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道通早报
日期：2021年9月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国ADP就业人数较上月继续改善，但大幅不及市场预期，暗示美国就业市场复苏放缓。美国8月ADP就业人数37.4万人，不及市场的预期62.5万人，前值33万人。
2 美国证监会主席盖瑞?詹斯勒表示，加密货币和去中心化金融（DeFi）平台对监管机构构成了挑战，但监管机构将能够对本应去中心化的平台行使权力。
3 欧元区制造业PMI终值为61.4，低于初值61.5。虽然继续处于扩张状态，但是标志着增长连续第二个月放缓。与此同时，价格压力仍然在上升。
【国内宏观基本面信息】
1 8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。
2 国务院总理李克强1日主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节
【重要信息及数据关注】
19:30 美国8月挑战者企业裁员年率(%) -92.8
美国8月挑战者企业裁员人数(万) 1.89
19:30 美国8月挑战者企业裁员年率(%) -92.8
美国8月挑战者企业裁员人数(万) 1.89
20:30 美国7月贸易帐(亿美元) -757 -710
美国7月出口(亿美元) 2077
美国7月进口(亿美元) 2834
20:30 美国7月贸易帐(亿美元) -757 -710
20:30 美国第二季度非农生产力终值(%) 2.3 2.5
20:30 美国截至8月28日当周初请失业金人数(万) 35.3 34.5
美国截至8月28日当周初请失业金人数四周均值(万) 36.65
美国截至8月21日当周续请失业金人数(万) 286.2 280.8
22:00 美国7月工厂订单月率(%) 1.5 0.3
美国7月扣除运输的工厂订单月率(%) 1.4 0.8
22:00 美国7月耐用品订单月率终值(%) -0.1 -0.1
【指数分析】
1日指数市场分化显著，沪深300与上证50指数强势领涨，其余主要指数在早间大幅下探后，午后迎来回升，跌幅逐渐收窄。截至收盘，沪指涨0.65%，报3567.1点，深成指跌0.1%，报14314.09点，创业板指跌0.85%，报3186.85点，上证50指数大涨2.19%。沪深两市合计成交额17111.6亿元，连续31个交易日达到万亿规模，其中上证指数成交额突破8000亿元大关，创2015年7月24日以来新高；北向资金实际净流入76.87亿元。
行业板块走势分化，水泥制造、白酒、金融以及互联网板块大幅走强；锂电、光伏、煤炭、军工等近期热门板块回调走弱。
当前市场依然维持震荡格局为主，板块轮动或将成为下半年的主旋律。具体表现在科技、消费以及周期行业风格切换。另外，由于短期避险情绪的攀升，市场对于行业政策出台等监管措施产生过度悲观预期，进一步导致市场波动加剧。基本面上，三季度各项宏观预期回落，同时稳增长的预期升温，带动基建板块迎来反弹。在技术层面，沪指突破下降趋势线的有效性仍有待确认；此外，尽管三大指数日内波动加剧，但从趋势角度来看，并未发生明显扭转。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于92.50部位；人民币离岸价收升于6.45。欧美股市涨跌互现。最新公布的ADP美民间就业岗位远逊预期，市场等待周五即将公布的美8月非农数据，以为美联储收缩经济刺激政策提供判断。美WTI原油盘中跌幅曾扩大至2%，但尾盘跌幅收窄，报67.18美元/桶。稍早，俄罗斯首席谈判代表表示，OPEC 已经实现全球市场清除原油过剩的目标，目前关键是维持油市平衡。芝加哥(CBOT)大豆连续第五日收跌，指标11月合约触及两个月低位，交易商称，随着收割临近，市场担心美国墨西哥湾的飓风损害令出口停滞。11月大豆收跌14-3/4美分或1.14%，结算价报每蒲式耳12.77-3/4美元，盘中触及6月28日以来最低位每蒲式耳12.70美元。12月豆粕收挫2.10美元，结算价报每短吨343.50美元。12月豆油收跌0.81美分，结算价报每磅57.94美分。美国农业部压榨报告显示，美国7月大豆压榨量为499万短吨（1.66亿蒲式耳），高于6月压榨量485万短吨（1.62亿蒲式耳），但低于2020年7月的554万短吨（1.85亿蒲式耳）。7月毛豆油产量为19.7亿磅，较6月增加3%，但较2020年7月下滑7%。全球谷物贸易商嘉吉称，旗下位于美国路易斯安那州Westwego地区的谷物出口终端遭飓风艾达破坏，本周早期，该公司已经证实其位于该州Reserve地区大豆另外一座谷物出口设施也遭遇飓风艾达的破坏。谷物分析师称，商品基金持有大量的CBOT大豆期货净多头仓位，这令市场容易遭遇多头平仓的影响。咨询公司StoneX维持巴西2021/2022年度大豆产量预估不变。StoneX称，巴西2021/2022年度大豆产量将达到1.433亿吨，2020/21年度产量为1.355亿吨。“如果天气条件理想，2021/2022年度大豆出口量预计能达到9,200万吨，2020/21年度出口为8,550万吨。”贸易商称，印度已签订进口25万吨豆粕的合同，其中包括印度经销商两个月前运出的1.5万吨豆粕。印度政府上月首次允许进口转基因豆粕，以支持国内家禽养殖业。在美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预期报告将显示，截至8月26日当周，美国2020/21市场年度大豆出口销售介于净减10万吨至净增12.5万吨；2021/22市场年度大豆出口销售净增72.5-140万吨。 | 框架如前，美豆延续区间内回撤，短期飓风影响物流消息面压制市场。大连盘跟随。1月油粕比回撤至2.55。建议1月粕少量低位多持；日内看3450－3500的低探式波动，宜灵活。
（农产品部） |
◆工业品
内外盘综述 | 简评及操作策略 | |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续走弱，夜盘有所回升，RB2201收于5315元。现货市场报价小幅下调，成交量变化不大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报5270元（-40），唐山普碳方坯报5000元（-20）。 9月1日，李克强主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备做好跨周期调节。今年再新增3000亿元支小再贷款额度，发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。 综合来看，当前螺纹钢产量仍处于较低水平，且供给收缩预期依然较强。当前市场关注焦点是需求端的恢复速度，而 9月份下游需求虽然环比会有所改善，但力度往往不及预期且缺乏持续性，这样价格更多表现为反复震荡。 | 短线思路操作，关注今日的产量库存数据。
(黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石现货市场大幅下跌，市场交投情绪冷清，钢厂观望为主；市场成交有：青岛港：PB粉1015元/吨成交（预售），日照港：PB粉1020元/吨成交；东北地区铁矿石市场价格总体下跌40-50元/吨，其中PB粉报价1075元/吨，金步巴粉报价980元/吨；铁矿石62%普氏指数下跌9.05美元/吨，报143.55美元。 8月财新中国制造业采购经理指数下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。 Mysteel预估8月下旬粗钢产量环比继续下降。8月下旬全国粗钢预估产量3156.48万吨，下旬日均产量286.95万吨，环比8月中旬下降1.90%，同比下降4.21%。8月全国粗钢产量9044.6万吨，日均产量291.76万吨，环比下降11.57万吨，降幅3.82%，同比下降2.36%。 昨日铁矿石价格大幅下跌，夜盘低位反弹，近期再度出现广东、东北地区限产的消息，矿石价格再度承压，中期空头格局不变，价格在低位或仍将有所震荡反复。 | 操作上，低位不追空，短线或波段为主，关注旺季下钢厂的补库力度。
(杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦煤价格偏强运行，焦炭第八轮提涨范围逐步扩大。山西介休1.5硫主焦2500元/吨，蒙5金泉提货价3000元/吨（+100），澳洲主焦到岸价277.5美元/吨（+5.5）；吕梁准一出厂价3340元/吨，唐山二级焦到厂价3440元/吨，青岛港准一焦平仓价3590元/吨。 近期钢厂限产力度增强，东北部分国企受到提前一个月完成产量平控目标的要求，同时受环保督查进驻影响，山东、广东、四川、广西等地钢厂短期生产均受到影响。 8/31日山西省市场监管局价格监督检查与反不正常竞争局督导榆林市煤炭企业经营情况，要求进一步规范煤炭市场价格行为，严厉打击煤炭企业销售价格过快或者过高上涨、串通涨价或哄抬价格等违法行为，开展“抑制煤炭价格百日行动”等。 近期焦煤供求依旧紧张，现货价格持续上涨，成本上行也带动焦炭继续提涨，基差拉大也限制盘面短期跌幅，10日均线支撑下，期价有反弹表现；不过焦炭周度供求数据改善，叠加政策面的保供稳价预期，上行仍将面临压制。 | 关注本周煤焦库存数据以及高位盘面的压力表现，逢高抛空思路，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 9月1日，1#进口镍价格149900元/吨(-700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价149850元/吨(-1600)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨19700(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格20250元/吨(-100)。镍主力合约基差:1600元/吨(-1000)。 截止8月20日，镍矿港口库存合计(10港口)599.20万吨(周+16)；2021年8月19日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.72万吨，周环比上升3.21%。其中冷轧不锈钢库存总量42.19万吨，周环比上升5.68%，热轧不锈钢库存总量29.53万吨，周环比下降0.12%。其中200系库存总量17.57万吨，周环比上升3.61%，300系库存总量41.68万吨，周环比上升4.63%，400系库存总量12.48万吨，周环比下降1.77%。 9月1日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌150元/吨至18800元/吨，四种工艺冶炼利润率均出现下降。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.8%至2.7%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.9%至-0.5%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.5%至-8.4%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.7%至3.6%。 金九银十是下游传统的消费旺季，往年7-8月份在消费旺季预期推动下不锈钢和镍期价一般会出现较大幅度的上涨。今年进入8月份在美联储加息预期，新冠疫情反复和不锈钢偏高库存等多重因素影响下，不锈钢期价出现大幅回调，镍期价则区间波动。技术上8月份，不锈钢期价在7月份消费预期推动的大幅上涨得以修正，而同期镍期价则得到较好的整理。因此，短期不锈钢和镍期价将回归现实消费驱动，金九银十消费旺季多头行情可期。 | 操作上，镍短期多单持有，不锈钢昨日表现异常暂时观望。同时，警惕新冠疫情欧美可能的再度扩散影响。
（甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市小幅涨跌，美国8月ADP就业人数显著低于预期，为市场增添不确定性。国内经济持续面临边际走弱的压力，且中小企业面临的压力更大，昨日国务院再度发布纾困政策，而大宗商品价格高涨继续对政策带来压力。昨日国内工业品期货保持偏高位置的震荡走势，化工板块亦止跌转为震荡，对胶价的影响淡化，以波动为主。行业方面，昨日国内海南胶水价格保持弱势局面，随着胶水价格的下跌，目前RU2201全乳胶仍有少量交割利润。国内现货市场交投情绪不佳，个别下游工厂存在减产停工状况，整体需求仍旧维持刚需为主。最近一周青岛地区天胶库存继续有所回落。 技术面：昨日RU2201多空继续展开区间争夺，多头逢跌增持，空头暂无力向下开拓空间，短期下方支撑在13600-13700，上方压力保持在13900-14000。
| 操作建议：短期保持区间震荡的波段交易思路。
（王海峰） |
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