪录高位，较上一年度增加约6%，这主要受益于巴西国内需求强劲、政府提供政策支持且预计农田土壤湿度改善/天气前景也相对乐观，尽管农户的生产成本在增加。中国海关总署周三公布数据显示，中国9月从巴西进口的大豆数量较上年同期减少18%，因为压榨利润不佳限制需求。海关总署的数据显示，中国大豆买家9月从巴西进口大豆593.6万吨，而去年同期为725万吨。中国9月从美国进口大豆169,439吨，低于去年同期的117万吨，此前飓风"艾达"迫使美国墨西哥湾沿岸的一些粮食码头关闭，影响了运输。

框架如前，美豆季节性低探后企稳反弹。中美大豆贸易大体从12元上下展开。大连盘延续结构性行情，1月油粕比攀升至3.18新高，粕1－5逆差大体稳定。预计粕1日内在3250－3200区间波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥10月20日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，创下两周来的最高水平，因为全球需求旺盛，现货市场坚挺上扬。美元汇率走软，给市场带来进一步的支持，因为美元下跌，倾向于使得美国农产品在国际市场上更有竞争力。盘中12月期约一度涨至10月6日以来的最高水平5.40美元。美国玉米和大豆收割工作已经完成过半，一些最终用户提高基差报价，吸引农户出售供应。中西部的东部地区出现降雨，放慢了田间工作，制约报盘数量。而农户还担心生产资料成本快速上涨。随着生产资料上涨，农户不清楚成本会涨至什么水平。因此他们会出售无法贮存的供应，但是会贮存剩余的供应，因为通货膨胀担忧。与此同时，美国能源信息署称，过去一周美国乙醇日均产量增至109.6万桶，创下2019年6月份以来的最高水平，而库存增至2008万桶。有报道称，过去一个月里尿素价格已经上涨了26%，平均为每吨719美元。钾肥价格上涨了19%，为每吨710美元，尿素硝铵溶液价格上涨16%，为每吨442美元。分析机构IHS Markit预计2022/23年度美国玉米播种面积为9237万英亩，比早先预测值下调1%。单产预计为181蒲式耳/英亩，产量预计到3.8643亿吨。

大连玉米夜盘继续震荡上行。玉米低位受到成本支撑，小麦价格上涨也提振玉米价格，但新玉米即将上市存在季节性压力，加上拍卖进口玉米压制价格。接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。

操作上建议短线区间内低吸高平交易。

（农产品部）

螺纹

昨日成材延续下跌后夜盘回升，螺纹2101合约收于5353，热卷2101合约收于5611。现货方面，20日唐山普方坯出厂价报5170（-50），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5770元（-60），热卷现货价格(4.75mm)5710元（-90）。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3886元/吨，平均钢坯含税成本4873元/吨，周环比下调6元/吨，与10月20日当前普方坯出厂价格5170元/吨相比，钢厂平均毛利润297元/吨，周环比下调125元/吨。

据Mysteel调研，十一节假日过后邯郸的限产情况趋严，其中有6家钢厂是以检修1000m³以下高炉的方式进行限产，铁水不足导致废钢使用量下降较多，样本钢厂的废钢使用总量大约缩减了50%，另外一家钢厂是限制的烧结和竖炉，对废钢的消耗量影响有限。《临汾市2021-2022年秋冬季工业企业错峰生产管控方法的通知》印发，根据Mysteel调研，临汾市目前在产五家钢厂，日均生铁产能3.74万吨/日，按照文件执行需减产0.85万吨/日。

受到发改委干预煤价，上游原材料价格回落的影响，成材价格弱势回调。整体钢材处于供需双弱格局下，供应端由于粗钢压产、能耗双控以及未来的采暖季和冬奥会等影响，钢厂产量恢复幅度有限；需求端在当前经济恢复放缓的节奏下同样表现疲弱。

产量收缩、成材库存持续回落的状态下，价格下方有所支撑，短期难以改变高位宽幅震荡的走势，建议观望或短线交易，长期关注需求端的边际变动。

(黑色组)

铁矿石

 昨日进口铁矿石现货市场价格震荡运行，唐山两港：超特粉530-550元/吨;pb粉890-900元/吨;纽曼粉910-920元/吨;纽曼块1040元/吨，钢企受环保和限制疏港的影响，采购积极性不高，按需采购为主，市场成交偏冷淡；山东地区：青岛港：超特粉525元/吨成交，超特粉530元/吨成交，日照港：PB粉865元/吨成交。

 根据对邯郸7家主流钢厂的调研情况了解到，十一节假日过后邯郸的限产情况趋严，其中有6家钢厂是以检修1000m³以下高炉的方式进行限产，铁水不足导致废钢使用量下降较多，样本钢厂的废钢使用总量大约缩减了50%，另外一家钢厂是限制的烧结和竖炉，对废钢的消耗量影响有限。

 由于铁矿石价格最近几个月大幅下跌，巴西矿业巨头、全球第二大铁矿石生产商淡水河谷（Vale）拟于第四季度削减质量较低的铁矿石供应，削减幅度将达400万吨。

 铁矿石价格延续震荡态势，一方面，受全国粗钢平控、冬奥会、“2+26城”等环保限产政策影响下，铁矿石中期矿石需求持续疲弱，宽松格局仍将延续，港口库存持续攀升；另一方面，当前价格处于低位，对低品矿有一定的挤出效应，主流矿山的低品矿和非主流矿山供应有所减少；矿石延续弱势格局，海运费的大幅上涨提升了价格边际成本，短期价格低位弱势震荡。

短线操作。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，煤焦价格暂稳运行。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3500元/吨，澳洲主焦到岸价428.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

各地情况，晋陕蒙受电煤保供影响，煤矿产量有所提高但焦煤供应能力相对下滑；进口蒙煤通关车数回升，下游需求尚可，现货价格持稳。

10月20日，国家发展改革委评估督导司主要负责同志带队，赴河北省秦皇岛市、河北曹妃甸港以及河南督导煤炭保供稳价工作。督导组强调，对恶意囤积、哄抬价格等违法行为，坚决予以查处，全力维护煤炭市场秩序；严厉打击哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为，重点打击资本炒作煤炭现货市场行为并公开曝光。

受政策干预价格的影响，煤焦盘面大幅回调，而现货报价仍旧稳定，基差再度拉大，低位支撑逐步显现。短期关注煤、焦现货是否受政策影响下调，现货价格位置绝对短期盘面水平。

观望为主。

（李岩）

镍

&

不锈钢

10月20日，1#进口镍价格148550元/吨(-2450)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价150150元/吨(-2750)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21800(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22350元/吨(-100)。

截止10月15日，镍矿港口库存合计(10港口)742.82万吨(周+28.6)；2021年10月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量69.70万吨，较上期（2021年10月9日）下降3.80%。

据外媒消息，印尼总统佐科周二表示，该国正计划对所有大宗商品原材料出口“踩刹车”，以吸引对本土资源加工领域的投资，并创造就业。印尼已禁止镍、锡和铜等多种未加工矿石出口，以鼓励下游产业，包括生产电动汽车电池和铝加工等行业。“我们真的希望对原材料出口踩刹车，因为没有附加值，也不能创造就业，”他说，并补充称，该政策将影响“所有大宗商品”。印尼是世界上最大的棕榈油、热能煤和锡出口国。

短期镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施引发煤炭及相关产品期价闪崩，关注由此引发的市场悲观情绪影响。

操作上，镍和不锈钢短期多单持有，逢低可小幅增持多单。

（甘宏亮）

动煤

10月20日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价2592.5元/吨(+50)；基差837.1元/吨(+130.2)。秦皇岛港库存为425万吨(+7)；10月10日，六大发电集团日均耗煤量75万吨/日，较10月7日上升6万吨/日。

中下游低库存背景下，动煤消费需求季节性回升构成其价格上涨内在驱动力。与此同时，山西洪灾，陕西新冠疫情反复造成供给端不确定性升温。当前从价值角度动煤已经严重超涨，但是供求关系的短期不平衡可能仍将持续。此外，国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施，短期动煤市场政策风险进一步加剧。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日道琼斯指数再创历史新高，美元指数持续走弱，海外主要市场情绪较为稳定。国内政策继续打压煤价，房地产政策松绑明显，对国内经济带来提振，同时有利于天胶的需求回暖。国内工业品期货板块在经历大跌后昨日小幅企稳，短期下跌风险得以释放，整体偏涨的局面仍有利于多头资金的炒作，近几日天胶因在工业品中估值相对偏低而受到多头资金的眷顾，市场资金炒作明显，成为驱动胶价走强的主因之一。行业方面，昨日国内外原料价格继续小幅上涨，现货市场情绪改善仍较为有限，而轮胎市场在轮胎涨价的带动下出货转好，轮胎库存从工厂向社会转移，不过终端消费的改善仍较为有限。

技术面：RU2201昨日强势上涨，多头入场推涨积极，9月下旬以来的反弹势头有所扩大，后市存在震荡向上延续涨势的可能，下方支撑在15400-15500。

操作建议：以15400-15500为防守逢回调轻仓介入多单，若跌破15400则调整为波段交易。

（王海峰）