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道通早报
日期：2021年2月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 IMF总裁：各国央行应该保持宽松的货币和金融政策，以支持信贷流向家庭和企业；呼吁有针对性、持续的财政支持
2 美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍需支持，货币政策将保持宽松。
3 穆迪下调了对欧元区和英国的2021年增长预测。该报告表示，对于大多数二十国集团经济体而言，实际GDP不会在2022年之前回到2019年的水平。
【国内宏观基本面信息】
1 央行最新公布的数据显示，截至1月末央行资产总规模为38.9万亿，相比去年末小幅扩张1456亿。
2 香港财政司司长陈茂波：香港计划将股票交易印花税提高至0.13%
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区1月M3货币供应年率 预期12.5% 前值12.3%
18:00 欧元区2月工业景气指数 预期-5.0 前值-5.9
18:00 欧元区2月服务业景气指数 预期-17.8 前值-17.8
18:00 欧元区2月消费者信心指数终值 前值-14.8
18:00 欧元区2月经济景气指数 预期92.0 前值91.5
21:30 美国第四季度GDP年化季率修正值 预期4.2% 前值4.0%
21:30 美国1月耐用品订单月率初值 预期1.1% 前值0.5%
21:30 美国第四季度GDP平减指数年率修正值 前值2.0%
21:30 美国第四季度个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值1.5%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期84.0万 前值86.1万
21:30 美国第四季度核心个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值1.4%
21:30 美国第四季度消费者支出年化季率修正值 前值2.5%
21:30 美国截至2月13日当周续请失业金人数 预期442.0万 前值449.4万
21:30 美国1月耐用品订单月率初值（除运输外） 预期0.7% 前值1.1%
23:00 美国1月未决房屋销售年率 前值22.8%
23:00 美国1月未决房屋销售月率 预期-0.5% 前值-0.3%
【指数及国债数据分析】
股指开盘后一路下行，港交所上调印花税在一定程度上对市场情绪形成扰动，叠加机构抱团股继续大面积跳水，截至收盘，沪指跌1.99%，报3564.08点，深成指跌2.44%，报14870.66点，创业板指跌3.37%，报3007.46点。沪深两市成交额10639亿元
行业板块涨跌互现，周期与酿酒板块大幅回调对市场形成明显拖累，银行、食品、医疗亦跌逾1%；旅游、多元金融、文化传媒、电子信息逆势走强。
今天股市各指数波动较大，一方面香港涨印花税导致港股大幅回落，而国内上市的个股在香港都存在镜像股，香港的暴跌从某一程度使企业减值明显，内盘也就下来些。但更深层在于国内央行最近货币收大于放，在一定程度使资金流动性有所疑问，炒作欲望暂时淡化。而近期的基金调仓也使市场有些无序
另外应注意欧美最近疫情好转疫苗生效等报道较多，市场避险心态有所弱化，但同时在已经发生的大放水环境下，担心后续收紧的忧虑也有之，目前国内外宽松惯性不会改变，但较虚的金融品类要警惕大波动，估计要等3，4月数据和政策看是否能形成转向。技术形态来看，上证指数跌破多条短期均线，并向60日均线挺进，下方则是长达五个多月的震荡平台，空间尚待观察。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于90.03部位；人民币离岸价略升于6.44。欧美股市收涨。美联储主席鲍威尔重申美联储将维持超低利率并继续购债以刺激美经济复苏的立场，这将风险资产从调整的节奏再次拉起。美国原油涨幅刷新去年1月8日以来高位，报每桶63美元桶上方。美国能源信息署确认上周美国原油及汽油库存增加，但馏分油库存下降；和稍早公布的API数据基本相符，因此该数据公布后油价延续日内强劲的升势。芝加哥（CBOT）大豆连续第四日上涨，交投于五周高位附近，因巴西大豆收成到货迟缓且油籽市场普遍上涨支持投资者买盘兴趣。因降雨导致巴西大豆收割延迟。美元疲软亦提振美国商品价格。澳洲国民银行的农业经济学家Phin Ziebell称：“存在一些短期供应限制。我们也必须要观察原油等其他商品。若油价持续上涨，则对谷物市场构成支撑。”CBOT大豆主力合约上涨0.89%，报每蒲式耳14.21美元，价格周二曾攀升至1月15日以来的最高位，接近上月触及的六年半高位。加拿大近月油菜籽期货最高上涨1.9%，创下纪录新高，泛欧交易所（Euronext）近月油菜籽合约攀升3%，至近八年高位。原油价格上涨，加之供应紧俏，引燃了从大豆到棕榈油的油籽和油料涨势。框架如前，美豆在美元下跌及包括原油在内的风险资产上涨带动下收涨，盘口油强粕稳。美豆价格更多收益于原油上涨的溢出效应。 | 预计大连盘保持油粕比偏强格局；继续跟踪南美大豆上市节奏，南美大豆上市节奏变化左右粕5/1合约基差。昨已建议粕1拉高兑利，不追高。 （农产品部） |
玉米 | 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为商业买盘及技术买盘活跃。当天新季玉米期约的涨幅超过了陈季玉米期约。市场交易商还密切关注南美形势，尤其是巴西二季玉米播种进度缓慢。巴西大部分地区的二季玉米播种理想窗口期于本周结束。二季玉米是巴西最大的玉米作物，主要出口到海外。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2月18日当周，美国玉米出口检验数量为1,231,810吨，一周前为1,314,960吨，上年同期为923,999吨。周一，美国中西部地区玉米现货基差报价稳中互有涨跌，其中印地安纳州一家乙醇加工厂的价格上涨1美分，而衣阿华河一处码头的价格下跌1美分。据欧盟委员会发布的最新数据显示，截至2月21日，欧盟2020/21年度玉米进口已达1,037,893吨，同比减少28%。 大连玉米昨日大幅下挫，夜盘继续震荡调整。国内地区玉米价格大多稳，个别涨。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，而下游深加工企业陆续恢复收购工作，多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了高粱、稻谷、小麦的进口量，作为玉米的替代品。总的来看，预计短线仍维持高位区间运行，关注下一步政策方面的消息指引。 | 建议观望为主，区间内短线低吸高平。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹再次拉升，RB2105收于4644元。现货市场报价小幅松动，工地零星要货，中间商正常补单，市场交易依然清淡。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4610元（-30），普氏62%铁矿石价格指数报172.5美元（-0.25），唐山普碳方坯报4250元（昨-，今晨+20）。 中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，提出加快建设20个左右国际性综合交通枢纽城市以及80个左右全国性综合交通枢纽城市，到2035年铁路将达20万公里左右，公路46万公里，高等级航道2.5万公里左右。加快构建6条主轴、7条走廊和8条通道。 中钢协数据显示，2021年2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量228.24万吨，环比增长3.49%，同比增长24.83%，再创历史新高。2月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1754.73万吨，旬环比增加307.91万吨。 综合来看，当前螺纹库存继续累积，整体仍处于正常水平。商家陆续开业，不过终端需求完全恢复尚需时日。 | 在需求释放预期及高成本支撑下，操作思路仍以逢低做多为主，可动态调整仓位，关注今日的产量库存数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场震荡运行，成交减少，青岛港：PB粉1168元/吨成交，超特粉967/970/973元/吨成交；日照港：PB粉1165/1168元/吨成交，超特粉：973元/吨成交，金布巴粉1135元/吨成交；江内纽曼粉1210元/吨成交；普氏铁矿石62%指数下跌0.25美元/吨，报收于172.5美元/吨。 中钢协：2021年2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量228.24万吨，环比增长3.49%，同比增长24.83%，创下了旬度历史最高水平；生铁日均产量202.10万吨，环比增长3.65%，同比增长16.99%；钢材日均产量212.09万吨，环比增长2.82%，同比增长25.30%。 夜盘铁矿石价格高位震荡，价格大幅上涨兑现乐观预期，基差收窄，进一步向上的驱动需要终端需求的释放和钢铁利润的承接，短期节奏上受需求恢复进度和唐山环保政策影响，呈现高位区间波动。 | 操作上仍以回调买入为主，5-9 正套可继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第一轮提降落地，贸易商采购意向有所减弱，部分焦企厂内库存稍有回升，未来有继续下滑预期；煤矿生产已陆续复工复产中，煤矿库存较节前有明显回升。天津港准一焦2900元/吨，邢台准一出厂价2650元/吨，唐山二级焦到厂价2700元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1380元/吨，澳煤到岸价159.5美元/吨。 山西省政府安委办决定从即日起到6月底，组织开展重组整合煤矿安全生产问题专项整治行动，此次专项整治行动的对象是全省正常生产建设的重组整合煤矿。 焦炭现货第一轮提降落地，焦化产能变化以及唐山限产主导短期现货价格走势，市场预期可降2-3轮，如去3月份去产能延后则不排除提降4轮，同时旺季反弹幅度也受削弱，而相对来说，盘面对淡季下跌的预期已有消化。整体去产能导致的焦钢产能不匹配使得旺季反弹的基础仍在，低位仍有支撑，关注旺季终端需求预期及表现。 | 盘面低位支撑预计逐步增强，J2105逢回调偏多思路，前低防守，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 2月23日，1#进口镍价格145400元/吨(-1200)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价149000元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨16500(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16950元/吨(-)。截止2月19日，镍矿港口库存合计(10港口) 573万吨(周-8)；截止2月19日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计71万吨(周+10.6)。目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。节后国内市场风险偏好回暖，同时下游需求回升预期支撑期价。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，等待时机进一步加仓。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美联储主席鲍威尔重申将会维持超低利率并继续进行大量资产购买，力推通胀，全球主要金融市场情绪受到明显提振，美股、原油等主要市场均大幅上涨，国内工业品期货指数继续创下新高，对胶价形成利多刺激。行业方面，1月泰国出口至国内的混合胶大幅下降，且预期二月国内天胶进口量保持低迷，有利于国内混合胶的去库，对20号胶形成明显的利多刺激，昨日夜盘NR主力期货涨停，同时带动RU大涨，RU对NR的高价差压力有所缓解。国内轮胎市场全面恢复，在通胀和轮胎涨价气氛的带动下，轮胎市场表现活跃。 技术面:昨日RU2105夜盘大幅上涨，突破16500的压力，期价继续创下近几年的新高，涨势维持并得以扩大。 | 建议：多单持有，保持多头思路。 (王海峰) |
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