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道通早报
日期：2020年9月29日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统大选首场辩论将于当地时间周二(北京时间9月30日周三上午9时)在现任总统特朗普与民主党挑战者拜登之间展开，此后，两位副总统候选人彭斯和哈里斯将在10月7日进行辩论，而总统候选人之间的第二、三场辩论将在10月15日和22日举行
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局9月28日召开会议。会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开，研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标重大问题
2 央行货币政策委员会三季度例会：进一步扩大金融高水平双向开放，本次会议重点指出货币政策的精确性及时效性，以及重点强调政策“直达性”，确保普惠小微贷款应延尽延，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。
3 证监会：推进有关部门放宽保险资金所投资创业投资基金的投资范围
4 三位银行业人士表示，有大行收到通知，监管机构近期要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。一位大行人士表示，监管年初就有要求，本年度新增涉房贷款不能超过全部新增贷款的一定比例，这一比例或为30%左右，但未见到发文。
5 大商所发布关于修改《大连商品交易所风险管理办法》和《大连商品交易所期权交易管理办法》的通知。
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区9月工业景气指数 预期-10.0 前值-12.7
17:00 欧元区9月服务业景气指数 预期-16.8 前值-17.2
17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 前值-13.9
17:00 欧元区9月经济景气指数 预期89.0 前值87.7
20:30 美国8月商品贸易帐 预期-818亿美元 前值-793亿美元
20:30 美国8月批发库存月率初值 预期-0.1% 前值-0.3%
20:30 美国8月零售库存月率 前值1.2%
21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率 预期3.60% 前值3.46%
21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数月率 预期0.10% 前值0.00%
22:00 美国9月咨商会消费者信心指数 预期90.0 前值84.8
22:00 美国9月咨商会消费者现况指数 前值84.2
22:00 美国9月咨商会消费者预期指数 前值85.2
【证券指数期现货思路】
28日主要指数全天表现萎靡，截至收盘，沪指跌0.06%，报3217.53点，深成指跌0.42%，报12760.93点，创业板指跌0.75%，报2521.25点。权重股的的支撑成为市场保持平稳的重要因素。距离双节假期仅有短短三个交易日，市场交投进一步趋于平淡，两市成交额仅有5300亿元，资金已无心恋战。
行业板块普遍下跌，煤炭、民航机场逆势上涨，纺织服装、船舶制造、医药制造、园林工程、农牧饲渔跌幅均超2%。
从技术形态上来看，沪指下方3150-3200点支撑力度较大，且月K线已修复至均线附近， 但地缘政治风险、海外市场波动、监管收紧、巨型IPO等因素影响下，市场情绪受到较明显抑制，观望态度较浓，震荡未能打破。节前如无集中放量则扔观望为主，有股票持仓的投资者可通过股指期货进行保护。
【国债期现货思路】
28日国债期货低开后小幅走高，成交量大降，10年期期债持仓量有所增加。今日央行在公开市场上的操作仍然是以稳定月内资金面为主，十一节前资金面无虞，不过十一假日资金仍较为紧张，需要关注一下明后天的投放量。
在基本面上，我们仍然认为央行更加关注中长期目标，但国内经济修复速度不及预期，货币政策有继续维持宽松的必要性。在疫情常态化防控下，10月仍有千亿元专项债待发行，低利率不会很快退出。5月以来货币环境与信贷环境持续收敛，央行强调完善跨周期设计和调节，提高政策的直达性，意味着后期货币信贷环境重新宽松的概率较低。信贷调结构、通渠引流、降低融资成本仍是后疫情时期的政策导向。定向降准、调降基准利率的可能性均不大，无风险利率预计将保持在较高区间内波动。
10年期国债收益率预计会在2.9-3.2%之间震荡，5年期国债收益率也将区间震荡，存在波段投资机会。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力均已受到压力位的压制，且2年期与5年期已经持续反弹半个月，继续上行的动能减弱。在操作上，可关注TF2012在100.3附近的压力。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于94.27部位；人民币离岸价收升于6.81。欧美股市收高。因投资者抢购上周触及纪录低位的遭受重创的银行股，且数据显示中国经济出现回暖迹象。美原油刷新一周高位至40.76美元/桶，日内涨幅扩大至1.27%。因英国脱欧谈判前景转好，市场人气获得提振。芝加哥(CBOT)大豆收低，在早盘上涨后回落，分析师称因美国收割范围扩大带来压力，农民准备出售新收割的大豆并储存玉米。CBOT 11月大豆合约结算价报每蒲式耳9.96-1/4美元，下跌6-1/4美分；12月豆粕合约收跌4.7美元，结算价报每短吨333.9美元；12月豆油合约上涨0.29美分，结算价报每磅33.11美分。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售218,300吨大豆，2020/2021市场年度付运。美国农业部数据显示，截至2020年9月24日当周，美国大豆出口检验量为1,211,733吨，市场预估为110-140万吨，前一周修正后为1,379,971吨，初值为1,310,854吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为893,556吨，占出口检验总量的73.74%。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2020年9月27日当周，美国大豆优良率为64%，分析师平均预期为63%(预估区间为62%-64%)，之前一周为63%，去年同期为55%。当周，美国大豆收割率为20%，高于预期的18%（预估区间为14%-23%），之前一周为6%，去年同期为6%，五年均值为15%。美国农业部将于周三公布季度美国谷物库存报告，在此之前交易商调整头寸。框架如前，美豆自低价圈第一轮大涨后因消化收割压力而回撤，当下技术面仍处于修正结构，等待有效支撑及节后南美因素发挥作用。 | 建议粕1长多持，节前注意调仓，合理控制敞口；短看围绕3050的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收高，收复盘中失地，受助于现货市场坚挺以及美国农业部(USDA)本周公布季度库存报告前的仓位调整。美国农业部(USDA)周一通过每日报告系统确认，民间出口向未知目的地出口销售207,140吨美国玉米;向日本出口销售110,80O吨玉米，均为2020/2021市场年度付运。美国玉米的市场年度始于9月1日。美国农业部定于本月30日(北京时间10月1日零点）发布季度库存报告。分析师平均预期，截至9月1日美国玉米库存将在22.50亿蒲式耳，为2017年以来同期最高水平。 美国农业部周一公布的数据显示，截至2020年9月24日当周，美国玉米出口检验量为806,639吨，符合市场预估区间65-90万吨。美国农业部盘后公布的每周作物生长报告显示，截至2020年9月27日当周，美国玉米生长优良率维持61%，符合市场预期。当周玉米收割率为15%，低于市场预估均值17%，亦不及五年同期均值16%。 大连玉米夜盘高位震荡。国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。市场仍在消化黑龙江、吉林地区台风减产带来的利多，且辽西地区前期干旱影响较大，部分地区玉米质量将下滑，东三省玉米减产成定局，目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，短线东北产区及港口玉米或以强势基调运行，只不过，华北地区新玉米陆续上市，玉米阶段性的供应放大，届时将会进一步牵制当地市场，令其整体走势弱于东北，9月下旬和10月份华北下行风险加大，届时市场情绪也会影响东北及港口，需加以提防。不过在市场普遍看涨后市的背景下，即使出现回调整理，预计空间也不会太大。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美股延续反弹格局，美国国会表示大选前将出台新一轮财政刺激，规模或超2万亿美元，提振了市场信心。美棉震荡，12月合约最新价格65.83美分。周一股市弱势震荡，郑棉震荡1月合约最新价格12790元。现货价格涨3元报12851元。纱厂低迷。美棉坚挺；受人民币升值影响，内外棉价差由倒挂出现5-600元的进口利润，8月的进口数量14万吨环比同比都回升；新棉籽棉上涨从上周的5.8/6.1元上涨至6.6/6.8元，内地现货价格也在12800元上；但市场总体成交不多，主要受疫情不确定和美国制裁不确定的影响，导致原料采购观望为主。 | 美国制裁新疆棉消息反反复复，郑棉期价贴水现货，盘面震荡对待，区间参考12600-12900元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续低位震荡，RB2101收于3515元。现货市场报价持稳，成交尚可。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3680元（-），普氏62%铁矿石价格指数报117.05美元（+1），唐山普碳方坯报3320元（-）。唐山部分普方坯执行节日锁价政策：9月29日至10月5日出厂价格维持在3300元/吨，10月6日正常出价。 9月28日，中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标重大问题。会议指出，推动“十四五”时期我国经济社会发展，必须构建新发展格局，切实转变发展方式，推动质量变革、效率变革、动力变革。必须坚持深化改革开放，强化有利于提高资源配置效率、有利于调动全社会积极性的改革开放重大举措。 2020年1-8月，中钢协重点统计钢铁企业实现销售收入2.9万亿元，同比增长5.8%；实现利润1096.4亿元，同比下降18.6%，降幅较1-7月收窄10个百分点；销售利润率3.79%，比1-7月升高0.27个百分点，比去年同期降低1.13个百分点。 综合来看，当前螺纹产量仍处于相对高位，而下游需求启动缓慢，螺纹表观消费量和去库速度均不及预期，库存同比增幅不断加大。 | 节前观望或短线操作，关注节后需求端表现。 (黑色组) |
铁矿石 | 昨日进口矿铁矿石市场弱势下行，岚山港PB粉875元/吨成交，下跌2元/吨；青岛港PB粉880元/吨成交，下跌2元/吨；日照港金布巴粉830元/吨成交，下跌8元/吨；唐山地区PB粉895元/吨成交，金布巴粉838元/吨成交，价格上涨5元/吨；62%普式指数上涨1美元/吨，报收于117.05美元/吨。 夜盘铁矿石延续低位震荡态势，当前需求表现相对平稳，对价格驱动有限，矿石供需逐渐宽松，而生铁产量和基差高水平对后期对价格依然具有支撑作用； | 短线或观望为主，空仓过节，关注终端需求的情况。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 9月28日，1#进口镍价格112050元/吨(周-550)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价114350元/吨(周-1200)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15050(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15250元/吨(-)。截止9月25日，镍矿港口库存合计(10港口) 825万吨(周+52)；截止9月18日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计57.7万吨(周+1.2)。期现基差：镍主力合约基差:880元/吨(-1060)。三季度将尽但下游消费旺季消费需求弱于预期，短期镍和不锈钢消费旺季预期对期价仍有一定支撑，但四季度属于消费淡季消费需求季节性下滑将会使期价承压特别的四季度中前期，中后期关注投资者对于明年一季度经济增长预期影响。 | 操作上，NI2101合约5%底仓多单持有，思路上转向短线市场机会，日内短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日欧美股市上涨较多，整体市场气氛显著回暖，疫情反弹和经济复苏并行，料市场仍有较大波动。国内工业品期货指数近期出现止跌迹象，密切关注能否实现止跌反弹。行业方面，昨日泰国原料价格继续上涨，进口推迟导致近几日进口胶供应偏紧，支持胶价走强。国内外轮胎需求表现继续向好，对胶价有提振作用。临近假期，现货商备货尾声。 技术面：RU2101昨日偏强上冲，不过未能明显向上开拓反弹空间，12700至前高12915的压力较为显著，整体来看，胶价延续9月中旬以来的偏强反弹趋势，不过压力之下，短期仍有不确定。 | 建议临近假期，中长线多单可低仓位持有，波段多单逢冲压不济考虑减仓为主。 (王海峰) |
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