道通早报（5月27日）

内外盘综述

简评及操作策略

PTA

美国商业原油库存及成品油库存超预期下降，但市场依然关注周内伊朗核问题磋商进展。PTA期价最新在4700元附近，24日盘面有较强的反弹，主要原因主流大厂合约减量导致。装置动态方面：5.21逸盛宁波65万吨停车一周，福海创450万吨5.19降负8成，恒力石化5#250万吨6.1日进入检修；PTA开工率在82.86%（上周四PTA开工率在（84.61%）；聚酯利润被压缩，库存抬升，开工在89.62%（上周四聚酯开工（88.18%）；织造库存在71.07%（上周四72.35%）。价格端：PX价格860美元（上周四858美元），PTA现货在4550元附近，现货市场交投可以，聚酯工厂按需采购，流通货源偏少；加工费较之前抬升，在400元附近。

综上，PTA供需面相对稳定，累库预期放缓，现货流通偏紧，新装置或继续推迟。

PTA震荡为主，不追涨，区间参考4500-4800元。

（苗玲）

螺纹

         昨日螺纹再次大幅杀跌，RB2110收于4695元。现货市场报价盘中多次下调，商家竞相杀价，市场低价资源频出，成交低迷。沙钢6月份螺纹计划量按7折执行（上月10折），盘螺计划量按1折执行（上月1折）。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4790元（-170），唐山普碳方坯报4700元（-240）。
        5月26日，中钢协发布钢铁行业自律倡议书：1、按需组织生产，维护供需平衡；2、调整出口战略，保障国内供应；3、发挥龙头作用，强化区域自律；4、深化产业链合作，实现互利共赢5、抵制恶性竞争，促进有序发展。钢铁企业要抵制恶性竞争行为，价格上涨期间反对远高于成本的哄抬价格行为，价格下行期间反对低于成本的价格倾销行为；6、加强市场监测，及时发出预警；7、协助市场监管，严防恶意炒作。
        综合来看，近期螺纹上演过山车行情，前期市场上涨的主导因素供给收缩预期和通胀预期均有所弱化，同时5月中旬以来下游需求也逐步下滑，库存去化开始放缓。不过经过持续大幅杀跌后，钢厂利润快速压缩，预计下跌抵抗将逐步显现。

短线操作，注意风险控制，关注今日的产量库存数据。

(黑色组)

铁矿石

        昨日进口矿现货市场宽幅震荡，市场整体活跃度一般，现货价格较上日大幅下跌；山东港口PB粉市场报价在1370元/吨，卡粉1650元/吨，杨迪粉1070元/吨左右。受目前市场情绪影响，钢厂采购积极性下降，个别钢厂6月份还有高炉检修的计划，市场整体需求和投机有所减少。
        5月份以来，国务院常务会议接连三次关注大宗商品价格和原材料价格：5月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，加大支持小微企业、个体工商户等的普惠金融力度。支持大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台，用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作，做好保供稳价。打击囤积居奇、哄抬价格等行为。
        中钢协发布钢铁行业自律倡议书：近期钢材价格波动明显，市场存在追涨杀跌现象，放大了钢材价格波动幅度，不利于钢材市场平稳运行。钢铁企业要抵制恶性竞争行为，价格上涨期间反对远高于成本的哄抬价格行为，价格下行期间反对低于成本的价格倾销行为，共同维护市场公平竞争秩序，促进行业有序健康发展。
        铁矿石期货价格延续下跌态势，政策面和供需转弱影响下钢铁价格延续下跌，钢铁利润高位回落，铁矿石高品溢价下滑，结构性矛盾有所缓解，当前市场依然处于调整格局中。

铁矿石09合约下破1000元/吨关口，市场延续调整格局，空单持有，反弹沽空，注意节奏把握。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦钢进入博弈阶段，焦价暂时持稳，焦煤价格持稳运行。天津港准一焦2990元/吨，邢台准一出厂价2790元/吨，唐山二级焦到厂价2840元/吨；京唐港山西煤2100元/吨，山西煤市场价1750元/吨，甘其毛都焦煤库提价1700元/吨，澳煤到岸价162.5美元/吨（+4）。
        各地产销，山西焦企开工维持高稳，出货顺畅；下游钢厂需求依旧旺盛，部分钢厂冶金焦库存仍处补库阶段，华东钢厂对原料上涨的接受程度降低，焦炭看稳为主。煤矿方面，下游采购放缓，个别区域煤种小幅回落，不过山西煤矿暂无出售压力，山东、江苏、安徽等地区煤矿生产依然受限部分煤矿年度轮流检修影响。
        国务院总理李克强5月26日主持召开国务院常务会议。会议指出，加大支持小微企业、个体工商户等的普惠金融力度。支持大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台，用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作，做好保供稳价。打击囤积居奇、哄抬价格等行为。
        Mysteel测算，唐山要求关停完成产能置换涉及日均产能约2.71万吨。涉及高炉关停的钢企中，有5座高炉478万吨产能，已经完成产能置换以及正在规划退城搬迁，此部分置换完毕之后，日均产能将会从1.31万吨下降至1.05万吨。
        整体来看，伴随焦炭期价的持续下行，2300的位置已经跌破目前成本，短期有支撑；不过淡季下跌预期仍旧制约盘面，价格易跌难涨。焦煤压力主要来自于煤矿保供任务，以及逐步好转的蒙煤进口，焦煤供求转向宽松的可能，不过期价贴水基本反应了未来几个月的跌幅预期，而今年煤矿安检任务依旧较重，蒙煤进口也仍旧面临不确定性，利空消化后面临被证伪的风险，焦煤支撑相对偏强。

操作上，焦煤观望为主，焦炭延续逢高抛空思路，注意节奏把握。

（李岩）

镍

&

不锈钢

5月26日，1#进口镍价格126350元/吨(+800)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价129700元/吨(+700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨17300(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17250元/吨(-)。镍主力合约基差:4280元/吨(+500)。
        截止5月21日，镍矿港口库存合计(10港口)502.27万吨(周+6.11)；截止5月21日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计65.52吨(周-3.62)。
        26日不锈钢304民营冷轧现货价格暂稳，部分工艺冶炼利润率均出现略微下降。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率持平至7.3%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率降0.1%至5.6%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率降0.1%至-7.5%；自产高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率降0.1%至8.1%。据Mysteel不完全统计，25日304冷轧日成交1361吨，环比24日涨51吨，201冷轧日成交3651吨，环比24日涨1320吨。
       宏观面，通胀预期对金融市场的驱动值得广大投资者关注，与此同时国内外政策对通涨预期的打压也会不时出台；行业面，市场焦点或转向现实需求表现。技术面，当前沪镍指数技术面仍相对偏弱。

操作上，短期空单持有，止损130000元/吨一线。

（甘宏亮）

天胶

        国内工业品期货板块昨日承压小幅下跌，短期跌势趋缓，不过中期依然有很大压力，对胶短期仍以波动影响为主，中期压力仍不小。行业方面继续保持多空交织的局面，供应陆续增加，终端需求表现依旧乏力，拖累国内轮胎开工，现货市场观望情绪较重，但另一方面，上期所RU仓单库存增长乏力，当前RU期价缺乏交割利润，对RU带来较强支撑，青岛地区库存继续下降，且NR价格相对低估，RU的估值同样不高。
        技术面:昨日RU2109继续窄幅震荡，多空增仓意愿不强，缺乏交易兴趣，近期盘面空头以逢跌减仓为主，下方13500附近持续体现出支撑，上方压力在14000附近，在持续窄幅震荡后，短期关注波幅扩大的可能性。

建议：以短线波段交易为主，低买高平，宽幅震荡思路。

(王海峰)