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道通早报
日期：2021年2月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储1月FOMC纪要：未提缩减购债，强调一段时间内政策不变
2 在年初发放的每人600美元支票助力下，今年1月的美国零售销售意外迅猛增长，暂时打破去年末假日购物季连续三个月下滑的窘境
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行公开市场本周共3800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，其中，周四和周五逆回购到期规模分别为2800亿、1000亿元，周四还有2000亿元MLF到期
【重要信息及数据关注】
03:00 美联储公布1月货币政策会议纪要
20:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要
18:00 欧元区1月核心消费者物价指数年率终值 预期0.9% 前值1.4%
18:00 欧元区1月消费者物价指数年率终值 前值0.9%
18:00 欧元区1月核心消费者物价指数月率终值 前值-0.2%
18:00 欧元区1月消费者物价指数月率终值 前值0.2%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期76万 前值79.3万
21:30 美国1月新屋开工 预期165.1万 前值166.9万
21:30 美国1月新屋开工月率 前值5.8%
21:30 美国截至2月6日当周续请失业金人数 前值454.5万
21:30 美国1月营建许可月率 预期2.0% 前值4.5%
21:30 美国2月费城联储制造业指数 前值26.5
21:30 美国1月出口物价指数年率 前值0.2%
21:30 美国1月出口物价指数月率 预期1.0% 前值1.1%
21:30 美国1月营建许可 预期167万 前值170.9万
21:30 美国1月进口物价指数年率 前值-0.3%
21:30 美国1月进口物价指数月率 前值0.9%
23:00 欧元区2月消费者信心指数初值 预期-14.5 前值-15.5
【指数及国债数据分析】
长假期间外围市场偏暖，日内走高可能较大，但随后应注意节后国内资金回笼可能加大带来的市场抑制，待假日首日交易结束后再行分析，关注央行操作与表态。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 春节期间外围美元探低收高于90.91部位；人民币离岸价大体稳定在6.43。欧美股市涨跌互现，盘涨为主。美疫苗注射铺展，疫情趋于稳定、经济数据正向及拜登刺激计划的努力仍支撑风险资产。NYMEX交投最活跃的4月原油期货上涨1.08美元，结算价报每桶61.16美元。因严寒天气推进到德克萨斯州南部地区，导致炼油设备停产。美国WTI原油期货连续第二日收在60美元关口之上。芝加哥(CBOT)大豆涨跌互现，交易商称，由于缺乏支持性消息，最近两个月份的合约下跌。CBOT3月大豆下跌1美分，结算价报每蒲式耳13.83-3/4美元，守在周二的交投区间内。指标大豆期货在1月中旬攀升至多年高位，之后市场等待新的方向。3月豆油收跌0.5美分，结算价报每磅46.77美分。3月豆粕上涨3.3美元，结算价为每短吨431.70美元。美国农业部将于本周四开始举行为期两日的展望论坛，交易商等待关于美国种植面积及使用量的预估。框架如前，美豆春节期间未脱区间，盘中油粕比在原油溢出效应下偏强。关注巴西大豆上市节奏及对中国的装船情况，关注美农业展望数据意向。 | 预计粕5仍围绕3500波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘略微上涨，当天大盘呈现牛皮振荡态势，缺少清晰方向。空头回补及技术买盘介入，支持玉米价格温和上涨。早盘玉米价格一度回落，但是玉米需求旺盛，支持玉米价格反弹。南美天气问题可能使得全球继续依赖美国玉米，也支持了价格。巴西部分地区大豆收获耽搁，进而推迟了二季玉米播种，而巴西其他地区以及阿根廷大部分地区的天气干燥，可能制约单产潜力。俄罗斯和乌克兰限制玉米出口销售，也对美国玉米市场具有支持意义。分析师预计2021年美国玉米播种面积为9150到9600万英亩，相比之下，2020年为9080万英亩。因公共节日，美国能源信息署的乙醇周报以及美国农业部的周度出口销售报告均推迟到周五发布。巴西谷物出口商协会（ANEC）预计2021年2月份巴西玉米出口量将达到546,126吨，同比增加31%。韩国一家饲料加工商通过周三结束的招标会，买入了大约68,583吨玉米，产地不限，到货日期定在6月21日。周三，美国中部地区玉米现货基差报价基本稳定，不过衣阿华河一处码头的价格下跌2美分，而中西部其他地区的价格上涨1美分左右。 大连玉米窄幅震荡，节后开盘料将延续区间震荡走势。国内北方继续处于春节假期之中，短期购销清淡，以消化库存为主。2020年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，且美国农业部数据显示，中国大量购买美国玉米，这将部分补充国内库存。总的来看，预计节后玉米整体以稳中小幅震荡为主，关注疫情及下一步政策方面的消息指引。 | 建议观望为主，区间内短线交易。 （李金元） |
棉花 | 春节假期，宏观上，美联储主席鲍威尔重申，尽管美国经济恢复速度很快，但距离强大的劳动力市场仍然很遥远，且根据新的政策框架，要等到通胀在达到2%以上一段时间后才会升息，这强化了市场对美元走弱趋势的预期。欧洲央行：近期全球经济前景恶化，不确定性加剧。现在还不是放宽财政或货币政策刺激的时候。美元指数90低位震荡，美股上涨，美原油主力涨至61美元上，美棉5月合约上涨至90美分上，美棉上涨逻辑围绕美棉超卖，美棉近强远弱，接下来关注种植预期。假期NCC报告预估21/22美国播种面积1147万英亩，比20/21(1209)减少5.2%；按单产855(上年度825)，弃耕率18.1%(上年度28%)，预估总产1670万包(上年度1495)，增加11.7%这个种植报告利空，不过当前预估种植面积时间还早，2月底，3月底都有种植面积摸底。郑棉5月当前价格在15780元，春节过后，由于纱线利润可以，工厂补库值得期待。 | 综上，宏观利好，郑棉受美棉提振预期高开高走，预期挑战16000元关口，多单参与。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 节前螺纹持续上行，RB2105收于4404元。现货市场继续休市，仅个别地区存在少量采购，多地报价较节前大幅上调。长假期间，国外股市及油价等大宗商品普遍上涨，市场对经济复苏前景普遍乐观。唐山地区部分普碳方坯价格较节前上调170元/吨，现含税出厂价格为4020元/吨。 今日将有4800亿元央行流动性工具到期，包括2800亿元央行逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF），同时也是2月中旬的法定存款准备金缴存日，将给资金面造成一定压力。资金价格可能会出现短暂上冲，但除非央行对冲力度大幅低于预期，否则资金价格上行幅度将相对有限。 综合来看，春节期间螺纹库存继续累积，不过仍处于正常水平。今日商家将陆续开业，市场完全恢复需等到元宵节以后。 | 预计今日将高开震荡，操作思路仍以逢低波段做多为主，注意仓位的动态调整，关注节后需求启动情况，特别是库存去化速度。 (黑色组) |
铁矿石 | 春节长假期间，外盘股市和商品持续大涨，日本股市创30年新高，美股不断刷新纪录，国际油价突破60美元/桶大关，国际期铜价格接近2012年5月以来的高点，新加坡铁矿石掉期主力03合约2月10日收盘于161美元/吨，截止到2月17日，收盘于168.25美元/吨，上涨7.25美元/吨，18日唐山迁安部分普方坯涨100至4000含税出厂。 铁矿石市场来看，供应端，根据路透的航运数据，年初到目前共6周时间，全球铁矿石发运量同比增加1434万吨，增幅达到9.8%，飓风对澳洲发运的影响小于去年；需求端，钢厂生产积极性较高，春节期间的高炉检修量远小于去年同期，随着终端需求的恢复和置换产能的投放，国内生铁产量仍有上升空间，海外需求复苏下生铁产量将进一步提升； 上半年铁矿石供需大概率偏紧，高基差对价格有较强支撑作用，5月合约保持多头配置思路，中期逢低买入为主；节奏上，受节后钢铁库存积累情况和需求恢复时间影响，价格或仍将有所反复； | 受节日市场乐观情绪和掉期价格影响，今日铁矿石价格将高开并延续强势格局，多单持有，无单者波段做多；套利方面，5-9正套可继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，山西焦企春节期间开工率维持高位，受下游钢厂控制到货以及物流运输等影响，厂内有少量累库情况；河北钢厂多按需采购，个别有控制到货现象，厂内焦炭库存先增后降，整体较节前微降。焦煤方面，节后多数煤矿仍处于放假停工阶段，不过较春节前一日煤矿开工率小幅回升，预计初十后生产将快速恢复。 进口蒙煤两大口岸，甘其毛都、策克口岸，从正月初四以恢复通关。当天总通关车数506车，较节前最后一个通关日少42车，不过同比2020年、2019年节后首日的8车、124车，已有较大增加。目前蒙古疫情严峻形势未改以及甘其毛都口岸大棚库容有限仍是限制通关车数的主要因素，11日蒙古首都乌兰巴托市转入全民防灾戒备等级状态，持续至23日，短期仍难有明显增长。 2/16日唐山市政府在《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》和《唐山市2月份大气污染防治工作方案》的基础上，自2/16日10时采取进一步加严源头减排措施。钢厂行业主要针压减烧结机负荷；焦化行业分类执行减排措施，A类自主减排，B级出焦时间延长至28小时以上；绩效评级为C、D级的出焦时间延长至36小时以上，除检修外，一律采用干熄焦，禁止湿熄焦作业。 整体来说，节日期间没有大的扰动因素，焦炭市场关注焦点仍在于钢厂提降幅度（和节日期间累库进度、终端需求启动时间密切相关）以及旺季反弹预期（和终端需求水平、钢厂限产力度密切相关），春节假期焦炭库存有一定积累，现货观望氛围加重，利空没有持续证伪的基础，节前的反弹有压力；但是现货否转弱来兑现之前的利空预期，仍需等待具体的库存数据来佐证。 | 节后焦炭预计震荡走势，或受其他品种影响小幅高开，趋势性不乐观，关注周五的煤焦库存数据以及节后终端需求恢复进度。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 春节假期期间外围市场以稳为主并展现出较为积极的一面。美联储会议纪要表示经济取得“实质性”进展或仍需一段时间。国内外经济数据显示经济稳步复苏。中国1月PPI同比增长0.3%，预期增长0.3%，前值下降0.4%。波罗的海干散货运价指数大涨261点或17.5%至1756点，为连续第五个交易日上涨。与此同时，美国日增新冠病例数显著下降，新冠疫情影响明显好转。春节假期期间外围市场以稳为主，节后国内市场风险偏好短期或将回暖，同时关注下游需求回升对期价的支撑。 | 操作上，NI2105合约5%底仓多单持有，增持5%浮仓多单。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 长假期间，全球疫情持续缓和，国内消费表现旺盛，主要国家股市以上涨为主，市场对节后国内外经济的恢复持积极的态度，加之美联储力挺宽松和推高通胀，假期外盘原油、铜价、日胶等均有较多上涨，将对国内胶价带来显著的利多提振。行业方面，泰国等主产国面临停割减产，天胶原料价格持稳走强，节后国内陆续开工，天胶需求将快速恢复，我们对节后需求保持乐观态度，有利于胶价走强。 技术面:假日期间日胶涨幅超过6%，早盘日胶再度拉涨，呈现出涨势，料带来RU的高开上涨，胶价2月以来的偏涨势头料将延续，关注RU2105冲击15000附近压力的状况。 | 建议：多单持有，偏多思路，逢回调择机买入为主。 (王海峰) |
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