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道通早报
日期：2021年1月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 世界经济论坛将于2021年1月25-29日举行线上会议，共同制定达沃斯议程，
2 美国1月Markit制造业PMI初值录得59.1，创历史新高
3 耶伦：美国新政府将对特朗普对华贸易政策进行全面审查
4 美国国会的一些信号显示，拜登提出的规模庞大且希望得到两党支持的刺激法案可能胎死腹中。
5 IHS Markit表示，随着新冠更严格的限制在1月份对企业造成进一步影响，欧元区经济出现双底衰退似乎越来越不可避免。
【国内宏观基本面信息】
1 央行发布《非银行支付机构客户备付金存管办法》，对非银支付领域进行严格监管，规范市场，保护消费者权益。该新规从今年3月起实施。
2 经国务院同意，中国证监会正式批准设立广州期货交易所。
【重要信息及数据关注】
因欧洲疫情严重，2021年达沃斯论坛改在新加坡召开（1月25日至1月29日）
21:30 美国12月芝加哥联储全国活动指数 0.27
23:30 美国1月达拉斯联储制造业活动指数 9.7
【指数及国债数据】
前期市场在机构抱团股的影响下陷入震荡，但随着抱团股的重新崛起，资金情绪被进一步激发，而近来持续的基金发行热潮，也将为市场带来支持。此外，短期内货币政策将维持大致稳定，节前通过逆回购、MLF、再贷款等工具投放流动性仍可期待，但谨防量能无法持续，指数冲高回落，所以短线谨慎追涨，合理控制仓位。
国债期货可保持谨慎做多思路进行操作。T2103目标位可关注99.2，TF2103目标位可关注100.8，TS2103目标位可关注100.9。套利策略可关注空2年期国债期货多10年期国债期货的套利策略。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 上周末外围美元略涨于90.22部位；人民币离岸价收贬于6.49。欧美股市涨跌互现。市场在消化完拜登就职对经济刺激利好后暂歇。NYMEX交投最活跃的3月原油下跌86美分，结算价报每桶52.27美元。受美国原油库存增加和中国新出台的限制措施将抑制这一全球最大石油进口国燃料需求的影响。芝加哥(CBOT)大豆上周五急挫逾4%，且为六周来首次录得周线跌幅，因南美主产区降雨改善作物产出前景，从而令全球供应忧虑缓解。分析师称，基金和技术卖盘也给市场带来压力，尽管强劲的需求和好于预期的出口销售报告带来支撑。交投最活跃的3月大豆收跌58-1/2美分或4.27%，结算价报每蒲式耳13.11-3/4美分，为2018年8月10日以来最大单日跌幅。3月豆粕合约收跌16.6美元或3.79%，结算价报每短吨421.60美元。3月豆油收跌1.6美分或2.67%，结算价报每磅42.27美分。上周，交投最活跃大豆合约累计下跌1.05美元或7.4%，为2014年7月4日以来最大周线跌幅。一家国际贸易公司驻新加坡的贸易商称：“谷物和大豆市场逆转最近几周的看涨趋势。”布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四表示，降雨令土壤墒情得到改善，令阿根廷大豆和玉米播种工作在上周加快推进。法国咨询机构Agritel在一份报告中称，全球新冠肺炎疫情和和非洲猪瘟疫情令需求方面的担忧也在增加。 美国农业部出口销售报告显示，1月14日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增181.77万吨，较之前一周和前四周均值显著增加，市场此前预估为净增75-150万吨。其中，对中国大陆出口销售净增86.41万吨。美国2021/22年度大豆出口销售净增83.1万吨，市场预期为35-60万吨。其中，对中国大陆出口销售净增31.9万吨。当周，美国大豆出口装船量为237.91万吨，较前一周增加17%，但较前四周均值增加9%。其中，对中国大陆出口装船134.99万吨。报告亦显示，美国2020/2021年度大豆出口新销售189.09万吨；2021/22年度新销售为83.1万吨。美国农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2020/2021市场年度付运。民间出口商同时报告，向中国出口销售12.3万吨高粱。其中6万吨为2020/2021市场年度付运，另外6.3万吨为2021/2022市场年度交付。根据上周五对13位分析师的调查的平均预期，在种植季节开始时遭遇干旱的巴西有望在2021年收获1.322亿吨大豆，将创下纪录高位。而2020年12月时的预估显示，巴西2021年大豆产量为1.3179亿吨。最新调查显示，一些地区降雨重现及良好的生产力改善了今年产出前景。框架如前，尽管美豆销售数据增加，但南美与中国的供需对接是未来一个阶段的大势所趋，所以市场面临针对南美大豆的定价，机构对巴西大豆的丰收预期打压市场，也令之前大幅盈利的基金多头出脱头寸，积极兑利。美豆近月回归13元近十几年以来中间价部位；而美豆11月新作，已回撤至11元部位，逐步进入一个平衡区域，如果进一步超跌，可考虑对应大连粕1新作逐步低吸布多。 | 预计日内粕5低开在3350-3400波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头获利平仓抛售。当天玉米市场盘中一度跌停，其中主力期约收盘时下跌4.5%，创下2019年8月12日以来的最大单日跌幅。投机基金在CBOT玉米期货及期权市场上持有庞大的净多单，使得玉米价格极易受到多头平仓抛盘的打压。美国能源信息署的乙醇周报显示，乙醇日均产量为94.5万桶，比一周前增加4000桶。乙醇库存为2360万桶，比一周前减少6.4万桶。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至1月14日当周，2020/21年度美国玉米出口销售数量为1,437,600 吨，与一周前保持稳定，但比四周平均值高出51%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷玉米播种工作已经完成了93%。玉米优良率为28%，高于一周前的19%。咨询机构Agroconsult预计巴西二季玉米产量为8390万吨，而玉米总产量将达到1.09亿吨。Agroconsult预计巴西玉米出口量为3900万吨。 大连玉米夜盘震荡反弹，整体仍维持高位震荡。国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，且20年玉米进口量创下历史新高，市场情绪受抑，南方港口下跌30-40元/吨。不过，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，此外，近期疫情严峻，部分地区管控较严，已封城封村，购销基本停滞，且年关将近，运费上涨，车流少，成本给与支撑。总的来看，预计短线仍维持高位运行，关注疫情及下一步政策方面的消息指引。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美元90附近震荡。上周五美棉回调，最新价格在81美分。从市场报价看，巴西棉M级报950点，较上周上调100点，美棉维持在1250点附近，印度棉CCI基差稳定在300点附近。私营分析公司 IHS Markit：预计2021年美国棉花种植总面积1151.9广域网英亩，低于去年12月预测的1305万英亩，减幅12%。低于2020年种植面积1209万英亩，减幅4.7%。 郑棉震荡，5月合约最新价格15170元附近。现货价格15319元，纱线价格24100元。截止目前价格536万吨。 近期棉花供求面消息平淡，纱厂下游订单好，也反应有一些贸易商囤货，花纱价差也转好，企业春节尽量不放假即使放假市家缩短，预期春节前后开工影响不大。郑棉高位震荡，市场等待新的消息，如天气以及种植预期。 | 短期郑棉震荡对待，主流区间参考15000-153000元，短线参与。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹高位震荡，RB2105收于4287元。周末现货市场报价波动不大，只有零星需求，唐山普碳方坯报3830元（-）。 1月下旬以来，地方纷纷进入两会时间。目前已有11个省市公布了2021年目标。在GDP增速预期上，京沪粤在今年设定的目标为6%以上，湖北定在10%以上。 据中钢协数据，2021年1月中旬重点钢企粗钢日均产量221.81 万吨，旬环比增加2.25万吨，同比增长12.31%。1月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1404.31万吨，旬环比增加101.61万吨，上升7.8％；比去年同期增加324.01万吨，上升29.99％。 综合来看，春节日益临近，螺纹即将进入到休市阶段，钢厂冬储政策陆续出台。螺纹表观消费量继续下降，累库速度进一步加快，但仍处于正常水平，同时原料价格维持高位。 | 节前价格高位震荡，短线操作。 (黑色组) |
铁矿石 | 全国 45 个港口进口铁矿库存为 12438.20，较上周增 26.33； 日均疏港量 318.76 增 22.26 ； 247 家钢厂高炉开工率 83.20%，环比降 1.04%，同比下降 1.95%； 高炉炼铁产能利用率 91.12%，环比降 0.12%，同比增 4.48%； 钢厂盈利率 86.15%，环比下降 1.30%，同比降 7.79%； 日均铁水产量 242.55 万吨，环比降 0.32 万吨，同比增 11.92 万吨。 铁矿石价格延续高位震荡态势，一方面，国内日均铁水产量环比小幅下降，总体仍保持在高位水平，海外需求持续恢复中，国内外矿石需求旺盛，供需紧平衡格局难改，对价格具有较强的支撑作用；另一方面，当前逐渐临近春节，下游钢铁进入累库周期，价格向上动能不足，且钢铁利润较低，对原料的驱动减弱； | 短期市场延续强势整理格局，逢低短多交易，关注一季度澳巴发货情况和海外需求的恢复进度。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企计划提涨15轮，而周末晋城钢铁对焦炭提降，幅度100元/吨，焦钢博弈增强；焦煤继续稳中上涨。天津港准一焦2850元/吨，邢台准一出厂价2650元/吨，唐山二级焦到厂价2700元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1370元/吨，澳煤到岸价146.5美元/吨。 近日，河北、河南、山东、山西及四川等多区域先后发布重污染天气预警，唐山、安阳、太原、淄博及荆州等57多个城市均启动重污染天气预警。 目前有11个省市公布了2020年的经济“成绩单”和2021年目标。资本市场的改革创新是各地的重点经济工作，数字货币备受重视。在GDP增速预期上，京沪粤在今年设定的目标为6%以上，湖北省定在10%以上。 整体来说，焦炭压力仍旧来自于2-3月份需求淡季焦炭供求阶段性的宽松预期，节后现货焦价往往下跌；节奏上看，周末晋城钢铁对焦炭提降100，节前现货价格涨幅有不及预期的可能，价格有再探前低的压力。 | 操作上，J2105逢反弹可少量补回仓位，高抛低平思路。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 本周(1月18日-1月22日)1#进口镍价格135400元/吨(周-1700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价140000元/吨(周-3000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15750(周+200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16000元/吨(周+200)。镍主力合约基差:6620元/吨(周-3990)。 截止1月22日，镍矿港口库存合计(10港口) 656万吨(周-44)；截止1月15日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计48.6万吨(周+2.9)。 2021年1月22日，高镍铁市场成交价暂稳至1120元/镍（到厂含税）。原料方面，22日除电解锰价格暂稳外，304废不锈钢、俄镍及高碳铬铁价格均出现上涨。由于原料端价格整体呈现上涨，成本也出现一定程度的上涨，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本14632/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本15649元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本18014元/吨，自产高镍铁工艺成本15494元/吨。22日不锈钢304民营冷轧现货价格暂稳，四种冶炼工艺利润率均有收窄，对应冷轧利润率分别为2.9%、-3.8%、-16.5%、-2.9%。 据SHMET上海金属网，近日South32发布最新季报，2020年第四季度Cerro Matoso镍产量为6100吨，环比和同比均减少39%；销量为6100吨，环比和同比均减少41%。公司批准了Queresas and Porvenir项目的开发。该项目是高回报，低资本的选择，预计将在未来6年内提高平均矿石原料品位。获得批准并加快交货时间表后，公司分别将21财年和22财年的生产指导提高了3％（至34.6kt）和13％（至43.8kt）。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。 | 操作上，NI2105合约15%底仓多单持有，5%浮仓临近收盘时日K线阴线买入，若第二日K线阳线涨幅小于2%卖出平仓，大于2%平仓一半，后期若回撤至买入点另一半平仓离场，若第二日继续下跌，下跌幅度超过1%则浮仓离场，如此循环操作。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 美国1月Markit制造业PMI远超预期，体现出其经济保持旺盛的状态，欧元区制造业PMI同样好于预期，且持续扩张，不过在新冠疫情加重拖累下，其经济复苏强度弱于美国，而英国和日本的经济则体现出一定疲态，对天胶宏观需求的影响喜忧参半。国内工业品期货指数稳中偏强，阶段性对胶价的影响仍以波动为主。行业方面，上周五泰国原料价格继续下挫，近期天气转好带来产区原料释放较多带来压力，不利于胶价。临近春节，国内轮胎开工率下降，青岛地区库存保持缓慢去库的节奏。 RU2105上周五弱势下探，当前处于回落阶段，整体则保持震荡格局，下方关注14000-14200区间的支撑，上方压力在14800附近。 | 建议中长线持多者以控制仓位为主，高平低补。 (王海峰) |
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