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道通早报
日期：2020年9月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国上周初请失业金人数意外增加，支持了有关新冠疫情后的经济复苏正在失去动力、政府资金不断减少的观点。
2 美联储主席鲍威尔：全球面临广泛的通缩风险，美联储正追求2%的平均通胀。设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间。如果没有进一步援助，下行风险很可能存在。
3 有消息称美国财长姆努钦和众议院议长佩洛西对启动新谈判持开放态度。但是有报道称佩洛西的新方案规模仅比之前略小一点，市场担心两党仍存在较大分歧。
4 IHS Market：随着时间慢慢进入第四季度，欧元区显然还将采取更多封锁措施，这实际上将抑制经济增长；随着商业活动停滞，欧元区可能面临双底衰退的风险
【国内宏观基本面信息】
1 中国人民银行副行长范一飞24日表示，我国支付产业数字化水平不断提高，数字化监管转型初显成效
【重要信息及数据关注】
20:30 美国8月耐用品订单月率初值 预期1.0% 前值11.4%
【证券指数期现货思路】
24日指数跳空低开后，一路震荡下行，金融股的支撑并未对走势带来明显改观。沪指回调1.72%，深市三大指数跌幅均超2%。两市量能有所放大，陆股通资金净流出超百亿元。
行业板块全线下挫，跌幅均超1%，航天航空、材料、船舶制造、输配电气、有色金属跌幅均超3%。
近期市场的调整一方面源于海外，另一方面则源于市场监管因素。海外股市以及商品市场近期大幅调整，促使北上资金近几个交易日连续净流出，对市场情绪产生一定的扰动。此外，近期监管层面对于炒小炒差的监管力度明显加大，隔夜国常会对现阶段A股出现的问题进行讨论，后续对于违法违规行为的监管将更加严厉。短期对于部分炒作资金或将产生影响，但将长期利好市场，推动资金回归价值投资。多空不稳的格局下，中期震荡的逻辑并未发生改变，短期关注下方3150-3200点支撑。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元稳定在94.32部位；人民币离岸价于6.82窄震。欧美股市美涨欧跌。美股在震荡交投中收高，因遭重创的科技股受青睐，此前数据显示新屋销售大增，重燃对经济复苏的信心，尽管美国上周初请失业金人数意外上升。华盛顿正努力出台进一步刺激措施的消息也令股市做出积极反应，帮助标普500升至日高，不过该指数随后转跌，但收盘小涨。一位重要议员表示，美国众议院民主党人正在制定一项2.2万亿美元的冠状病毒刺激计划，该计划可能会在下周付诸表决。众议院议长佩洛西重申，她准备与白宫进行谈判。在初请失业金数据公布后，华尔街股市开盘走低。被视为经济信心晴雨表的道指表现落后于标普500，因数据显示，截至9月19日当周有87万美国人初请失业金，高于此前一周的86.6万。美国商务部公布，美国8月新屋销售升至近14年来最高水平。本周稍早发布的数据显示，成屋销售也接近14年高点。美原油上涨0.13%，报每桶39.38美元。尽管美国上周原油库存下滑，但欧洲新冠肺炎病例数字反弹也导致许多国家重新实施旅行限制，这也令需求忧虑挥之不去。芝加哥(CBOT)大豆下跌1.6%，受压于美国中西部收成产量好于预期的报告和基金卖盘。CBOT 11月大豆跌破10日移动均线切入位，为8月24日以来首次，结算价报每蒲式耳10美元，下跌14-1/2美分。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月17日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增319.47万吨，市场预估为净增200万-300万吨。其中，对中国大陆出口销售净增187.91万吨。当周，美国大豆出口装船量为128.25万吨。其中，对中国大陆出口装船76.93万吨。豆粕和豆油合约也下跌。从技术图表上看，交投最活跃的豆油合约触及8月25日以来最低。12月豆粕期货合约下跌8.1美元，结算价报每短吨336.5美元；12月豆油期货合约下跌0.39美分，结算价报每磅32.41美分。框架如前，美豆仍处于修正模式，宜耐心等待测试有效支撑。连盘跟随波动。 | 建议粕1长多持；短看围绕3050的回撤性波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收跌1.4%,触及9月16日以来的最低水平，交易商表示，在连续三天下跌后，出现跟进卖盘。交易商还指出，美国中西部关键产区的收割正在推进，带来一些季节性收割压力。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月17日止当周，美国2020/2021年度玉米出口销售净增213.90万吨，超过预期的净增105万-180万吨。其中，对中国出口销售净增56.64万吨。 国际谷物理事会(IGC)周四下调了其对2020/21年度全球玉米产量的预测，部分是因美国收成前景减弱。IGC预估美国玉米产量为3.765亿吨，低于之前预估的3.842亿吨。此前美国农业部在本月稍早下调预估，因整个8月干燥天气且异常强风暴破坏爱荷华州作物。 大连玉米夜盘高位震荡。国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。市场仍在消化黑龙江、吉林地区台风减产带来的利多，且辽西地区前期干旱影响较大，部分地区玉米质量将下滑，东三省玉米减产成定局，目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，短线东北产区及港口玉米或以强势基调运行，只不过，华北地区新玉米陆续上市，山东早间待卸车辆环比上周明显增加，此外，再过一周左右，华北新粮将会大量上市，玉米阶段性的供应放大，届时将会进一步牵制当地市场，令其整体走势弱于东北，9月下旬和10月份华北下行风险加大，届时市场情绪也会影响东北及港口，需加以提防。不过在市场普遍看涨后市的背景下，即使出现回调整理，预计空间也不会太大。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 昨晚美股来了个阴包阳，完全吞没了前两天的上涨。市场对疫情的反复以及刺激政策的不确定表达了担忧，鲍威尔昨晚透露出美国经济的复苏可能不会那么顺利，进一步打击了市场情绪。美棉弱势震荡，12月合约最新价格65.22美分。周三股市弱势震荡，郑棉弱势震荡1月合约最新价格12850元。储备棉成交价格12400元，新棉籽棉价格强，新疆机采棉收购价格在12932元，手摘棉收购价格13530元，现货价格高于期货价格。全棉纱线销售一般，报价稳定，心态不高。美国大选前金融市场料将波动大，英国已经宣布进一步封锁至2021年3月；今晚美棉出口周报，市场关注中国采购情况。国内新棉上市，新棉加工价格高，储备棉成交火热对新棉也有价格支撑，中印地缘政治冲突也会干扰印度棉进口，还有国储的收储政策，从上述看，盘面慢慢修复，区间参考12850-13100元。 | 操作上，美元上涨，外围偏空，郑棉震荡，日内区间参考12700-12900元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位震荡，RB2101收于3542元。现货市场报价弱稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3680元（-），普氏62%铁矿石价格指数报115.9美元（+1.5），唐山普碳方坯报3330元（-）。 世界钢铁协会数据显示，其统计的64个国家8月份粗钢产量为1.56亿吨，同比增加0.6%，为6个月来首次同比正增长。其中中国8月粗钢产量9480万吨，同比增加8.4%，扣除中国之外的世界粗钢产量同比减少9.5%。 本周螺纹钢社会库存865.65万吨，环比下降15.45万吨；厂内库存351.44万吨，环比下降3.84万吨；本周螺纹钢产量376.43万吨，环比上升3.83万吨；表观消费量395.72万吨，环比上升7.75万吨。 综合来看，本周螺纹产量小幅上升，表观消费量环比继续改善，不过需求释放力度依然偏弱，库存同比增幅继续扩大。 | 短线思路操作，继续关注需求端表现。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场持续走弱，天津港PB粉报价900-910元/吨，PB块报价940元/吨，金步巴报价870元/吨，议价空间在5-10元/吨；沿江主流PB粉报价915元/吨，下跌5元/吨，麦克粉报价890元/吨，下跌5元/吨，BRBF报价960元/吨，下跌10元/吨；钢厂方面，由于国庆节前补库已基本完成，多为试探性询盘；62%普式指数上涨1.5美元/吨，报收于115.9美元/吨。 世界钢铁协会：2020年8月全球粗钢产量比2019年8月增长0.6%，至1.562亿吨。 海外需求动态：（1）安赛乐米塔尔（巴西）将于10月中旬重启图巴朗工厂的3号高炉，该高炉的年产能为280万吨。该高炉之前受COVID-19疫情影响从3月开始被闲置。该公司在重启该闲置高炉后将在图巴朗地区年产能恢复至700万吨，另外，该工厂的2号高炉已于7月恢复运营。 （2）韩国钢铁企业浦项制铁宣布其钢厂已恢复到全面运营的水平，以满足全球钢铁需求的预期增长；其光阳市的第三家钢厂已于7月恢复运营，所有工厂的产能均接近满负荷。 夜盘铁矿石价格低位震荡，本周建材表观消费环比小幅回升，同比仍小幅下滑，整体提升幅度有限，旺季需求不及预期及矿石供应逐渐宽裕因素影响下矿石价格承压调整，而生铁产量和基差高水平对后期对价格依然具有支撑作用； | 波段交易为主，关注成材价格下跌后对供应端的反馈作用。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 9月24日，1#进口镍价格111500元/吨(-1000)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价115350元/吨(-950)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15050(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15250元/吨(-)。镍主力合约基差:3350元/吨(-180)。截止9月18日，镍矿港口库存合计(10港口) 773万吨(周+16)；截止9月18日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计57.7万吨(周+1.3)。三季度将尽但下游消费旺季消费需求弱于预期，短期镍和不锈钢消费旺季预期对期价仍有一定支撑，但四季度属于消费淡季消费需求季节性下滑将会使期价承压特别的四季度中前期，中后期关注投资者对于明年一季度经济增长预期影响。 | 操作上，NI2101合约5%底仓多单持有，思路上转向短线市场机会，日内短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市互有涨跌，短期有稳定迹象，不过依旧受到近期偏空局面的压制，国内工业品期货指数仍受制于9月以来的下跌，不过短期看跌势趋缓，应密切关注其走向。行业方面，近期泰国和国内海南、云南等地雨水偏多，导致原料价格保持强势，这有利于支撑胶价，临近假期，国内轮胎企业短期有放假安排，轮胎出口形势依旧不错，不过海外疫情的反弹带来一定不确定性。 技术面：RU2101昨日再度下探回升，维持近期震荡走势，不过波动幅度显著收窄，短期来看，下方支撑保持在12200附近，上方压力在12500附近。 | 建议短期暂时观望，关注突破方向；中长线继续关注择低价买入的机会。 (王海峰) |
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