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道通早报
日期：2021年8月26日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国7月耐用品订单月率初值前值：0.90% 预期：-0.30%，实际则较上月下降0.1%
美国众议院民主党人以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算计划框架，同时设定最迟9月27日众议院投票表决约1万亿美元的基建法案。程序性投票中，220名美国众议员投了赞成票，略高于反对票数212票。这意味着，两院都采纳了预算决议框架，民主党人正式启动全面投票议案程序，只要全体民主党参议员支持，则无需共和党议员赞成，就可通过3.5万亿美元预算决议。
2 欧洲央行首席经济学家连恩：在9月份的政策会议上讨论结束PEPP还为时过早，讨论将在秋季进行，9月任何经济刺激计划的调整都要服从于有利融资条件的承诺
3 BDI指数再度延续年内强势，指数一度飙升至4147点，按照年初的1303点计算，年内涨幅已达218.27%。
【国内宏观基本面信息】
1 外汇局：着力做好外汇领域重大金融风险防范化解工作。完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。以加强宏观审慎为核心改善跨境资本流动管理，健全跨境资本流动监测、预警和响应机制，丰富和完善政策工具箱
2 据央行公开市场业务交易公告，为维护月末流动性平稳，25日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，中标利率为2.2%。近1个月首次实现单日净投放。
3 监管对六家国有大行及其理财公司做出指导，进行两项重要安排：一是过渡期结束后（2021 年末），不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品；二是除严格按照现行监管规定使用摊余成本计量外，理财产品（除现金管理产品）自2021年9月1日之后新增的直接和间接投资的资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量，
【重要信息及数据关注】
20:30 美国第二季度实际GDP年化季率修正值(%) 6.5 6.7
美国第二季度最终销售年化季率修正值(%) 7.7
美国第二季度年化实际GDP修正值(亿美元) 193582
美国第二季度消费者支出年化季率修正值(%) 11.8 12.2
美国第二季度GDP平减指数修正值(%) 6.0 6.0
美国第二季度企业获利年化季率终值(%) 1.7
20:30 美国第二季度PCE物价指数年化季率修正值(%) 6.4
美国第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值(%) 6.1
美国第二季度核心PCE物价指数年化季率(%) 6.1 6.1
20:30 美国截至8月21日当周初请失业金人数(万) 34.8 35
美国截至8月21日当周初请失业金人数四周均值(万) 37.76
美国截至8月14日当周续请失业金人数(万) 282 276.4
21:45 美国截至8月22日当周彭博消费者信心指数 56.5
23:00 美国8月堪萨斯城联储制造业综合指数 30 25
【指数分析】
25日指数小幅收涨，在经历前期宽幅震荡后市场回归平稳，中证500指数刷新年内新高。截至收盘，沪指涨0.74%，报3540.38点，深成指涨0.23%，报14697.5点，创业板指涨0.54%，报3348.66点。沪深两市合计成交额13144.5亿元，连续26个交易日达到万亿规模；北向资金实际净流入34.18亿元。
行业板块多数收涨。连板、光伏、煤炭开采等板块涨势强劲，消费走高，白酒、软饮料、教育等板块显著收涨。
股指连续三日收阳，但上行修复的阻力依然存在。当前市场情绪受到抑制的主要因素有经济增速放缓、行业政策的变动、海外经济波动以及政治因素等。在国内基本面上，弱宏观预期叠加流动性政策，预计后市出现整体性风险的概率不大，结构性机会将占据主导。海外波动方面，近期美联储的Taper启动时间广受关注。消极预期是美国收紧货币政策将对全球市场流动性产生较大打击，同时影响外资的走向，从而连累A股市场。然而，目前美国经济受到疫情干扰影响较大，就业等各项经济指标没有完全恢复，这或将一定程度延缓缩减购债的时间。这两天，短期可以重点关注全球央行年会。
总体而言，市场在短期上面临一定的上行阻力且受到各方面预期放大效果，振幅拓宽，长期市场则在一定程度受益于政策流动性支撑，指技术层面上，沪指在权重股的拉升下再度站上3500点关口，但沪指、沪深300与上证50指数趋势上的弱势格局尚未完全扭转，上方下行趋势线压力仍存，反观中证500指数再度刷新前高，保持着较好的上行趋势，这几个月一直建议关注多IC空IH机会，现在依然如此。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元略跌于92.82部位；人民币离岸价稳定在6.47。欧美股市小涨。在本周五看到美联储关于缩减经济刺激政策的线索前，全球市场保持震荡模式。NYMEX10月原油上涨0.82美元，结算价为每桶68.36美元。数据显示美国原油库存连续第三周下降，推动原油期货创下本月迄今为止最长连涨纪录。芝加哥(CBOT)大豆小幅上涨，尽管乐观的出口形势提振了价格，但近期的有利降雨给市场带来压力。CBOT 11月大豆上涨1美分，结算价报每蒲式耳13.32-3/4美元。12月豆油合约收涨0.69美分，结算价报每磅61.24美分。12月豆粕合约下跌2.90美元，结算价报每短吨352.80美元。在美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预期报告将显示，截至8月19日当周，美国2020/21市场年度大豆出口销售净减10万吨至净增12.5万吨，美国2021/22市场年度大豆出口销售净增130-200万吨。当周，美国2020/21市场年度豆粕出口销售净增2.5-35万吨，美国2021/22市场豆粕出口销售净增5-15万吨。当周，美国2020/21市场年度豆油出口销售净增0-2万吨，美国2021/22市场豆油出口销售净增0-0.5万吨。美国农业部将在北京时间周四20:30发布最新一期出口销售报告。行业人士称，在新德里方面放松进口管控规则以允许进口120万吨饲用原料之后，印度贸易商正抢购即期豆粕船货，但就目前而言，物流瓶颈问题料限制印度的豆粕进口量在40万吨左右。阿根廷2021/22年度大豆产量料为5,000-5,100万吨，巴西2021/22年度大豆产量预计为1.43-1.45亿吨。 | 框架如前，美豆未脱区间模式，市场等待美豆产量数据进一步明朗。大连盘跟随。假期前备货提振油价，1月油粕比至2.61部位。建议粕1少量低位多持；日内续看围绕3500的波动，宜灵活。
（农产品部） |
玉米 | 芝加哥8月25日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场连续第二个交易日上涨，因为美国农业部周一下午调低玉米优良率。不过美国中西部的部分地区出现有利降雨，制约大盘涨幅。交易商称，玉米作物状况下滑，技术面利好，继续支持玉米上涨。不过气象预报显示，未来一周内中西部地区将会出现有利降雨，制约玉米价格的涨幅，因为降雨将有助于玉米作物生长。据分析师称，未来六个月的干燥天气可能造成阿根廷玉米和大豆减产，同时还会影响到帕拉纳河的谷物运输。周三，美国中西部地区玉米现货基差报价互有涨跌，其中衣阿华河一处码头的价格上涨5美分，而内布拉斯加州一处加工厂的价格下跌5美分。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。分析师预计玉米出口销售数量在40到125万吨。据报道称，阿根廷玉米收割工作已经完成了95%，产量预计达到4800万吨，而农户已经出售了约3800万吨玉米。本周有更多的中国需求传闻，但是并未得到证实。美国玉米市场年度将于下周结束。美国能源信息署称，在过去一周里，美国乙醇日均产量连续第七周下滑，为93.3万桶，也是自3月份以来的最低，比一周前减少4万桶，只比上年同期高出2000桶。 大连玉米夜盘低位震荡，整体仍保持弱势。国内地区玉米现货价格稳定。国储拍卖进口玉米压制价格。同时，目前正值中国进口谷物到货高峰期，将持续填补国内供应。再加上今年新作播种面积加大，增产概率较大，均利空玉米。 | 接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。建议观望为主。
（农产品部） |
◆工业品
内外盘综述 | 简评及操作策略 | |
螺纹 | 昨日螺纹反复震荡，RB2201收于5259元。现货市场报价总体持稳，成交量有所下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报5260元（+10），唐山普碳方坯报4950元（+20）。 第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省以及两家央企开展为期1个月的督察进驻工作。重点关注碳达峰、碳中和研究部署，严格控制两高项目盲目上马，以及去产能回头看落实情况。 成都、南京披露了第二轮集中供地情况，总出让地块达128宗，两城同时采用了“限房价、定品质、竞地价”的出让方式。成都合计地块达75块，接近上批次集中供地数量的两倍，起拍价约600亿元。南京第二批集中供应53宗地块，起拍金额621.55亿元。 综合来看，当前螺纹产量仍处于较低水平，限产影响较为明显。表观消费量缓慢回升，库存同比偏低。预计随着季节性的切换，需求端的恢复将快于供给端的恢复。 | 短线思路操作，关注今日的产量库存数据。
(黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石现货市场震荡弱行，市场交投情绪冷清，钢厂观望为主；青岛港：PB粉1025、1030元/吨成交；东北地区PB粉报价1080元/吨，麦克粉报价1040元/吨，金步巴粉报价1000元/吨；铁矿石62%普氏指数上涨0.85美元/吨，报149.45美元，月均值160.09美元。 巴西MinasGerais州的东南部第8区块铁矿石项目预计今年年底前获得环境许可证，并将立即启动铁矿开采的基础设施建设，铁矿石年产量预计2750万吨，该项目由中国宏桥控股子公司Sul Americana de Metais（SAM）拥有。 8月中旬，重点钢企粗钢日均产量213.79万吨，环比增长4.60%、同比下降1.07%；钢材库存量1493.42万吨，比上一旬增加31.22万吨，增长2.13%。 经过一个多月持续大幅下跌，矿石价格对于国内钢铁减产的悲观预期体现的较为充分；在短期生铁产量难以进一步大幅下滑、9月份旺季来临及中秋、国庆补库的环境下，市场将迎来阶段性震荡反弹，中期空头格局不变。 | 操作上，波段参与反弹，关注低库存下钢厂的补库力度。
(杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦煤价格继续偏强，焦炭第六轮提涨基本落地。天津港准一焦3350元/吨，邢台准一出厂价3220元/吨，唐山二级焦到厂价3080元/吨；京唐港山西煤3050元/吨，山西煤市场价2450元/吨，甘其毛都焦煤库提价2500元/吨，澳煤到岸价251.5美元/吨。 国家矿山安全监察局综合司定于2021年8月25日（星期三）15时，召开全国矿山安全生产视频会议，应急管理部副部长、国家矿山安全监察局局长黄玉治同志出席会议并讲话。会议研究部署今年后四个月矿山安全生产工作，坚决遏制事故多发势头，以实际行动和工作成效践行“两个维护”。 蒙古国：决定将橙色级别的全国疫情防控高度戒备状态再次延长至2021年12月31日。 国家发改委：近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。 十一前煤矿安检力度继续偏强，且受疫情影响，甘其毛都口岸通关放缓，焦煤供应继续紧张；焦炭市场受原料紧张及成本上行的影响，现货提涨进度继续加快，焦炭第六轮提涨基本落地，落地后仓单成本3570。煤焦现货供求持续偏紧，上涨预期增强，短期继续对盘面形成带动。而伴随价格反弹，仍需防范四季度煤焦供求预期宽松的压力。 | 操作上观望或短线。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 8月25日，1#进口镍价格144450元/吨(+1300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价145650元/吨(+500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨20100(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格20250元/吨(-)。镍主力合约基差:1220元/吨(-1620)。 截止8月20日，镍矿港口库存合计(10港口)599.20万吨(周+16)；2021年8月19日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.72万吨，周环比上升3.21%。其中冷轧不锈钢库存总量42.19万吨，周环比上升5.68%，热轧不锈钢库存总量29.53万吨，周环比下降0.12%。其中200系库存总量17.57万吨，周环比上升3.61%，300系库存总量41.68万吨，周环比上升4.63%，400系库存总量12.48万吨，周环比下降1.77%。 8月25日不锈钢304民营冷轧现货价格涨100元/吨，四种冶炼工艺利润率均上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增0.6%至3.5%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率持平至-0.8%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.5%至-7.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.6%至3.8%。 此前不锈钢和镍期货价格在消费向好预期驱动下大幅上涨，但下游消费需求兑现显然不及预期，由此短期镍和不锈期期价将面临回调压力。此外，关注印尼新冠疫情对镍资源供给影响。 | 操作上，短线交易。
（甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市小幅收涨，市场波动开始有所下降，国内工业品期货指数遇阻，且品种间分化明显，化工板块明显趋弱，短期对胶价带来显著的偏空情绪影响，后市继续关注化工板块的多空博弈方向状况。行业方面，昨日泰国原料价格继续小幅回落为主，国内现货市场交投情绪偏淡，市场观望情绪较为浓重，不利于胶价。终端轮胎市场需求保持弱势局面，拖累轮胎开工和天胶消耗，RU期货库存继续小幅增加，NR的期货库存则继续快速回落，对NR带来较强的支持作用。 技术面：昨日RU2201小幅冲高回落，波动幅度仍然十分有限，14500附近体现出较强的压力，短期来看，RU2201面临回落的压力较大，下方支撑保持在14000-14200。 | 操作建议：轻仓波段交易，区间思路。
（王海峰） |
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