道通早报（9月24日）

豆粕

隔夜外围美元收低于93.10部位；人民币离岸价收升于6.46。欧美股市延续第二日反弹，投资者似乎对美联储预备提前收缩刺激的表述感到释然。NYMEX11月原油上涨1.07美元，结算价报每桶73.30美元。美国原油库存降至2018年以来最低，加之炼厂需求强劲，且美国墨西哥湾海上原油生产继续缓慢恢复，令油价获得支撑。芝加哥(CBOT)大豆上涨，受助于玉米和小麦价格上涨，盖过收割压力的影响。CBOT 11月大豆上涨1-1/2美分，结算价报每蒲式耳12.84-1/4美元。12月豆粕下跌1.70美元，报每短吨340.10美元，12月豆油上涨0.67美分，报每磅57.02美分。美国农业部出口销售报告显示，9月16日止当周，美国大豆出口销售合计净增91.29万吨，接近50-110万吨市场预估区间的高端。美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增90.29万吨。其中向中国出口销售62.42万吨。美国2022/2023年度大豆出口销售净增1万吨。IHS MARKIT发布报告显示，巴西2021/2022年度大豆产量预计为1.45亿吨，之前预估为1.44亿吨。

框架如前，美豆延续区间内波动，市场关注收割进度及中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比反弹至2.60。粕1－5逆差略有走缩。预计日内粕1处于3500－3550小区间波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥9月23日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为买盘活跃，邻池小麦走强带来比价提振。交易商称，当天基金买盘和技术买盘活跃。玉米市场密切关注收获进度，下周美国农业部发布的作物周报可能显示收获显著推进。玉米出口继续受到美湾问题的制约。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年9月16日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为373,000吨，一周前为246,600吨。该数据位于市场预期范围的下端。美国农业部还表示，美国私人出口商向危地马拉销售了138,403吨玉米，2021/22年度交货。美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2020/21年度墨西哥玉米产量预计为2720万吨，比官方预测值高出20万吨，因为播种面积高于预期。2021/22年度玉米产量可能达到2800万吨。国际谷物理事会将2021/22年度全球玉米产量预测数据上调到12.09亿吨，主要原因是美国和乌克兰产量上调。

大连玉米夜盘延续反弹走势，跌至低位后受到技术买盘支撑。国内地区玉米现货价格稳定。国储拍卖进口玉米压制价格。同时，目前正值中国进口谷物到货高峰期，将持续填补国内供应。再加上今年新作播种面积加大，增产概率较大，均利空玉米。

接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

夜盘成材价格集体回落，螺纹收于5518，热卷收于5557，盘面卷螺差继续缩小。现货方面，唐山普方坯出厂价报5230元（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5900元（+20），热卷现货价格(4.75mm)5730元（-50）。

据Mysteel数据显示，本周五大品种钢材产量917.42万吨，周环比减少60.91万吨；表观消费量982.04万吨，周环比减少34.81万吨；钢材总库存量1920.86万吨，周环比减少64.62万吨，连续7周环比下降。其中，钢厂库存量548.80万吨，周环比减少34.97万吨；社会库存量1372.06万吨，周环比减少29.65万吨。

Mysteel周度数据显示当前成材供需双弱格局延续，建材减产幅度强于板材，钢材库存连续8周回落。国内各地限电限产持续加严，建材供应缩减明显，现货价格攀升，但周度表需数据疲弱，使得盘面价格整体表现挣扎宽幅震荡。中期来看国内压产难言放松，钢材库存预计将进一步去化，需求有所恢复后价格仍有上行预期。

操作上建议择低入多，控制仓位规避短期震荡风险，关注需求及库存去化节奏。

(黑色组)

铁矿石

 昨日进口矿市场小幅拉涨，部分钢企有节前补库操作，唐山地区进口矿现货价格整体较上一工作日涨15-25元/吨， pb粉报价770-780元/吨，超特粉报价500元/吨，混合粉报价585元/吨； 日照港：PB粉736、746、750元/吨成交，混合粉555元/吨成交。

 2021年8月，向世界钢铁协会（worldsteel）报告的64个国家的世界粗钢产量为1.568亿吨，比2020年8月下降1.4%。

 本周钢材总库存量1920.86万吨，周环比减少64.62万吨。其中，钢厂库存量548.8万吨，周环比减少34.97万吨；社会库存量1372.06万吨，周环比减少29.65万吨。

 铁矿石市场窄幅震荡，“能耗”双控加码，钢厂限产执行力度较大，需求方面难有增量，铁矿石发运量和到港量延续高位，铁矿石供应相对充裕，当前更多表现为超跌下的技术性反弹和国庆假期到来下的补库需求，但限产环境下补库力度有限。

操作上，空单注意保护，中期保持反弹后沽空的思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格有走弱迹象，焦炭短期持稳运行。山西介休1.3硫主焦3400元/吨，蒙5金泉提货价3550元/吨，澳洲主焦到岸价402.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

本周焦炭产量小幅回升，独立焦企日均产量64万吨，增0.49，钢厂焦化日均产量46.22万吨，减0.07。

受钢厂限产力度明显增大影响，焦炭库存开始回升。独立焦企库存47.82万吨，增4.69，钢厂焦化库存743.6万吨，增9.05，港口库存200.6万吨，增4.6。

本周焦煤库存继续回升。110家洗煤厂库存138.27万吨，增3.77，100家样本焦企库存712.59万吨，减4.25，港口库存437万吨，增3万吨。

煤焦现货端处于强弱逐步转换时期，本周煤焦继续累库，进入降价周期的预期进一步增强，盘面高位压力较大，夜盘煤焦再度承压回落。不过十一节前焦煤保安全力度仍存，焦炭供应端也相应收紧，煤焦现货价格尚难明显转弱，回落后也仍需防范基差拉大后的反弹风险。

昨日提示关注反弹后的压力表现，近期煤焦预计承压震荡，观望或者短线思路，注意节奏把握。

（李岩）

镍

&

不锈钢

9月23日，1#进口镍价格146200元/吨(+300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价146700元/吨(-500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨22300(+300)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22850元/吨(+300)。

截止9月17日，镍矿港口库存合计(10港口)672.52万吨(周+34.14)；2021年9月16日全国主流市场不锈钢社会库存总量74.71万吨，周环比上升4.19%。其中冷轧不锈钢库存总量40.57万吨，周环比下降0.05%，热轧不锈钢库存总量34.14万吨，周环比上升9.72%。其中200系库存总量18.63万吨，周环比下降4.97%，300系库存总量40.44万吨，周环比上升0.06%，400系库存总量15.65万吨，周环比上升33.81%。

9月23日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌100元/吨至21900元/吨，四种工艺冶炼利润率出现下降。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至20.4%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减1.5%至14.8%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.0%至7.7%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.9%至19.0%。

短期镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。技术上镍和不锈钢期价在前高附近承压。

操作上，镍和不锈钢短期多单谨慎持有，注意仓位和风险控制。同时，警惕新冠疫情欧美可能的再度扩散影响。

（甘宏亮）

天胶

9月欧美制造业PMI初值普遍低于预期，且低于上月，体现出经济活跃度下降，不利于天胶的宏观需求，昨日欧美股市普遍收涨，近期主要金融市场波动剧烈，愈演愈烈的通胀局面和美联储taper等因素对市场带来显著的风险。国内工业品期货指数和化工品期货指数基础高歌猛进，不过品种间分化严重，天胶受到的影响甚微。行业方面，昨日泰国原料价格继续下跌，逐步靠近成本带。本周国内轮胎开工率较上周小幅回落，开工不振的局面继续维持。

技术面：昨日RU2201保持低位偏空震荡，阶段性仍受到偏空局面的压制，不过13200附近的支持较为明显，胶价保持低位宽幅震荡的可能性较大，上方短期压力在13400-13500，重要压力在13700。

操作建议：轻仓波段交易为主，短线以低买高平思路为主。

（王海峰）