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道通早报
日期：2020年9月3日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 ADP报告显示，8约民间就业岗位增加42.8万个，差于市场预期的95万个。7月数据上修至新增21.2万个就业岗位，而不是最初公布的16.7万个。不过，修正后的7月读数仍与政府非农就业报告中146.2万个岗位的增幅相差甚远。
2 美国国会预算办公室(CBO)的最新统计数据，美国政府为缓解经济损失而实施的大规模刺激措施将令本财年联邦预算赤字飙升至创纪录的3.3万亿美元
3 参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔对国会议员在重返华盛顿后是否可以就另一项刺激计划达成协议表示怀疑
4 欧盟的首席脱欧谈判代表指责英国未能就脱欧后与欧盟的未来关系进行建设性谈判，这是他迄今最严厉的警告之一。与此同时，距离双方达成协议的时间已所剩无几
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持召开国务院常务会议，要求坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌。引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。会议通过实施金融控股公司准入管理的规定，明确金融控股公司准入规范。
2 根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况，8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；细分车型来看，乘用车同比增长4.4%，商用车同比增长37.5%；
【重要信息及数据关注】
9:45 中国8月财新服务业采购经理人指数 预期54.0 前值54.1
09:45 中国8月财新综合采购经理人指数 前值54.5
16:00 欧元区8月服务业采购经理人指数终值 预期50.1 前值50.1
16:00 欧元区8月综合采购经理人指数终值 预期51.6 前值51.6
17:00 欧元区7月零售销售年率 预期3.0% 前值1.3%
17:00 欧元区7月零售销售月率 预期1.4% 前值5.7%
19:30 美国8月挑战者裁员年率 前值576.1%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期95.0万 前值100.6万
20:30 美国8月22日当周续请失业金人数 预期1400.0万 前值1453.5万
20:30 美国7月贸易帐 预期-570亿美元 前值-507亿美元
20:30 美国第二季度非农单位劳动力成本终值 预期12.1% 前值12.2%
20:30 美国第二季度非农生产力终值 预期7.4% 前值7.3%
21:45 美国8月Markit服务业采购经理人指数终值 预期54.7 前值54.8
21:45 美国8月Markit综合采购经理人指数终值 前值54.7
22:00 美国8月ISM非制造业指数 预期57.0 前值58.1
【证券指数期现货思路】
3日市场分化明显，创业板持续获得资金青睐，而权重股的低迷表现，拖累大盘走势，市场上赚钱效应一般，沪指小幅收跌，创业板则上涨0.78%。两市量能伴随着早间的大幅回调而放大，午后市场逐渐展开反弹，全天量能维持在万亿元以下；陆股通净流出66.14亿元，连续三日净流出，其中沪股通净流出60.08亿元。
行业板块多数上涨，贵金属及有色金属板块受价格因素影响领跌市场，酿酒、保险、银行跌幅居前，拖累大盘走势；安防、环保、软件服务、文化传媒领涨市场。
股指仍处于狭窄的箱体震荡区间内，当前消息面上的扰动逐渐减弱，但下方均线的支撑以及上方1.6万亿元的巨量，使得市场短期内的表现依然较为纠结。指数在阶段性的调整后，短期均线逐渐形成多头排列，或有进一步上攻前高的可能。不过，值得注意的是，当下资金仍以创业板炒作为主，要形成有效突破亦须近期持续调整的金融股发力以及量能逐步放大，关注多IC空IH价差低吸机会。
【国债期现货思路】
2日国债期货全天低位震荡，成交量有所上升，增仓明显。
近期银行间资金面较为紧张，央行公开市场操作较为谨慎，央行更加关注中长期目标的态度，令国债现券收益率有所走高。不过，国内经济修复速度不及预期，资本投入放缓，经济内生动力不足，物价扣除食品后有通缩风险，货币政策有继续维持宽松的必要性。5月以来货币环境与信贷环境持续收敛，央行强调完善跨周期设计和调节，提高政策的直达性，意味着后期货币信贷环境重新宽松的概率较低。信贷调结构、通渠引流、降低融资成本仍是后疫情时期的政策导向。定向降准、调降基准利率的可能性均不大，无风险利率保持在较高区间内波动。10年期国债收益率预计会在2.9-3.2%之间震荡，投资机会偏少。
目前10年期国债收益率在3.1%附近，距离上限较近。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力仍在筑底当中，T2012需关注97.7一线的支撑，TF2012需关注99.7一线的支撑，单边策略暂不推荐，鉴于收益率曲线可能陡峭化，进行多TF2012空T2012套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元反弹至92.64部位；人民币离岸价稳定在6.83。欧美股市收涨。美股标普500收盘上扬，为10个交易日来第九日收涨，防御型股和价值型股领涨，此前数据显示美国上月民间就业岗位增加。美联储褐皮书显示，截至8月底，美国企业活动温和改善，就业普遍增加，但部分地区经济增长仍迟滞。投资者仍在消化美联储上周宣布的新策略，新政策暗示将对经济持续提供支持。adp全国就业报告显示，上月民间就业岗位增加，但增幅低于经济学家的预期。投资者正在等待定于周五发布的政府全面就业报告。政府就业数据也将反映出7-8月间就业增长放缓。因此，对美国立法者来说，就新的财政救助议案达成协议将很重要。就业报告反映出的疲软“可能会演变成更大的风险。为了让经济继续复苏，将需要看到额外的刺激措施。NYMEX 10月原油下跌1.25美元，结算价报每桶41.51美元。因库存报告显示美国上周汽油需求下降。芝加哥(CBOT)大豆收高，分析师称，因对中国需求抱有希望，且担心干旱天气打击美国收成。CBOT大豆11月合约收高7-1/4美分，结算价报每蒲式耳9.62美元。该合约触及2018年6月以来最高的每蒲式耳9.66-3/4美元；12月豆粕下跌0.60美元，报每短吨310.20美元，周一创下3月来最高；12月豆油小幅上涨0.65美分，报每磅33.53美分，周一触及1月以来最高的每磅34.04美分。交易商关注9月11日将要公布的美国农业部月度供需报告，届时将更新美国作物产量和单产预估。交易商预测美国农业部周度出口销售报告将显示，截至8月27日当周，美国大豆出口净销售料介于100-190万吨区间。一些交易商表示，预计中国将重返市场购买美国大豆，尽管美国农业部周三并未在日报系统中证实新的出口销售。农业商品经纪兼分析公司Allendale对农户进行了一项调查，调查预估显示，美国2020年大豆作物单产为每英亩51.93蒲式耳。Allendale预计，美国2020年大豆作物产量为43.11亿蒲式耳。框架如前，美豆因中国进口需求确定及产量前景较之8月数据打折而在9.5元附近震荡。大连盘粕类被动跟随，因库存增加及人民币升值。 | 建议粕1长多持；短看围绕2950上下的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所((CBOT)玉米期货周三连续第二个交易日收盘接近持平，因交易商等待更多有关未来美国收成规模的信息。交易商期待美国农业部9月11日将公布的月度供需报告，以获取有关作物产量和单产的最新预估。农业商品经纪公司Allendale进行的一项农民调查显示，玉米产量为149.80亿蒲式耳，平均单产为每英亩178.28蒲式耳。由于美国中西部地区不利的干旱以及上个月爱荷华州的破坏性暴风雨，交易商和分析师已经下调对秋季收成的预期。 美国农业部将于北京时间周四20:30公布周度出口销售报告。分析师预计报告将显示，截至8月27日当周，美国玉米出口净销售料介于145-260万吨。交易商正在关注更多来自中国的需求，中国最近购买了一系列美国玉米。 大连玉米夜盘震荡回调。国内玉米现货价格大多稳，局部继续小幅调整。临储第14轮拍卖降温，成交率及成交价双双下滑，此外，9月3号的临储拍卖粮公告出台，坐实了临储粮继续投放的事实，市场情绪受压制。另外，中国采购进口玉米力度加大，同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面压力逐步显现，近期玉米有高位下行的压力，关注北方粮源出库节奏。 | 建议玉米观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美股上涨，原油跌，美棉弱势震荡，上证指数震荡，郑棉1月合约最新价格13080元。现货价格报12813元。储备棉价格12228元。印度棉花公司恢复抛储工作，并设置每人的采购上限每日3.4万吨与年度17万吨。9月1日起，新疆全面恢复正常生产生活，意味着出疆棉花物流正常；昨日发改委发布增加 40 万吨滑准税配额，有利于加工企业进口外棉，调整用棉结构，尤其在人民币升值的背景下进口优势也会放大。综上，供需偏弱的局面未变，其中近期在增加配额和新疆复工复产的背景下，供应继续增加；郑棉走势虽然弱于美棉，不过新棉大量上市前，郑棉盘面价格重心逐渐上移仍是大概率事件。 | 操作上，中长线多单续持，关注20日均线支撑。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续盘整，夜盘略走高，RB2101收于3786元。现货市场报价总体持稳，成交尚可。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3730元（-10），普氏62%铁矿石价格指数报128.05美元（+2.6），唐山普碳方坯报3470元（昨-，今晨+10）。 9月2日，李克强主持召开国务院常务会议，要求坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流向实体经济；核准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程。 江苏沙钢和永钢相继公布了本月检修计划，其中沙钢电炉和转炉停产检修预计减少粗钢产量12万吨，线材和棒材产线检修预计减少供应量5.7万吨；永钢棒材检修预计影响螺纹钢产量在2.5万吨左右。 综合来看，需求旺季预期和成本重心上移推动螺纹价格在淡季中震荡上行，接下来市场将由预期进入到现实验证阶段。 | 操作上延续逢低做多思路，也可结合价格动态调整仓位，关注今日的产量库存数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场震荡上行，青岛港超特粉820元/吨成交；岚山港杨迪粉874元/吨成交，唐山地区PB粉943/946/947元/吨成交，价格较上日上涨0-7元/吨；东北罗伊山粉报价935元/吨，PB粉（预售）报价980元/吨，印粉730元/吨，混合粉报价870元/吨；62%普式指数上涨2.6美元/吨，报收于128.05美元/吨。 夜盘铁矿石价格震荡上行，粉矿资源偏紧和生铁产量高位对矿石市场有支撑作用，而供应端逐渐宽松，压港和海漂库存仍然较高，后期隐形库存逐步显现化，压力也将逐渐显现；当前市场终端需求释放相对平稳，市场对旺季需求仍有期待，后期终端需求的释放情况决定价格向上的弹性； | 操作上，矿石价格震荡偏强运行，波段做多为主，关注终端需求变化和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
镍 & 不锈钢 | 9月2日，1#进口镍价格120800元/吨(-700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价123600元/吨(+600)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨15300(+200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15600元/吨(+200)。截止8月28日，镍矿港口库存合计(10港口) 714万吨(周-6)；截止8月21日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计57.7万吨(周-1.4)。目前策略没有太大变化，数据表明消费有所回暖，若期价急拉大幅上涨日内有个3%以上的涨幅时可逢高减持。 | 操作上，NI2101合约12%仓位多单持有，昨日持仓量大幅下降仓位小幅减持1%仓位，后期等待时机降低仓位。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦企第二轮提涨范围逐步扩大，钢厂暂无回应，焦煤受焦炭带动，价格持稳。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1800元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；京唐港山西煤1410元/吨，吕梁孝义主焦车板价1240元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价119.5美元/吨。 各地产销，山西焦企开工积极，太原10月前要退出860万吨产能，具体执行情况将持续跟踪；河北邢台要求邢钢8月31日关停2#焦炉，涉及焦化产能55万吨，据了解目前正在生产中，后期或执行关停；华东地区焦企心态乐观，提涨第二轮，钢厂暂无回应；安阳地区焦企生产积极性高，部分焦企有化产检修和环保影响，供应略偏紧。 国务院常务会议上，李克强听取了大气重污染成因与治理攻关项目研究成果汇报，部署加强大气污染科学防治、促进绿色发展。 整体来看，在太原按期去产能的影响下，焦化市场对去产能的预期增强，提振焦价持续反弹，走势强于钢矿；不过大体量的退出仍在年底，且由去产能引发的限产是四季度提振焦价的主要因素，这方面仍有不确定性，价格走高后需关注市场对限产落空的担忧。 | J2101临近前高，夜盘有减仓表现，逢回调偏多思路，不宜追高。 （李岩） |
天胶 | RU2101昨日未能进一步向上开拓反弹空间，在13000关口附近显著受阻，早盘日胶有较大幅度的下跌，烟片的拉涨气氛降温，对沪胶亦产生压制作用，并带来回调，不过胶价整体涨势仍存，多空料有所拉锯。 | 建议RU2101多单逢高适当减持，可考虑增加波段操作。 (王海峰) |
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