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道通早报
日期：2020年12月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会众议院投票通过了期限为一周的权宜性支出法案，稍后会将法案递交至参议院。以暂时避免政府关门，帮助美国政府争取时间，来达成广泛的支出和疫情救助协议。
2 欧银政策决议维稳政策利率，同时扩大疫情应急贷款规模5000亿美元，并延长其期限至2022年3月。虽然宽松力度加大，但一切尽在市场预期之中，并无进一步意外的强力宽松措施
3 约翰逊和欧盟执委会主席冯德莱恩同意，应在周日前就贸易谈判的未来做出“明确决定”
【国内宏观基本面信息】
1 商务部：今年底明年初将开展一系列的促消费工作；开展新一轮汽车下乡和以旧换新
2 《经济参考报》：多部门正密集谋划一揽子举措，加码重点领域金融风险防范，健全金融监管体系。新政涉及系统重要性银行、影子银行、金融控股公司等领域。
【重要信息及数据关注】
欧盟峰会
21:30 美国11月核心生产者物价指数年率 预期1.5% 前值1.1%
21:30 美国11月核心生产者物价指数月率 预期0.2% 前值0.1%
21:30 美国11月生产者物价指数年率 预期0.7% 前值0.5%
21:30 美国11月生产者物价指数月率 预期0.1% 前值0.3%
23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值 预期76.0 前值76.9
23:00 美国12月密歇根大学现况指数初值 前值87.0
23:00 美国12月密歇根大学预期指数初值 前值70.5
【证券指数、国债期现货思路】
10日股指开盘后快速探底后回升，尾盘阶段券商股有所表现带动指数上行，无奈资金跟涨意愿较弱，指数相继冲高回落，截至收盘，沪指涨0.04%，报3373.28点，深成指涨0.11%，报13731.34点，创业板指涨0.77%，报2718.55点。两市成交额仅7000亿元左右；北上资金实际净流入超15亿元。
行业板块涨跌互现，钢铁板块强势领涨，酿酒、玻璃、造纸涨幅居前，金价回调拖累贵金属走弱，船舶制造、银行、保险领跌。
指数在连续回调后，市场抛压有所减弱，当前基本面延续加速修复态势，在一定程度上令资金对流动性收缩的预期有所上升。不过目前市场缺乏主线引领，并且风险偏好处于低位，短期指数难以摆脱震荡格局。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于90.79部位；人民币离岸价略贬于6.53。欧美股市涨跌互现。美申领失业救济人数大于预期，反应疫情对经济的压制，尽管疫苗研制获得进展。国会两党对疏困政策难以达成一致也令市场失望。NYMEX交投最活跃的1月原油上涨1.26美元，结算价报每桶46.78美元。供应紧张以及驾驶需求的回升给油市带来复苏的动力。芝加哥(CBOT)大豆下跌，此前美国农业部在月度供需报告中下调美国结转库存预期的幅度不及预期。大豆期货亦受美国出口需求放缓及南美作物天气改善打压，巴西部分地区及阿根廷北部地区预期将出现降雨。CBOT 1月大豆合约收跌5-3/4美分，结算价报每蒲式耳11.52-3/4美元，在美国农业部月度报告发布前触及11.78美元的高位。1月豆粕收跌1.90美元，结算价报每短吨377.20美元，1月豆油收高0.20美分，结算价报每磅38.06美分。在12月供需报告中，美国农业部下调美国2020/21年度大豆年末库存预估为1.75亿蒲式耳，创七年来最低水平，低于11月预估的1.90亿蒲式耳，但高于分析师预估均值1.68亿蒲式耳。全球2020/21年度大豆年末库存预估下调至8,564万吨，高于高于分析师预估均值8,511万吨，11月预估为8,652万吨。美国农业部将阿根廷2020/21年度大豆产量预估调降至5,000万吨，11月预估为5,100万吨。巴西2020/21年度大豆产量预估持平于1.33亿吨；出口预估持平于8,500万吨。巴西国家商品供应公司预期，巴西今年大豆出口料将创下纪录高位，2020/21年度收成也将触及1.3445亿吨历史高位，即便最新预估较前次估计的1.3495亿吨有所下调。美国农业部出口销售报告显示，12月3日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增56.9万吨，较前一周增加40%，较前四周均值下滑42%，市场此前预估为净增40万-80万吨。其中，对中国大陆出口销售净增68.54万吨。美国2021/22年度大豆出口销售净增16.8万吨，市场预估为净增0-25万吨。当周，美国大豆出口装船量为269.13万吨，较前一周增加8%，较前四周均值增加2%。其中，对中国大陆出口装船189.91万吨。报告亦显示，美国2020/2021年度大豆出口新销售68.58万吨。框架如前，美农业部12月数据符合预期，美豆仍处于修正结构。全球供需紧绷加剧，市场焦点将持续关注南美天气。 | 大连盘预计跟随波动，建议粕5长多持；阶段关注修正形态演变；短看围绕3100的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌。美国农业部在12月份供需报告中维持美国玉米期末库存数据不变，仍为17亿蒲式耳，新的利多消息匮乏，使得玉米价格回落。美国农业部维持美国玉米期末库存数据不变，相比之下，分析师曾预计玉米期末库存数据将会下调到16.91亿蒲式耳。玉米农场价格预估同样不变，仍为4美元/蒲式耳。巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab预计2020/21年度巴西玉米产量为40.39亿蒲式耳，略低于早先预测值。美国农业部在12月份供需报告中维持巴西玉米产量数据不变，仍为43.31亿蒲式耳。韩国通过周三结束的招标会，买入了240万蒲式耳玉米，产地可能是美国，到货日期定在2021年4月1日。不过玉米出口需求旺盛，给盘面提供一些支持。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2020年12月3日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为1,362,200吨，比上周低了1%，但是对比四周均值高出7%。美国农业部宣布，美国私人出口商报告向墨西哥销售了1360万蒲式耳玉米，2020/21年度交货。美国农业部将中国玉米进口预测数据从1300万吨上调到1650万吨，不过仍低于美国农业部参赞预测的2200万吨。中国还可能提高大麦和高粱进口，这意味着中国的饲粮供应将创下历史最高纪录。美国农业部还下调阿根廷大豆和玉米产量预测数据。 大连玉米夜盘延续震荡整理走势。国内地区玉米价格大多稳，个别继续跌。今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，贸易商及各深加工处于抢粮状态，且眼下随着价格持续拉涨，东北基层农户更是捂粮惜售情绪高涨，市场可流通粮源偏紧，其利多继续作用于市场。不过，目前价格继续刷新年内最高点，且当前已涨至11年同期的最高位，市场高位风险加大，近日市场传闻国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，且传闻本周部分地区将定向300万吨玉米，此外，央视新闻播报国家粮食储备和物资储备局表示“玉米供应充裕，后期价格上涨空间有限”，政策面的风声影响市场情绪，下一步关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引，消息明朗之前，玉米现货暂以高位运行为主。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美棉出口数据利好和USDA数据利好，美棉走出新高，3月合约最新价格74.16美分。具体出口数据：截至2020年12月3日当周，净签约20/21年度美国陆地棉9.15万吨，较上周增加2.84万吨。其中中国签约3.59万吨、巴基斯坦1.72万吨、；本年度累计签约233.74万吨，签约率74%，今后每周签约2.4万吨可完成本年度出口目标。USDA数据，减少全球48万吨，调增消费量34万吨，调减全球期末库存量85万吨；其中调减中国产量10万吨，调减美国产量24万吨，调减巴基斯坦10万吨。其中调增中国消费量10万吨，调增印度消费21万吨；美国出口调增8万吨至327万吨。郑棉5月合约震荡，夜盘站上14700元，现货价格14663元。CCF:本周江浙下游开工有升有降，局部坯布出货回升。织机开工整体提升至86%加弹开工小升至94%。 | USDA报告利好，美棉突破上涨，郑棉跟随上涨，5月合约反弹对待，第一目标先看15000元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹再次大幅拉涨，RB2105收于4116元。现货市场报价大幅上调，成交量略有增加。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4140元（+60），普氏62%铁矿石价格指数报158.25美元（+7.5），唐山普碳方坯报3680元（昨+20，今晨+20）。 本周螺纹钢社会库存397.72万吨，环比下降30.39万吨；厂内库存244.97万吨，环比下降4.83万吨；本周螺纹钢产量355.44万吨，环比下降4.41万吨；表观消费量390.66万吨，环比上升22.93万吨。 综合来看，当前终端需求季节性趋弱，螺纹表观消费量和去库速度高位回落，不过同比依然偏高，且成本端不断上移。 | 短线操作，当前市场情绪较为亢奋，注意风险控制。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格继续上涨， 东北地区PB粉预售报价1060元/吨，金步巴粉预售报价1010元/吨，纽曼粉预售报价1070元/吨，中高品报价较上日上涨20-30元/吨； 天津地区成交PB粉1010元/吨，罗伊山近1000元/吨；沿江主流PB粉报价1060元/吨，上涨50元/吨，纽曼未筛块报价1150元/吨，上涨50元/吨；62%普式指数上涨7.5美元/吨，报收于158.25美元/吨。 据黑德兰官方公布数据显示，11月澳大利亚发往中国铁矿石总量3444万吨，同比去年同期（3690万吨）下降6.7%，环比10月发运量（3972万吨）下降13.3%。11月黑德兰港至全球总发运量4163万吨，同比去年同期（4330万吨）下降4%，环比10月发运量（4648万吨）下降10.4%。 铁矿石价格延续强势上涨，01合约越过1000元/吨关口，05合约逼近1000元/吨；当前终端需求旺盛，11月澳洲发运量减少，随着海外需求的恢复，澳洲巴西发往中国比例下调，叠加钢厂的年底补库存需求，铁矿石供需阶段性偏紧，基本面和资金面的驱动下。 | 矿石价格持续强势上行，当前价格持续创2014年以来的新高水平，多头格局延续，需高度关注政策面监管的影响，波段多单参与，防范价格的高位波动风险。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格暂稳运行，下周料开启第9轮提涨，焦煤近期价格上调节奏较快，目前暂稳运行，市场预期后市有小幅上行空间。天津港准一焦2350元/吨，邢台准一出厂价2150元/吨，唐山二级焦到厂价2200元/吨；京唐港山西煤1550元/吨，吕梁孝义主焦车板价1430元/吨，甘其毛都焦煤库提价1200元/吨，澳煤到岸价115美元/吨。 近日山西省出台加快推进压减过剩产能工作的通知。其中要求12月15日前全面停止装煤，12月20日前完成关停的合计697万吨，包括：太原市292万吨，长治市106万吨，晋城市27万吨，临汾市52万吨，晋中市220万吨；要求年底前完成压减的吕梁孝义229万吨。涉及有供热任务的吕梁交口140万吨，晋中地区平遥、太谷148万吨尽早关停，最迟于今冬供暖季结束立即关停。总计关停产能1214万吨。 各地产销，山西长治、汾阳、交城、河津等地区依旧限产产量缩减，其他地区环保检查频繁，临时性影响较多；煤矿方面，受重庆煤矿事故影响5省一市开展煤矿安全生产大排查，其中山西地区开展为期3月的煤矿安全隐患集中排查整治行动，将会影响炼焦煤供应继续缩减。 焦煤支撑在于蒙煤通关进度减慢、国内煤矿供应缩减，且蒙煤现货上涨节奏较快，对期价形成持续提振，不过整体属于盘面针对现货变化的调整，期价大幅升水基本反应12月份的偏紧预期，继续上行的不确定性较强；焦炭环保限产、去产能支撑盘面，不过J2101升已升水现货200以上，代表未来4轮提涨，相对激进，期价继续上冲也面临较大不确定性。 | 操作上观望或短线。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 12月10日，1#进口镍价格122650元/吨(+1800)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价126500元/吨(+1700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14400(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14750元/吨(-)。镍主力合约基差:3310元/吨(-200)。 截止12月4日，镍矿港口库存合计(10港口) 722万吨(周+4)；截止12月4日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计51.5万吨(周-1.2)。2020年12月10日，高镍铁市场主流报价暂稳至1055元/镍（到厂含税），因俄镍价格、电解镍价格均出现上涨，四种冶炼方式成本也出现上涨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13522元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本14009元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本16033元/吨，自产高镍铁工艺成本14459元/吨；因成品价格上涨，故利润率部分有提高，目前四种冶炼工艺对应利润率分别为0.2%、-3.3%、-15.5%、-6.3%。 目前镍市场下有全球经济复苏预期支撑，上有不锈钢需求疲软现实压制。 | 操作上，NI2105合约10%底仓多单持有，昨日增加5%底仓多单，所加仓位止损设在122000元/吨附近，短期人民币贬值预期可能助沪镍期价向上突破，关注不锈钢现货和期货价格表现再择机逐步增持5%底仓多单。 （甘宏亮） |
天胶 | 欧央行再度加码紧急抗疫购债计划，欧美主要国家的经济支持政策继续刺激市场情绪，昨日原油等大宗商品价格保持强势上涨，国内工业品期货知识延续大涨向上开拓空间，对胶价起到支撑和提振影响。行业方面，昨日泰国原料价格继续有所回落，不过未来泰国主产区又将迎来降雨，拖累割胶。本周国内轮胎开工率有所下滑，轮胎厂出货较为一般，且库存呈现出增长态势，加上治理大气污染，均拖轮胎开工。 技术面： RU2105昨日再度下探回升，上周以来的下跌继续对胶价有压制作用，不过14000上方的支撑显著，继续向下大幅开拓空间的难度较大。 | 建议中长线保持择低价逐步买入的思路，控制好仓位。 (王海峰) |
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