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道通早报
日期：2021年3月4日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国2月ADP就业人数变动 11.7万人，预期 20万人，前值17.4万人。
2 国际货币基金组织（IMF）主席格奥尔基耶娃表示，在20国集团上周敦促该组织制定一个分配其储备资产的新方案之后，IMF正着手推进向成员国提供5000亿美元的计划。
3 多位美联储官员纷纷出面表态，强调美债收益率的走高是一个好兆头，反应的是市场对于美国经济走出疫情影响的乐观。
4 欧洲央行决策者认为没有必要采取激进行动来遏制债券收益率的攀升，认为借助口头干预和灵活的债券购买计划，经济风险可控
5 路透报道称，因担忧新冠疫情持续，油市和全球经济复苏脆弱，OPEC+正考虑维持4月原油产量不变，放弃可能的增产计划。
【国内宏观基本面信息】
1 3月4日，全国政协十三届四次会议在北京举行
2 中国2月财新服务业PMI录得51.5，持平预期，前值52，延续此前两月的下降趋势，为2020年5月以来最低值。
3 中国煤炭工业协会3日发布《2020煤炭行业发展年度报告》指出，2020年我国煤炭产量39亿吨，同比增长1.4%。
4 上海发布楼市新政 七条举措进一步加强房地产管理
5 上海市地方金融监督管理局局长解冬准备提交一份关于推进期货品种上市机制改革的建议。建议按品种重要程度实行差异化上市制度。通过完善期货行业法律法规，对战略性品种（如原油）实行核准制，证监会批准后报国务院同意方可上市。对一般期货品种实行注册制，期货交易所自我认证后报证监会备案可上市
6 香港金管局总裁余伟文：正就南向通的框架与中国人民银行紧密沟通
【重要信息及数据关注】
全国政协十三届四次会议在北京举行
03:00 美联储公布经济状况褐皮书
18:00 欧元区1月失业率 预期8.3% 前值8.3%
18:00 欧元区1月零售销售年率 预期-1.0% 前值0.6%
18:00 欧元区1月零售销售月率 预期-1.3% 前值2.0%
20:30 美国2月挑战者裁员年率 前值17.4%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期75.5万 前值73万
21:30 美国截至2月20日当周续请失业金人数 预期430.0万 前值441.9万
21:30 美国第四季度非农单位劳动力成本终值 预期 前值-7.0%
21:30 美国第四季度非农生产力终值 预期-4.7% 前值-4.8%
23:00 美国1月工厂订单月率 预期1.8% 前值1.1%
23:00 美国1月工厂订单月率（除运输外） 预期1.4% 前值1.4%
23:00 美国1月耐用品订单月率终值 前值1.1%
23:00 美国1月耐用品订单月率终值（除运输外） 预期3.4% 前值3.4%
【指数及国债数据分析】
3日 股指顺势低开后迎来反扑，快速走高，沪深300与上证50在金融、周期权重股的拉动下，大幅拉升，截至收盘，沪指涨近2%，深成指涨1.23%，创业板指涨1%，但两市量能并未放大，市场情绪仍有待恢复，陆股通净流入达90亿元。
行业板块普遍上涨，周期板块领涨，钢铁行业大涨超6%，银行、保险表现强势，而近期大幅回调的白酒板块则在贵州茅台止跌的带动下迎来回升。
技术形态来看，单根大阳线尚不能改变当前震荡的格局，而近几日的剧烈波动，也说明上方套牢仍需消化，短线市场或难出现一蹴而就的走势，不过下方60日均线及平台支撑已较为可靠。两会即将召开，在政策保持平稳连续的背景下，市场预计将有利于市场情绪的回暖，但近期市场情绪波动较大，整体处于风格切换和整理期，波动剧烈，趋向型操作暂时非实际，根据外围信息短单波动震荡运作，风险较大需要警惕。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收涨于90.98部位；人民币离岸价稳定在6.47。欧美股市收跌。投资者对美债收益率上涨是表明经济复苏还是通胀增加存在分歧。拜登说，他希望美国能在明年的这个时候，甚至更早“恢复正常”。 NYMEX4月原油上涨1.53美元，结算价报每桶61.28美元。受美国成品油库存大幅下降以及OPEC 产油国可能在本周会议上决定不增产的预期提振。芝加哥(CBOT)大豆下跌，市场进行盘整，关注南美作物天气。5月大豆合约收跌5美分，结算价报每蒲式耳14.07-1/2美元。上周，该合约升至14.45-3/4美元，为2014年6月以来最高，因担心美国供应。5月豆粕合约收低2.9美元，结算价报每短吨418.8美元。5月豆油合约收高0.12美分，结算价报每磅49.78美分。 大连大豆周三升至纪录高位。气象公司Maxar称，降雨已导致全球最大的大豆出口国--巴西的大豆收割推迟，下周降雨预计将持续放慢马托格罗索州、南马托格罗索州、圣保罗州和巴拉纳州的田间作业。Maxar称，不过降雨将给土壤水分带来显著改善，这将有利于二茬玉米作物的发芽和早期生长。在美国农业部发布最新一期出口销售报告之前，交易商预期，截至2月25日当周，美国2020/21市场年度大豆出口净销售料为10-50万吨，2021/22市场年度大豆净销售料介于0-30万吨。框架如前，美豆供应将被南美供应所替代，但南美方面巴西因多雨而收割耽误，而阿根廷因干旱预期影响产量。巴西产量多数机构预计仍达1.3亿吨上方的丰产产量。框架如前，国内方面宜关注3月巴西豆到港情况；关注南美定产数据；关注美春播墒情；关注国内养殖恢复情况。 | 大连盘5月油粕比在2.60；5/1反套主要关注南美上市消息对价差的扰动。套利盘节奏性兑利后暂观。短看粕1在3350-3400的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，大盘呈现区间振荡态势。上月玉米价格曾飙升至2013年6月份以来的最高水平。分析师称，当天投机基金净抛售玉米。美国能源信息署称，过去一周美国乙醇日均产量为84.9万桶，比一周前增加19.1万桶，因为经过上周的降雪及寒冷天气后，一些工厂恢复生产。不过乙醇产量比上年同期减少23万桶。乙醇库存降至12周来的最低2242.5万桶，比一周前减少36万桶，也比上年同期减少253.9万桶。阿尔及利亚举行国际招标会，寻购120万蒲式耳玉米，产地不限，船期定在4月15日。 大连玉米夜盘低位窄幅震荡。国内地区玉米价格大多稳，部分小幅调整。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，而下游多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。不过，华北地区天气转好，加之价格连续上涨，达到贸易商心理价位，山东早间待卸车辆猛增至1000余辆的高位，个别企业下跌10-20元/吨。加之南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且下游饲企替代谷物较多，南方港口价格继续下跌30元。 | 总的来看，预计短线维持高位震荡，关注下一步政策方面的消息指引。建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美债收益率走高，美元反弹，美股下跌，油价等待OPEC会议 结果。美棉下跌，5月最新价格88.51美分，美棉超卖逻辑不变，美棉回调很难，因为对标年2009/10年 年度价格在85美分上，美元走势和种植情况是美棉未来的跟踪主线，微观指标上可以看内外棉价差。周三上证反弹，商品市场普遍偏弱，郑棉震荡，高点17000跟随美棉快速回落至16000元，后反弹但偏弱，当前价格16240元。现货价格16696元，纱线价格/布价格上涨，产业链传导顺畅。 | 郑棉涨势未变，宏观或者市场情绪导致郑棉波动加大，近期震荡对待，盘面关注回补缺口的多单入场机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹突破4900后有所回落，RB2105收于4857元。现货市场报价大幅上调，成交量有所回落。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4770元（+160），普氏62%铁矿石价格指数报177.45美元（+1.9），唐山普碳方坯报4410元（+140）。 住建部调研杭州、无锡楼市，坚定不移实施房地产市场平稳健康发展长效机制。杭州发布《关于进一步规范房地产市场秩序的通知》，严防经营贷、消费贷违规流入房地产市场。上海发布新政，对按照优先购房政策购买的新建商品住房，在购房合同网签备案满5年后方可转让。上一轮调控以调控市场需求为主，如提高购房门槛，堵假离婚漏洞等，这一轮调控则主要集中在降杠杆上。 综合来看，当前螺纹下游需求逐步恢复，预计三月中旬库存将转入下降通道。 | 在供给收缩和需求释放预期以及高成本支撑下，操作思路仍以逢低做多为主，已有多单续持，快速拉涨后需注意防守，关注今日的产量库存数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场震荡运行，成交区域不同，青岛港：PB粉1175/1185元/吨成交；日照港：超特粉993元/吨成交；东北地区57%印粉报价975元/吨，上涨10元/吨，PB粉报价1260元/吨，持稳，钢厂询盘较积极；钢厂方面，市场波动较大，采购意愿不强，多以观望为主，采购偏谨慎；普氏铁矿石62%指数上涨1.9美元/吨，报收于177.45美元/吨。 继唐山市发布3月份大气污染综合治理攻坚月方案之后，邯郸市、沧州市、邢台市陆续发布重污染天气橙色预警的通知，要求工业企业严格落实橙色预警减排措施；铁矿石市场延续高位震荡，受唐山市要求关停高炉和其他地区节能减排影响，成材表现强势，原料需求受到压制； 中期来看，钢铁行业是实现碳达峰目标的重要行业之一，高炉炼铁是长流程工艺中碳排放量最高的环节，因此工信部最新提出把节能减排作为钢铁行业一个重要目标任务，大幅压缩冶炼能力，压缩多少、量多少，工信部也正在配合国家有关部门在制定规划；目前部分地方政府已经开始从政策端做出响应，如后期政策陆续落地，将成为后期压制原料需求的最重要因素； | 操作上，政策影响下，铁矿石以震荡偏强思路对待，波段做多为主，5-9 正套继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第二轮提降落地后，市场心态持续偏弱，贸易商采购意向减弱，焦企和钢厂库存均有积累。焦煤价格下调情绪也继续存在。天津港准一焦2800元/吨，邢台准一出厂价2550元/吨，唐山二级焦到厂价2600元/吨；京唐港山西煤1670元/吨（-20），吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1350元/吨，澳煤到岸价143.5美元/吨（-0.5）。 Mysteel获悉，3月3日至5日唐山市预计出现中至重度污染过程，为有效应对此轮污染过程，最大限度降低污染程度，唐山市大气污染防治工作领导小组按照生态环境部有关要求，3月3日20时至6日8时停止港口运输，车辆原地熄火。 焦炭盘面压力主要来自于限产预期的增强，以及焦化去延后的影响；支撑主要在于焦钢产能不匹配下的旺季反弹预期，以及旺季钢厂的实际限产效果。就当前处于淡季的时点而言，压力相对大于上行驱动，处于寻低点阶段。 | J2105低位支撑仍需确认，暂时观望。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 3月3日，1#进口镍价格138700元/吨(+700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价141500元/吨(+1500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨16500(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16950元/吨(-)。镍主力合约基差:1920元/吨(-1440)。截止2月19日，镍矿港口库存合计(10港口) 573万吨(周-8)；截止2月26日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计82.4万吨(周+11.4)。 2021年3月3日，高镍铁市场主流成交价1205元/镍（到厂含税）。原料方面，3日除俄镍价格小幅上涨外，其余低镍铁价格、电解锰价格、304废不锈钢价格暂稳、高碳铬铁价格暂时持稳，高镍铁价格下跌。由于原料端涨跌不一，部分工艺冶炼成本相应上涨，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本15427/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本16452元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本18898元/吨，自产高镍铁工艺成本16658元/吨。3日不锈钢304民营冷轧现货价格暂稳，四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为2.1%、-4.2%、-16.7%、-5.5%。 3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。青山实业于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍，生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功，目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。青山实业将继续加大在印尼镍产业的投资，2021年预计生产镍当量60万吨，2022年预计生产镍当量85万吨，2023年预计生产镍当量110万吨。其中高冰镍和镍铁的产量将根据市场需求和价格变化情况切换调整。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。节后中间生产需求恢复拉动价格走高，但终端消费需求尚未启动价格上涨持续性欠缺，短期关汪不锈钢累库进度及其所间接反映的终端消费需求状况。受青山将向华友与中伟供应高冰镍消息打压，夜盘沪镍期价大幅下挫。当前沪镍技术上已有所转弱，期价回调的幅度可能超出之前预期，前多注意风险控制尤其持仓较重的投资者，但总体的方向和思路没有变化。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，等待回调走势企稳进一步加仓。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美国国债收益率再度走高，打压全球金融市场的情绪，对胶价有拖累作用，国内工业品期货板块继续承压，对胶价带来波动和压力作用。行业方面，昨日泰国原料价格继续下跌，国内云南地区预计3月下旬试割。国内现货市场情绪未有好转，观望情绪较重，轮胎市场情绪保持高涨，随着RU价格的下跌，其对混合胶和NR的价差有较多回落，高升水的拖累缓解。 技术面:昨日RU2105偏弱震荡，近几日在15200-15300获得支撑但未能打开有效反弹空间，阶段性仍受到上周五以来的跌势的压制，不过整体看，胶价保持偏涨局面，15000上方的支撑逐步增强。 | 建议：多单低仓位持有，逢跌考虑适当回补多单，同时可做低吸高平的波段操作。 (王海峰) |
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