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道通早报
日期：2020年11月3日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 北美地区开始实行冬令时，具体为美东时间02:00将时钟拨慢一个小时，至2021年3月14日（美东时间02:00）终止
2 考虑到特朗普政府对邮寄选票程序的持续质疑，以及总统认为最高法院可能最终决定总统大选的获胜者，市场对一场有争议的选举的可能性感到担忧。
3 英、德、法、意、欧元区公布10月制造业PMI初值，且全部高于预期和前值。
【国内宏观基本面信息】
1 10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得53.6，较9月加快0.6个百分点，年内第三次刷新2011年2月以来新高，显示制造业稳步扩张
2 中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》等
【重要信息及数据关注】
美国总统大选
欧元集团会议
文化日，日本休市一天
北美地区开始实行冬令时，具体为美东时间02:00将时钟拨慢一个小时，至2021年3月14日（美东时间02:00）终止
23:00 美国9月工厂订单月率 预期0.5% 前值0.7%
23:00 美国9月工厂订单月率（除运输外） 前值0.7%
23:00 美国9月耐用品订单月率终值 前值1.9%
23:00 美国9月耐用品订单月率终值（除运输外） 前值0.8%
【证券指数期现货思路】
2日指数开盘未受到周末美股回调以及盘前油价下挫的影响，整体保持稳健。两市走势分化，金融板块整体疲软，拖累上证指数走势，上证50指数亦小幅回落，相对而言，深市三大指数较为强势，至收盘，沪指涨0.02%，报3225.12点，深成指涨1.39%，报13420.96点，创业板指涨1.98%，报2708.39点。两市成交额超8000亿，北向资金净流入近50亿元。
行业板块涨跌互现，军工、民航板块延续弱势，医疗医药、旅游、保险领跌；家电行业异军突起，玻璃、汽车、输配电气涨幅居前。
当前不管是疫情还是经济复苏，国内外均处于不同水平，因而此轮海外市场的下挫，对于A股市场的冲击预计要明显弱于三月份，而美国大选整体对华政策倾向已经较为明显，因而两大因素更多将是短期扰动。当前市场是存量博弈，又是上有压力区间，下有支撑区间，短期内市场仍将是箱体运行的格局。
【国债期现货思路】
2日国债低开高走，持仓量大幅增加。10月以来欧美疫情因天气转冷快速反弹，经济前景难言乐观。中国本土病例零星发作，随着经济逐步回归正常，边际改善程度减弱。受信贷与社融规模大增、专项债额度增加并提前发行、财政赤字率提高等影响，国内经济四季度将继续反弹，年内正增长基本无忧。但收入约束消费，强势外需缺乏可持续性，且疫情二次爆发的风险犹存，复苏态势仍面临考验。
上个月央行再次强调稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，意味着后期货币信贷环境宽松趋势将不再延续。从近期央行操作看，货币政策基调并未发生改变。近期各期限国债收益率都在寻顶，3.3%基本上可以确定是10年期国债收益率的顶部。
参考近几年国债收益率的表现，年内10年期国债收益率预计会在2.9-3.3%之间震荡，而5年期国债收益率也将区间震荡。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力当前仍在试探压力位，T2012并未实质性突破,多单继续持有，在98.5、98.8一线分批减仓。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元于94部位上方波动；人民币离岸价略升于6.68。欧美股市大多收涨。分析师表示，在短期内最有可能撼动股市的是周二晚间没有明确赢家的选举结果，因仍有几个州需要进行计票。“美国总统大选以及风险市场对结果的反应将是主角，”法国巴黎银行分析师Harry Tchilinguirian表示。nymex12月原油期货收涨1.02美元，结算价报每桶36.81美元，涨幅2.9%。在美国总统大选投票即将结束的前一日反弹，此前由于对新冠肺炎确诊病例上升的担忧，油价连续几日下跌。美豆略跌，下游粕、油跟随弱震。消息面截至2020年11月1日当周，美国大豆收割率为87%，低于市场预期的91%，之前一周为83%，去年同期为71%，五年均值为83%。南美方面，巴西农户上周每天播种大约100万公顷大豆，几乎可以追上新年度延迟的时间。截至10月29日，巴西播种率从23%提高至42%，因迟来的降雨为农户播种提供了必要的墒情条件，农户们以极快的速度耕种。目前播种情况接近历史同期均值的44%。谷物分析师Daniele Siqueira表示，该国多数地区的播种情况出现较大改观，但帕拉纳州需要更多降雨。帕拉纳州是继马托格罗索州之后的第二大大豆产区。框架如前，美豆延续整固节奏，因美利多因素得到市场消化后，需要积蓄新的动能才能延续趋势，但南美播种推进，天气对今年南美高产预期下的威胁尚不明显。连盘跟随修正式波动。 | 建议粕5长多持；短续看3000-3050的区间波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为玉米产区天气良好。一位分析师称，玉米价格极易受到多头平仓抛盘的打压，因为中国对玉米的需求旺盛，近来玉米价格飙升至14个月来的最高水平，投机基金建立了庞大的净多单。他表示，气象预报显示未来六天玉米种植带天气温暖干燥，大部分地区的农户将会完成玉米和大豆收获工作。美国农业部称，美国私人出口商报告向未知目的地销售了20.4万吨玉米，本年度交货。私营机构预计巴西2020/21年度玉米产量将达到1.164亿吨，比早先预期值高出约90万吨。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2020年10月29日的一周，美国玉米出口检验量为721,623吨，上周680,823吨，上年同期为283,704吨。据美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至11月1日，美国玉米收割工作已经完成了82%，一周有为72%，上年同期为49%，五年平均进度为69%。 大连玉米夜盘震荡调整。国内地区玉米价格深加工企业全线继续上涨，北方港口小幅回落。今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，交易商对后市普遍看好，囤粮意愿较强，此外，上周后半周山东整体早间到车持续减少，周末期间各企业继续上调收购价。不过，东北潮粮价格涨至当前高位，农户利润空间加大，部分售粮意愿增加，此外，截止午盘，期货盘面大幅下跌，且据行业消息人士称，中国政府预计将在新的作物年度里发放更多进口配额，进口预期增加，牵制市场做多情绪，南北港口成交价松动，近两日现货整体或以稳中小幅波动为主，但基本面的利多风向仍未调转，玉米整体的高位强势格局不变，关注新粮上市节奏及市场售粮心态。 | 操作上建议观望为宜。 (李金元) |
棉花 | 隔夜美股迎来了反弹，超预期的10月制造业PMI起到了一定助推作用，国际油价也展开了反攻，在大选即将落地的窗口期，外围市场反而开始冷静了。美棉震荡，12月合约最新价格在68美分附近。周一郑棉震荡，1月合约最新价格在14400元，5月合约最新价格在14290元附近。现货价格涨11元报14600元，纱线价格跌200元报22200元。等待11.3日美国大选结果；美棉弱势震荡，关注11月10日USDA数据美棉产量变动情况；纱线阴跌，采购原料观望情绪加重。国内上市压力需要时间消化。 | 盘面表现为近强远弱的局面或将持续一段时间，操作上，郑棉弱势震荡，郑棉1月合约参考区间14000-14500元，5月参考区间14200-14600元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续小幅拉涨，RB2101收于3722元。现货市场报价普遍上调，成交量有所放大，达到近期高位。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3860元（+40），普氏62%铁矿石价格指数报119.05美元（+1.1），唐山普碳方坯报3460元（+10）。 国务院正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》，规划提出，到2025年,新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。 据不完全统计，10月份全国各地共开工4504个重大项目，项目总投资金额为3.22万亿，开工项目数量较9月环比减少15.32%，但项目总投资环比增长16.01%，创年内新高。 综合来看，当前螺纹处于需求旺季，下游需求持续改善，表观消费量和去库速度升至较高水平，现货价格也创出年内新高。11月下旬将开始换月，01合约将逐步进入现货月，期价将向现货价格收敛。 | 操作上逢低做多为主，继续关注需求端表现。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日部分地区进口铁矿石价格小幅探长，唐山地区PB粉860元/吨成交，混合粉800元/吨成交，价格基本持稳；连云港PB粉863元/吨成交，较上周五上涨3元/吨；日照港金布巴粉828元/吨成交，较上周五上涨1元/吨；62%普式指数上涨1.1美元/吨，报收于119.05美元/吨。 中国10月财新制造业PMI升至53.6，为2011年2月以来最高值，预期53.0，前值53.0。 根据世界钢铁协会统计，2020年前三季度，38个国家和地区（2018年占全球高炉生铁产量99%）高炉生铁产量为9.67亿吨，同比下降2.1%，其中9月份产量为1.09亿吨，同比增长1.6。前三季度，12个国家（2018年占全球直接还原铁产量的85%）直接还原铁产量为6198.5万吨，同比下降10.1%，其中9月份产量为684.3万吨，同比下降10.4%。 铁矿石市场延续震荡态势，铁矿石供需逐渐宽松，中期价格将震荡偏弱运行，当前属于黑色品种中最弱的一环，而短期需求韧性延续和高基差对价格仍有支撑作用。 | 多空交织下市场仍处于高位区间运行，波段交易，关注下方750的支撑，关注环保政策的执行力度和终端需求的变化。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 11月2日，1#进口镍价格116200元/吨(-2750)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价121450元/吨(-2000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15250(-50)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15250元/吨(-100)。镍主力合约基差:5940元/吨(-530)。截止10月30日，镍矿港口库存合计(10港口) 773万吨(周-31)；截止10月30日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计54.5万吨(周-5.1)。四季度消费需求季节性下滑风险已有所弱化，投资者对全球经济明年一季度增长预期升温。 | 操作上，NI2101合约5%底仓多单持有，暂时观望等待技术方面配合再择机增持5%-10%底仓多单，总体仓位不宜过高，防止美国大选前后黑天鹅事件发生。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦炭开启第六轮提涨，焦企心态乐观，焦煤跟随焦炭持续上涨。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一出厂价2000元/吨，唐山二级焦到厂价2050元/吨；京唐港山西煤1470元/吨，吕梁孝义主焦车板价1300元/吨，甘其毛都焦煤库提价1040元/吨，澳煤到岸价122美元/吨（-2）。 各地产销，山西去产能逐步落实，临汾、运城、太原等地涉及去产能焦企逐步关停，供应有区域性缩减，焦煤方面，煤矿安全检查频繁，临近年底个别煤矿也有年产量完成后生产量下滑现象，整体焦煤供应略有下滑；河北钢厂对原料端采购需求旺盛，但考虑到成本压力增大，对焦炭提涨抵触情绪较强； 整体来看，山西去产能继续推进，多数延期淘汰焦企料在本月12号要完成退出，焦炭供应预计继续下滑，供求仍易偏紧，11月份或有3轮提涨，本周料落地一轮，提振市场预期，期价继续偏强。 | 操作上继续逢低偏多思路。 （李岩） |
天胶 | 美国10月制造业PMI保持强势局面，昨日欧美股市上涨较多，原油价格亦深V反弹，体现出经济良好热度对主要金融市场的支撑作用。不过疫情的带来的负面影响仍值得继续关注。国内表现相对更佳，工业品期货指数保持偏强震荡的局面，对胶价的影响趋于淡化。行业方面，受到期货市场的影响，昨日泰国原料价格大幅下跌，国内海南地区天气转好，原料胶水价格有所回落，不过未来仍有台风影响国内外产区，继续对原料产出形成抑制。 技术面： RU2101昨日承压回落，整体处于涨势，阶段性的陷入回调之中，短期仍将受到回调的压制作用，不过15000关口上方体现出一定的支撑作用，关注支撑的效果。 | 建议多单轻仓持有以应对回调风险，继续关注支撑的有效性。 (王海峰) |
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