道通早报（10月14日）

豆粕

隔夜外围美元收低于94部位上方；人民币离岸价收升于6.42。欧美股市大多反弹，成长股领涨。美联储在11月削减购债规模预期上升，但在细节上仍存分歧。NYMEX11月原油收跌0.20美元，结算价报每桶80.44美元。市场担心原油需求增长将放缓，油价在近几个交易日曾升至多年高位。芝加哥(CBOT)大豆再度下跌，交易商称，此前一天美国农业部发布的结转库存预估高于分析师的平均预期。11月大豆期货收盘下跌3美分，结算价报每蒲式耳11.95-1/4美元。12月豆油收高0.74美分，报每磅59.59美分；12月豆粕期货收低1.30美元，报每短吨311.70美元。根据美国农业部的数据，美国出口商向中国出售33万吨大豆，2021/2022年市场年度付运。同时，民间出口商报告向未知目的地出口销售198,000吨大豆。中国海关周三公布的数据显示，中国9月大豆进口量较去年同期相比下降30%，因压榨利润欠佳导致需求放缓。数据显示，中国9月大豆进口量为687.6万吨，低于去年同期时的979万吨。巴西全国谷物出口商协会称，预计巴西10月大豆出口为297.3万吨，之前一周预期为267.8万吨。

框架如前，美豆延续消化美豆10月利空数据，以与中国油厂采购对接。大连盘跟随。1月油粕比保持2.96高位波动，粕1－5逆差保持200之内。预计今日粕1围绕3200的波动，宜灵活。　

（农产品部）

玉米

芝加哥10月13日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，创下四周来的最低水平，因为玉米市场继续受到美国玉米供应高于预期带来的压力。美国农业部周二发布的供需报告显示玉米期末库存超过分析师的预期，继续对玉米价格构成压力。美国农业部称，美国私人出口商向未知目的地销售161,544吨玉米，在2021/22年度交货。但是一位分析师称，近几周玉米销售步伐一直缓慢，这提醒贸易商密切关注美国玉米整体需求。他说，玉米产量超过预期，我们并未看到中国大量采购。目前人们并不相信美国农业部的玉米需求数据，今年玉米产量庞大。早盘主力期约一度跌至9月10日以来的最低水平。季节性收获压力依然沉重。据美国农业部发布的作物周报显示，截至10月10日，美国玉米收割工作完成了41%，一周前为29%，上年同期为39%，五年平均进度为31%。

大连玉米夜盘从高位回落，收盘持稳在5日线上方。国内地区玉米现货价格稳定。国储拍卖进口玉米压制价格。接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。

操作上建议短线低吸高平交易。

（农产品部）

螺纹

昨日成材价格宽幅震荡回落，螺纹2101合约收于5444，热卷2101合约收于5612。现货方面，13日唐山普方坯出厂价报5250（-50），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5790元（-160），热卷现货价格(4.75mm)5750元（+50）。

中国9月新增人民币贷款16600亿元，预估为18100亿元，前值为12200亿元。中国9月社会融资规模增量2.9万亿元，预估为30500亿元，前值为29558亿元。中国9月货币供应量M2同比增长8.3%，预估为8.2%，前值为8.2%。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3885元/吨，平均钢坯含税成本4879元/吨，周环比下调25元/吨，与10月13日当前普方坯出厂价格5250元/吨相比，钢厂平均毛利润371元/吨，周环比下调15元/吨。

两部门发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

成材价格昨日继续大幅回落，两广、江苏钢厂限电部分恢复，钢材供应边际恢复尤其建材产量恢复预期较强，在需求持续未能证明回暖的状态下，市场情绪明显转弱。根据目前市场消息来看，四川或将开始钢铁生产企业的限产，同时京津冀地区也发布了采暖季错峰生产的通知，钢材整体压产的状况没有改变，钢材价格短期内仍有支撑，保持高位震荡走势，关注减产强度变化和库存去库节奏。

保持观望或择低小幅布局多单。

(黑色组)

铁矿石

 昨日进口铁矿石现货市场价格震荡下跌，山东地区青岛港：超特粉 550元/吨成交，PB粉885元/吨成交，日照港：PB粉 885元/吨成交；江内港有PB粉报价930元/吨，金布巴粉报价850元/吨。钢厂方面，自身目前库存压力较小，且政策动向不稳定，若非刚需，大多持观望情绪，谨慎采货。

 两部门发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

 皮尔巴拉港务局数据显示，2021年9月黑德兰港铁矿石出口量4698万吨，环比增加7%。丹皮尔港月度铁矿石出口量1213万吨，环比增加1%。

 京津冀及周边地区将对钢铁行业实行错峰生产，铁矿石中期需求仍会受限，钢厂在9月份基础上部分复产对矿石的驱动不足，矿价反弹持续性不强，大幅飙涨的海运费对矿价有一定的支撑作用。

短期或转为低位区间震荡运行，短线思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤、焦炭价格暂稳运行。 山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3500元/吨，澳洲主焦到岸价424美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

山西地区部分毁损道路已修复，个别停产煤矿逐步恢复生产，但整体产量依旧偏低，叠加保供政策、安全环保检查以及煤矿严禁超产等政策影响，炼焦煤供应依旧处于偏低水平，部分配煤价格小幅上涨，带动主焦价格持稳。

山东省工信厅、发改委、生态环境厅、统计局联合发布，关于做好焦炭产量控制工作的通知。2021年山东对焦炭产量限制在3200万吨，据相关统计1-9月山东已经生产2600万左右，目前日产5.5万，按照目前限产强度生产，年底产量可控在目标范围内。

工信部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。通知指出，2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。实施范围为北京市，天津市，河北省、山西省、山东省、河南省、河北省等“2+26”城市。第一阶段：2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段：2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

近期煤焦盘面再度走强，一方面受山西暴雨影响，短期供应仍在低位，另一方面钢厂限产有所放松，燃料需求小幅回升，焦煤、焦炭现货价格持稳，削弱了10月份的下跌预期，盘面继续反弹修正贴水幅度。目前焦煤盘面高点接近平水，高位压力增大，未来仍需关注四季度煤矿增产现状及钢厂限产的持续性，是影响盘面后续空间的因素。

昨日提示高位防范回调风险，近期或高位震荡走势，暂时观望。

（李岩）

镍

&

不锈钢

10月13日，1#进口镍价格144200元/吨(-1300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价146700元/吨(-150)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21900(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22450元/吨(-100)。

截止10月8日，镍矿港口库存合计(10港口)714.22万吨(周+9.37)；2021年10月9日全国主流市场不锈钢社会库存总量72.45万吨，周环比上升0.79%。其中冷轧不锈钢库存总量40.81万吨，周环比上升1.02%，热轧不锈钢库存总量31.64万吨，周环比上升0.49%。其中200系库存总量16.60万吨，周环比下降4.64%，300系库存总量41.19万吨，周环比上升1.78%，400系库存总量14.65万吨，周环比上升4.69%。

10月13日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌100元/吨至21300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至12.6%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减1.2%至9.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至3.7%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至11.4%。

短期镍价将回归现实消费驱动，关注金九银十旺季消费需求表现。

操作上，镍短期多单谨慎持有，注意仓位和风险控制。

（甘宏亮）

动煤

11月13日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价2192.5元/吨(+50)；基差629.7元/吨(-5)。秦皇岛港库存为408万吨(+2)；10月10日，六大发电集团日均耗煤量75万吨/日，较10月7日上升6万吨/日。

国家能源局副局长余兵表示，近日，煤炭日产量已经稳定在1120万吨以上，比国庆节前增加了80万吨，创造了今年2月份以来的新高。从重点的产煤地区来看，晋陕蒙日均产煤量已经超过800万吨，发挥了大省大矿作用。下一步，国家能源局将着力释放优质产能、有效产能，确保今冬明春煤炭产量在较高水平保持稳定。

多头策略：高处不胜寒——宏观面压力和行业政策调整。空头策略：时机未到——多空矛盾较小且期货已有所反应。动煤国庆节后首个交易日一度大幅下挫，但在消费需求短期释放和山西洪涝灾害影响下连续拉涨。近期动煤大涨更多是受短期事件影响所致，目前受山西强降雨影响临时性停产煤矿基本恢复，动煤期价拉涨的持续性可能不会太强。

操作上，已有多头逢高逐步减持，没有持仓投资者短线交易为主。

（甘宏亮）

天胶

美国9月CPI涨幅略超预期，且持续处于高位水平，这对宽松政策持续带来压力，美联储官员发声支持11月缩减购债，海外主要金融市场主要体现出波动特征。国内9月金融数据多不及预期，高企的PPI对国内货币政策的边际放松形成很大的制约，不过当前市场仍对四季度金融数据的好转抱有预期。昨日大宗工业品剧烈震荡，在持续上涨之后多空分歧开始增加，带来短期回调，对胶价亦有压力和波动的影响。行业方面，昨日RU期货市场剧烈震荡，多空分歧显著增加，现货市场观望情绪浓重，不利于胶价的反弹。9月天胶进口略好于市场预期，青岛地区轮胎库存小幅增加，国内去库进程料受到阻滞。节后轮胎开工率陆续恢复，近期轮胎市场成交好转，轮胎企业库存压力有所下降。

技术面：昨日受到整个大宗工业品短线剧烈回调的影响，RU2201剧烈震荡，多头主动离场明显，15000关口较难突破，不过另一方面，自9月下旬以来的强势局面仍在维持，短期料维持多空拉锯的局面，下方支撑在14300附近，上方压力在14800-15000。

操作建议：多单逢冲压以减仓为主，可增加波段交易。

（王海峰）