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道通早报
日期：2021年2月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 2月1日约10位美国共和党参议员提出了规模约为6000亿美元的新冠刺激替代方案，他们表示这个方案将获得两党的共同支持，并敦促与总统拜登召开会议对其进行讨论，拜登将于周一当地时间下午5点会见共和党议员。
【国内宏观基本面信息】
1中国1月财新制造业PMI报51.5，环比回落
2 中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《建设高标准市场体系行动方案》。《行动方案》明确，要稳步推进股票发行注册制改革，建立常态化退市机制，监管不到位的金融改革举措不能贸然推出，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，开展长周期考核。
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区第四季度GDP年率初值 预期-6.1% 前值-4.3%
17:00 欧元区第四季度GDP季率初值 预期-1.7% 前值12.5%
【指数及国债数据分析】
1日主要指数在经历了上周的大幅回调后迎来反弹， 截至收盘，沪指涨0.64%，报3505.28点，深成指涨1.36%，报15024.24点，创业板指涨0.99%，报3159.99点。两市成交额8567.3亿元；北上资金实际净流入34.59亿元。
行业板块涨跌互现，周期板块崛起，造纸、化纤、煤炭大幅走高，化工、医疗、银行涨幅居前；民航机场受上海机场一字跌停以及行业业绩的影响，跌逾2%，多元金融、保险、旅游、国际贸易领跌。
指数均延续上周五反弹，创业板指稍强，但两市量能并未释放，所以谨防量能持续缩减指数冲高回落，考虑到春节假期临近，市场或将进入盘整格局中。
近两日央行通过公开市场逆回购操作向市场净投放980亿元，银行间市场资金面紧张格局继续缓解，交易所回购利率回落至4%以下，助推国债期货走高。央行态度与操作是影响近期国债期货走势的核心因素，出于对房价和资产价格的担忧，央行公开市场操作谨慎，增加了国债期货的回落风险。目前市场对央行保持流动性宽松的信仰动摇，前期支撑国债期货走高的利好因素有两个，一个是冬季疫情复发，部分省市重新开启封锁措施，各地倡导就地过年，对经济有一定负面影响，一个是财新制造业PMI回落，经济复苏出现顶部回落迹象。央行目前正在股市、房地产市场以及短端流动性之间寻求平衡，短期操作可能会出乎意料。国债期货近期做空风险较高，长线投资者可保持谨慎做多思路进行操作，轻仓过节，套利策略可关注多2年期国债期货空10年期国债期货。但年前需密切关注央行操作与表态。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收涨于91.02部位；人民币离岸价收贬于6.47。欧美股市上涨。NYMEX交投最活跃的3月原油上涨1.35美元，结算价报每桶53.55美元。因美国原油库存下降，且数年来最严重的暴风雪侵袭美国东北部，导致冬季燃料需求上升。芝加哥(CBOT)大豆小幅收低，交易商称，市场在强劲的出口和国内需求与紧张的全球供应间努力权衡。CBOT 3月大豆结算价下跌4-3/4美分，报每蒲式耳13.65-1/4美元.。3月豆粕收跌0.5美元，报每短吨430.50美元，3月豆油上涨0.35美分，报每磅44.97美分。美农业部公布，民间出口商报告向菲律宾出口销售13.3万吨豆粕，2020/2021市场年度付运。巴西不合时宜的降雨可能导致大豆收割延迟甚至作物受损，这对美国大豆市场构成支撑，因这可能会推迟新的供应流入全球市场。农业企业咨询公司AgRural在一份声明中称，截止到1月28日，巴西2020/2021年度大豆收割率为1.9%，这是自2010/2011年度以来同期最慢速度，因播种推迟且降雨正在干扰收割工作。巴西政府发布2021年1月商品出口数据显示，1月巴西大豆出口量为49,498吨，而去年同期出口量为140万吨。美国农业部数据显示，截至2021年1月28日当周，美国大豆出口检验量为1,792,367吨，市场预估区间介于110万至215万吨之间，前一周修正后为2,102,976吨，初值为1,978,971吨。框架如前，全球大豆供应处于美国与南美转换阶段，在南美形成有效供应前，美豆紧绷的库存仍支撑市场，但南美与中国供需对接是未来几个月的主流。大连盘偏窄波动。 | 粕5/1反套逻辑如前。日内续看粕5在3450一带的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘略微上涨，因为出口需求旺盛。不过多头平仓抛售，制约价格涨幅。分析师称，盘中玉米价格创下七年半来的最高水平，因为出口需求依然旺盛。 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至1月28日当周，美国玉米出口检验数量为1,104,721吨，一周前为1,403,063吨，上年同期为562,380吨。美国农业部还宣布，美国私人出口商报告向墨西哥销售125,730吨玉米，向日本销售110,000吨玉米，均在本年度交货。上周美国向中国销售了共计374万吨玉米，创下史上最高的单周销售纪录之一。一位分析师称，基本面形势利多，意味着玉米价格将继续上涨。周一，美国三处内陆河流码头的玉米现货基差报价上涨2美分，而中部地区的价格互有涨跌。欧盟委员会的数据显示，截至1月31日，欧盟2020/21年度玉米进口已达3.803亿蒲式耳，同比减少27%。巴西2020/21年度大豆收获耽搁，也制约二季玉米播种。AgRural称，截至1月28日，二季玉米播种工作只完成了1.5%，创下2013年以来的最慢纪录。 大连玉米昨日大幅反弹，夜盘震荡整理。国内地区玉米价格大多稳，局部涨。今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，此外，近期疫情严峻，部分地区管控较严，已封城封村，购销基本停滞，且年关将近，运费上涨，车流少，成本给予支撑。不过，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，且美国农业部数据显示，过去几天中国购买近600万吨美国玉米，这是有史以来最大的单周采购量。 | 总的来看，预计短线或维持高位震荡整理，关注疫情及下一步政策方面的消息指引。操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美股反弹，航空股领涨。美元指数反弹至91，美棉冲高回落，3月最新价格80.01美分。周一国内股市反弹，相关消息称拜登上台有望暂停对中贸易加征关税，纺织链商品上涨，短纤/PTA涨幅大于棉花，郑棉涨幅超过1%，5月最新价格15035元。现货价格指数15243元，纱线价格稳定在24080元。印度籽棉价格接近MSP甚至高于MSP，CCI收储进度缓慢，截至1月底，CCI共收储约151.3万吨。综上，临近春节纱价有些松动，纱厂也反应有一些贸易商囤纱，花纱价差仍维持千元以上利润。宏观上央行就货币政策表达不急转弯，昨日央妈一改回笼资金的态势，节前预估会陆续投放流动性，短期资金面压力缓解；美国共和党参议员提出了规模约为6000亿美元的新冠刺激替代方案，关注替代方案的落实以及相关消息。 | 郑棉震荡延续，考虑期货贴水现货较多，14700元为暂时的低点，区间参考14700-15000元，操作上，短线参与或者观望。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续下行，RB2105收于4205元。现货市场报价波动不大，市场进入休市阶段。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4300元（-），普氏62%铁矿石价格指数报156.05美元（-2），唐山普碳方坯报3850元（-10）。 周一央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日净投放980亿元。隔夜Shibor下行48.70BP，报2.795%；14天期Shibor下行51.50BP，报3.283%；7天期Shibor上涨12.30BP报3.1940%，为2015年4月7日以来最高水平。 2月1日，云南省政府与中国宝武签署合作协议，双方将以云南方持有昆钢控股10%的股权，中国宝武持有昆钢控股90%的股权为目标开展深化合作，本次合作可能导致未来公司实控人变更为国务院国资委。 综合来看，现货市场开始进入休市阶段，随着高炉检修增多和部分电炉以及调坯企业的停产，螺纹产量将继续回落。同时螺纹累库速度快速上升，不过总体仍处于正常水平。 | 节前螺纹维持震荡走势，短线操作。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格表现偏弱，青岛港PB粉1090元/吨成交，较上周五下跌6元/吨；青岛港PB粉1092元/吨成交，较上周五下跌4元/吨；连云港金布巴粉1065元/吨成交，较上周五上涨1元/吨；普氏铁矿石62%指数下跌2美元/吨，报收于156.05美元/吨。 1月25日-1月30日，中国45港铁矿石到港总量2580.8万吨，环比增加143.9万吨；北方六港到港总量为1303.5万吨，环比增加168.3万吨。中国26港到港总量为2477.8万吨，环比增加143.1万吨。 世界钢铁协会数据显示，2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨，同比下降0.9%。其中，中国的粗钢产量达到10.53亿吨，同比提高5.2%，占全球粗钢产量的56.5%。 当前成材进入到春节前逐渐休市状态，目前螺纹、热卷等轧制利润均处于负值，亏损环境下钢厂减产压力增加，近期钢厂集中检修增多，叠加春节前补库基本结束，矿石需求有所走弱；而供应端来看，澳洲巴西进入到一季度的季节性淡季，发运将下降； | 供需双弱，而高基差限制了价格的下行空间，矿石价格短期震荡偏弱运行，短线交易，关注澳巴的发运情况和钢厂的减产检修行为。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格节前稳中偏强，焦煤暂稳运行。天津港准一焦3000元/吨（+50），邢台准一出厂价2750元/吨，唐山二级焦到厂价2800元/吨；京唐港山西煤1690元/吨，吕梁孝义主焦车板价1520元/吨，甘其毛都焦煤库提价1370元/吨，澳煤到岸价174.5美元/吨。 各地产销，山西地区汽运逐步恢复正常，运价有不同幅度下调，焦企库存维持下滑趋势；煤矿方面，个别地方煤矿有提前放假通知，部分国有矿将维持正常生产，整体煤企开工维持稳定，销售情况良好。钢厂受利润持续偏紧以及炉料成本的压力影响，高炉检修频率陆续增加，部分低库存钢厂对焦炭仍有补库需求。 2021年1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，连续第九个月位于扩张区间，但降至2020年7月以来最低。 焦炭承压为主，压力仍主要来自于2-3月份淡季焦炭供求阶段性宽松的压力，同时工信部压减钢铁产量的态度令市场担忧节后钢厂限产增强，焦炭需求前景转弱，盘面持续消化利空预期。 | 夜盘J2105减仓下行，跌破60日均线支撑后或下探2460支撑，不过抵抗料有增多，不宜追空，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 2月1日，1#进口镍价格131700元/吨(-250)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价136000元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15750(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格16200元/吨(-)。镍主力合约基差:3260元/吨(-2170)。 截止1月29日，镍矿港口库存合计(10港口) 611万吨(周-43)；截止1月29日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计54.7万吨(周+1.7)。 2021年2月1日，高镍铁市场主流成交价暂稳至1130元/镍（到厂含税）。原料方面，1日俄镍价格、电解锰价格出现下调，304废不锈钢价格、高碳铬铁价格暂稳。由于原料端整体价格出现下调，故大部分工艺冶炼成本出现小幅下降，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本14626/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本15716元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本17954元/吨，自产高镍铁工艺成本15724元/吨。1日不锈钢304民营冷轧现货价格暂稳，四种冶炼工艺对应冷轧利润率分别为2.9%、-4.2%、-16.2%、-4.3%。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。 | 操作上，NI2105合约5%底仓多单持有，浮仓暂进观望。(操作建议仅供参考) （甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市反弹，市场的恐慌情绪缓和，国内央行采取逆回购投放流动性，资金紧张的局面缓解，工业品期货指数持续承压震荡，对胶价的影响趋弱。行业方面，当前泰国逐步进入停割期，加上胶乳收购计划的支撑，泰国原料价格昨日继续有所反弹，国内多地市场逐步进入休假状态，国内买盘意愿偏弱。当前RU期货库存保持偏低水平，青岛保税区库存保持去库状态，对RU价格形成支撑，近几日RU对混合胶、NR的升水幅度有所扩大，拖累RU价格反弹。 技术面:昨日RU2105偏强窄幅震荡，阶段性的处于反弹之中，上方压力保持在14800-15000，下方短期支撑在14300-14500，考虑到胶价整体处于去年11月以来的宽幅震荡区间，需要关注胶价的冲压状况。 | 建议：持多者密切关注冲压表现，若遇阻出现明显衰减或者宏观风险释放的情况则应考虑及时减仓。 (王海峰) |
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