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道通早报
日期：2020年8月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普宣布取消中美经贸谈判
2 WTO：根据世界贸易组织商品贸易晴雨表的最新读数，2020年第二季度世界商品贸易可能出现历史性下滑，其他指标显示，第三季度世界贸易和产出出现部分上升，但这种复苏的力度仍高度不确定
3 美国政府日前宣布，继续对欧洲飞机制造商空客公司的大型民用飞机加征15%的关税，同时维持对其他100多种欧盟产品加征25%的关税，这一决定可能招致欧盟方面反制，欧美贸易争端短期难解
【国内宏观基本面信息】
1 央行、住建部将召集部分房地产公司明日起在北京面谈，目前，已有多家房企收到通知，并将赴京与监管部门进行沟通。
2 商务部：上半年我国服务贸易规模下降 但总体呈现趋稳态势
3 国家卫健委：我国疫情得到有效控制 但面临的风险丝毫不能忽视
4 中国结算最新公布的数据显示，今年7月，内地证券市场新增投资者数量达到242.63万，而上次这一数量超过200万还是在2019年3月。
【重要信息及数据关注】
02:00 美联储公布7月货币政策会议纪要
19:30 欧央行公布7月货币政策会议纪要
20:30 美国上周初请失业金人数 预期92.0万 前值96.3万
20:30 美国截至8月8日当周续请失业金人数 预期150.0万 前值154.86万
20:30 美国8月费城联储制造业指数 预期21.0 前值24.1
22:00 美国7月咨商会领先指标月率 预期1.0% 前值2.0%
【证券指数期现货思路】
19日指数开盘后震荡回落，午间收盘时拉升至平盘附近，随着午后特朗普关于中美贸易对话的言论、香港市场开市回落以及陆股通资金加速流出，半个交易日净流出超60亿元，令市场卖压有所加剧，主要指数跳水回落， 截至收盘，沪指跌1.24％，报3408.13点，深成指跌2.09％，报13480.85点，创业板指跌3.27％，报2612.84点。两市成交额近1.1万亿元；北向资金净流出超50亿元。
行业板块普遍回落，电力行业午后走强，涨近3%，酿酒、农牧、水泥涨逾1%；军工板块领跌市场，医疗、保险、半导体、安防、软件等行业跌逾2%。
目前市场上的隐忧在于量能未能跟上市场上涨的步伐，相比于前高1.7万亿元的成交额，现阶段市场的量能似乎仍不足以推动市场的强势上攻走势，谨防市场冲高回落，重回箱体震荡中蓄力。
【国债期现货思路】
19日央行公开市场操作较为保守，银行间国债现券利率小幅上行，导致国债期货收跌。
7月经济修复情况较弱，物价扣除食品后有通缩风险，消费及工业增加值均不及预期，只有投资数据相对较好，增加了货币政策维持宽松的必要性。在疫情常态化防控下，在大量专项债待发行的近几个月，低利率不会很快退出，国内利率并没有大幅上涨的基础。不过央行担忧过分宽松的货币政策后遗症较多，明确不会零利率和负利率，今年剩余时间内预计货币政策宽松基调不会改变，但力度和节奏将会适时进行调整。近期央行公开市场操作也显示，央行维持资金面稳定的意图较为明确。
我们仍维持后续10年期国债收益率大概率保持区间震荡的观点不变，波动区间为2.7%-3.1%。目前10年期国债收益率为2.95%多，距离上限较近，但波动方向仍不够明确。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力有转跌势头，加权合约持仓量不够明显，方向不够明确。在操作上，多TF2012空T2012套利。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收高于92.97部位；人民币离岸价收贬于6.92。欧美股市偏震荡。美华尔街股市收低，此前美联储会议记录显示，美国经济从疫情造成的破坏性影响中复苏之路面临高度不确定性。美联储7月28-29日会议记录还显示，决策者认为，5月和6月出现的就业快速反弹势头可能已经放缓，劳动力市场的进一步“实质性改善”将取决于商业活动“广泛而持续的”重启。美联储目前还排除了实施收益率曲线控制等更鸽派货币政策措施的可能性。苹果股价得到提振，因市场预期在后疫情时代，美国最大的几家科技公司将获得长期成功。NYMEX 9月原油收高0.04美元，结算价报每桶42.93美元。消息称，美联储政策制定者正考虑调整货币政策，这可能使美联储在更长时间内继续实施大规模刺激举措。芝加哥(CBOT)大豆小幅收高，盘中触及七个月高位，交易商称，因美国大豆出口乐观，且对美国中西部部分地区干燥天气的担忧挥散不去。CBOT11月大豆收高1/4美分，结算价报每蒲式耳9.14美元，盘中最高触及9.19-1/2美元，为1月22日以来最高。美国农业部公布，民间出口商报告向中国大陆出口销售192,000吨大豆，2020/21市场年度付运。Pro Farmer美国中西部作物巡查的巡查员称，内布拉斯加州和印第安纳州的部分地区大豆需要更多降雨，才能令单产触及峰值。在周四美国农业部发布周度出口销售报告之前，交易商预测报告将显示，截至8月13日当周，美国大豆出口净销售料介于230万-390万吨区间。CBOT 12月豆粕下跌0.5美元，结算价报每短吨302.5美元；CBOT 12月豆油上涨0.07美分，结算价报每磅31.97美分。框架如前，美豆在9月月度报告前等待确产消息。期间一些机构调研报告将对盘口造成扰动。连盘跟随波动。一方面需要关注美豆状况，因南美库存告罄后，市场已偏于美豆成本定价。另一方面，需要关注中美贸易政策方面的消息，毕竟四季度美豆做为唯一的供货方，对政策面或物流影响都会保持敏感。 | 建议粕1长多持；短续看围绕2900的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌，因美国中西部作物巡查人员发现爱荷华州附近作物状况依然良好，上周席卷中西部的德雷科(derecho)风暴给该地区造成了广泛破坏。Pro Farmer中西部作物巡查团周二发现，内布拉斯加州和印第安纳州部分地区的作物单产高于均值，但指出一些豆田可能需要更多降雨才能实现单产峰值。内布拉斯加州玉米单产为每英亩186.2蒲式耳，高于三年巡查团均值的179.60蒲式耳。在印第安纳州，巡查团预估玉米单产为每英亩176蒲式耳，高于三年巡查团均值。美国能源信息署(EIA)公布的报告显示，上周美国乙醇产量增加8,000桶，至926.000桶/日。乙醇库存增加520,000桶，至2,027万桶。 大连玉米夜盘维持高位震荡。国内玉米现货价格大多稳，局部小幅调整。临储第十二拍溢价幅度继续缩水，拍卖继续降温，一度牵制市场情绪，只不过，目前临储拍卖粮集中在中大贸易商手中，且在高成本因素作用下，仍有惜售挺价意愿。与此同时，山东地区由于降雨及价格回落影响，到货继续减少。南北地区价格大多稳定，关注天气转晴之后山东到货情况及东北粮出库节奏。 | 建议玉米2101合约短线低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 8月20日（周四）凌晨美联储公布了7月货币政策会议纪要，虽然官员们降低了短期调整前瞻性指引的迫切性，但他们仍然在讨论最终将支持利率上升的条件，偏鸽派，纪要公布后，美股三大股指盘中转跌，美元小幅上涨，金银跌幅扩大。美棉上涨，12月最新价格63.77美分。周三盘后有消息称中美第一阶段协议延后，股市下跌，郑棉弱势震荡，1月合约最新价格12845元。现货价格12499元，储备棉价格11700元。基本面偏弱，消息面变化不大，逐渐进入新旧棉交替期，过低的棉价导致惜售；国外印度CCI抛储棉价小幅提价中； | 综上维持近期郑棉价格重心上移的观点不变，操作上低吸为主。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡回落，RB2010收于3779元，近远月价差进一步收窄。现货市场报价主流持稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3700元（-），普氏62%铁矿石价格指数报128.8美元（+1.2），唐山普碳方坯报3410元（-）。 7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%；1-7月累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%；线材（盘条）产量为1447.1万吨，同比增长7.5%；1-7月累计产量为9061.5吨，同比增长1.9%。 综合来看，需求恢复预期和成本重心上移推动螺纹价格在淡季中震荡上行，接下来市场将逐步由预期进入到现实验证阶段。 | 操作上延续逢低做多思路，注意结合价格动态调整仓位，关注今日的产量库存数据及LPR利率报价。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场整体上扬，山东主港PB粉报价960元/吨，超特粉报价770元/吨；唐山地区PB粉成交价942/943/950元/吨，超特粉770元/吨；东北地区罗伊山粉报价925元/吨，印粉705元/吨，混合粉报价850元/吨。 国家统计局公布，7月我国铁矿石原矿产量7302.7万吨，环比6月份铁矿石原矿产量降6.8%，同比降1.3%；1-7月铁矿石原矿产量累计48644.4万吨，累计同比增长3.6%。 铁矿石价格高位震荡，整体多头趋势未改；需求高位、铁矿石资源偏紧及结构矛盾对价格仍存在支撑；终端需求逐步进入验证期，其实际表现将决定价格向上的动能； | 操作上，思路延续，多单持有注意防守，关注终端需求变化和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第一轮提涨落地，涨幅50，焦煤价格弱稳。天津港准一焦2000元/吨（+50），邢台准一出厂价1800元/吨（+50），唐山二级焦到厂价1850元/吨（+50）；京唐港山西煤1410元/吨，吕梁孝义主焦车板价1240元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价119美元/吨。 河北省生态环境厅表示，2018年至2020年7月，河北省共压减退出钢铁产能4757.4万吨，1—7月，河北省PM2.5平均浓度47微克/立方米，同比下降13.0%，臭氧也实现2015年以来首次下降。 整体来看，现货端第一轮提降落地，不过钢厂利润偏低仍将抑制后续提涨节奏，相对抑制期价涨幅；不过9-10月下半年供求旺季下焦炭供求预期仍偏紧，下方支撑相对强于上方压力，后期重心料仍逐步上行。 | 操作上，J2101延续逢低偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 8月19日，1#进口镍价格116400元/吨(+1100)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价117500元/吨(+400)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14800(+100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15100元/吨(+100)。截止8月14日，镍矿港口库存合计(10港口) 709万吨(周-6)；截止8月14日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计59.0万吨(周-0.9)。随着新冠疫情的好转和疫苗好消息的不断出现，新冠疫情对全球经济影响趋于弱化，同时全球超级量化宽松预期和消息面刺激影响也有所弱化，影响大宗商品价格的驱动力转变为消费驱动，期间需要经济数据利好支撑，中期投资者需要关注全球主要经济数据能否进入上升通道。三季度过半但下游消费旺季消费需求弱于预期，短期镍和不锈钢消费旺季预期对期价仍有一定支撑，但四季度属于消费淡季消费需求季节性下滑将会使期价承压特别的四季度中前期，中后期关注投资者对于明年一季度经济增长预期影响。目前策略没有太大变化，数据表明消费有所回暖，若期价急拉大幅上涨日内有个3%以上的涨幅时可逢高减持。 | 操作上，多单轻仓持有(NI2101合约多单20%底仓)。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美股收跌，美元指数反弹，不利于大宗工业品，而美联储7月会议纪要显示对美国经济前景的担忧情绪，这将对胶价带来一定的负面情绪扰动。国内工业品期货指数承压震荡，短期有一定不确定，对胶价带来波动风险。行业方面，昨日泰国原料价格稳中小涨，国内现货市场情绪良好，继续对胶价形成支撑。 技术面： RU2101昨日小幅冲高回落后弱势下探，保持近期的震荡局面，12500上方继续体现出压力，早盘日胶有超过1%的回落，短线对沪胶有所扰动，不过胶价整体偏涨的局面料继续保持。 | 建议RU2101多单宜轻持，控制好仓位。 (王海峰) |
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