道通早报（3月29日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

上周末外围美元略跌于92.72部位；人民币离岸价略升于6.53。欧美股市收涨。投资者押注今年复苏进程可能创下1984年以来之最佳表现。NYMEX5月原油收盘上涨2.41美元，结算价报每桶60.97美元；此前一天曾下跌4.3%。因人们担心全球原油和成品油供应可能会中断数周，工人们正试图让阻塞苏伊士运河的巨型集装箱船重新浮起。芝加哥(CBOT)大豆上周五跟随豆油下跌，豆油期货跌至两周半低位，但距离本周触及的合约高位仍不远。CBOT 5月大豆下跌13-3/4美分，结算价报每蒲式耳14.00-1/2美元。本周，该合约累计下跌1.1%，或15-3/4美分。新作11月大豆收跌7-1/2美分，结算价报每蒲式耳12.07-1/4美元。5月豆油下跌2.5美分，结算价报每磅52.48美分，本周稍早曾创下合约高位。5月豆粕收盘下跌0.6美元，结算价报每短吨404.00美元，受豆粕/豆油价差交易提振。咨询机构Safras & Mercado周五预计，巴西2020/21年度大豆产量料创1.3409亿吨纪录高位，较上一年度增长5.4%。该公司在报告中称，最新产量预估较此前预估值上调了近100万吨，因南里奥格兰德州等主产区的天气条件有利。在美国农业部于3月31日公布美国种植意向和季度库存报告前，受访的分析师预计，2021年美国大豆种植面积为8,999.6万英亩。油价疲软增添市场的看空人气，因豆油扮演生物燃料原材料的角色。美国农业部报告称，截至3月18日当周，美国大豆(旧作和新作合计)出口销售16.69万吨，位于分析师预估区间10-65万吨低端。国际谷物协会预计，全球2021/22年度大豆产量为3.83亿吨，高于2020/21年度的3.61亿吨。在种植意向和季度库存报告出炉前，交易商继续调整头寸。

框架如前，美豆在南美大豆替代全球供应背景下区间内走弱，美油粕比上周扩转缩。大连盘跟随，套利逻辑如前；粕短续看偏震荡的低吸高平节奏，拉高灵活兑利。　

（农产品部）

玉米

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘略微上涨，对周四的跌势进行反弹，不过仍在周线图上收低。当天空头回补和技术买盘活跃，支持玉米收涨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，目前阿根廷玉米收割工作完成了7%，而玉米优良率为26%，比一周前提高4%。气象预报显示，美国中西部和大平原地区将会出现更多的降雨，而当地春播工作即将全面展开。一位分析师称，就美国农业部即将出台的播种意向报告和季度库存报告来看，他更关注季度库存报告，而非播种面积预测。他说，我们可以根据库存规模更好的评估作物。据路透社对分析师进行的调查结果显示，分析师预计今年美国玉米播种面积将达到9320.8万英亩。周五，美国玉米现货基差报价稳中走低，其中中西部四处地区的价格下跌1到6美分，而印地安纳州一家加工厂的价格上涨2美分。韩国在220万蒲式耳玉米进口招标会上拒绝全部的报盘，因为报价过高。　

大连玉米夜盘震荡下行。国内地区玉米价格大多稳，局部小幅调整。南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且据有关消息，3月15日农业农村部畜牧兽医局为促进饲料粮保供稳市，发布饲料中玉米、豆粕减量替代工作方案，当前下游饲企替代谷物较多，南方港口成交清淡。不过，东北部分地区潮粮已接近尾声。此外今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之部分地区直属库轮换粮陆续收购，且价格高位，均对玉米价格形成支撑作用。

总的来看，预计短线利空因素稍居上风，国内玉米价格或仍有下行空间，接下来关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及非洲猪瘟疫情发展情况。建议观望为主。

（农产品部）

棉花

美元指数反弹至92上。周内棉花行情波动大，“禁止新疆棉”事件发酵，美棉3.25晚间跌停，5月合约跌破80美分。美棉签约率达到了100%。

国内股市见底反弹。在“禁止新疆棉”事件的影响下，郑棉快速下跌，5月合约最新价格14900元附近，现货价格15148元。纱线价格24700元。印度1月棉纱出口8万吨同比下降19%，环比下降9%，印度本年度前6个月从出口总量为52.93万吨，同比增加8%。中国仍然是印度棉纱的最大消费国，占比24%，孟加拉占比22%。印度S-6价格84美分，巴西棉91美分，美国MOT棉花92.25美分。

中国2020年度进口棉花超过200万吨，新疆棉产量不足600万吨，国内的消费量按USDA预估在860万吨附近，即使考虑下游产品的出口悲观情况，新疆棉的产量也不一定够国内消费；而且国家有配额、收储等方面的政策调控。“禁用新疆棉”事件周内促使国内外棉价下跌，受此影响的不仅有价格，未来的新疆棉也会借着此事件变得质量更好。产业面，当前出口订单少，工厂原料库存需要事件消化，企业反应4月中旬附近预期会有补库。综上，“新疆棉事件”未完，14000-14200的盘面价格明显低于去年收购加工成本，虽然成本不能决定价格涨跌，但低于成本继续杀跌也风险较大。

整体，近期震荡对待，操作上观望，等待该事件影响弱化或者变化，月底有美棉种植报告。

（苗玲）