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道通早报
日期：2021年2月19日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了1月26日至27日的政策会议记录，重申将保持宽松货币政策。
2 美国商务部公布的数据显示，2021年1月零售销售指数环比激增5.3%，远超市场预期的1.2%，分析普遍认为，1月零售销售反弹与600美元个人补助有关。
3 美国上周首次申请失业救济人数86.1万人，预期77万人。
4 欧洲央行：委员们一致认为，充足的货币刺激措施仍是必要的。管委会应重申其对汇率走势及其对通胀前景的影响的警惕。
【国内宏观基本面信息】
1 中国银保监会发布《银行保险机构声誉风险管理办法（试行）》，明确了银行保险监督管理机构的监管责任、责任分工、监管措施、问责处罚、行业协作等
2 中国央行春节后现金逐步回笼。节后首个工作日，央行开展2000亿元1年期MLF操作以及200亿元逆回购操作，同日有2000亿元MLF叠加2800亿元逆回购到期，净回笼2600亿元
3 央行官媒：当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，当前应重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
4 截至2月10日，2021年以来成立的新基金规模已经超过7000亿，是一个历史性纪录。
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区2月制造业采购经理人指数初值 预期54.3 前值54.8
17:00 欧元区2月服务业采购经理人指数初值 预期45.9 前值45.4
17:00 欧元区2月综合采购经理人指数初值 预期48.0 前值47.8
22:45 美国2月Markit制造业采购经理人指数初值 预期58.5 前值59
22:45 美国2月Markit服务业采购经理人指数初值 预期58.0 前值58.3
22:45 美国2月Markit综合采购经理人指数初值 前值 58.3
23:00 美国1月成屋销售月率 预期-2.2% 前值0.7%
23:00 美国1月成屋销售 前值676万
【指数及国债数据分析】
18日指数高开后走势分化，大幅高开后持续震荡走低，创业板指较为弱势。截至收盘，沪指涨0.55%，报3675.36点，深成指跌1.22%，报15767.44点，创业板指跌2.74%，报3320.14点。两市成交额10851.9亿元；北上资金实际净流入50.74亿元。
假日中外围的上涨提振了市场开盘信心，使行情大幅高开，但值得注意的是，央行开展了2000亿元MLF操作和200亿元7天期逆回购操作，当日有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期，实现净回笼2600亿元，这在一定程度上抑制了市场的风险欲望，使市场出现回落，同时前期上涨较多的板块出现回调，机构抱团股显著承压也压制了指数，短期看，明日央行资金仍可能回撤，给市场一定压制，后续市场的运行节奏应随时关注央行对于流动性的表态以及具体操作，中长期流动性趋紧背景下仍将对行情的整体发展有一定限制，大幅波动或成短期主流。
国债期货则跳空低开。一是春节期间国内疫情防控工作卓有成效，高风险地区清零，中风险地区仅剩4个，且消费强劲，经济增速或超预期向好，央行保持流动性宽松的必要性下降。二是假日期间外围大宗商品大涨，通胀预期上升，限制利率下行空间。三是今日央行公开市场操作彰显维持紧平衡的意图，牛年首个交易日，银行间现券盘初收益率大幅上行。
目前央行正在股市、房地产市场以及短端流动性之间寻求平衡，通胀预期以及牛市预期为央行收紧流动性提供了空间。明日有1000亿元逆回购到期，预计资金量仍会略微紧张。当前10年期国债利率距离3.4%仍有一定上涨空间，因此短期内看空国债期货。套利策略可关注多2年期国债期货空10年期国债期货组合。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于90.54部位；人民币离岸价收贬于6.45。欧美股市回落，之前受经济复苏激励及拜登1.9万亿纾困刺激的努力而上涨，但长端国债收益率的上涨压制股市估值。NYMEX交投最活跃的4月原油期货下跌0.63美元，结算价报每桶60.53美元，此前曾达到每桶62.29美元，为2020年1月以来的最高水平。尽管美国原油库存大幅减少，但投资人获利了结，此前受美国最大的能源生产州遭遇寒潮带动油价连升数日。芝加哥(CBOT)大豆多数下跌，此前美国农业部预计2021年美国大豆种植面积将超过预期。CBOT 3月大豆下跌8-3/4美分，结算价报每蒲式耳13.75美元。5月大豆下跌8-1/4美分，结算价报每蒲式耳13.76-1/2美元。3月豆油收高0.14美分，结算价报每磅46.91美分。交投更为活跃的5月豆油合约上涨0.11美分，结算价报每磅46.25美分。3月豆粕下跌5.80美元，结算价报每短吨425.90美元。交投更为活跃的5月豆粕合约下跌6.20美元，结算价报每短吨425.0美元。美国农业部在为期两日的展望论坛中预计，2021年美国大豆种植面积将为9,000万英亩，高于2020年的8,310万英亩，亦高于分析师预估均值8,940万英亩。美国农业部同时预计，2021/22年度美国大豆均价在每蒲式耳11.25美元。美国农业部将于展望论坛第二日公布最新供需预测。首席经济学家Seth Meyer表示，今年美国可能需要进口大豆来补充国内供应的不足，但今春的大规模种植或将限制大豆进口规模。美国农业部还将在周五发布周度出口销售报告。预计报告将显示上周旧作大豆出口销售30-90万吨，新作大豆出口销售5-30万吨。框架如前，美豆在南美大豆即将上市取代其供应地位之际承压，市场在1月份创出多年新高后保持震荡回撤模式，符合早前预期。美作物展望谷物春播面积增加，届时还要关注天气及作物争地情况。继续关注南美大豆上市节奏、关注国内节后需求恢复等条件变化。 | 预计粕5围绕3450上下波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘稳中下跌，当天套利交易以及技术抛盘活跃。 美国农业部在农业展望论坛上预计2021年美国玉米播种面积为9200万英亩，同比增加120万英亩，不过略低于预期。美国农业部将于3月底发布首次基于调查得出的播种意向报告，届时还将发布季度库存报告。 美国农业部预计2021/22年度玉米农场平均价格为每蒲式耳4.20美元。据美国能源信息署的乙醇周报显示，上周乙醇产量降至20周来的最低91.1万桶，部分原因是天气问题。库存增加近50万桶，达到2429.7万桶。巴西部分地区降雨耽搁大豆收获，进而耽搁二季玉米播种，而阿根廷天气整体干燥，制约玉米单产潜力。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷玉米差劣率为12%，相比之下，一周前为9%。周四，美国中部地区玉米现货基差报价基本稳定，不过衣阿华州一处加工厂的价格下跌5美分，而俄亥俄州一处加工厂的价格上涨2美分。 大连玉米昨日震荡上行，较节前大幅收高。2月18日国内地区玉米价格大多稳，个别涨，全国玉米均价为2893元/吨，较节前上涨3元/吨。目前节日氛围仍浓郁，且今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，而下游深加工企业已陆续恢复收购工作，多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了高粱、稻谷、小麦的进口量，作为玉米的替代品。 | 总的来看，预计短线或维持偏强运行，关注下一步政策方面的消息指引。建议观望为主，区间内短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美股指数普遍下跌，原油回调，美元汇率走弱，美棉收阳，5月最新价格90美分。今晚美棉出口周报。美国农业部首席经济学家Seth Meyer：棉花种植面积将维持在1200万英亩，同比减少5%，报告利多。昨日国内股市指数回落，周期股大涨，郑棉高开高走尾盘出现跳水，5月最新价格16120元，现货价格15911元，纱线价格上涨500元报24580元。综上，考虑就地过年，企业复工复产快，假期后补货预期在，相关品种出现价格上涨，后期还要看下游企业对高价的接受程度。 | 操作上，昨日多单以16000元防守续持，新仓暂时观望。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 节后第一个交易日，螺纹高开高走，夜盘继续冲高后有所回落，RB2105收于4555元。现货市场报价大幅上调，大部分工地尚未开工，终端需求完全恢复仍需时日。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4460元（+160），普氏62%铁矿石价格指数报174.45美元（+5.5），唐山普碳方坯报4140元（昨+230，今晨+60）。 节后首个交易日，央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，同时还进行了200亿元逆回购操作，对冲到期资金后，实现净回笼2600亿元。央行发文称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。 本周螺纹钢社会库存1008.89万吨，环比2月4日当周上升277.27万吨；厂内库存511.91万吨，环比2月4日当周上升174.01万吨；本周螺纹钢产量308.88万吨，环比2月4日当周下降13.07万吨；表观消费量65.88万吨，环比2月4日当周下降78.26万吨。 综合来看，春节前后螺纹库存继续累积，不过仍处于正常水平。商家陆续开业，不过终端需求完全恢复仍需时日。 | 操作思路仍以逢低波段做多为主，需注意仓位的动态调整，关注终端需求启动情况。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石现货市场活跃度一般，部分进口矿现货价格较节前上涨35-50；沿江主流PB粉报价1200元/吨，IOC6报价1175元/吨，纽曼粉报价1230元/吨，议价空间5元/吨；天津港进口矿价格基本上涨40-45，PB粉1170元/吨成交，巴粗1118元/吨成交，超特粉970元/吨成交；普氏铁矿石62%指数上涨5.5美元/吨，报收于174.45美元/吨。 据乘联会发布的2021年1月份全国乘用车市场深度分析报告显示，1月狭义乘用车产量1862165辆，同比增33.7%，批发销售2028417辆，同比增26.8%，出口74986辆，同比增116.7%，零售销售2160400辆，同比增25.7%。 昨日铁矿石价格高开后上行，夜盘价格继续走高，春节期间的高炉检修量远小于去年同期，随着终端需求的恢复和置换产能的投放，国内生铁产量仍有上升空间，海外需求复苏下生铁产量将进一步提升，上半年铁矿石供需大概率偏紧，高基差对价格有较强支撑作用。 | 5月合约保持多头配置思路，随着价格的快速上涨反映预期，需要关注价格的高位风险，多单谨慎持有，不追高；套利方面，5-9正套可继续持有。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企库存有积累，后面伴随运输恢复，库存料有下降，钢厂按需采购，港口库存明显下滑，春节期间整体库存持稳略降，近期价格持稳运行。天津港准一焦3000元/吨，邢台准一出厂价2750元/吨，唐山二级焦到厂价2800元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1400元/吨，澳煤到岸价154美元/吨。 截止2/18日，全样本焦企焦炭库存95.89万吨，增56.41,247家钢厂焦炭库存792.47万吨，减11.77，港口库存185.5万吨，减55万吨。库存总量1073.86万吨，减10.36。 节日期间焦炭实际库存数据略减，整体供求紧平衡，这与之前判断有出入，短期现货价格预计持稳，盘面因此修正一轮下跌预期，期价快速反弹；市场焦点仍在于钢厂未来提降幅度以及旺季反弹幅度，一方面钢厂提降预期有削弱，另一方面节日期间疫情未发生反复，需求预期向好，价格重心趋于抬升。 | 操作上转逢回调偏多思路，短期不追高。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 2月18日1#进口镍价格138500元/吨(+3300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价141000元/吨(+2500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15850(+100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16300元/吨(+100)。镍主力合约基差:2410元/吨(+130)。 截止2月5日，镍矿港口库存合计(10港口) 581万吨(周-30)；截止2月5日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计60.4万吨(周+5.7)。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。节后国内市场风险偏好回暖，同时下游需求回升预期支撑期价。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，其中昨日早盘买入5%浮仓多单转为底仓多单持有。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市回落，外围整体市场有所降温，国内央行回收流动性，不过市场对通胀和经济进一步复苏保持积极态度，国内工业品期货指数大幅上涨，再创新高，对胶价亦有利多提振。行业方面，泰国方面逐步进入停割期，原料价格走高提振市场价格。随着假期结束，轮胎企业逐渐复工复产，开工提升，且市场对节后需求存在向好预期。青岛地区库存节前小幅累库，RU期货对NR的升水幅度进一步扩大，对RU反弹有拖累作用。 技术面:昨日RU2105大幅高开，强势突破15000-15100的阻力进一步扩大涨势，短期来看，上方15500上方面临一定的压力，下方支撑在15100-15200。 | 建议：多单持有，不追高，波段以低买高平为主。 (王海峰) |
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