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道通早报
日期：2020年9月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧元区经济表现与欧洲央行的基线预测相符，如果经济按照基线运行，就没有必要调整政策，适合当前情况的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强在国务院第三次廉政工作会议上讲话强调，要加快落实稳就业保民生支持政策。
2 制造业采购经理指数为51.0%，比上月略降0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为55.2%和54.5%，分别高于上月1.0和0.4个百分点
【重要信息及数据关注】
09:45 预期中国8月财新制造业采购经理人指数 预期 52.8
5:55 德国8月制造业采购经理人指数终值 预期53.0 前值53.0
16:00欧元区8月制造业采购经理人指数终值 预期51.7 前值51.7
17:00欧元区8月核心消费者物价指数年率初值 前值1.2%
17:00欧元区8月消费者物价指数年率初值 预期0.2% 前值0.4%
17:00欧元区7月失业率 预期8.0% 前值7.8%
17:00欧元区8月消费者物价指数月率初值 预期0.0% 前值-0.4%
17:00欧元区8月核心消费者物价指数月率初值 前值0.3%
21:45 美国8月Markit制造业采购经理人指数终值 预期53.6 前值53.6
22:00 美国8月ISM制造业指数 预期54.5 前值54.2
22:00 美国8月ISM就业指数 前值44.3
22:00 美国7月营建支出月率 预期1.1% 前值-0.7%
【证券指数期现货思路】
31日指数开盘后一路震荡上行，午后资金分歧加大，中小创跳水拖累指数回落，创业板及中小板跌幅均在1%以上，沪指退守3400点附近。 截至收盘，沪指跌0.23％，报3395.68点，深成指跌0.67％，报13758.23点，创业板指跌1.07％，报2728.31点。两市成交额超万亿元；北向资金净流出近60亿元。
行业板块方面，数字货币、造纸、贵金属、食品饮料等涨幅靠前，保险、工艺商品、港口等行业跌幅居前；
PMI数据维持在荣枯线上方，经济复苏的态势并未发生改变，而这也是A股后市继续上行的重要动能来源。随着创业板注册制落地首周市场平稳度过，且中报业绩迎来收官日，两方面因素对市场的影响将有望逐渐减弱。近期股指挑战新高的可能性已有所降低，未来股指维持区间震荡，蓄势整固的可能性较大，关注中证500期指主力合约6400-6500附近表现，。
【国债期现货思路】
31日消息面平淡，国债期货大幅反弹。
近期央行公开市场投放量较大，但银行间资金面仍时有紧张，中美关系缓和以及央行更加关注中长期目标的态度，令国债现券收益率有所走高。不过，国内经济修复速度不及预期，资本投入放缓，经济内生动力不足，物价扣除食品后有通缩风险，货币政策有继续维持宽松的必要性。
维持后续10年期国债收益率大概率保持区间震荡的观点不变，波动区间为2.7%-3.1%。目前10年期国债收益率已经接近3.1%，距离上限较近。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力均有止跌态势，T2012仍需关注98一线的支撑，TF2012仍需关注99.7一线的支撑。操作上单边策略暂不推荐，鉴于收益率曲线可能陡峭化，建议进行多TF2012空T2012套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于92.15部位；人民币离岸价收升于6.84。欧美股市涨跌互现。美股标普500收低，但8月创下30多年来最大月度百分比涨幅，道指也下跌，因投资者稍作喘息，纳指收高，这要归功于苹果等个股飙升。美联储承诺容忍通胀并维持低利率，新冠疫苗和治疗方面取得积极进展，以及科技相关股大涨，帮助标普500和纳指在8月多次刷新纪录高位。尽管新泽西等州周一继续放松限制措施，但投资者指出周日全美累计确诊病例超过600万例，根据 统计，中西部的许多州报告感染病例增加。三大股指3月触及低位后月线已连续第五个月上涨，尽管经济数据显示经济从大幅萎缩中复苏的道路崎岖不平。投资者警惕地关注美国和海外的病例数，他们通过买入科技股避险。NYMEX 10月原油下跌0.36美元，跌幅0.8%，结算价报每桶42.61美元。因全球需求仍低于新冠疫情前水平，而美国产量小幅上升。芝加哥(CBOT)大豆收高，因市场担心美国作物天气异常干燥，但在触及两年高位后涨幅收窄。11月大豆合约收高3美分，结算价报每蒲式耳9.53-1/2美元。该合约盘中触及2018年6月以来最高的每蒲9.66-3/4美元。12月豆粕合约上涨2.8美元，结算价报每短吨312.50美元，创下3月来最高水平。12月豆油合约盘中一度创下1月以来最高，但随后收盘下跌0.38美分，报每磅32.86美分。美国农业部数据显示，截至2020年8月27日当周，美国大豆出口检验量为804,591吨，市场预估为65万-100万吨。前一周修正后为1,223,251 吨，初值为1,150,832吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为469,702吨，占出口检验总量的58.4%。受访的分析师认为，在美国农业部公布月度报告之前，美国大豆压榨量在连续三个月下降后，7月料增加至549.1万短吨，或1.83亿蒲式耳。分析师预估区间介于1.792亿-1.84亿蒲式耳，预估中值为1.837亿蒲式耳。USDA将于北京时间周二3:00公布月度油脂报告。盘后，美国农业部公布，截至8月30日当周，美国大豆优良率为66%，与分析师平均预期的66%一致，之前一周为69%，去年同期为55%。框架如前，在外围利多和天气条件共振下美豆类8月收高，市场等待美豆9月定产，并继续关注定产前天气。连盘跟随上涨，但人民币升值及库存压力限制国内涨幅。 | 建议粕1长多持；短续看2950-3000的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收低，市场在触及逾五个月来最高后回落。交投最活跃的12月玉米合约结算价下跌1-1/2美分，报每蒲式耳3.57-3/4美元。盘中早些时候该合约触及3月16日以来最高。 经纪公司RJ O'Brien市场分析主管Rich Feltes称，隔夜价格大幅上涨，因天气预报显示本周美国中西部地区天气大体上干燥，目周末从伊利诺伊州到内布拉斯加州的降雨令人失望。美国农业部(USDA)周一公布，民间出口商报告向中国出口销售596,000吨玉米，2020/2021市场年度付运。美国农业部周度出口检验报告显示，截至2020年8月27日当周，美国玉米出口检验量为402,216吨。市场预估为80万-110万吨，前一周修正后为892,031吨，初值为892.031吨。其中对中国出口检验量为137,151吨，占总出口检验量的34%。收盘后，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月30日当周，美国玉米生长优良率为62%，市场预期为61%，此前一周为64%，去年同期为58%。 大连玉米夜盘震荡反弹。国内玉米现货价格大多稳，局部继续小幅调整。临储第14轮拍卖降温，成交率及成交价双双下滑，此外，9月3号的临储拍卖粮公告出台，坐实了临储粮继续投放的事实，市场情绪受压制。另外，中国采购进口玉米力度加大，同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面压力逐步显现，近期玉米有高位下行的压力，关注北方粮源出库节奏。 | 建议玉米观望为主。 （李金元） |
棉花 | 纳指昨天继续突突创新高，但尾盘三大股指均出现了跳水，花旗的追踪模型显示，当前美股投资者的乐观情绪，已经达到自2000年互联网泡沫时代的最高水平，显示出了极端看涨心态。美棉震荡，12月合约最新价格65.26美分，最近古吉拉特大雨，已经影响到cci棉花装运出库。周一上证指数冲高未果，商品表现良好，郑棉1月合约最新价格13100元。储备棉价格涨至12132元，现货价格12708元。8月制造业采购经理指数PMI昨日出炉，录得51.0%，表明制造业依旧在环比改善。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点。新订单指数中，医药、金属制品、航空航天设备、电气机械器材等细分环比均提升4%以上，景气度回升最为明显。11月3日美国大选，美国大选前外围宏观不平静，谨防对金融市场波动。郑棉供求偏弱局面未有明显变化；9月进入新旧棉交替期，新棉大量上市在国庆前后，大量上市前过低的棉价导致惜售。 | 盘面郑棉上涨趋势维持良好，继续维持价格重心上移的观点不变，1月突破13000元关口，中长线多单续持，短线不追。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅拉涨，RB2101收于3770元。现货市场报价普遍上调，成交量有所放大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3740元（+40），普氏62%铁矿石价格指数报124.35美元（+1.1），唐山普碳方坯报3460元（+10）。 江苏钢厂9-1期计划量：中天螺纹8折(上期8折)、线材和盘螺7折(上期8折)；永钢螺纹4折(上期6折)，线材和盘螺9.5折(上期10折)；沙钢9月份螺纹计划量8折(上月9折)，盘螺3折（上月7折）。 8月份钢铁行业PMI为47.0%，较上月下降2.2个百分点。其中新订单指数45.6%，环比下降2.1个百分点，连续3个月位于50%以下；新出口订单指数为34.7%，较上月下降8.1个百分点；生产指数为49.3%，较上月下降5.2个百分点；原材料购进价格指数为71.4%，创出年内高点，环比上升5.6个百分点。 综合来看，需求旺季预期和成本重心上移推动螺纹在淡季中震荡上行，接下来市场即将由预期进入到现实验证阶段。 | 操作上延续逢低做多思路，也可结合价格动态调整仓位，关注需求端实际表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿铁矿石市场继续上涨，青岛港超特粉810元/吨成交，较上周五上涨20元/吨左右；日照港PB粉945元/吨预售成交，较上周五上涨10元/吨；唐山地区PB粉950元/吨成交，超特粉789元/吨成交，价格上涨10-15元/吨；62%普式指数上涨1.1美元/吨，报收于124.35美元/吨。 粉矿资源偏紧和生铁产量高位对矿石市场有支撑作用，而压港和海漂库存仍然较高，还未明显缓解，后期隐形库存逐步显现化，压力也将逐渐显现；结构性矛盾下，终端需求的释放情况将是市场核心因素； | 操作上看，矿石价格高位震荡，区间内波段做多为主，关注终端需求变化和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企陆续开启第二轮提涨，心态乐观看好后市，钢厂对焦炭的抵触较强，价格以稳为主。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1800元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；京唐港山西煤1410元/吨，吕梁孝义主焦车板价1240元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价118.5美元/吨。 各地产销，山西焦企开工高位，心态乐观；河北钢厂焦炭库存下滑明显，有补库需求；华东焦企生产积极性高，部分跟随山西开始提涨，钢厂对提涨有抵触情绪。 近日蒙古国家大呼拉尔议会议员、前南戈壁省省长南?那仁巴特尔在接受记者采访时表示，自从开设‘绿色通道’以来，位于南戈壁省的嘎顺苏海图/甘其毛都、西伯库伦/策克两个口岸煤炭的出口量逐渐恢复，已接近正常水平。 整体来看，伴随近期焦价回调，利空基本消耗，下方支撑增强；未来关注旺季终端需求的实际表现，以及四季度去产能的进度，如终端需求可触及上半年水平，则期价在目前基础上仍有反弹空间。 | 操作上逢回调偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 8月31日，1#进口镍价格120250元/吨(+1350)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价122000元/吨(+600)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15100(+50)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15400元/吨(+50)。截止8月28日，镍矿港口库存合计(10港口) 714万吨(周-6)；截止8月21日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计57.7万吨(周-1.4)。目前策略没有太大变化，数据表明消费有所回暖，若期价急拉大幅上涨日内有个3%以上的涨幅时可逢高减持。 | 操作上，NI2101合约13%仓位多单持有，后期等待时机降低仓位。 （甘宏亮） |
天胶 | 国内8月制造业PMI较上月小幅回落且略弱于预期，不过依旧处于扩张区间，体现出国内经济整体保持良好的反弹态势，这也使得国内的货币环境有边际趋紧的倾向。国内工业品期货指数继续保持强势反弹的态势，对胶价带来支撑和利多提振，后市继续关注上涨节奏。行业方面，昨日泰国原料烟片继续有较多上涨，烟片缺货局面导致价格持续高涨以及工厂抢原料生产，对整体胶价带来利多情绪的烘托，而各个胶种之间由于期限等方面原因，导致胶种之间的强弱特征明显。 技术面： RU2101昨日再度冲高回落，胶价续创反弹新高，不过上冲过程继续伴随着较多回档，流畅度欠佳，整体而言，胶价涨势还在延续，上方压力上移至12800-13000，带来上涨中的波折。相对而言，进入交割月的RU2009则更加强势。 | 建议RU2101多单轻持，控制好仓位。 (王海峰) |
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