道通早报（12月28日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹冲高回落，周五低位回升，RB2105收于4366元。周末现货市场波动不大，华北地区带钢大跌，唐山普碳方坯报3820元（周六+20，周日-40）。沙钢1月份建材计划量折扣情况：螺纹7折(上月6折)，盘螺1折（上月2.5折）。

国家统计局数据显示， 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额57445.0亿元，同比增长2.4%，增速比1-10月份提高1.7个百分点，其中黑色金属冶炼和压延加工业下降9.9%。

综合来看，当前下游需求逐步趋弱，上周螺纹表观消费量继续下滑，不过同比依然偏高，总库存同比增幅降至60万吨。原料价格大幅拉涨，成本端明显上移，螺纹4200附近支撑较强。

短线操作，注意风险控制。

(黑色组)

铁矿石

全国 45 个港口进口铁矿库存为 12408.68，较上周增 4.23；

日均疏港量 303.96 增 6.8；

247 家钢厂高炉开工率 85.55%，环比增 0.26%，同比增 2.08%；

高炉炼铁产能利用率 91.87%，环比增 0.19%，同比增 6.35%；

钢厂盈利率 90.91%，环比增加 0.87%，同比降 3.46%；

日均铁水产量 244.54 万吨，环比增 0.51 万吨，同比增 16.90 万吨。

供给端，近期巴?进入雨季，发货量可能会受到影响，直至一季度末，澳洲发货前期到中国量偏低，近期逐渐正常；需求端，国内铁水仍然保持在绝对的高位，叠加近期仍然处于钢厂补库的时间窗口，需求总体仍然会保持在高位；在主流发货没有增量、国内原料需求较强、海外钢铁产量进一步恢复的情况下，铁矿石供需偏紧格局短期内难以改变；

在前期盘面价格快速上涨之后，矿石价格更多表现为高位震荡运行，短线交易，关注终端需求的表现和铁矿石的发运情况。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，煤焦价格稳中偏强，部分焦企开启第第十一轮提涨，幅度100元/吨，目前山东部分钢厂已接受。天津港准一焦2450元/吨（+50），邢台准一出厂价2250元/吨，唐山二级焦到厂价2300元/吨；京唐港山西煤1620元/吨，吕梁孝义主焦车板价1430元/吨，甘其毛都焦煤库提价1230元/吨，澳煤到岸价113美元/吨。

上周焦企开工小幅下滑，焦化产能集中淘汰近1000万，导致产量明显下降，供应情况继续紧张。

进口煤方面，上周一到周四甘其毛都口岸进煤1334车，较上周1196车增加138车；策克口岸周一到周四进口蒙煤1147车，较上周1669车减少22车。

整体来说，近期焦炭去产能力度继续增大，现货价格提涨节奏加快至一周一次，幅度也扩大到100元/吨，未来1月份供求偏紧的预期也贯穿整月，市场对未来价格涨幅空间较为乐观。

目前J2105基本反映了到1月底的预期涨幅，相对合理，期价预计高位偏强震荡，观望为主，关注去产能的进展和现货的提涨空间。

（李岩）

镍

&

不锈钢

本周(12月21日-12月25日)1#进口镍价格126300元/吨(周-3750)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价133000元/吨(周-1700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14800(周-150)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15050元/吨(周-150)。镍主力合约基差:5480元/吨(周+2310)。

截止12月25日，镍矿港口库存合计(10港口) 757万吨(周-1)；截止12月18日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计50.2万吨(周+1)。

2020年12月25日，高镍铁市场成交价继续稳至1100元/镍（到厂含税），除俄镍价格有上涨，其余不锈钢原材料价格均环比昨日持平。不锈钢四种冶炼方式成本多因俄镍价格上调有小幅调整。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13814元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本14336元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本16393元/吨，自产高镍铁工艺成本14513元/吨。今日304冷轧现货价格持平报至14050元/吨，目前四种冶炼工艺对应利润率分别为1.7%、-2.0%、-14.3%、-3.2%。

据Mysteel调研，2020年12月起国内多地进行环保、限电等政策，部分不锈钢生产企业也受此影响出现减、停产措施，以上多发生在华北、华中及华东地区，而其余钢厂多是产线前期负荷较大，或设备故障进行的常规检修。12月份影响不锈钢粗钢产量8.4-9.6万吨，其中200系2.4-2.6万吨,300系6-7万吨。而2021年1月暂且有计划减产共4-6万吨，主要以200系为主，其余大部分钢厂暂未出明年1季度减产计划，或不安排检修减产。综合以上，预计12月份国内不锈钢粗钢总产量在280.7万吨左右，预计环比11月增0.96%，其中200系91.89万吨，300系128万吨，400系60.8万吨。

目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。

操作上，NI2105合约5%底仓多单持有，短期可依据波动指标低吸高平交易。

（甘宏亮）

天胶

周末上周五国内工业品期货指数继续小幅反弹，不过短期面临较大压力，料会带来较大波动，对胶价亦有波动和压力作用。行业方面，上周上期所天胶库存继续增加，但增长幅度变慢，国内海南地区也面临停割，RU库存料难以增长太多，减轻RU压力。上周国内轮胎开工率环比继续下降，山东地区治理大气污染、出口走弱以及国内替换市场季节性淡季等都对开工率带来拖累，不利于天胶的短期需求。从季节性来看，当前处于胶价的强势阶段，有利于胶价的偏涨情绪。不过RU对混合胶、NR的升水幅度仍拖累其反弹高度。

技术面：RU2105上周五保持窄幅震荡局面，短期受到上周二大跌压制，不过14000附近又面临显著支撑，当前胶价至13500对RU2105具有中长线的意义，需要密切保持关注。

建议中长线多单底仓持有，控制好仓位以应对大幅波动带来的资金风险，短期暂观望。

(王海峰)