道通早报（9月13日）

豆粕

上周末外围美元收涨于92.64部位；人民币离岸价收升于6.44。欧美股市大跌。美PPI数据强劲，暗示高通胀可能延续，因疫情限制供应链发挥作用。NYMEX10月原油上涨1.58美元，结算价报每桶69.72美元，上周累计上涨0.6%。越来越多的迹象表明飓风艾达导致美国供应吃紧。芝加哥(CBOT)大豆上周五收高，交易商表示，因美国农业部下调对已收割面积的预估，以及对出口的乐观情绪。CBOT 11月大豆上涨16美分，结算价报每蒲式耳12.86-1/2美元。12月豆粕上涨4.6美元，结算价报每短吨342.50美元。12月豆油下跌0.2美分，结算价报每磅55.99美分。美国农业部上周五在月度供需报告中称，美国2021/22年度大豆产量料为43.74亿蒲式耳（1.19亿顿），平均每英亩单产为50.6蒲式耳。若能够实现，那么大豆产量则为有史以来第三高，且单产将并列历史第二高。美国2021/22年度大豆种植面积预估为8,720万英亩，8月预估为8,760万英亩。美国2021/22年度大豆收割面积预估为8,640万英亩，市场此前预估为8,670万英亩，8月预估为8,670万英亩。美国农业部上周五公布，民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2021/2022市场年度付运。此外，美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，从9月1日开始的2021/22市场年度，9月2日止当周，美国大豆出口销售合计净增147.19万吨，市场预估为100-160万吨。其中向中国出口销售76.40万吨。有180.58万吨大豆从2020/21年度结转至本市场年度。8月27-31日大豆出口装船为28.31万吨，使得2020/21年度出口总量达到6,057.05万吨，较上一年度的4,493.45万吨增加35%。9月1-2日大豆出口装船为1.38万吨。

框架如前，美农业部9月月度数据对美豆的产量预估基本符合之前预期，市场提前已经有所消化，如此美豆仍保持12.5－14元区间内波动。后市关注美收割天气及中国买盘节奏，物流等因素，等待完成美中之间的库存搬家。大连盘跟随，之前套利逻辑延续。日内粕1续看围绕3500的波动，宜灵活。　　　　

（农产品部）

螺纹

上周螺纹大幅拉涨，RB2201收于5684元。周末现货市场报价稳中有升，多家钢厂上调出厂价格，唐山普碳方坯出厂价格累计上涨20元至5220元 。

央行数据显示，8月新增人民币贷款12200亿元，预估为14000亿元，前值为10832亿元。8月社会融资规模增量29600亿元，预估为28000亿元，前值为10566亿元。8月末，广义货币（M2）余额231.23万亿元，同比增长8.2%，前值为8.3%。

中汽协数据显示，8月汽车产量172.5万辆，环比下降7.4%，同比下降18.7%；汽车销量179.9万辆，环比下降3.5%，同比下降17.8%；其中新能源汽车销量32.1万辆，同比增长181.9%，环比增长18.6%。

综合来看，上周螺纹产量再次回落，多地限产进一步加严，供给收缩预期依然较强。螺纹表观消费量明显上升，随着市场转入旺季，预计需求释放将逐步加快。

操作上延续逢低波段做多思路，已有多单注意防守，继续关注政策面以及需求端的变化。

(黑色组)

铁矿石

  全国 45 个港口进口铁矿库存为 13035.20，环比降 63.95；

  日均疏港量 283.26 降 8.42。；

  247 家钢厂高炉开工率 73.57%，环比下降 0.65%，同比下降 17.32%；

  高炉炼铁产能利用率 84.77%，环比下降 0.68%，同比下降 9.55%；

  钢厂盈利率 88.74%，环比增加 0.43%，同比下降 6.06%；

  日均铁水产量 225.63 万吨，环比下降 1.81 万吨，同比下降 25.41 万吨

  当前各地限产持续，上周江苏省高炉和产线检修、减产力度继续加大，铁水产量减少，受“双高”限产影响，未来省内整体减产会继续加码，日均生铁产量仍有进一步下降空间，矿石需求处于低位水平； 进口矿供应相对稳定，且后期环比仍有增加可能；9月有国庆补库因素，但在国内进口矿库存持续增加以及日耗持续下降的情况下，钢厂补库空间有限。

短期价格弱势震荡，短线思路；中期空头格局不变，保持逢高沽空思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格继续偏强，焦炭涨后暂稳。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3350元/吨，对应仓单价格3640元/吨，澳洲主焦到岸价312.5美元/吨；吕梁准一出厂价3800元/吨，对应仓单价格4348元/吨，唐山二级焦到厂价3950元/吨，青岛港准一焦平仓价4100元/吨。

国家矿山安监局发布通知，即日起至2022年6月底，对正常生产建设煤矿（包括露天煤矿）、停工停产整改或整顿的煤矿、煤炭资源整合和兼并重组煤矿开展煤矿隐蔽致灾因素普查治理工作。（具体影响尚需观察。）

克而瑞数据显示，30个重点城市中，半数以上城市新房放贷额度紧张，放款周期较上半年持续拉长，七成以上城市的房贷利率较上半年均有不同程度上调；二手房贷款方面，调研的23个城市放款周期基本在3-6个月，六成以上城市近乎“停贷”。

 中央气象台9月13日06时继续发布暴雨黄色预警。预计9月13日08时至14日08时，江苏东南部、上海、安徽东南部、浙江中北部、四川盆地西部和南部、贵州西部等地的部分地区有大到暴雨，其中，江苏东南部、上海、浙江东北部的部分地区有大暴雨，局地特大暴雨（250～280毫米）。

上周焦煤继续累库、焦炭库存降幅低于预期，市场对供求好转的预期增强，盘面高位承压回落。现货价格方面有传言称焦炭暗降200，不过供求好转对现货价格的影响是逐步积累的过程，仍需防范现货再度上涨的风险。

关注现货价格表现，绝对盘面节奏强弱，暂时观望。

（李岩）

镍

&

不锈钢

本周(9 月6 日-9 月10 日)1#进口镍价格154600 元/吨(周+7300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价156150元/吨(周+8000)；无锡太钢304/2B 卷板(2.0mm)价格元/吨20200(周+500)；无锡宝新304/2B 卷板(2.0mm)价格20650 元/吨(周+500)。镍主力合约基差:3150 元/吨(周+540)。截止9 月10 日，镍矿港口库存合计(10 港口)638.38 万吨(周+34.55)；2021 年9 月9 日全

国主流市场不锈钢社会库存总量71.70 万吨，周环比上升0.05%。其中冷轧不锈钢库存总量40.59 万吨，周环

比下降3.22%，热轧不锈钢库存总量31.11 万吨，周环比上升4.67%。

9 月10 日民营304 四尺冷轧不锈钢价格涨100 元/吨至19750 元/吨，大部分工艺冶炼利润率出现上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304 冷轧利润率增0.4%至5.9%；外购高镍铁工艺冶炼304 冷轧利润率增0.3%至4.5%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304 冷轧利润率减0.9%至-4.9%；一体化工艺冶炼304 冷轧利润率增0.3%至8.3%。

金九银十是下游传统的消费旺季，往年7-8 月份在消费旺季预期推动下不锈钢和镍期价一般会出现较大幅度的上涨。今年进入8 月份在美联储加息预期，新冠疫情反复和不锈钢偏高库存等多重因素影响下，不锈钢期价出现大幅回调，镍期价则区间波动。技术上8 月份，不锈钢期价在7 月份消费预期推动的大幅上涨得以修正，而同期镍期价则得到较好的整理。短期镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。

操作上，镍和不锈钢短期多单持有。同时，警惕新冠疫情欧美可能的再度扩散影响。

（甘宏亮）

天胶

美国8月PPI超过预期，继续保持较高的通胀压力。8月国内金融数据基本符合预期，信贷投放好于7月，企业信贷需求小幅回暖，社融继续回落，而政府地方债有所放量。国内工业品期货指数上周五偏强表现，化工品创去年上涨以来的新高，继续关注新一轮涨势的上冲状况，对胶价带来支撑和利多情绪提振。行业方面，上周五国内天胶原料价格继续下跌，导致目前RU2201存在交割利润，对RU2201带来压力作用。现货市场交投情绪改善有限，刚需采购为主，而混合胶市场成交有所活跃。下游轮胎开工率大幅回落，主要系山东环保督查等原因，不过未来中秋和国庆假期，轮胎开工率料保持偏低水平。

技术面：上周五RU2201下探13200附近的支撑后明显回升，空头主动撤离获利离场，体现出空头暂无力向下开拓空间，另一方面，整体胶价仍受到空头走势的压制，反弹过程料有波折，上方压力保持在13900附近。

操作建议：短期波段交易为主，逢回调低买高平。

（王海峰）