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道通早报
日期：2020年10月29日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧盟成员国在欧盟委员会网站上公布的预算草案显示，所有19个成员国今年的财政赤字总额为9760亿欧元，约占欧盟GDP的8.9%。
2 美国第三季度GDP可能以创纪录的速度增长，实际GDP年化季率初值或达到31%，但这是建立在二季度暴跌31.4%的基础上的。
3 日本首相菅义伟下周将宣布新一轮刺激计划，以帮助陷入衰退的经济摆脱冠状病毒危机。
【国内宏观基本面信息】
1 银保监会发布《关于防范金融直播营销有关风险的提示》称，当前金融直播营销存在两大风险：“金融直播营销主体混乱，或藏诈骗风险”、“直播营销行为存在销售误导风险”。
2 人民币对美元中间价报价行调整报价模型，“逆周期因子”淡出使用
【重要信息及数据关注】
20:45 欧洲央行公布利率决议
21:30 欧洲央行行长拉加德)、召开新闻发布会
18:00 欧元区10月消费者信心指数终值 前值-15.5
18:00 欧元区10月工业景气指数 预期-10.9 前值-11.1
18:00 欧元区10月服务业景气指数 预期-14.2 前值-11.1
18:00 欧元区10月经济景气指数 预期89.6 前值91.1
20:30 美国第三季度GDP平减指数年率初值 预期2.9% 前值-1.8%
20:30 美国第三季度GDP年化季率初值 预期31.8% 前值-31.4%
20:30 美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率初值 预期38.7% 前值-33.2%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期78.0万 前值78.7万
20:30 美国第三季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 预期4.0% 前值-0.8%
20:30 美国截至10月17日当周续请失业金人数 预期780.0万 前值837.3万
20:45 欧元区10月央行利率决议 预期0.00% 前值0.00%
20:45 欧元区10月央行存款利率 预期-0.50% 前值-0.50%
20:45 欧元区10月央行边际贷款利率 预期0.25% 前值0.25%
22:00 美国9月未决房屋销售年率 前值20.50%
22:00 美国9月未决房屋销售年率 前值8.8%
【证券指数期现货思路】
28日指数开盘小幅回落后，逐步回升，午后在券商板块的拉动下持续走高，市场情绪有所转暖，截至收盘，沪指涨0.46%，报3269.21点，深成指涨0.89%，报13388.1点，创业板指涨0.74%，报2670.48点。两市成交额约7200亿元左右；北向资金尾盘转为净流入，终结了此前连续8日净流出的态势。
市场盘面有所回暖，赚钱效应有所上升，在大幅回调后呈现一定的企稳迹象，指数整体短期下行空间趋于缓和。总体来看，在不确定风险未落地之前，仍应以震荡思路看待。
【国债期现货思路】
28日国债高开低走，成交量大增，但持仓量下降。近期经济数据显示经济基本面进一步修复，经济增长结构有所优化，全年正增长基本无忧，令央行更有底气关注中长期目标。不过防疫常态化约束国内经济修复，秋冬季防范疫情反弹的压力较大，而境外疫情持续恶化弱化外需，国内通胀数据回落，货币政策有继续维持宽松的必要性。上周刘鹤表示要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策稳定。这也意味着，信贷调结构、通渠引流、降低融资成本仍是后疫情时期的政策导向。定向降准、调降基准利率的可能性均不大，无风险利率预计将保持在较高区间内波动。
10年期国债收益率预计会在2.9-3.3%之间震荡，5年期国债收益率也将区间震荡，存在波段投资机会。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力当前受到下降通道上轨的压力，今日T2012收盘仍在上轨线之上，有望继续反弹，在98.5、98.8一线分批减仓。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收涨于93.43部位；人民币离岸价收贬于6.72。欧美股市大跌。欧美疫情再度加大，投资者担忧限制政策将进一步打压经济。美大选当下拜登领先特朗普十个百分点，市场也准备应对因大选不确定带来的波动。NYMEX 12月原油下跌2.18美元，结算价报每桶37.39美元。因美国原油库存增幅超预期，且美国和欧洲的新冠病例数激增促使政府重新实施停摆措施，并加剧了燃料需求将遭遇新一轮下降的预期。芝加哥(CBOT)大豆跌至一周多来最低，交易商称，因新冠病毒感染人数飙升带来的紧张情绪引发了广泛市场抛售。交投最活跃的大豆合约下跌，周二触及2016年7月以来最高。1月大豆期货合约收跌21-3/4美分，结算价报每蒲式耳10.54-3/4美元，盘中触及10月20日以来最低。CBOT12月豆粕合约收低7.3美元，结算价报每短吨376.7美元。CBOT12月豆油合约收挫0.69美分，结算价报每磅33.42美分。风险资产下跌，因全球冠状病毒感染激增，且投资者对美国大选表达了一些担忧。美国中西部新增病例数和住院人数均刷新纪录，且法国和德国宣布实施封锁措施。交易商称，与美国大豆争夺出口市场的巴西迎来了有利的降雨，也令大豆价格承压。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售12万吨大豆；向埃及出口销售11万吨大豆，均为2020/2021市场年度付运。在美国农业部周四发布出口销售报告之前，贸易商预期报告将显示，截至10月22日当周，美国2020-21年度大豆出口净销售料介于100-200万吨。框架如前，美豆在消化10月数据利多后，新的利多条件难以为继，市场在外部利空氛围下展开技术性修正，等待新的利多条件积蓄。 | 建议粕5长多持；短看3000-3050的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，从近14个月的高点回落，因为抛盘活跃。全球新冠病例激增，令人担忧经济受到影响，引发商品市场全线下挫。一位分析师称，玉米和大豆市场技术面超买，极易回调。主力玉米期约盘中一度跌至10月15日以来的最低水平。近来农产品市场大幅上涨，因为出口需求，尤其来自中国的需求担忧，市场还担心全球一些主产区的恶劣天气。 据农业咨询机构APK-Inform称，进口商的需求旺盛，种植户的供应有限，已经推动乌克兰玉米价格近几天上涨了18到25美元。美国农业部周三发布报告称，私人出口商报告对韩国售出207,000吨玉米，在始于9月1日的2020/21年度交货，产地可选。产地可选意味着玉米的产地可以来自美国或者一个或多个其他国家。 大连玉米夜盘继续高位震荡。国内地区玉米价格大多稳，局部地区小幅调整，今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，交易商对后市普遍看好，囤粮意愿较强，另外，截止目前全国整体售粮进度偏慢，东北深加工企业库存稳步消耗，且近几月饲料产量稳步增长，9月产量增幅较大，基本面利多仍在。不过，现货持续拉破新高之后市场有观望情绪，近两日现货整体或以稳中小幅波动为主，但基本面的利多风向仍未调转，玉米整体的高位强势格局不变，关注新粮上市及市场售粮心态。 | 操作上建议观望为宜。 （李金元） |
棉花 | 欧美股市昨晚崩了，美股三大指数跌幅均在3.5%左右，主要是受到疫情二次大规模爆发的影响，部分国家单日新增确诊不断创造新高，使得很多欧洲国家又准备封城了。经济活动面临再次停滞的情况下，国际油价也开始一起崩。美棉下跌2%。12月最新价格70.08美分。周三郑棉震荡，夜盘低开，1月合约最新价格14495元。现货价格稳定报14639元，纱线价格报22530元，跌100元。宏观上，美国大选临近，市场波动不能忽视。昨夜外盘借疫情二次爆发各种暴跌，中国疫情防控领先，注意过度恐慌。郑棉短时间暴涨，对利好消息消耗，当前处于新棉集中上市期，供应压力不能忽视。当前盘面贴水现货。盘面关键支撑位在14300元，跌破郑棉转为弱势。 | 操作上，今日跌破14300元的概率较大，前期多单做好止盈，日内短空参与，短空目标暂看14000元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹小幅拉涨，RB2101收于3662元。现货市场报价早盘持稳，盘中小幅上调，成交量有所放大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3790元（+20），普氏62%铁矿石价格指数报116.95美元（+1.25），唐山普碳方坯报3440元（+10）。 生态环境部表示，今年秋冬季攻坚行动将聚焦人民群众反映强烈的重污染天气，继续保持方向不变、力度不减，做到时间、区域、对象、问题、措施五个精准，对未完成的任务拉条挂账、倒排工期，确保年底前全面完成。 截至10月28日，今年地方债发行规模突破6万亿元，达60259.5亿元，同比增长41%。其中，新增债券发行44283.5亿元，再融资债券发行15976亿元。新增债券完成全年发行计划的93.6%。 综合来看，生态环境部表示今年秋冬季大气污染防治方向不变、力度不减，关注实际执行情况。当前下游需求处于旺季正常水平，但未出现超预期表现。 | 短期钢价维持震荡走势，短线操作，关注今日的产量库存数据。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格平稳为主，青岛港进口矿价格全天累计上涨5左右，PB粉852，PB块915，罗粉785，超特粉758，杨迪粉810； 天津港进口矿全天价格涨跌互现，现PB粉869，金布巴粉835，纽曼粉880；62%普式指数上涨1.25美元/吨，报收于116.95美元/吨。 全球疫情持续蔓延，欧美加强疫情管控，德国从11月2日起进行为期四个星期的部分封锁，法国政府也将从周五午夜开始对全国实行新的封锁，暂定持续四周，从本周五开始美国芝加哥市也将重新启动室内餐饮禁令，疫情影响下全球经济不稳定因素增加，周三欧美股市、原油、金银及其他商品均出现大幅下跌。 当前黑色市场处于短期高需求和需求预期转弱的矛盾中，铁矿供给保持高位，需求端受环保限产和成材利润压缩影响，铁水产量逐渐下行，港口库存有望持续累库，铁矿石供需逐渐宽松，价格中期将震荡偏弱运行，而短期受当前的需求韧性和板块内品种强弱分化影响，价格震荡反复较多。 | 逢高波段沽空为主，关注环保政策的执行力度和终端需求的变化。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 10月28日，1#进口镍价格121150元/吨(+2250)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价125000元/吨(+2500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15300(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15350元/吨(-)。截止10月23日，镍矿港口库存合计(10港口) 804万吨(周-18)；截止10月23日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计59.6万吨(周+0.1)。镍主力合约基差:-210元/吨(-3320)。消息面：本周三，菲律宾最大的镍矿生产商亚洲镍业公司(Nickel Asia Corp.)公司表示，由于多位员工感染新冠病毒，该公司已经停止其四个矿山中一个矿山的运营。亚洲镍业公司表示，该公司在位于菲律宾卡拉加地区镍矿中心的Hinatuan矿已经从周二开始暂停工作，该矿将持续关闭至11月10日。此前，该矿有19名职工在新冠病毒测试中显示为阳性。去年数据显示，这个被关闭的Hinatuan矿山产量占亚洲镍业公司矿石总销量的11%。新冠疫情对全球经济影响趋于弱化，同时全球超级量化宽松预期和消息面刺激影响也有所弱化，影响大宗商品价格的驱动力转变为消费驱动，期间需要经济数据利好支撑，中期投资者需要关注全球主要经济数据能否进入上升通道。四季度消费需求季节性下滑风险已有所弱化，投资者对全球经济明年一季度增长预期升温。 | 操作上，NI2101合约9%底仓多单持有，近期增持的4%底仓多单以117500设立止损，后期继续等待技术方面配合再择机增持1%-6%底仓多单，总体仓位不宜过高，防止美国大选前后黑天鹅事件发生。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦炭稳中偏强，部分焦企仍有提涨意愿，焦煤受焦炭带动价格也偏强运行。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一出厂价2000元/吨，唐山二级焦到厂价2050元/吨；京唐港山西煤1450元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1040元/吨，澳煤到岸价124美元/吨。 各地产销，山西孝义地区两家产能逐步关停中，其他目前多处正常生产状态；银十进入尾声，钢厂检修计划陆续启动，10月下旬开始，华北地区带钢生产企业集中出台检修计划；华东地区焦企利润良好，开工处于高位，钢厂库存普遍处于中位水平，部分钢厂还有补库需求。 在生态环境部28日上午举行的例行新闻发布会上，新闻发言人刘友宾在回答记者提问时表示，今年秋冬季攻坚行动将聚焦人民群众反映强烈的重污染天气，继续保持方向不变、力度不减，做到时间、区域、对象、问题、措施“五个精准”，对未完成的任务拉条挂账、倒排工期，确保年底前全面完成。 整体来说，山西对去产能表态的地区涵盖太原、运城、吕梁、长治、临汾等地，涉及产能接近2000万吨，去产能预期持续偏强，继续推动期价反弹。不过仍需关注去产能的实际执行情况，以及钢厂需求持续回落的影响，11月焦炭供求仍有望达到均衡，价格反弹面临较大不确定性。 | 操作上观望或短线。 （李岩） |
天胶 | 全球疫情近期加速扩散，尤其欧洲形势严峻，西班牙、德国、法国等国家陆续宣布偏紧的防控措施，对金融市场带来打压，昨日欧美股市大跌，原油价格亦有较多下挫，对胶价带来负面干扰。国内市场表现相对较强，不过工业品期货指数延续承压震荡的状态。行业方面，昨日泰国原料价格继续大涨，持续的降水导致市场对东南亚减产预计扩大，且国内面临停割，RU大幅减产和低仓单的局面难以改变，对RU带来强烈的支撑，此外，浓乳价格高企，全乳胶对浓乳的升水幅度不断收窄，这同样对胶价带来显著支撑和提振作用。在不同的供求和库存结构下，RU近远月、RU和NR期货继续体现出较大的差异，其中RU2101表现最强。 技术面： RU2101昨日涨停，不过夜盘受到外围金融市场大跌等影响出现小幅调整，而RU2105、RU2109以及NR期货则出现明显下跌，在经历了近一个月的持续大幅上涨之后，RU遭遇大级别的压力，尽管整体维持涨势，不过短期调整的需求也较大。 | 建议底多可继续持有，短期关注回调风险，中期延续偏多思路，待回调压力释放后可择机回补多单。 (王海峰) |
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