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道通早报
日期：2021年3月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 二十国集团（G20）财政部长和央行行长会议强调应保持扩张性政策，以帮助各经济体摆脱新冠疫情带来的负面影响
2 美国国会众议院美东时间27日凌晨投票通过1.9万亿美元经济救助计划，以应对新冠疫情对经济的冲击。
3 美国数据：1月个人收入增长了10%，高于机构预期的9.5%增长。1月个人支出月率增长2.4%，此前为-0.2%。1月核心PCE物价指数年率录得1.5%，与机构预测相近，通胀依然比较温和。
4 欧洲央行：应该加快紧急抗疫购债计划（PEPP）的购债步伐，应该在3月11日的会议上发出指示，对抗毫无根据的融资条件收紧
5 英国的通货膨胀率仍然低于1%，这反映出经济仍然受到新冠疫情的严重打击。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局会议强调，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。积极的财政政策要提质增效、更可持续。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。
2 国家统计局发布中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报，几个最重要数据有：初步核算，全年国内生产总值1015986亿元，比上年增长2.3%。外汇储备32165亿美元，比上年末增加1086亿美元。全年社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降3.9%。全年居民消费价格比上年上涨2.5%。工业生产者出厂价格下降1.8%。全年货物进出口总额321557亿元，比上年增长1.9%。其中，出口179326亿元，增长4.0%；进口142231亿元，下降0.7%。年末广义货币供应量（M2）余额218.7万亿元，比上年末增长10.1%；狭义货币供应量（M1）余额62.6万亿元，增长8.6%；流通中货币（M0）余额8.4万亿元，增长9.2%
3 中国证监会网站公布39条关于政协十三届全国委员会第三次会议提案答复和对十三届全国人大三次会议建议的答复。证监会表示，将坚持稳中求进的原则，深入研究论证推出T+0交易的可行性、实施路径等问题。下一步，将继续推进扩大融券券源，进一步完善场内多空平衡机制。
4 银保监会日前制定了《银行保险机构恢复和处置计划实施暂行办法（征求意见稿）》并公开征求意见。办法明确了恢复和处置计划的概念，为银行保险机构与银保监会及其派出机构在危机情景中提供行动指引。
5 发改委：引导社会资本盘活国有存量资产，回收资金用于新的基础设施项目建设
6 证监会：IPO保持了常态化发行，既没有收紧，也没有放松。
7 印花税法草案首次提请十三届全国人大常委会第二十六次会议审议。
【重要信息及数据关注】
09:45 中国2月财新制造业采购经理人指数 预期51.3 前值51.5
17:00 欧元区2月制造业采购经理人指数终值 预期57.7 前值57.7
22:45 美国2月Markit制造业采购经理人指数终值 预期58.5 前值58.5
23:00 美国2月ISM制造业指数 预期58.7 前值58.7
23:00 美国2月ISM就业指数 前值52.6
【指数及国债数据分析】
26日指数全天震荡下行，三大指数均跌超2%。截至收盘，沪指跌2.12%，深成指跌2.17%，创业板指跌2.12%。 指数延续向60日均线挺进，下方则是长达五个多月的震荡平台，而短线技术指标已现触底迹象，继续下跌的空间预计较为有限。最近机构抱团股近来跌幅多在10%以上，甚至达到20%以上，而三月市场将进入年报披露周期和两会行情，近期市场的调整主要源于通胀预期带来的流动性收紧担忧，但隔夜美联储主席明确将继续货币政策支持，国内政策亦不急转弯，略支持市场，尽管如此趋势性行情概率较低，风格转换之际，更多的会迎来宽幅震荡行情，注意风险。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 上周末外围美元收涨于90.96部位；人民币离岸价双向波动，收于6.48。欧美股市大多收跌。美疫情缓解提振经济复苏，也增加通胀预期，同时公债收益率上升，使得投资者觉得退出刺激可能要提前于美联储表态。nymex4月原油下跌2.03美元，报每桶61.5美元。因美元上涨，且预测显示在油价攀升至大流行前水平后，原油供应将增加。芝加哥(CBOT)大豆期货周上五下跌，交易商表示，由于预期巴西将迎来大丰收，远期合约的跌幅超过近期合约。豆粕期货也走低，而豆油期货在上周四下跌后，受低吸买盘推动上涨。5月大豆期货下跌3-1/4美分或0.23%，结算价报每蒲式耳14.04-1/4美元。5月豆粕则下跌1.6美元或0.38%，结算价报每短吨421.4美元。5月豆油上涨0.27美分或0.54%，结算价报每磅49.94美分。农业咨询机构agresource上周五称，预计巴西2020/21年度大豆产量料达1.2998亿吨，高于其此前的预估1.28亿吨。一项针对行业分析师的调查结果显示，美国农业部即将发布的月度报告料显示，美国1月大豆压榨量为586.7万短吨，或1.956亿蒲式耳。如果预估应验，则1月大豆压榨量将高于12月录得的1.937亿蒲式耳，亦高于2020年1月的1.888亿蒲式耳。这也将是1月同期纪录最高水平，并且是月度次高水平。美国农业部定于北京时间3月2日周二凌晨4:00公布该月度油籽压榨报告。美国能源信息署上周五公布的数据显示，美国12月生物柴油产量增至1.59亿加仑，11月为1.51亿加仑。豆油仍是最大的生物柴油原料，12月用量为7.44亿磅，11月生物柴油生产中豆油用量为6.83亿磅。框架如前，南美大豆将季节性取代美豆供应地位，但就上市压力影响来说，国内要大于美国，美现货紧绷一时难以改变。 | 国内大连盘继续提振5月油粕比至2.58高位，粕5/1反套也表现正向，符合框架性逻辑，可节奏性兑利。短看粕1围绕3400的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头获利平仓抛售。周五玉米市场出现了多头获利平仓抛盘，打压价格回落。不过一位分析师称，虽然涌现了不少的多头平仓盘，但是整体来看，我们仍然看涨玉米后市。3月期约在第一通知日里没有一笔交割。美国可再生燃料协会称，2020年美国乙醇产量为139.3亿加仑，同比减少11.7%，也是自2013年以来的最低。韩国一家饲料加工商买入了13.7万吨玉米，产地不限。俄罗斯联邦统计局(Rosstat)称，2020年俄罗斯玉米产量为1390万吨，同比减少3%。 大连玉米夜盘震荡反弹，低位震荡。国内地区玉米价格大多稳，个别涨，全国玉米均价为2942元/吨，较昨日上涨5元/吨。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，而下游多数 企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。且华北部分地区雨雪天气，企业多观望，个别上涨。不过，南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且下游饲企替代谷物较多。 | 总的来看，预计短线维持高位震荡整理，关注下一步政策方面的消息指引。建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 上周股市下跌剧烈，10年美债利率不仅突破关键关口1.5%，更是在盘中一度创下1.61%的高点，为2020年疫情爆发以来的新高。国内股市大涨后，快速大跌，2月涨幅全部回吐完毕。 上周内商品走势相较股市走势独立，表现偏强，铜领涨，棉纺产业链商品普涨。短纤周内上涨1000点，PTA周内上涨800点，郑棉周内上涨1000点。随着价格走高，波动加大。美棉5月合约最高至95美分，25日晚快速跌至89美分，美棉出口周报好，主要受宏观影响。郑棉在美棉带动下回调，调整幅度较美棉小，5月合约最新价格16340元。现货价格16558元，纱线价格26080元。纱线价格由涨转稳，织造厂十五以后开市，纺织厂对价格棉花持谨慎态度，不过即期的花纱价差继续向好。美棉依托超卖叠加宽松的货币环境涨至95美分上，等同于2018年6月附近的高点；郑棉在美棉带动下上涨，涨幅不及美棉，对标2018年的高点郑棉是20000点。考虑基本面未有明显变化，因此郑棉当前随着宏观高位波动，周末美国通过1.9万亿刺激计划，美股涨跌不一，美棉盘中跌破20均线支撑收盘企稳； | 郑棉经过快速下跌，预期周内震荡，盘面郑棉下方缺口未补，操作上，可等待缺口回补时多单的入场机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹继续大幅拉涨，RB2105收于4696元。周末现货市场报价持稳，钢厂继续挺价，成交依然清淡，唐山普碳方坯报4270元（周六-，周日-20）。 2月份制造业PMI为50.6%，较上月下降0.7个百分点，连续12个月保持在荣枯线以上。春节因素带动指数回落，但市场供需增速仍处于较好水平。 据统计，2021年2月，我国重卡市场预计销售各类车型超过11万辆，同比增长约200%，这也是重卡市场连续第11个月刷新纪录。从2020年4月直到2021年2月，重卡市场每个月销量都刷新了当月销量纪录。 综合来看，上周螺纹库存继续累积，整体处于正常水平。终端需求逐步恢复，预计三月中旬库存将转入下降通道。 | 在需求释放预期及高成本支撑下，操作思路仍以逢低做多为主。由于三月上中旬市场将由预期逐步进入到现实验证阶段，需做好利润保护，关注终端需求启动的时间及力度。 (黑色组) |
铁矿石 | 全国45个港口进口铁矿库存为12644.73，环比降62.17； 日均疏港量294.97增10.12； 247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上周下降0.13%，同比去年同期增加6.25%； 高炉炼铁产能利用率92.28%，环比增加0.10%，同比增加12.22%； 钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%，同比降2.16%； 日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨，同比增加32.52万吨； 2021 年前 8 周澳洲巴西总发货量同比增加 2411 万吨，需求端也保持在高位水平，供需双强， 港口库存低位波动；上周日均生铁产量继续上升，随着复产增多和置换产能释放，后期仍有上升空间，上半年铁矿石 供需仍偏紧，短期节奏上受终端需求恢复进度和唐山环保政策影响，呈现高位波动。 | 操作上仍以回调买入为 主，5-9 正套可继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，有钢厂开始提降第二轮，市场心态走弱，焦煤采购节奏减慢，部分焦煤价格下调。天津港准一焦2900元/吨，邢台准一出厂价2650元/吨，唐山二级焦到厂价2700元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1350元/吨（-30），澳煤到岸价145美元/吨（-10.5）。 截止2/26日，全样本焦企库存88.85万吨，减7.04万吨，港口库存184万吨，减1.5万吨，247家钢厂焦炭库存833.43万吨，增40.96万吨。整体库存1106.28万吨，增32.42万吨。 现货端开启第二轮提降，市场对淡季提降幅度有扩大预期，如3月去产能延后则不排除提降5轮上下，旺季反弹或延后至4月份，盘面逐步消化利空。而焦钢产能不匹配是的旺季反弹的基础仍在，市场对利多的消化相对不充分，低位有反弹基础。 | J2105逢回调偏多思路，短期2490有支撑，目前向上动能相对不足，可低吸高平，如钢厂提降节奏加快则不排除下探2390，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 本周(2月22日-2月26日)1#进口镍价格141000元/吨(周-850)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价144500元/吨(周+700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨16500(周+600)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16950元/吨(周+600)。镍主力合约基差:4010元/吨(周+4260)。截止2月19日，镍矿港口库存合计(10港口) 573万吨(周-8)；截止2月19日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计71万吨(周+10.6)。目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。节后中间生产需求恢复拉动价格走高，但终端消费需求尚未启动价格上涨持续性欠缺，短期关汪不锈钢累库进度及其所间接反映的终端消费需求状况。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，等待回调走势企稳进一步加仓。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 美国众议院通过经济刺激计划，早间日本、澳洲股市上涨较多，市场情绪改善，国内2月制造业PMI保持在扩张区间，国内工业品期货指数短期承压，对胶价有一定的压力作用，但整体依旧保持偏强涨势。行业方面，上周五现货胶价随期货价格大幅下挫，现货市场观望情绪浓重，轮胎开工率持续回升，轮胎市场在普遍涨价的带动下保持较为旺盛的局面。 技术面:上周五RU2105大跌后下探回升，在15800附近获得较为明显的支撑，不过经过快速大跌，多头人气遭到明显打压，上方短期压力在16300附近，胶价短期料承压震荡。 | 建议：多单低仓位持有，加强波段交易。 (王海峰) |
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