道通早报（2月23日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元收跌于90.10部位；人民币离岸价略贬于6.46。欧美股市涨跌互现。市场焦距于疫情最黑暗的时期已经过去。耶伦说，评估刺激效果主要看对充分就业的成效。美原油涨幅扩大至约3%，突破61美元关口，受供应忧虑推动。因在需求从疫情打击中反弹之际，美国原油产出却因严寒天气恢复缓慢。投行高盛将布伦特油价预估提高10美元，帮助提振油市。芝加哥(CBOT)大豆收高，因南美收割延迟带来支撑。豆粕下跌，5月合约跌破位于50日移动均线切入位的关键技术支撑位，而豆油在原油市场反弹的支撑下上涨。5月大豆期货在30日移动均线切入位寻获支撑。CBOT3月大豆上涨6-1/2美分，结算价报每蒲式耳13.83-3/4美元。 交投活跃的5月大豆期货上涨7-1/2美分或0.54%，结算价报每蒲式耳13.87-1/2美元。3月豆粕下跌1.2美元，结算价报每短吨423.1美元。交投活跃的5月豆粕则收跌0.7美元或0.17%，结算价报每短吨422.9美元。3月豆油上涨0.35美分，结算价报每磅47.9美分。交投活跃的5月豆油上涨0.33美分或0.70%，结算价报每磅47.22美分。农业咨询机构AgRural公布，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率仅为15%，远不及上年度同期的31%，且创下过去10年来的同期最低水平。AgRural称，收割延迟影响到物流以及巴西出口新作大豆的能力。该机构预计多雨天气将至少持续至3月初，农户正在加紧收割，以防作物受损。 上周美国大豆出口检验量符合预期。美国农业部数据显示，截至2021年2月18日当周，美国大豆出口检验量为721,845吨，市场预估区间介于30万至95万吨之间，前一周修正后为922,181吨，初值为809,574吨。当周，对中国的大豆出口检验量为155,928吨，占出口检验总量的21.60%。框架如前，南美上市缓慢继续对美豆产生支撑，而原油上涨溢出效应提振油粕比，美春播作物展望使得大豆近远基差扩大。大连盘保持相对跟随。　

粕5/1反套保持正收益；仍建议粕1保持低吸高平的偏多长短结合策略。　

（农产品部）

玉米

周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为商业买盘及技术买盘活跃。当天新季玉米期约的涨幅超过了陈季玉米期约。市场交易商还密切关注南美形势，尤其是巴西二季玉米播种进度缓慢。巴西大部分地区的二季玉米播种理想窗口期于本周结束。二季玉米是巴西最大的玉米作物，主要出口到海外。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2月18日当周，美国玉米出口检验数量为1,231,810吨，一周前为1,314,960吨，上年同期为923,999吨。周一，美国中西部地区玉米现货基差报价稳中互有涨跌，其中印地安纳州一家乙醇加工厂的价格上涨1美分，而衣阿华河一处码头的价格下跌1美分。据欧盟委员会发布的最新数据显示，截至2月21日，欧盟2020/21年度玉米进口已达1,037,893吨，同比减少28%。

大连玉米昨日大幅下挫，夜盘继续震荡调整。国内地区玉米价格大多稳，个别涨。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，而下游深加工企业陆续恢复收购工作，多数企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，节后补库需求或放大，均对玉米价格形成支撑作用。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了高粱、稻谷、小麦的进口量，作为玉米的替代品。总的来看，预计短线仍维持高位区间运行，关注下一步政策方面的消息指引。

建议观望为主，区间内短线低吸高平。

（李金元）

棉花

美股涨跌不一，能源股领涨，科技股领跌；美元继续弱势运行；美棉延续上涨，5月合约最新价格92.49美分，当前尚未看到美棉掉头的因素。周一股市龙头暴跌，商品普涨；纺织链商品大涨，短纤涨幅接近9%，郑棉涨幅超过1%，5月最新价格16340元，现货价格涨111元报16223元，当前期现价格差涨幅相近，盘面虽对卖保盘不利但基差未明显扩大所以卖保盘尚可。纱线价格涨500元报25580元，坯布报价也出现上涨。内外价差在900元附近。纺企对高棉价的态度有转变，关注工业库存的变化。

操作上，美棉持续上涨环境下，郑棉延续做多思路。

(苗玲)