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道通早报
日期：2021年3月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 北京时间昨夜美股众议院以219-210的投票结果决定推进这项举措进入最终辩论和表决。没有共和党议员投赞成票，仅有一位民主党议员投了反对票。今夜拜登的刺激案即将进行众议院投票。尽管没有任何共和党人同意他的法案，但预计民主党凭借着一府两院在手的优势，仍能强行通过法案
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局数据显示，2021年2月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比上涨0.8%；
2 央行消息，2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；狭义货币(M1)余额59.35万亿元,同比增长7.4%，增速比上月末低7.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.19万亿元,同比增长4.2%。当月净投放现金2299亿元。
3 中国人民银行副行长陈雨露在全国政协表示，2021年宏观金融政策将会保持连续性、稳定性和可持续性。广大小微企业普遍关心的贷款延期还本付息等政策将会延续；大型商业银行的普惠小微企业贷款将会增长30%以上；在防控好金融风险的基础上，小微企业的无抵押信用贷款占比也将会继续上升。
【重要信息及数据关注】
21:30 欧央行新闻发布会
20:45 欧央行利率决议 市场预测:0% 前值:0%
21:30 美国初请失业金人数 (06/3月) 市场预测:725K 前值:745K
续请失业金人数 (27/2月) 市场预测:4220K 前值:4295K
23:00 美国JOLT职位空缺 (1月) 市场预测: 6.6M 前值:6.646M
【指数及国债数据分析】
10日受外盘走强的刺激，主要指数全线跳空高开，但随后重心逐步下移，截至A股收盘，沪指跌0.05%，报3357.74点，深成指涨0.65%，报13563.34点，创业板指涨1.64%，报2676.7点。沪深两市成交额7497.4亿元创12月24日以来新低；北上资金实际净流入52.25亿元。
行业板块普遍回落，酿酒、医药等防御性品种走强，保险、船舶制造、港口、多元金融等跌幅均超2%。
外围市场的回升，并未令A股市场情绪得到改善。两市量能骤降至7500亿元，市场风险偏好仍未改善，而在没有主线带动的反弹下，持续性也将受到考验，不过陆股通净流入52.25亿元，连续两个交易日流入。技术形态上，沪指指数跌回前期震荡平台居间内，均线持续走弱，在大幅回调后尚未出现足够有力的企稳迹象，短线仍需关注3300点附近支撑。基民赎回仍是当前市场走弱的主要动能，下午二月份金融数据整体好于预期，有望为市场提供支撑。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于91.78部位；人民币离岸价收升于6.49。欧美股市大多上涨。美核心通胀温和，长端国债收益率回落支撑股市。nymex4月原油上涨0.43美元，结算价报每桶64.44美元。因全球经济复苏预估乐观，且美国汽油库存大幅下降，不过上月德州遭遇寒潮后原油库存激增，令油价涨幅受限。芝加哥(CBOT)大豆收低，交易商称，此前一天美国农业部发布的月度预测未能提供新的看涨信息，推动交易商在本周大豆触及多年高位后获利了结。CBOT 5月大豆下跌30-1/4美分，结算价报每蒲式耳14.09美元。5月豆粕收跌9.80美元，结算价报每短吨406.80美元。5月豆油下跌0.04美分，结算价报每磅53.51美分，豆油期货受到全球植物油供应收紧支撑。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将该国2020/21年度大豆收成预估调降至4,500万吨，此前预估为4,900万吨，下调理由为天气干旱。在美国农业部最新发布的供需报告中，阿根廷2020/21年度大豆产量预估从4,800万吨下调至4,750万吨，但巴西产量预估则从1.33亿吨上调至1.34亿吨。美国农业部周二亦预测，全球2020/21年度大豆年末库存预估上调至8,374万吨，2月预估为8,336万吨。俄罗斯正考虑对葵花籽油加征出口关税，但尚未就此做出决定。法国农业办公室FranceAgriMer称，法国油菜籽作物遭受寒潮以及虫害侵袭，许多农田需要补种其他作物，不过现在确定需要补种的数量还为时偏早。在美国农业部发布出口销售报告之前，交易商预期，截至3月4日当周，美国大豆出口净销售料介于25万-65万吨。框架如前，美农业部未能为市场提供新的上涨依据，美豆受多头平仓压力做季节性回撤。南美供应替代美豆是阶段趋势，尽管南美上市节奏不定及产量预估尚存变数。国内方面油厂榨利暗淡，因养殖需求在动物疫病散发下恢复缓慢。 | 大连盘5月油粕比达2.87；粕5/1反套维持正向。套利逻辑延续。预计粕1围绕3250波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头获利平仓抛售。美国农业部周二发布的3月份供需报告未能提供新的利多消息，引发多头获利平仓抛售。商品基金在CBOT玉米期货及期权市场持有庞大的净多单，使得豆价极易受到多头平仓的打压。美国能源信息署称，上周美国乙醇日均产量为93.8万桶，比一周前增加8.9万桶，不过比上年同期低10.6万桶。不过乙醇库存降至14周来的最低2207万桶，比一周前减少35.5万桶，也比上年同期减少226.4万桶。巴西咨询机构Datagro称，2020/21年度巴西中南部地区的玉米乙醇产量将达到8.982亿加仑，同比增加26%。据咨询机构Refinitiv称，阿根廷一些玉米主产区天气严重干燥，威胁到玉米产量，今年产量可能为18.07亿蒲式耳，略高于美国农业部的预测，不过低于阿根廷其他两家分析机构的预测。据乌克兰政府称，今年乌克兰农户可能种植1309.7万英亩玉米。乌克兰是全球主要的玉米出口国。土耳其举行国际招标会，寻购450万蒲式耳饲料玉米，产地不限，船期定在3月25日到4月20日。 大连玉米昨天大幅下挫，夜盘探低回升。国内地区玉米现货价格震荡调整，局部继续跌。东北地区随着天气转暖，部分农户陆续出潮粮，企业上量增加，个别企业及北港下跌10元。且南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且下游饲企替代谷物较多，南方港口成交清淡。不过，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前农户手中余粮不多，而下游多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。 | 总的来看，预计短线或维持弱势震荡。建议观望为主，或短空交易。 （李金元） |
棉花 & PTA | 美元弱势回调，美股涨跌不一，整体高位震荡，道指走势偏强于纳指。原油高位震荡，最高67美元，最新价格63美元。美棉从90回调至84附近，10日美棉跌停。国内股市快速暴跌至3320附近，悲观气氛传染至商品市场，郑棉15500元附近。3月的USDA数据偏多，但盘面ICE跌停，具体数据下调全球期末库存24万吨，产量下调主要涉及巴西和美国，消费量增加其中中国的消费量稳定在860万吨；2月国内的工业库存88.24万吨，较1月减少5万吨，纱线库存和布库存维持低位；商品情绪整体低迷，近期下游织造厂采购需求不足，贸易商出货缓慢，棉纱库存增加，库存较高的出现抛货，商家降幅在300-500元。综上，美棉大涨后的快速下调，多出于情绪和宏观面以及贸易国之间的竞争，85美分附近从基本面看属于合理范围，上下较大的波动需要宏观因素或者基本面的情况关注新年度的出口情况。 | 郑棉15545元，现货价格16018元，基差强限制期价下跌，15500元附近也处于长期均值附近，继续杀跌风险加大；上涨需要观察订单的情况。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘围绕4600震荡，夜盘小幅下跌，RB2105收于4559元。现货市场报价继续下调，成交依然偏弱。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4640元（-60），普氏62%铁矿石价格指数报164.7美元（+1.1），唐山普碳方坯报4290元（-50）。 央行数据显示，2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；狭义货币(M1)余额59.35万亿元，同比增长7.4%，增速比上月末低7.3个百分点。2月新增人民币贷款13600亿元，预估为9500亿元，前值为35800亿元。2月社会融资规模增量17100亿元，预估为9100亿元，前值为51742亿元。 综合来看，当前下游需求恢复略显缓慢，预计三月中下旬库存将转入下降通道。 | 节后螺纹在供给收缩和需求释放预期下大幅拉涨，不过三月份市场将由预期进入到现实验证阶段，价格高位震荡，短线操作，关注今日的产量库存数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿铁矿石基本持稳，青岛港：PB粉1110/1114元/吨成交，超特粉933/935元/吨成交；日照港：PB粉1110元/吨成交，超特粉935元/吨成交；普氏铁矿石62%指数下跌0.5美元/吨，报收于174.15美元/吨；普氏铁矿石62%指数上涨1.1美元/吨，报收于164.7美元/吨。 据黑德兰官方公布数据显示，2月澳大利亚发往中国铁矿石总量3073万吨，同比去年同期（3326万吨）下降7.6%，环比1月发运量（3556万吨）下降14%。2月黑德兰港至全球铁矿石总发运量3749万吨，同比去年同期（3879万吨）下降3.4%，环比1月发运量（4223万吨）下降11.2%。 两会环境下市场对“碳中和”高度关注，唐山地区突发限产，带来市场对原料端需求大幅压缩的担忧，矿石价格自高位大幅回落，唐山一级红色预警的时间是9-11号，实际影响量有限，市场情绪反映的更多是对限产时间延长和限产的城市范围扩大的担忧，当前各地关于压减钢铁产量的政策仍未落地，不确定性依然较大。 | 短线交易，近期市场受政策面影响较大，高位反复明显，注意风险控制。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第三轮提降后，看跌情绪仍存，焦煤价格稳中偏弱。天津港准一焦2700元/吨，邢台准一出厂价2450元/吨，唐山二级焦到厂价2500元/吨；京唐港山西煤1650元/吨，吕梁孝义主焦车板价1480元/吨，甘其毛都焦煤库提价1330元/吨，澳煤到岸价140美元/吨。 央行数据显示，中国2月新增人民币贷款1.36万亿元，2月社会融资规模增量为1.71万亿元，均大超市场预期。2月末M2余额同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。 现货第三轮提降落地后，市场心态继续偏弱，提降或至6轮，不过J2105低点接近2250，基本消化6轮下跌预期；后市需关注钢厂的实际限产力度和旺季终端需求水平，焦钢产能不匹配情况下，旺季仍易反弹。 | 夜盘J2105小幅回落，继续观察J2105支撑力度，注意节奏把握，不追空。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 3月10日，1#进口镍价格121400元/吨(-2100)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价124500元/吨(-1200)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨16200(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16650元/吨(-)。镍主力合约基差:4730元/吨(-2370)。截止3月5日，镍矿港口库存合计(10港口) 512.7万吨(周-39.98)；截止3月5日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计83.69万吨(周+1.31)。 据Mysteel不完全统计，9日304冷轧日成交1211吨，环比8日跌641吨，201冷轧日成交2382吨，环比8日涨761吨。10日不锈钢304民营冷轧现货价格小幅下跌，目前四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为4.7%、-5.4%、-12.8%、-6.8%。 市场结构，目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。技术表现，当前沪镍技术上已有所转弱，期价回调的幅度超出之前预期。隔夜情况，拜登周五签署1.9万亿美元刺激法案，中国2月社融规模及各类货币余额同比大增，市场消息利多但夜盘沪镍期价冲高回落反应偏弱。 | 操作上，空单轻仓持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美债拍卖较为顺利，美10年期国债收益率小幅回落，全球金融市场波澜不惊，道指收涨创下历史新高，对市场情绪有提振作用。国内2月金融数据大超预期，有利于支撑市场，国内工业品期货板块阶段性处于承压震荡局面，短期跌势趋缓，关注能否有效企稳。行业方面，ANRPC发布数据，2月全球天胶产量下滑较多，而需求则大幅增加，这有利于改善市场需求和中长期胶价。国内天然橡胶开割季临近，当前国内整体物候良好，提前开割可能性较大，对RU产生一定压力。 技术面:昨日RU2105偏强上冲，不过15300附近压力较大，未能实现有效向上突破，当前胶价陷入震荡之中，阶段性的方向并不明朗，下方支撑在14800-15000，上方压力15500-15800。 | 建议：多单低仓位持有，中线以逢跌分批买入为主，但仍要控制好仓位。 (王海峰) |
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