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道通早报
日期：2021年3月5日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国参议院正在放弃周三开始讨论总统拜登的1.9万亿美元疫情纾困法案的计划，从而增加了该院要推迟到周末才会通过这一法案的可能性。但是，如果参议院做出了重大修订，而众议院民主党人无法接受的话，则可能迫使一个委员会召集会议并使得国会的最后通过时间被推迟
2 随着3月10-11日的政策会议临近，欧洲央行管委会内部在是否加快购债步伐的问题上存在明显分歧。
3 沙特阿拉伯和俄罗斯正在讨论向全球市场恢复每日100万桶石油供应的提议。双方尚未正式达成协议，其他OPEC+成员国也尚未加入讨论。但在周四OPEC+正式会议前，两国已经缩小协议的范围。
4 美联储公布的报告显示，美国经济在今年前几周继续以温和的步伐复苏，企业对未来几个月持乐观态度，住房需求“强劲”，但就业市场仅缓慢改善。
【国内宏观基本面信息】
1 中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第四次会议4日下午在人民大会堂开幕。
2 新华社消息，住房和城乡建设部副部长倪虹说，城市政府要充分认识房地产市场平稳健康发展的重要性，毫不动摇地坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段.
3 全国政协委员贺强建议，坚持新发展理念，按照大国标准来确定我国债券市场发展方位，加快构建利率风险管理市场，完善债券市场体系。
【重要信息及数据关注】
两会在北京举行
01:05 美联储主席鲍威尔发表讲话
21:30 美国2月失业率 预期6.4% 前值6.3%
21:30 美国2月非农就业人数变化 预期18.0万前值 4.9万
21:30 美国2月平均时薪年率 预期5.3% 前值5.4%
21:30 美国2月平均每周工时 预期34.9 前值35.0
21:30 美国2月私人部门就业人数变化 预期19万 前值0.6万
21:30 美国1月贸易帐 前值-666亿美元
21:30 美国2月U6失业率 前值11.1%
21:30 美国2月制造业就业人数变化 预期1万 前值-1万
21:30 美国2月就业参与率 预期61.4% 前值61.4%
21:30 美国2月平均时薪月率 预期0.2% 前值0.2%
【指数及国债数据分析】
股指受海外市场以及商品市场回调的刺激低开低走，在抱团股再度下泄的带动下，主要指数纷纷下挫，截至收盘，沪指跌2.05%，报3503.49点，深成指跌3.46%，报14416.06点，创业板指跌4.87%，报2851.87点。沪深两市成交额9720.4亿元；北上资金实际净流出73.69亿元。
技术形态来看，指数延续剧烈波动，宽幅震荡，但依然处在区间内震荡，下方60日均线及平台支撑依然较为可靠，上方套牢盘仍需一定的时间消化。短线市场或难出现一蹴而就的走势，全球经济及流动性前景仍不明朗，令海外市场波动性加大，持续形成扰动。不过政府工作报告即将公布，在政策保持平稳连续的背景下，政策面以及两会题材的出现，预计将有利于市场情绪的稳定，。近期市场情绪波动较大，整体处于风格切换和整理期，波动剧烈，趋向型操作暂时非实际，根据外围信息短单波动震荡运作，风险较大需要警惕。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元大涨于91.60部位；人民币离岸价收贬于6.48。欧美股市大跌。美国债收益率上涨抑制高估值股票，科技股领跌。NYMEX4月原油上涨2.55美元，涨幅4.12%，结算价报每桶63.83美元，此前曾攀升至2020年1月以来最高64.86美元。此前石油输出国及其盟友同意在4月维持产量基本不变，理由是从新冠疫情中恢复的需求仍然脆弱。芝加哥(CBOT)大豆收高，交易商称，因对南美不利作物天气的担忧加剧。5月大豆合约收涨3美分，结算价报每蒲式耳14.10-1/2美元，盘中高见14.38美元。上周，最活跃合约一度高见每蒲式耳14.45-3/4美元，为2014年6月以来最高。5月豆油合约上涨0.93美分，结算价报每磅50.71美分。3月豆粕合约下跌2.2美元，结算价报每短吨416.6美元。交易商称，由于美元走强，市场尾盘回撤涨幅，并短暂下跌。美元上涨令美国农产品对其他货币持有者来说更加昂贵。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，如果未来几周关键产区降雨量不足，它可能会下调对阿根廷2020/21年大豆收成的预测。气象预报员称，全球头号大豆出口国巴西的过度降雨继续推迟大豆收割。美国农业部出口销售报告显示，截至2月25日当周，美国大豆出口销售量为53.34万吨，分析师预计在10万至80万吨之间。其中，对中国大陆出口销售净增19.8万吨。当周，美国大豆出口装船量为116.08万吨，较前一周增加18%，但较前四周均值减少22%。其中，对中国大陆出口装船32.06万吨。商品交易商嘉吉公司正在扩大中西部两家大型压榨厂的大豆加工能力，并提高美国其他五家工厂的效率，以满足对食品和燃料日益增长的需求。框架如前，美豆未脱区间波动，大连盘跟随，市场等待3月10日凌晨的美3月月度数据。 | 大连盘5月油粕比攀升、粕5/1反套逻辑未变，获利丰厚条件下，交易节奏宜灵活。预计粕1延续3350-3400的区间模式。 （农产品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，呈现近弱远强的格局。分析师密切关注阿根廷和巴西的天气以及美国春播前的天气发展。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷玉米收割工作已经完成了1.9%，产量预计为4600万吨，相比之下，上年为5150万吨。该交易所称，约16%的玉米作物状况糟糕到非常糟糕，相比之下，上年同期为12%。巴西天气多雨，继续耽搁二季玉米播种工作。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年2月25日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为115,900吨，创下年度新低，比上周低了74%，比四周均值低了96%。这主要是因为未知目的地取消了大量的合同。乌克兰政府预计2021年乌克兰玉米产量将超过3400万吨，相比之下，上年为3030万吨。周四，美国内陆一些地区的玉米现货基差报价互有涨跌，不过中部地区的价格保持稳定。韩国一家饲料集团通过周四结束的招标会，买入了68,583吨玉米，产地为南美或南非，到货日期定在7月底。 大连玉米夜盘从低位震荡反弹。国内地区玉米价格大多稳，部分小幅调整。华北地区天气转好，加之价格连续上涨，达到贸易商心理价位，山东早间待卸车辆继续增至1200余辆的高位，大多企业继续下跌10-30元。且东北地区天气转暖，部分农户地趴粮出粮意愿增加，个别企业下跌10元。此外南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，且下游饲企替代谷物较多，南方港口成交清淡。不过，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前农户手中余粮不多，而下游多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。 | 总的来看，预计短线或维持高位震荡，关注下一步政策方面的消息指引。建议观望为主。 （李金元） |
棉花 & PTA | 美股下跌，美元指数延续反弹，美棉下跌，5月合约最新价格87.34美分。国内股市大跌，郑棉下跌，5月合约最新价格16055元，现货价格16633元。纱线价格跌40元报26460元。下游布对高价纱有抵制，纱厂库存低对纱线挺价明显，纱线贸易商的价格高于工厂价近两天报价有些松动。美债收益率提高，市场对流动性预期担忧，股市商品暴跌，郑棉从高点下来1000点风险有所释放，考虑供求面可以，杀跌要谨慎；OPEC+会议决定将当前减产规模维持至4月底，且沙特仍将额外减产100万桶/。OPEC+会议决定将当前减产规模维持至4月底，且沙特仍将额外减产100万桶/日，原油价格上涨，成本端有利于下游化工，聚酯开工也高，PTA检修规模大，PTA经过回调后。 | 郑棉从高点下来1000点风险有所释放，考虑供求面可以，杀跌要谨慎 关注PTA多单参与机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘在4850附近震荡，夜盘大幅回落，RB2105收于4682元。现货市场报价小幅松动，成交量有所回落。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4750元（-20），普氏62%铁矿石价格指数报178.45美元（+1），唐山普碳方坯报4400元（-10）。 本周螺纹钢社会库存1304.22万吨，环比上升82.26万吨；厂内库存521.83万吨，环比上升6.99万吨；本周螺纹钢产量337.74万吨，环比上升18.82万吨；表观消费量248.49万吨，环比上升118.57万吨。 综合来看，当前下游需求逐步恢复，预计三月中旬库存将转入下降通道。节后螺纹在供给收缩和需求释放预期以及高成本支撑下，价格大幅拉涨。 | 三月上半月市场将由预期进入到现实验证阶段，多单需做好利润保护，关注今日上午的政府工作报告。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场震荡运行，市场交投减，沿江贸易商报价上涨5-10元/吨，主流PB粉报价1225元/吨，金布巴粉报价1190元/吨，纽曼粉报价1245元/吨，议价空间5元/吨。钢厂方面，由于多数钢厂目前库存尚可，叠加贸易商挺价心态较强，询盘一般，以观望为主；普氏铁矿石62%指数上涨1美元/吨，报收于178.45美元/吨。 本周五大品种钢材产量1033.86万吨，周环比增加22.71万吨，仅热卷产量继续减少。预计本周独立电弧炉钢厂集中复产，带动螺纹钢产量明显增加；五大品种钢材表观消费量928.47万吨，周环比增加185.3万吨，本周下游工地复工速度加快，加上钢价大涨刺激，需求恢复明显。 进入到两会时间，钢铁行业市场最关注的的关于工信信部提出的压减钢铁产量和碳排放的相关政策情况，当前尚未有具体政策出台，唐山等地进行高炉停产对市场情绪面影响更大，实际数据影响有限，在具体压减钢铁政策出台以前，铁矿石需求维持高位； | 价格强势拉涨后，当前需要等待终端需求的进一步释放和兑现，短期有小幅调整需求，后期仍逢低买入为主，5-9 正套继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企开工高位，下游钢厂采购节奏放缓，贸易商观望情绪浓厚，整体焦炭市场心态偏弱；焦煤价格稳中偏弱。天津港准一焦2800元/吨，邢台准一出厂价2550元/吨，唐山二级焦到厂价2600元/吨；京唐港山西煤1650元/吨（-20），吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1330元/吨（-20），澳煤到岸价143美元/吨。 本周焦炭库存继续累积。全样本独立焦化日均产量75.2万吨，增0.33，焦炭库存123.86万吨，增35.01；247家钢厂焦化日均产量49.46万吨，增0.31，焦炭库存849.31万吨，增15.88；港口焦炭库存190万吨，增6。 目前盘面压力还是来自于淡季现货的提降，限产预期持续增强，传言江苏也将开始限产，焦炭现货提降幅度预期不断增大，持续压制盘面；支撑因素在于焦钢产能不匹配下的旺季反弹预期，以及旺季钢厂的实际限产效果。而从目前的时点来看，焦炭盘面压力仍旧相对大于向上的驱动。 | 夜盘J2105跌幅放大，成交放大，短期料仍有下跌空间，观望或短线。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 3月4日，1#进口镍价格131200元/吨(-7500)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价133800元/吨(-7700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨16300(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16750元/吨(-200)。镍主力合约基差:1920元/吨(-1440)。截止2月19日，镍矿港口库存合计(10港口) 573万吨(周-8)；截止2月26日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计82.4万吨(周+11.4)。 2021年3月4日，高镍铁市场主流成交价1205元/镍（到厂含税）。原料方面，4日除俄镍与304废不锈钢价格大幅下跌外，其余低镍铁价格、电解锰价格、高碳铬铁价格暂稳。由于原料端整体下跌，部分工艺冶炼成本相应下降，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本14855/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本16377元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本18347元/吨，自产高镍铁工艺成本16584元/吨。4日不锈钢304民营冷轧现货价格大幅下跌，部分工艺冶炼亏损扩大，四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为2.3%、-7.2%、-17.2%、-8.3%。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。节后中间生产需求恢复拉动价格走高，但终端消费需求尚未启动价格上涨持续性欠缺，短期关汪不锈钢累库进度及其所间接反映的终端消费需求状况。受青山将向华友与中伟供应高冰镍消息打压，夜盘沪镍期价继续大幅下挫。当前沪镍技术上已有所转弱，期价回调的幅度可能超出之前预期，前多注意风险控制尤其持仓较重的投资者，但总体的方向和思路没有变化。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，等待回调走势企稳进一步加仓。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美国国债收益率继续创下反弹新高，美联储鲍威尔发表讲话未能透露出明确的“救市”信息，市场对此较为失望，美股下挫较多，VIX恐慌指数大涨，市场透露出系统性风险的迹象，直接打压胶价，国内工业品期货指数承压回落，阶段性仍处于回调过程中，亦对胶价不利。行业方面，昨日泰国原料价格小幅反弹，价格的持续回落导致终端买盘情绪降温，不利于胶价反弹，不过下游需求继续恢复，轮胎开工率继续上涨，好于2019年，对胶价有支撑作用。 技术面:昨日RU2105弱势震荡后再度下挫，夜盘跌破15000关口，延续近期跌势，短期看胶价受到跌势压制较为明显，关注下方14800、14500等支撑位的表现。 | 建议：持多者以控制好杠杆和风险为主，关注胶价寻底情况。 (王海峰) |
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