道通早报（2月9日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元收跌于90.96部位；人民币离岸价收升于6.44。欧美股市大多上涨。美接种疫苗人口超过除英国外的其他经济体提振风险偏好。芝加哥(CBOT)大豆急升，分析师表示，交易商在美国农业部发布月度供需报告前轧平头寸，预计报告将显示供应进一步趋紧。CBOT 3月大豆期货合约结算价上涨21美分，报每蒲式耳13.87-3/4美元。3月豆粕升6.10美元，结算价报每短吨436.60美元，3月豆油合约升0.97美分，结算价报每磅45.63美分。交易商预期美国农业部将在月度供需报告中下调其对美国及全球大豆库存的预估。报告将于北京时间周三凌晨出炉。美国农业部数据显示，截至2021年2月4日当周，美国大豆出口检验量为1,800,682吨，市场预估区间介于100万至200万吨之间，前一周修正后为1,906,482吨，初值为1,792,367吨。当周，对中国的大豆出口检验量为876,571吨，占出口检验总量的49%。2020年2月6日止当周，美国大豆出口检验量为609,646吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49,167,370吨，上一年度同期为27,253,785吨。在供应紧俏而需求畅旺之际，市场正密切关注巴西大豆收割以及出口开局情况。受播种较晚以及当前的潮湿天气影响，巴西2021年大豆出口开局十分缓慢。农业咨询公司AgRural称，截至2月4日，巴西2020/21年度大豆收割率为4%，远远落后于去年同期的15.7%；前一周为2%。播种延迟以及当前的潮湿天气令巴西今年的收割开局进度创下十年来最慢水平。阿根廷油籽压榨商与政府达成协议，压低国内食用油价格，这可能缓解该国总统威胁提高食品出口税以遏制通胀之后的紧张局势。框架如前，美豆在库存紧绷，且预期本月数据进一步压缩库存条件下偏强波动，南美大豆上市缓慢也支撑上述条件。预计大连盘跟随波动。未来几个月，面临南美供应与中国需求对接，关注短期巴西豆收割天气及物流迟缓对市场的扰动。近期有猪瘟方面未核实报告，宜跟踪其对市场演绎逻辑的影响。　　

粕5续看围绕3500的波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为技术图表利多，仓位调整活跃。3月期约盘中一度涨至2013年6月28日以来的最高水平5.6575美元。美国农业部将于周二发布2月份供需报告，交易商调整仓位。分析师预计政府将会下调本已紧张的美国玉米期末库存数据，因为近几周中国的需求旺盛，可能提高美国玉米整体出口规模。一位分析师称，盘中玉米价格飙升至七年半来的最高水平。分析师普遍认为2月份供需报告将会显示需求强劲，而玉米供应吃紧，吸引多头积极入市。美元汇率疲软，原油走强，股市上涨，同样对玉米价格利多。需求形势依然强劲，尤其来自中国的需求。作为全球最大的商品进口国，中国已经采购了创纪录的美国大豆，近来还采购了创纪录的美国玉米。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年2月4日的一周，美国玉米出口检验量为1,576,663吨，上周1,116,097吨，去年同期为788,549吨。周一，美国中西部大部分地区玉米现货基差报价稳定。据欧盟委员会的数据显示，截至2月7日，欧盟2020/21年度玉米进口已达3.937亿蒲式耳，同比减少27.2%。咨询机构Safras公司称，巴西二季玉米播种工作已经完成了8.2%，相比之下，平均进度为33%。

大连玉米昨天从高位大幅下挫，夜盘小幅震荡反弹。国内地区玉米价格大多稳，个别跌。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，此外，近期疫情严峻，部分地区管控较严，已封城封村，且春 节将至，按往年产区农户的卖粮习惯来看，小年之后会停止售粮。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，且美国农业部数据显示，过去几天中国购买近600万吨美国玉米， 这是有史以来最大的单周采购量。

总的来看，预计春节前玉米整体以稳中小幅调整为主，关注疫情及下一步政策方面的消息指引。节前建议离场观望为主。

（李金元）

棉花

美国1.9万亿刺激计划参议院通过，这个刺激计划接下来的时间点是3月的签署，在这之前金融市场的预期偏好。美元回落，油价连续上涨，美棉上涨，5月最新价格85.96美分。周一股市上涨，郑棉震荡，5月最新价格15525元，现货价格15563元，纱线价格稳定。国内现货价格上涨，但有价无市，多数纺厂表示节前备货暂告段落，纺厂以订单生产为主，纱线销售也表现清淡。

综上，美国拜登政府愿意在符合利益的条件下与中国合作，或许市场对“新疆棉的禁用以及纺织品出口关税的调整”抱有乐观态度，加上美国1.9万亿的刺激，宏观气氛偏好；当前，北半球进入面积炒作期，关注美棉种植预期数据；

距离春节假期仅有两个交易日，预期市场维持震荡，因此操作上，建议节前多单建议兑利为主。明天公布USDA数据。

(苗玲)