联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2020年12月10日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 据彭博经济研究的数据，美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行光是今年在量化宽松政策上就投入了5.6万亿美元。预计欧洲央行周四开会时，会再增加其购债计划多达5000亿欧元（6050亿美元）。
2 美国众议院通过了将政府资金延长一周的法案，并将其提交给参议院。
3 美国民主党和共和党议员公布了更详细的疫情纾困计划概要，但美国国会参议院共和党领导人麦康奈尔称，参议院民主党领导人舒默和众议院议长佩洛西正在抛弃共和党的救助建议。有更多迹象显示美国刺激方案谈判陷入了僵局
4 欧洲央行利率决议前瞻，高盛：预计欧洲央行的紧急抗疫购债计划（PEPP）规模将增加4000亿欧元，净购买将持续到2021年底，同时还将增加定向长期再融资操作（TLTRO），并将优惠利率期限延长到2021年12月。
5 英国脱欧谈判继续，周日为谈判截止日，欧盟高官称与英国分歧仍很大。
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局公布数据显示，11月中国全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，与前值持平；环比下降0.6%，较前值下降0.3%降幅有所扩大。1—11月，CPI比去年同期上涨2.7%。
2 中国央行公布11月金融数据，其中社融数据、新增人民币贷款数据止跌反弹，狭义货币供应量M1增速攀升至10%，创下34个月新高。具体：中国11月M2货币供应同比10.7%，预期10.5%，前值10.5%；中国11月M1货币供应同比10%，预期9.4%，前值9.1%；中国11月M0货币供应同比10.3%，预期10.3%，前值10.4%。中国11月社会融资规模增量21300亿元，预期20750亿元，前值14200亿元；中国11月新增人民币贷款14300亿元，预期14500亿元，前值6898亿元
【重要信息及数据关注】
20:45 欧元区12月央行利率决议 预期0.00% 前值0.00%
20:45 欧元区12月央行存款利率 预期-0.5% 前值-0.5%
20:45 欧元区12月央行边际贷款利率 预期0.25% 前值0.25%
21:30 美国11月消费者物价指数年率 预期1.1% 前值1.2%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期72.5万 前值71.2万
21:30 美国11月实际平均周薪年率 前值4.4%
21:30 美国11月核心消费者物价指数年率 预期1.6% 前值1.6%
21:30 美国11月核心消费者物价指数月率 预期0.1% 前值0.0%
21:30 美国11月消费者物价指数月率 预期0.1% 前值0.0%
21:30 美国截至11月28日当周续请失业金人数 预期527万 前值552万
【证券指数、国债期现货思路】
10日 股指开盘小幅走高，但不久金融板块剧烈分化，券商跳水回落，令市场情绪受到明显抑制，主要指数普遍跌超1%，沪指失守3400点收于3371点。两市量能有所放大，陆股通资金逆市净流入超30亿元。
行业板块普遍下跌，煤炭、船舶制造逆势走强，银行、酿酒、保险小幅回落，多数板块跌幅超1%，安防设备、券商、汽车、通讯、贵金属行业大幅下挫。
指数重心出现小幅下移，近期庄股事件以及券商调整，加之上方获利盘，令市场面临一定的调整压力，当前基本面延续加速修复态势，在一定程度上令资金对流动性收缩的预期有所上升，不过从最新公布的11月金融数据来看，整体流动性仍保持相对宽松，多空矛盾导致谨慎继续，箱体拉锯震荡延续中。
11月CPI数据由正转负，主要因食品价格下跌所致，对国债市场影响有限。11月金融数据基本符合预期，社会融资规模增量正在不断缩减，符合货币政策走向中性的趋势。从基本面上看，国内经济逐步回归常态，利于国内退出宽松货币政策，而货币政策基调已经转向中性。受信贷与社融规模大增、专项债额度增加并提前发行、财政赤字率提高等影响，国内经济四季度将继续反弹，年内正增长基本无忧。但收入约束消费，强势外需缺乏可持续性，且疫情二次爆发的风险犹存，复苏态势仍面临考验。参考近几年国债收益率的表现，年内10年期国债收益率预计会在3.0-3.3%之间震荡，近期收益率回落仍然不易。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债期货今日继续试探下行通道上限，尚未突破，方向不够明确。需继续关注冬季疫情二次爆发的风险，在操作上，T2103可暂时观望，待行情明朗后再入场。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元反弹至91部位上方；人民币离岸价收贬于6.53。欧美股市大多收跌。NYMEX交投最活跃的1月原油下跌8美分，结算价报每桶45.52美元。因投资者在美国原油库存意外跳升和对新冠病毒疫苗快速推出将推动全球石油需求复苏的乐观情绪之间权衡。芝加哥(CBOT)大豆持坚，空头回补带动价格上涨，投资者在美国农业部发布供需报告前平仓。南美作物天气改善令涨幅受限，巴西和阿根廷北部部分地区将迎来降雨。CBOT 1月大豆收高12-3/4美分，结算价报每蒲式耳11.58-1/2美元。1月豆粕收高2.20美元，结算价报每短吨379.10美元。1月豆油收高0.42美分，结算价报每磅37.86美分。美国农业部定于周四（北京时间周五凌晨1点）发布的月度供需报告预计将收紧美国和全球大豆库存预估，调降阿根廷和巴西大豆的产量预估。中西部市场解决方案（Midwest Market Solutions）总裁Brian Hoops表示，“在明日报告出炉以前，市场出现一些空头回补。”“报告可能会给市场带来一定的动能，预计报告会对美国和全球期末库存进行小幅调整。阿根廷和巴西的产量预估可能被下修。”南美作物天气改善，缓和了对全球大豆供应的担忧情绪。天气预报显示，预计未来一周，巴西和阿根廷北部地区将迎来降雨，但阿根廷南部地区仍无缘更多降水。澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）农产品策略部门主管Tobin Gorey表示，“目前的南美天气仍是对作物有利的，足以避免忧虑情绪升级为减产预测。”美国农业部周四公布的周度出口销售报告料显示，美国旧作大豆出口销售为40-80万吨，新作大豆出口销售最多为25万吨。框架如前，美豆处于修正模式，短期市场驱动在对周五凌晨美农业部月度数据报告的利多预期，但强驱动仍然要等待南美产量形成期的天气演变。 | 建议粕5长多持；短看以3100为依托的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨。美国农业部将于周四发布12月份供需报告，仓位调整相对活跃。玉米出口需求旺盛，支持玉米价格上涨。美国农业部宣布，美国私人出口商报告向墨西哥销售了257,071吨玉米。周三，美国玉米现货基差报价稳中坚挺上扬，其中中西部三处地区的价格上涨3到6美分。据美国能源信息署发布的数据显示，截至12月4日当周，美国乙醇日均产量为99.1万桶，创下3月份以来的最高水平。不过今年迄今为止的产量依然低迷不振。欧洲谷物贸易协会Coceral预计2021年欧盟玉米产量将略微增加，达到24.84亿蒲式耳，比9月份的预测值高出0.5%。乌克兰咨询机构ProAgro将2020年乌克兰玉米出口预测数据下调到9.645亿蒲式耳。ProAgro预计乌克兰将出口今年约87%的玉米产量。中国台湾地区通过周三结束的招标会，从美国采购了260万蒲式耳饲料玉米，船期定在2月或3月。 大连玉米夜盘延续震荡整理走势。国内地区玉米价格大多稳，个别跌。今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，贸易商及各深加工处于抢粮状态，且眼下随着价格持续拉涨，东北基层农户更是捂粮惜售情绪高涨，市场可流通粮源偏紧，其利多继续作用于市场。不过，目前价格继续刷新年内最高点，且当前已涨至11年同期的最高位，市场高位风险加大，近日市场传闻国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，且传闻本周部分地区将定向300万吨玉米，此外，央视新闻播报国家粮食储备和物资储备局表示“玉米供应充裕，后期价格上涨空间有限”，政策面的风声影响市场情绪，下一步关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引，消息明朗之前，玉米现货暂以高位运行为主。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美棉3月72美分附近震荡，盘面走势等待消息刺激，上周的出口周报利好未给ICE带来有效向上突破。10日USDA 报告，关注消费量和美国产量的变动。CAI印度20/21年度棉花出口量预期为92万吨，较上月减少10%，期末库存预期159万吨，环比调增6.8%。ANEA发布巴西20/21年度产量预期260万吨，同比减少13%，消费量70万吨，同比增加17%，出口207万吨，同比小幅增加，期末库存180万吨，同比减少9%。周二郑棉盘中突破14700元快速回落，当前最新价格14500元附近，5-1价差100元附近，现货14663元，纱线价格21250元。12月8日，新疆加工量407万吨，自治区252万吨，兵团155万吨，日增量4.8万吨。上周走访江苏几家纱线生产厂商和贸易商，普遍反应今年纱线库存低以及手中资金富裕，当前用棉单位观望原料采购，主要是考虑订单问题和棉价吸引力。 | 综上，郑棉下有成本上有套保压力，5月震荡区间14200-14700元。关注今晚USDA消费数据变动和美棉的走势。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅拉涨，RB2105收于4046元。现货市场报价小幅上调，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4080元（+10），普氏62%铁矿石价格指数报150.75美元（+0.8），唐山普碳方坯报3660元（今晨+20）。 央行数据显示，11月多项金融数据回暖。其中人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%。狭义货币(M1)余额61.86万亿元，同比增长10%，增速比上月末提高0.9个百分点。 乘联会数据显示，11月国内狭义乘用车市场销量208.1万辆，同比增长8.0%，环比增长4.5%；1-11月累计销量1700.2万辆，累计增速-8.3%。 综合来看，当前终端需求季节性趋弱，螺纹表观消费量和去库速度高位回落，不过同比依然偏高，且成本端不断上移。 | 短线操作，注意风险控制，关注今日的产量库存数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格小幅上涨，唐山地区混合粉858元/吨成交，纽曼粉995、1000元/吨成交，PB粉972/975/980元/吨成交；青岛港：PB粉860/865/875元/吨成交，PB块1035元/吨成交，超特粉：823元/吨成交；日照港：杨迪粉895元/吨成交；62%普式指数上涨0.8美元/吨，报收于150.75美元/吨。 大商所公告称，12月14日（星期一）结算时起，铁矿石期货I2105合约投机交易保证金水平调整为15%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持不变。12月14日交易时（即12月11日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5,000手。 夜盘铁矿石价格再度强势上行，当前市场来看，终端需求表现旺盛，钢铁价格继续上行，对原料有着较强的支撑作用；随着海外需求的进一步恢复，国内需求保持在高位，在钢厂年底面临补库的情况下，供需阶段性偏紧。 | 矿石价格持续上行超过150美元/吨，处于2014年以来的新高水平，强势格局不变，当前位置需要关注政策面影响，波段多单参与。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格暂稳运行，市场心态乐观，焦煤价格上周上调节奏较快，目前暂稳运行，市场预期后市有小幅上行空间。天津港准一焦2350元/吨，邢台准一出厂价2150元/吨，唐山二级焦到厂价2200元/吨；京唐港山西煤1550元/吨，吕梁孝义主焦车板价1430元/吨，甘其毛都焦煤库提价1200元/吨（+30），澳煤到岸价115美元/吨。 各地产销，山西部分地区环保督察组入驻，长治、河津等市场部分焦企暂处限产中，焦炭整体区域性产量有所缩减，年底将至，供应端也仍有去产能预期；下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，考虑后续雨雪天气影响，采购仍相对积极。 中国11月社会融资规模增量21300亿元，预期20750亿元，前值14200亿元。中国11月新增人民币贷款14300亿元，预期14500亿元，前值6898亿元。 整体来说，焦煤支撑在于蒙煤通关进度减慢，且蒙煤现货上涨节奏较快，对期价再度形成提振，不过整体属于盘面针对现货变化的调整，期价大幅升水基本反应12月份的偏紧预期，继续上行的不确定性较强；焦炭环保限产、去产能支撑盘面，且受焦煤提振焦炭近月表现亦较强，不过J2101升已升水现货216，代表未来4轮提涨，相对激进，期价继续上冲也面临较大不确定性。 | 操作上观望或短线。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 12月9日，1#进口镍价格120850元/吨(+250)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价124800元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14400(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14750元/吨(-)。镍主力合约基差:3310元/吨(-200)。 截止12月4日，镍矿港口库存合计(10港口) 722万吨(周+4)；截止12月4日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计51.5万吨(周-1.2)。2020年12月9日，高镍铁市场主流报价暂稳至1055元/镍（到厂含税），因俄镍价格、电解镍价格与304废不锈钢价格均出现上涨，四种冶炼方式成本也均出现上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13508元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本13981元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本15898元/吨，自产高镍铁工艺成本14880元/吨；而利润率分别为-0.4%、-3.8%、-15.4%、-9.6%。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，今日增加5%底仓多单，所加仓位止损设在120900元/吨附近，短期人民币贬值预期可能助沪镍期价向上突破，关注不锈钢现货和期货价格表现再择机逐步增持5%底仓多单。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美国财政刺激计划再泛波澜，美股高位有所回落，不过偏强的局面依旧维持。国内11月金融数据超出预期，支持国内工业品期货指继续上冲，不过有关融资和信贷数据见顶的分歧开始出现。行业方面，当前泰国高产季原料释放稳定导致收购价格高位回调，终端轮胎出口交货受阻、内销需求弱化，当前RU对NR、现货全乳对混合胶的升水幅度依旧偏高，继续拖累胶价反弹高度。 技术面： RU2105昨日再度下探回升，14200-14500的支撑显著，且胶价下探的动能有所衰减。 | 建议中长线保持择低价逐步买入的思路，控制好仓位。 (王海峰) |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
