道通早报（5月17日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

        上周螺纹上演过山车行情，大幅拉涨后又快速暴跌，RB2110收于5573元。周六现货市场继续下跌，周日部分地区报价小幅回升，唐山普碳方坯报价累计下跌150元（周六-180，周日+30）至5520元。
        5月14日，上海市市场监管局、发改委和经济信息化委联合约谈了本市钢铁企业。会议提出，本市钢铁企业要积极主动履行社会责任，切实加强价格管理，合理制定价格，并配合政府做好钢材市场稳价工作。为规范价格行为，防范价格违法风险，维护价格秩序，5月14日，唐山市市场监管局、发改委、工信局联合约谈全市钢铁生产企业。
        综合来看，当前下游需求平稳释放，螺纹表观消费量和去库速度仍处于高位。不过前期市场的主导因素之一通胀预期有所弱化，一方面国务院常务会议要求有效应对大宗商品价格过快上涨，加强货币政策与其他政策配合，另一方面4月份货币信贷数据明显回落，M2增速连续下滑。螺纹单边上涨行情趋于结束，将进入高位震荡调整阶段。

暂短线交易，市场波动较大，需注意风险控制，关注今日上午国家统计局公布的宏观经济数据。

(黑色组)

铁矿石

       全国45个港口进口铁矿库存为12532.90，环比降424.88；
       日均疏港量301.13增5。
       247家钢厂高炉开工率80.34%，环比下降0.13%，同比下降9.51%；
       高炉炼铁产能利用率90.87%，环比增加0.28%，同比增加0.93%；
       钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比持平；
       日均铁水产量241.87万吨，环比增加0.74万吨，同比增加2.46万吨。
       在价格处于绝对高位的情况下，受政策面和宏观面的共同影响，行业面，唐山市市场监管局、发改委、工信局为规范钢铁市场价格行为，防范价格违法风险，维护良好的价格秩序，联合约谈全市钢铁生产企业；宏观面，美国CPI远超市场预期、中国社融和M2增速显示货币收紧比市场预期的要快等，市场出现大幅上涨后的踩踏式下跌行情，铁矿石价格的阶段性顶部显现，后期将呈现调整态势。

逢高波段沽空操作，而市场的顶部结构极易震荡反复，注意轻仓节奏把握。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，第七轮提涨部分落地，焦煤价格偏强运行。天津港准一焦2850元/吨（+100），邢台准一出厂价2550元/吨，唐山二级焦到厂价2600元/吨；京唐港山西煤1930元/吨，山西煤市场价1700元/吨（+200），甘其毛都焦煤库提价1700元/吨（+20），澳煤到岸价139.5美元/吨。
      各地产销，上周山西地区焦企开工继续增加，平均开工率为91.7%，较上周增加6.7%；煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，焦煤供应仍显紧张。河北企业多数仍保持限产，不过焦炭补库意向仍旧明显，
      整体下游钢厂高炉炼铁产能利用率小幅增加，焦炭采购需求仍在，部分库存较低钢厂补库积极，对焦价提涨接受较快。
  近期政策面变动对盘面影响较大，上周发改委约谈唐山、上海钢企，要求企业维护市场价格稳定，黑色系普遍回调；周末钢坯价格继续下调150，预计仍将对盘面形成压制。品种基本面来看，焦炭盘面基本消化到5月底8轮提涨的预期，未来继续上涨需要现货供求偏紧时间进一步延长的带动，而目前山西焦企开工逐步回升，供求预期好转，叠加成材价格下跌影响，有回调压力，不过下方空间上具有不确定性。焦煤市场，近期蒙煤通关略有起色，盘面冲高后有回调压力，不过短期焦煤供求仍难看到缓解迹象，焦煤相对抗跌；但周末山西榆林煤矿有降价表现，短期稳价政策影响下，盘面不确定性也相对较大。

操作上煤焦观望为主，焦煤可继续关注均线系统支撑表现。

（李岩）

镍

&

不锈钢

本周(5月10日-5月14日)1#进口镍价格128700元/吨(周-3750)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价131200元/吨(周-3300)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨17500(周+1000)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17250元/吨(周+500)。镍主力合约基差:2430元/吨(周+1600)。截止5月14日，镍矿港口库存合计(10港口)501.16万吨(周+29.43)；截止5月7日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计70.70吨(周-8.33)。14日不锈钢304民营冷轧现货价格小幅下调，部分工艺利润率缩小，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率为8.8%，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率为8.5%、低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率为-5.9%、自产高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率为11.4%。宏观面，这段时间通胀预期对金融市场的驱动显著，值得广大投资者关注，与此同时国内外政策对通涨预期的打压也会不时出台；行业面，商品05主力合约交割临近资金驱动减弱，后期市场焦点或转向现实需求表现。技术面，沪镍指数关注135000元/吨一线压力，若能上破则偏多交易。

操作上，短线交易为主。

（甘宏亮）

天胶

       上周五欧美股市继续拉涨，美国四月零售数据不及预期，美联储表示目前的通胀形势可能会持续到2022年。受到国内政策影响，上周五大宗工业品大幅下挫，高位波动风险加大，天胶亦受到殃及，不过我们认为天胶价格当前估值并不高，受到大宗工业品情绪带动下跌的可能性较大，存在被“误伤”的可能。行业方面，目前泰国原料放量依然有限，胶水价格保持偏高水平，工厂加工利润不佳，国内现货市场观望情绪较为浓重，轮胎开工率尚未回到节前偏高水平，主要受到下游轮胎销售不畅拖累，目前国内库存继续下滑，去库速度有所加快，全乳胶对丁苯胶再度回到贴水状态，RU对NR和混合胶的升水幅度继续回落，估值趋于合理甚至偏低水平，有利于对RU带来支撑。
       技术面:受到整个工业品期货板块大幅下挫影响，上周五RU2109大幅下跌，盘中跌破13000关口后快速回升，且低位空头主动离场明显，体现出13000上方的支撑强烈，短期内较难跌破，未来低位震荡企稳的可能性较大。

建议：底多谨慎持有观察，短线暂以低买高平波段交易为主。

(王海峰)