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道通早报
日期：2020年11月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 拜登称议员们应该批准像众议院已经通过的2.2万亿美元HEROES法案这样的议案。同时，他的团队开始与企业及工会合作，制定他上任后应对新冠疫情引发的经济下行的计划。
2 几位欧洲央行政策制定者表示，欧元区从深度衰退中复苏的过程将旷日持久，需要欧洲央行和各国政府提供更多支持，目前欧盟复苏基金遭遇迄今最大障碍。欧洲央行呼吁提供“大规模”财政支持
【国内宏观基本面信息】
1 易纲发布研究文章《再论中国金融资产结构及政策含义》。其中提到，要管理好金融机构风险。金融是特许行业，必须持牌经营，严厉打击非法集资、非法放贷和金融诈骗活动。
2 国家发改委新闻发言人孟玮在国家发改委11月例行新闻发布会回答中国证券报记者提问时表示，下一步，在应对债务风险以及违约处置方面，将重点在三个方面加大工作力度。 一是加强监管。二是强化协同。三是抓早抓小。
【重要信息及数据关注】
18:00 欧元区10月核心消费者物价指数年率终值 预期0.2% 前值0.2%
18:00 欧元区10月消费者物价指数年率终值 预期-0.3% 前值-0.3%
18:00 欧元区10月核心消费者物价指数月率终值 前值0.2%
18:00 欧元区10月消费者物价指数月率终值 预期0.2% 前值0.2%
21:30 美国10月新屋开工 预期146.0万户 141.5万户
21:30 美国10月新屋开工月率 前值1.9%
21:30 美国10月营建许可 预期156.8万户 前值155.3万
21:30 美国10月营建许可月率 预期1.4% 前值5.2%
【证券指数期现货思路】
17日三大股指开盘涨跌不一，之后全线跳水，午盘后维持低位震荡，截至收盘，沪指跌0.21%，报3339.9点，深成指跌0.85%，报13732.52点，创业板指跌2%，报2658.09点。两市成交额超8000亿，北向资金净流入超20亿元。
港口、汽车、地产等涨幅居前，生物疫苗、数字货币、国产芯片等题材股表现低迷.
如果量能同时配合有效放大，短期震荡整理之后沪指有望再度冲击3400点阻力区域乃至震荡箱体上沿，但是，上面的天花板仍未打破，成交量未能有效放大还不足以支撑持续的反弹，市场继续高位箱体震荡，短线不宜过度追高,。
国债期货高开，近期国债期货的基本面没有发生改变，区间震荡的格局仍将持续。从基本面上看，中国本土病例零星发作，随着经济逐步回归正常，边际改善程度减弱。受信贷与社融规模大增、专项债额度增加并提前发行、财政赤字率提高等影响，国内经济四季度将继续反弹，年内正增长基本无忧。但收入约束消费，强势外需缺乏可持续性，且疫情二次爆发的风险犹存，复苏态势仍面临考验。央行“稳健的货币政策将更加灵活适度”基调并未改变，不过上周五前财政部部长楼继伟表示，中国已到研究宽松货币政策有序退出的时候，令市场对货币政策继续收紧有所期待。参考近几年国债收益率的表现，年内10年期国债收益率预计会在2.9-3.3%之间震荡，而5年期国债收益率也将区间震荡，近期走高的概率较高。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于92.44部位；人民币离岸价收升于6.54。欧美股市小跌。消息面美疫情仍处于高发状态，联储发言表示于经济争取更多刺激，但零售数据不及预期。NYMEX指标12月原油上涨0.09美元，结算价报每桶41.43美元。市场担心为遏制疫情反弹而采取的封锁措施可能会打击短期需求，抵消了疫苗希望以及OPEC 可能收紧供应政策的影响。芝加哥(CBOT)大豆升至2016年6月以来最高，因出口商需求强劲，国内加工商担心大豆供应紧张。1月大豆收高16-1/4美分，结算价报每蒲式尔11.69-3/4美元，盘中高见每蒲式耳11.78-1/4美元，为交投最活跃合约自2016年6月13日以来最高。所有合约均创下纪录新高。CBOT豆油和豆粕期货也上涨。12月豆粕上涨6.5美元，结算价报每短吨395.8美元。12月豆油收高0.07美分，结算价报每磅37.5美分。分析师称，中国对于美国大豆的需求继续收紧全球库存，而南美干旱及高温天气打压作物并威胁产量。美国10月大豆压榨数据创下纪录新高。美国全国油籽加工商协会发布数据显示，美国10月大豆压榨量大增至纪录高位，高于所有交易商的预期。NOPA表示，10月大豆压榨量为1.85245亿蒲式耳，高于9月的1.61492亿蒲式耳及2019年10月的1.75397亿蒲式耳。这是纪录最高水准，刷新2020年3月创下的前一纪录高位1.81374亿蒲式耳。美国商品期货交易委员会数据显示，截至11月10日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商增持CBOT大豆期货及期权净多头头寸13,704手，至187,945手，该增幅低于很多市场人士的预期。框架如前，美豆仍处于多头氛围，供需紧绷条件下，美自身压榨数据创记录支撑利多氛围。连盘跟随波动，人民币升值及国内消化库存限制涨幅。 | 建议粕5长多持；短看围绕3150的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为需求旺盛，供应吃紧。玉米市场连续第四个交易日上涨，因为需求旺盛，全球供应下滑。近来大豆市场走强，造成玉米与大豆的价差拉大，使得玉米在明年播种选择中失去竞争力。因此人们认为一些玉米耕地将转播上大豆。美国农业部宣布，美国私人出口商报告向墨西哥销售了19.5万吨玉米。韩国购进260万蒲式耳饲料玉米，产地可能是美国或南美，到货日期定在2021年6月10日。周二，美国玉米现货基差报价稳中坚挺上扬，其中中西部一些地区上涨2到6美分，而俄亥俄州一处地区的价格上涨10美分，因为商家试图吸引农户销售更多的玉米。 大连玉米夜盘继续高位震荡。国内玉米价格继续上涨。华北地区受阴雨天气影响，加之随着价格连续下跌之后，卖粮主体惜售情绪再起。加之今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易商纷纷建库屯粮，此外，东北轮换粮底价较高也提供底部支撑，提振南北港口价格上调5-20元。基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变，关注新粮上市节奏及天气情况。 | 操作上建议观望为宜。 （李金元） |
棉花 | 美股三大股指昨夜转跌，其中道指跌幅居前。板块方面，纺织、汽车、能源涨幅靠前。原油贵金属集体低迷。美棉震荡偏弱，12月合约最新价格69.07美分。郑棉弱势震荡，1月合约最新价格14200元，1-5价差变为平水。现货价格14473元，纱线价格21150元。当前处于上市期，需要消化供应压力，郑棉从15000以上回调至14200元附近，对供应压力有所释放；考虑回调价格不极端，下游需求平淡无奇，收储政策要在12月启动； | 整体上郑棉在12月之前震荡为主，1/5月合约操作区间参考14000-14500元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续上行，RB2101收于3911元。现货市场报价早盘小幅上调，盘中涨幅进一步扩大，成交量变化不大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4180元（+50），普氏62%铁矿石价格指数报126.15美元（+2.15），唐山普碳方坯报3600元（昨+20，今晨+20）。 国家发改委表示，十四五时期，拟重点加快实施西安、兰州、西宁、深圳、福州、贵阳、海口、广州、重庆、长沙等枢纽机场改扩建工程，推进厦门新机场、大连新机场以及昆明等枢纽机场改扩建工程前期工作，推进建设一批支线机场。加快推进西部陆海新通道、沿江高铁等重大项目建设。 10月份，我国挖掘机产量35098台，同比增长42.4%；1-10月挖掘机产量307284台，同比增长32.7%。10月份，我国空调产量1448.9万台，同比增长0.2%，洗衣机产量840.6万台，同比增长10.2%，彩电产量1960.2万台，同比增长1.5%，冰箱产量879.6万台，同比增长25.8%。 综合来看，当前螺纹仍处于需求旺季，表观消费量和去库速度持续攀升，已接近上半年的峰值水平。11月下旬开始换月，01合约逐步进入现货月，期现货价格将逐步收敛。 | 操作上低位多单续持，止盈点可逐步上调，继续关注高需求的持续性。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场强势运行，天津港PB粉报价880元/吨，PB块报价910元/吨，金步巴报价860元/吨，议价空间在5-10元/吨；沿江主流PB粉报价900-905元/吨，麦克粉报价880-885元/吨，BRBF报价945元/吨，上涨5元/吨，议价空间在5元/吨； 62%普氏指数上涨2.15美元/吨，报收于126.15美元/吨。 夜盘铁矿石价格延续震荡上行，当前终端需求韧性较强，生铁产量保持在高位，铁矿石现货价格保持在120美元/吨上方运行，高基差下，期货价格有向上需求需求。 | 波段偏多思路交易，关注终端需求的情况和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 11月17日，1#进口镍价格117150元/吨(-2450)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价12200元/吨(-3000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14700(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14650元/吨(-250)。镍主力合约基差:4760元/吨(-160)。截止11月13日，镍矿港口库存合计(10港口)713万吨(周-44)；截止11月13日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计55.4万吨(周+0.5)。四季度消费需求季节性下滑风险已有所弱化，关注投资者对全球经济明年一季度增长预期。昨日镍期价大幅下挫，并向下击穿均线组合，技术上由强转弱且变化较为突然，后市镍期价短期或将继续走弱。消息面暂无明显利空消息，后市继续关注有关消息，分析昨日大跌与近期不锈钢期价大幅走弱反映的下游需求疲软有关，近日镍和不锈钢两期价背离且幅度扩张较大，最终投资者关注点转向下游需求。 | 操作上，NI2101合约5%底仓多单持有，关注不锈钢现货和期货价格表现再择机增持5%-10%底仓多单。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，第七轮提涨仍在推进中，焦煤现货价格也继续上行。也天津港准一焦2250元/吨，邢台准一出厂价2050元/吨，唐山二级焦到厂价2100元/吨；京唐港山西煤1500元/吨，吕梁孝义主焦车板价1300元/吨，甘其毛都焦煤库提价1040元/吨，澳煤到岸价109.5美元/吨。 各地产销，山西地区焦企开工率仍在高位，环保政策相对宽松，高利润下企业生产积极性高；焦煤方面，煤矿安全检查频繁，个别煤矿供应缩减，焦煤基本面也较为乐观，现货价格继续向好。华东钢厂高炉检修情况并不多，近期焦炭到货平稳，部分钢厂还有一定补库需求。河南地区，11月15日晚，安阳市4.3米焦炉淘汰关停工作全面启动。 近期去产能持续推进，市场预期目前至1月交割供求将持续紧张，支撑1月合约走势，不过当前盘面基本消耗利好预期，上冲空间亦有限制；如河南、河北年底去产能继续执行，则1月料成为供求最紧张时期，因此提振5月补涨，但2-3月份淡季以及明年新增产量也将释放，上行仍面临较大不确定性，不宜追涨。 | 操作建议如旧，多单轻仓观望。 （李岩） |
天胶 | 昨日美联储主席和欧央行行长均对新冠疫苗的作用表达了谨慎态度，而当下疫情的扩散对经济恢复速度形成拖累，带来中短期的负面压力，国内工业品期货指数保持震荡上行的节奏，对胶价带来一定支撑影响，后市持续性需要继续关注。行业方面，当前国内产区面临停割，近期山东部分地区加大空气治理力度，部分轮胎厂生产受到影响，不利于开工率，此外集装箱紧张影响到了轮胎出口交货，这同样会对轮胎生产带来负面拖累。 技术面： RU2101昨日从高位回落，14800-15000区间的压力显著，不过14000附近支撑较强，向下拓展空间的难度同样较大，后市保持宽幅震荡的概率较高。 | 建议增加波段交易，以低买高平为主。 (王海峰) |
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