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道通早报
日期：2020年11月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普允许官员推进向当选总统拜登的权力交接。
2 美国当选总统拜登表示，他可以正式开始交接程序。美国政权交接必须获得该联邦机构的批准。美联储前主席耶伦有望接掌财政部，成为美国首位女性财长。
3 欧元区Markit 11月份欧元区综合PMI从10月份的50下降至45.1，暗示产值在下降。据该综合PMI，11月份就业人数连续第九个月下降，其中服务业遭受的打击最大
【国内宏观基本面信息】
1 近期，各地政府陆续发布新举措，拉开了年底促消费大幕。日前召开的国务院常务会议指出，要按照党中央、国务院部署，坚定实施扩大内需战略，进一步促进大宗消费、重点消费，更大释放农村消费潜力
2 上海证券交易所今日发布《上海证券交易所上市公司自律监管规则适用指引第3号——信息披露分类监管》通知，并自发布之日起施行，禁止利用市场热点进行概念炒作。具体包括对最近一个会计年度的财务报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告的予以重点关注；上市公司应审慎筹划高溢价、跨界收购以及其他可能产生较大风险的资产交易；第一大股东、实控人股份被质押或者冻结比例较高的予以重点关注等
【重要信息及数据关注】
17:30 欧洲央行公布金融稳定评估报告
21:30 美国10月商品贸易帐 预期-800亿美元 前值-794亿美元
21:30 美国10月耐用品订单月率初值 预期1.0% 前值1.9%
21:30 美国第三季度GDP平减指数年率修正值 预期3.6% 前值3.6%
21:30 美国第三季度GDP年化季率修正值 预期33.1% 前值33.1%
21:30 美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值1.4%
21:30 美国上周初请失业金人数 前值74.2万
21:30 美国10月实际个人消费支出月率 前值1.2%
21:30 美国第三季度核心个人消费支出物价指数年化季率修正值 前值3.5%
21:30 美国第三季度消费者支出年化季率修正值 前值40.7%
21:30 美国截至11月14日续请失业金人数 前值637.2万
21:30 美国10月耐用品订单月率初值（除运输外） 预期0.3% 前值0.9%
21:30 美国10月批发库存月率初值 预期-0.1% 前值0.4%
21:30 美国10月零售库存月率 前值1.6%
23:00 美国10月个人收入月率 预期0.1% 前值0.9%
23:00 美国10月个人消费支出物价指数年率 预期1.5% 前值1.4%
23:00 美国10月核心个人消费支出物价指数年率 预期1.4% 前值1.5%
23:00 美国10月个人消费支出月率 预期0.5% 前值1.4%
23:00 美国10月个人消费支出物价指数月率 前值0.2%
23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 预期76.8 前值77.0
23:00 美国10月新屋销售月率 预期1.2% 前值-3.5%
23:00 美国10月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.0% 前值0.2%
23:00 美国11月密歇根大学现况指数终值 前值85.8
23:00 美国11月密歇根大学预期指数终值 前值71.3
23:00 美国10月新屋销售 预期97万 前值95.9万
【证券指数、国债期现货思路】
24日指数全天表现疲软，主要指数保持平盘下方弱势震荡整理，截至收盘，沪指跌0.34%，报3402.82点，深成指跌0.38%，报13902.54点，创业板指跌0.43%，报2674.8点。两市成交额约8200亿元；以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入逾18亿元；以买卖成交额口径，北向资金小幅净卖出逾1亿元。
行业板块跌多涨少，周期板块延续强势，石油、有色、钢铁板块领涨。贵金属则受金价回调影响跌幅居前，保险、医疗、酿酒、食品表现萎靡。
在周一大幅走高后，市场陷入纠结，并在3400点附近纠缠，虽然在流动性保持合理充裕的背景下，股市上行的支撑力度仍在，但今晚上交所公布信披监管细则，禁止利用市场热点进行概念炒作或对游资起到压制作用，一旦市场热度有所下降，那么指数或将继续维持横向震荡，难以形成单边趋势行情，此仍然维持市场区间震荡的观点不变。
国债期货小幅走低，成交量缩减。从基本面上看，今日冀中能源集团已按期偿付到期债券，且河南省与云南省的行动对稳定信用债市场起到了一定作用。预计后续逃废债行为将有收敛，本月信用债暴雷事件对市场的冲击也将边际下降。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债期货主力的下降趋势有中断之势，但仍不能确定下行态势已经反转。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收低于92.14部位；人民币离岸价稳定在6.57。欧美股市收涨，新冠疫苗取得进展及特朗普同意拜登对政府事务进行交接，有益市场稳定。NYMEX交投最活跃的1月原油上涨1.85美元，结算价报每桶44.91美元。第三种新冠候选疫苗的乐观消息激发对于石油需求迅速回升的希望。另外，美国当选总统拜登终于可以开始进行权利交接。芝加哥(CBOT)大豆涨跌互现，因美国感恩节假期前的获利了结抵消了全球大豆供应收紧预期和南美作物天气不确定性带来的支撑。CBOT 1月大豆合约下跌1/4美分，结算价报每蒲式耳11.91-1/4美元，此前一日触及12美元，为2016年6月以来交投最活跃大豆合约的最高水平。1月豆粕合约上涨3.9美元，结算价报每短吨396.90美元。1月豆油合约下跌0.62美分，结算价报每磅37.72美分。在12月豆粕合约和12月豆油合约将于11月30日周一迎来首个交割通知日前，交易商正在平仓。交易商继续关注南美地区的作物天气。预报显示，本周巴西和阿根廷部分地区将迎来有利的降雨，但有关旱情的不确定性和担忧继续支撑市场。框架如前，美豆在创出12元高点后保持高位波动，库存收紧继续导致市场焦点在南美天气上。大连盘跟随波动。 | 建议粕5长多持；短看3200-3250的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，其中主力期约下跌，远期期约略微上涨。分析师称，玉米和大豆价格已经创下新高或接近新高，因此目前出现多头获利平仓抛盘也不意外。12月期约将于11月30日迎来第一通知日，因此交易商也调整仓位。感恩节前交易商将买玉米卖小麦的套利平仓，给玉米价格构成一定的压力。因感恩节，美国市场将于周四休市，周五恢复交易，不过交易时间缩短，当天交投通常很清淡。土耳其国家粮食采购机构通过国际招标会，买入了35万吨玉米和15.5万吨饲料大麦，12月到1月船期。 大连玉米夜盘震荡反弹。国内地区玉米价格部分继续上涨。今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，部分基层农户有惜售心态，加之交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易商建库屯粮意愿较高，且东北地区普降雨雪，尽管道路陆续恢复通畅，但企业到货量仍不大，而华北地区天气仍欠佳，加之基层仍有惜售情绪，总的来看，基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变，关注天气对玉米市场上量的影响。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 由于川普开始进行权力交接，靴子彻底落地，美股昨晚通过普涨来表示庆贺。其中服务型消费股涨势迅猛，AMC上涨20%、美航上涨9%，而特斯拉再次暴涨6%创造新高。油价也向上突破，美原油44美元附近。隔夜美棉低开低走，12月最新价格70.97美分，周内价格等待美棉出口周报指引。周二郑棉反弹，夜盘低开，1月最新价格14465元，1-5价差从升水转为贴水，目前5月升水1月合约55元。现货价格上涨57元报14588元；纱线价格阴跌报21050元，花纱价差恶化。截止23日，新疆加工量330万吨，日增量5.72万吨。宏观上，特朗普政府正式通知拜登进行权力交接。拜登提名前美联储主席耶伦为财政部长，接替姆努钦。综上，美国总统落定市场风险偏好回升，疫苗进展好，市场预期经济复苏，传统行业收益；中美贸易预期向好，虽然也对美棉利好，但当前的72美分价格也属于高位，巴基斯坦/巴西等国减产，利好美棉，等待USDA报告确认。 | 郑棉依然震荡为主，1月合约14500元压力较大，5月合约区间参考14200-14700元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘窄幅震荡，夜盘开盘探底回升，尾盘再次回落，RB2101收于3885元。现货市场报价普遍下调，成交偏淡。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4220元（-40），普氏62%铁矿石价格指数报127.75美元（+0.95），唐山普碳方坯报3580元（-10）。 据中钢协统计，2020年11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2113.40万吨、生铁1868.69万吨、钢材2064.71万吨。本旬重点统计钢铁企业钢材库存量1256.98万吨，环比下降2.16%。 截至2020年11月23日，50大城市累计卖地超过3.51万亿，同比上涨18.3%。累计来看，目前已有上海、杭州、广州3个2000亿卖地城市，南京、北京、武汉、苏州等6个千亿卖地城市。全国累计超过28个城市卖地超过500亿，均刷新历史记录。 综合来看，当前终端需求季节性趋弱，预计本周螺纹表观消费量和去库速度将进一步下滑。01合约即将进入现货月，期现货价格将逐步收敛。螺纹单边上涨行情告一段落，后期价格趋于高位震荡。 | 操作上已建议多单逐步止盈，暂观望或短线操作。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场震荡上行，沿江主流PB粉报价915-920元/吨，麦克粉报价895-900元/吨，BRBF报价955-960元/吨，议价空间在5-10元/吨；天津地区PB粉890/吨成交，金布巴粉（预售）860/吨成交；62%普式指数上涨0.95美元/吨，报收于127.75美元/吨。 世界钢协发布10月份全球粗钢产量，全球64个国家合计产量1.619亿吨，其中：我国9220万吨，占比57%（降2.2%），1-10月累计占比58.06%；海外6969万吨，占比43.1%（增2.2%），1-10月累计占比41.94%； 周二，在美国大选不确定性消除、疫苗利好、全球央行宽松政策等多重因素助推下，欧美股市上涨，市场情绪得以改善；夜盘铁矿石价格冲高回落，01合约逐渐和卡拉拉精粉仓单成本收敛，同时，生铁产量保持在高位水平对价格依然具有支撑作用。 | 铁矿石价格将高位震荡运行，波段交易，关注终端需求的变化。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 11月24日，1#进口镍价格118800元/吨(-100)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价124000元/吨(-500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14600(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14750元/吨(-)。镍主力合约基差:2800元/吨(-1920)。截止11月20日，镍矿港口库存合计(10港口) 700万吨(周-13)；截止11月20日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计56.2万吨(周+0.6)。四季度消费需求季节性下滑风险已有所弱化，关注投资者对全球经济明年一季度增长预期。 | 操作上，NI2101合约9%底仓多单持有，前期所加4%多单仓位止损设在117000元/吨附近，关注不锈钢现货和期货价格表现再择机增持1%-6%底仓多单。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，煤焦价格偏强运行。天津港准一焦2300元/吨，邢台准一出厂价2100元/吨，唐山二级焦到厂价2150元/吨；京唐港山西煤1500元/吨，吕梁孝义主焦车板价1300元/吨，甘其毛都焦煤库提价1060元/吨，澳煤到岸价110美元/吨（+1.5）。 各地产销，山西、河北地区去产能继续缩减供应；煤矿安全检查继续趋严，不过因运输不畅，导致煤企被动小幅增库。山东重污染天气应急响应影响较小，多数焦企维持正常生产。 整体来说，受蒙古疫情影响，中蒙口岸防疫措施升级，蒙煤通关量迅速下滑，市场对蒙煤进口的担忧情绪不断提高；不过近期焦煤供求矛盾并不大，关注通关进展，短线思路。焦炭供求紧张近期略有缓解，叠加冷空气影响，需求预期减弱，价格回调，不过12月份去产能力度仍有增强趋势，供求仍易紧张，期价下方仍有支撑。 | 操作上焦煤短多思路，焦炭多单轻仓持有，J2101关注2350-2400支撑力度。 （李岩） |
天胶 | 昨日欧美股市继续偏强上涨，道指突破三万点整数大关，新冠疫苗和宽松的政策刺激市场的乐观预期，原油价格同样大涨，提振胶市情绪。国内工业品期货指数持续上涨，对胶价亦有利多刺激。行业方面，昨日国内外天胶原料价格以反弹为主，目前云南逐步停割，海南地区距离停割尚有一个月时间，不过RU仓单过低的局面难以改变，对RU2101形成显著托底。当前国内轮胎开工率依旧偏高水平，不过近期出口受到箱柜紧张、运费宽幅上调等原因的影响有所拖累。此外，RU对NR和混合胶升水幅度过高继续对RU反弹带来限制作用。 技术面： RU2101昨日偏强震荡上冲，盘面表现强势，当前已经接近14800附近的前高压力附近，料有所分歧，不过震荡上冲的形势仍在延续，关注冲压状况。 | 建议短线波段交易，低买高平，保持低仓位。 (王海峰) |
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