道通早报（9月27日）

豆粕

上周末外围美元收涨于93.28部位；人民币离岸价收稳在6.46。欧美股市涨跌互现。市场仍在消化美联储议息会议关于11月开始讨论逐步撤出刺激及比之前预期更早加息的可能性。NYMEX11月原油上涨0.68美元，结算价报每桶73.98美元。因全球生产中断迫使能源公司从库存中提取大量原油。芝加哥(CBOT)大豆上周五震荡收高，分析师表示，尽管预期周末收割将取得大规模进展带来压力，但大豆价格仍寻获技术支撑。CBOT指标11月大豆收高3/4美分，结算价报每蒲式耳12.85美元，周线升1美分。12月豆粕下跌1.10美元，结算价报每短吨339.00美元。12月豆油上涨0.85美分，结算价报每磅57.87美分。大豆价格脱离200日移动均线附近的近期低点，种植者囤积近期收割的新作大豆等待价格上涨，令收割压力得到一定缓和。Futures International大宗商品销售部门主管Joe Davis表示，“我认为农民们不会积极销售。他们愿意等待价格合适的机会。”交易者目前关注大豆的产量和品质，预计美国中西部地区的收割工作将加速推进。　

框架如前，美豆延迟区间内窄震。区间低位支撑及收割压力共同作用于市场。大连盘跟随。1月油粕比保持2.63高位。粕1－5逆差收缩明显，符合预期。预计日内粕1延续围绕3500上下的波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥9月24日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为美国玉米收获上市，供应改善。分析师称，美国玉米收割工作已经全面展开，市场供应改善，季节性收获压力显现。周五，美国中部地区玉米现货基差报价保持稳定，周初价格曾剧烈波动。作为欧洲头号玉米生产国，法国玉米收割工作开始缓慢，截至9月20日，只完成了1%，上年同期为15%。法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer称，玉米收获工作至少比五年平均进度落后十天左右。国际谷物理事会预计2021/22年度全球玉米产量为12.09亿吨，相比之下，上月的预测为12.02亿吨，上年为11.27亿吨。玉米期末库存预计为2.82亿吨，上调1200万吨。韩国通过私下谈判，购进了240万蒲式耳饲料玉米，船期定在12月30日。中国台湾省举行国际招标会，寻购260万蒲式耳饲料玉米，产地包括美国、南美或南非。

大连玉米夜盘从高位回落，整体仍维持低位震荡。国内地区玉米现货价格稳定。国储拍卖进口玉米压制价格。同时，目前正值中国进口谷物到货高峰期，将持续填补国内供应。再加上今年新作播种面积加大，增产概率较大，均利空玉米。

接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

上周五夜盘成材回落后反弹，螺纹2101合约收于5499，热卷2101合约收于5601.现货方面，26日唐山普方坯出场报价5190元（+20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5850元（平），热卷现货价格(4.75mm)5740元（+40）。

内蒙古自治区对部分钢铁企业实施停（限）产计划，截至9月26号，区域内11家样本钢厂已经有6家全部停产，占样本企业54.5%，2家钢厂部分停产，还有3家钢厂处于不确定状态。

鞍钢计划自2021年9月27日至11月24日对1580mm热轧产线进行检修，日均影响产量约1.1万吨，不排除计划有再调整的可能。

据钢银数据，截至9月27日当周，全国钢市库存环比减少2.41%至1161.65万吨。

当前各地的双控限产仍在持续过程中，多地新公布限停政策，十月前的最后一周钢材产量预计仍保持偏低水平，需求端由于十一节前备货有一定的刚需，供需端阶段性错配情况预计周度钢材库存继续回落，成材价格有所支撑。

短期成材价格震荡偏强走势，操作上建议择低入多，控制仓位规避短期震荡风险，关注需求及库存去化节奏。

(黑色组)

铁矿石

 全国45个港口进口铁矿库存为12857.22，环比降118.52；

 日均疏港量281.80增7.57。

 247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；

 高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；

 钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；

 日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。

 随着山东、江苏、贵州、云南等省的的“能耗双控”措施深入，钢铁高炉和电炉供应进一步压缩，上周生铁产量继续环比下降4.48万吨至218.4万吨；后期铁矿石需求面临粗钢产量平控任务、能耗双控和秋冬季限产等多重因素制约，需求持续疲弱；发运量后期仍有一定增量，年度港口铁矿石库存或重返 1.5 亿吨上方；铁矿石市场中期空头格局不变，短期更多表现为超跌下的技术性反弹和国庆假期到来下的补库需求，但限产环境下补库力度有限。

操作上，短期波段操作，中期保持反弹后沽空的思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，有钢厂对焦炭提降，幅度200，焦企抵触情绪较强，焦煤也有看降情绪，煤焦价格整体持稳。山西介休1.3硫主焦3400元/吨，蒙5金泉提货价3550元/吨，澳洲主焦到岸价402.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

山西吕梁孝义4.3焦炉要求本月月底关停，涉及三家焦企共计145万吨产能。

为保障今冬明春采暖季煤炭安全稳定供应，近期中央、地方多部门作出系列部署，补签煤炭中长期合同、压实中长期合同履约践诺责任、确定应急储煤基地、督导煤炭保供稳价等措施纷纷出台。

广东省发展改革委关于印发《广东省坚决遏制“两高”项目盲目发展的实施方案》的通知。提出，严格执行重点用能单位能源利用状况报告制度，对年综合能源消费量50万吨标准煤以上的重点用能单位实行月报制度。推进“两高”项目节能减排改造升级，加快淘汰“两高”项目落后产能。

煤焦整体高位承压震荡走势，一方面钢厂限产力度增强，煤焦供求逐步改善，现货逐步进入提降周期，盘面高位压力增大；另一方面，伴随盘面回落，基差处较高水平，而钢厂限产预计持续至10月中下旬，后市如限产放松则煤焦供求将转入均衡，限制价格下跌的想象空间，低位亦有支撑。

操作上观望或短线高抛低平。

（李岩）

镍

&

不锈钢

本周(9月22日-9月24日)1#进口镍价格145750元/吨(周-200)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价146500元/吨(周-1150)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨22200(周+900)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22750元/吨(周+1000)。

截止9月24日，镍矿港口库存合计(10港口)691.38万吨(周+18.76)；2021年9月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.84万吨，周环比下降3.85%。其中冷轧不锈钢库存总量40.86万吨，周环比上升0.72%，热轧不锈钢库存总量30.97万吨，周环比下降9.28%。

9月24日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌350元/吨至21550元/吨，四种工艺冶炼利润率出现下降。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减2.1%至18.3%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减2.7%至12.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减2.3%至5.4%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减2.8%至16.2%。

短期镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。技术上镍和不锈钢期价在前高附近承压。

操作上，镍和不锈钢短期多单谨慎持有，注意仓位和风险控制。同时，警惕新冠疫情欧美可能的再度扩散影响。

（甘宏亮）

天胶

上周美元指数保持震荡局面，主要金融市场保持高位震荡的局面，而大宗原油等则保持强势。国内工业品期货保持涨势局面，化工品板块同样处于新一轮涨势之中，短期则有一定的阻力和回调压力，不过天胶作为部分期货投资资金的空头对冲配置，整体大宗商品的上涨对胶价的影响淡化，甚至有一定反作用，不过整体仍对胶价有一定托底作用，继续关注整个化工板块的上冲节奏以及对胶价的影响。行业方面，上周末国内外天胶原料价格继续走低，从成本端对胶价形成拖累，且海南云南胶水价格回落致使目前RU2201交割仍有利润，直接压制RU的表现。不过当前胶水价格已经处于偏低水平，再向下面临的成本区间的支持作用也将增强。临近国庆假期，国内轮胎开工率料将回落，不利于天胶的消耗和胶价。

技术面：上周五RU2201保持低位偏空震荡，多空持仓变化不大，且胶价整体仍受到空头走势的压制，短期看胶价存在进一步下探的可能，不过下方13000-13200连存在较强的支撑，向下开拓空间的难度同样较大，短期上方压力保持在13400-13500。

操作建议：轻仓波段交易为主或观望，暂保持偏空思路，关注探底状况。

（王海峰）