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道通早报
日期：2021年1月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 12月美国零售销售环比降0.7%，预期为0%，核心零售销售创八个月最大降幅。2020全年未经调整的零售销售额仅环比增长0.6%，创2009年以来的11年最低。今年年初的消费支出保持疲软，市场聚焦新一轮财政刺激。
2 报告显示，美国2020年12月PPI环比上涨0.3％，不及市场预期的0.4%
3 美国1月密歇根大学1年通胀预期初值3%，创2020年8月来最高，而市场预期、12月前值和2020年1月均录得2.5%，5年通胀预期初值从2.5%升至2.7%。
4 美国当选总统拜登推出了规模1.9万亿美元的刺激计划，旨在推出额外财政支持，从而能够维持美国家庭和企业的生存，直到疫苗能广泛可用。不过高盛认为，美国国会最终通过的刺激案规模将低于拜登的计划，大约为1.1万亿美元。。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院新闻办公室举行新闻发布会上，央行副行长陈雨露表示，2021年，稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。人民银行会坚持稳字当头，不急转弯
2 央行新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，M2、社融增速不宜再设置数字目标，货币政策应在多重目标中寻求动态平衡。
3 央行金融研究所：本币主导、本币优先，在中国企业对外产业转移过程中优先使用人民币，为供应链调整、产业结构升级和价值链跃迁提供更好的保障、支持和服务。
4 银保监会会同发展改革委、人民银行、证监会制定了《关于印发金融机构债权人委员会工作规程的通知》完善金融机构债委会制度，支持金融机构联合打击逃废金融债务
5 交易商协会就永煤控股突发性违约事件对中诚信、海通证券、东海基金等6家机构予以警告，对兴业银行、光大银行、中原银行等3家主承销商予以通报批评或诫勉谈话。
6 阎庆民：将统筹处理好创新与监管 落实“零容忍”要求
7 1月18日至22日，沪深两市限售股上市数量合计326.34亿股，以1月15日收盘价计算，市值约2407.34亿元，分别较本周环比大增了468%、291%。
【重要信息及数据关注】
马丁路德金纪念日，美国休市一天
10:00 中国第四季度GDP季率 前值2.7%
10:00 中国第四季度GDP年率 前值4.9%
10:00 中国第四季度GDP年率（YTD） 前值0.7%
10:00 中国12月城镇固定资产投资年率（YTD） 前值2.6%
10:00 中国12月规模以上工业增加值年率 前值7.0%
10:00 中国12月规模以上工业增加值年率（YTD) 前值2.3%
10:00 中国12月调查失业率 前值5.2%
10:00 中国12月零售销售年率 前值5.0%
10:00 中国12月零售销售年率（YTD） 前值-4.8%
【指数及国债数据】
股指一波三折，但总体先抑后扬，全天探底回升下，延续1月中旬以来的强势震荡走势。盘面上看，此前机构抱团现象部分瓦解，而高位大涨个股迎来整理。低位超跌品种连续走强，短期资金吸筹现象明显。短期面临来回震荡的需求。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 上周末外围美元反弹至90.70部位；人民币离岸价收贬于6.47。欧美股市收跌。随着美元上涨和中国加大限制措施力度，之前拜登宣布刺激经济的利好因素在上周五受到质疑。 | 预计粕5短线延续3700-3750的波动。套利方面油粕比回撤疫情逻辑延续；粕5-9正套取决美豆3月，美豆3月强正套逻辑继续成立，美豆弱正套会向反套转化，因南美如果对美豆很快形成替代，会施压美豆3月，且收割压力对5粕更直接，宜根据盘口及巴西豆上市节奏灵活对待。 （农产品部） |
玉米 | 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，追随邻池大豆市场的跌势。美国农业部称，美国私人出口商报告向墨西哥销售了11万吨玉米，本年度交货。阿根廷玉米作物优良率上调7%，达到19%，上年同期为55%。国际谷物理事会将2020/21年度全球玉米产量预测数据下调1300万吨，为11.3亿吨。玉米期末库存数据下调700万吨，为2.68亿吨。周五，中西部大部分地区玉米现货基差报价保持稳定，不过衣阿华河一处码头的价格上涨2美分，俄亥俄州一处加工厂的价格下跌2美分。乌克兰政府数据显示，2020/21年度迄今为止，乌克兰玉米出口已达4.055亿蒲式耳，同比减少18%。 大连玉米夜盘震荡上行，尾盘收高。国内地区玉米价格大多稳，个别继续上涨。近段时间玉米经过连续疯狂上涨之后，华北地区利润空间加大，加之受疫情影响，市场传闻今年物流提前停运，手里有粮的贸易商潮粮陆续出，个别企业继续下调10元。而东北地区按产区农户的卖粮习惯来看，小年之后会停止售粮，市场售粮周期仅还有半个月，且近期疫情严重，市场担心封村，加之价格涨至历史高位，手里有粮的农户惜售心态较前期略松动，深加工企业多观望。不过今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，南北方港口继续上涨20-30元。总的来看，短线预计华北小幅震荡运行，东北仍维持高位强势运行，密切关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。 | 操作上建议多单继获利了结，观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美股下跌，美元反弹。美棉80美分震荡。1月的USDA报告利好，相关数据显示，美棉的出口量超过产量，超卖17万吨对美棉形成较大提振；但80美分上的价格已属于中上位置，回顾2009/10年当时超卖的背景，美棉在85美分附近也是高点。所以建议美棉多单逢高兑利为主。未来关注美棉超卖后期末库存下降幅度和美棉的新一季度种植预期。 国内股市偏弱，郑棉震荡。郑棉走势没美棉顺，不过也在新高附近震荡。5月合约最新价格15000元附近。现货价格15333元。纱线价格24000元。江浙棉纱价格和上周比没有变动，供需基本平稳，部分常规品种现货仍是紧缺。大型布厂提前打款的货品陆续交货中，有小部分布厂工人已提前放假，大部分工厂放假时间在本月的25号-31号(未听说有过年加班生产的企业)，纱厂订单充足放假应该稍晚一点。广东市场未听到放假通知。 综上，纱厂下游订单不缺，花纱价差也转好，唯独不利的春节假期临近，面临放假，疫情反复，节后订单安排又如何？追高补库疑虑重重。 | 郑棉继续看涨，但操作上不建议追高，近期预期围绕15000上下200点波动。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹高位震荡，RB2105收于4345元。周末现货市场波动不大，需求依然清淡，唐山普碳方坯报价持稳于3810元（-）。 1月15日，央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作。央行如期进行MLF操作，尽管操作出现缩量，但并不能证明央行试图释放边际收紧的政策信号，可继续关注。 国家统计局数据显示，12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.9%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨8.6%，涨幅扩大0.3个百分点；二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.0%，涨幅回落0.2个百分点。 综合来看，春节日益临近，螺纹将逐步进入到休市阶段，表观消费量持续下滑，库存进入累库周期，不过当前库存已低于去年同期水平，且成本端仍处高位。 | 节前价格高位震荡，短线操作，关注今日上午公布的各项宏观经济数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 全国45个港口进口铁矿库存为12411.87，较上周增144.67； 日均疏港量296.50降5.76 247家钢厂高炉开工率84.24%，环比降1.04%，同比持平； 高炉炼铁产能利用率91.24%，环比降0.53%，同比增5.69%； 钢厂盈利率87.45%，环比下降2.16%，同比降6.06%； 日均铁水产量242.87万吨，环比降1.41万吨，同比增15.15万吨。 铁矿石价格延续高位震荡态势，本周日均铁水产量小幅下降，总体仍保持在高位水平，而12月铁矿石进口量随着海外需求的恢复环比明显下滑，供需紧平衡格局难改。 | 价格下方有支撑，05合约在1000元/吨上方强势震荡，短多交易，关注一季度澳巴发货情况和海外需求的恢复进度。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，13轮提涨落地后价格暂稳，焦煤供求偏紧，价格继续偏强。天津港准一焦2750元/吨，邢台准一出厂价2550元/吨，唐山二级焦到厂价2600元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1480元/吨，甘其毛都焦煤库提价1300元/吨，澳煤到岸价116美元/吨。 唐山自2021年1月16日12时起全市解除1月10日印发的《关于进一步加严管控措施的通知》加严管控措施解除后，全市要继续按照《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障措施》执行各项减排措施。 整体来看，钢厂因运力问题焦炭库存持续偏低，且加价并不能解决库存问题，限产检修范围预计扩大，近期焦炭需求料有回落，焦炭现货料逐步兑现偏弱预期。虽然J2105自高点最大下滑了352点，但向上更缺乏上行驱动，仍旧将受到2-3月份现货持续偏弱的影响，且若现货弱势超预期，期价低位不排除继续下滑。 | J2105预计偏弱震荡，以2900防守，高抛低平思路，关注2700支撑力度。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 本周(1月11日-1月15日)1#进口镍价格137100元/吨(周+3700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价143000元/吨(周+6000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15550(周-50)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15800元/吨(周-50)。期现基差：镍主力合约基差:10610元/吨(周+4900)。 截止1月15日，镍矿港口库存合计(10港口) 700万吨(周-21)；截止1月8日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计45.7万吨(周+1.4)。 2021年1月15日，高镍铁市场成交价暂稳至1100元/镍（到厂含税）。原料方面，15日除304废不锈钢价格暂稳外，其余俄镍、高碳铬铁以及电解锰价格均出现上涨，其中俄镍价格大幅上涨。由于原料整体出现上涨，成本方面也随之上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本14276/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本15145元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本17775元/吨，自产高镍铁工艺成本15219元/吨。15日不锈钢304民营冷轧现货价格小幅上涨，部分工艺冶炼冷轧利润率提高，目前四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为3.7%、-2.3%、-16.7%、-2.8%。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。 | 操作上，NI2105合约20%底仓多单持有，所加5%底仓多单止损设在125000元/吨附近，后期等待时机加10%多单底仓。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 上周五欧美股市有较多下跌，国内工业品期货指数小幅冲高回落，体现出短期压力，对胶价亦带来一定的风险。行业方面，南京扬子石化丁苯胶装置爆炸事件推动丁苯胶价格大幅上涨，对天胶价格带来较为明显的利多助推作用。上周轮胎开工率小幅走高，不过绝对水平低于去年。当前处于节前备货和胶价强势季节，对胶价带来支撑，助长看涨情绪。 技术面：上周五RU2105震荡上冲，并创下上周反弹新高，延续阶段性的反弹行情，当前上方14800、15000等均面临较为明显的压力，多空分歧料有增加，投资者需密切关注反弹冲压的情况并适时作出短期策略的调整。 | 建议：多单轻持，关注冲压状况。 (王海峰) |
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