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道通早报
日期：2020年8月21日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国至8月15日当周初请失业金人数回升至100万关口上方，表明经济复苏缓慢，裁员人数有所上升
2 7月份政策会议纪要显示美联储认为实施收益率控制政策只会带来很小的好处，并对国债购买前景保持沉默。新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，经济发展的道路“极其不确定”
3 欧洲央行会议纪要：根据疫情对劳动力市场的后续影响，目前预计失业率将在2021年达到峰值，而不是2020年,根据欧洲央行2020年第三季度的最新数据，HICP对4 2020年、2021年和2022年的通胀预期分别为0.4%、1.0%和1.3%；预期在相当长一段时间内利率不会改变
5 从6月FOMC议息会议以及美联储官员近期的表态看，其货币政策框架审视还需要一定时间才能完成，公布的时间点最早可能也要等到9月FOMC议息会议。
欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行等主要央行表示，考虑到美元融资改善和需求低迷，将把7天期美元操作频率从每周三次降至每周一次
【国内宏观基本面信息】
1 美媒：美中经贸磋商牵头人将在“未来几天”举行视频会议，讨论第一阶段经贸协议落实情况,商务部：中美双方已商定将于近日举行通话
2 最高人民法院20日下午召开新闻发布会，发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》要求，以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代了原《规定》中“以24%和36%为基准的两线三区”的规定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。
3 财政部：2020年7月，全国发行地方政府债券2722亿元。其中，发行一般债券1764亿元，发行专项债券958亿元；按用途划分，发行新增债券422亿元，发行再融资债券2300亿元
【重要信息及数据关注】
07:30 日本7月全国消费者物价指数年率 预期0.3% 前值0.1%
07:30 日本7月全国核心-核心消费者物价指数年率 预期0.5% 前值0.4%
07:30 日本7月全国核心消费者物价指数年率 预期0.1% 前值0.0%
08:30 日本8月日经制造业采购经理人指数初值 前值45.2
08:30 日本8月日经服务业采购经理人指数初值 前值45.4
15:30 德国8月制造业采购经理人指数初值 预期52.3 前值51.0
15:30 德国8月服务业采购经理人指数初值 预期55.1 前值55.6
15:30 德国8月综合采购经理人指数初值 预期55.0 前值55.3
16:00 欧元区8月制造业采购经理人指数初值 预期52.7 前值51.8
16:00 欧元区8月综合采购经理人指数初值 预期55.0 前值54.9
16:00 欧元区8月服务业采购经理人指数初值 预期54.5 前值54.7
21:45 美国8月Markit制造业采购经理人指数初值 预期52.0 前值50.9
21:45 美国8月Markit服务业采购经理人指数初值 预期51.0 前值50.0
21:45 美国8月Markit综合采购经理人指数初值 前值50.3
22:00 美国7月成屋销售月率 预期14.4% 前值20.7%
22:00 美国7月成屋销售 预期540万 前值472万
22:00 欧元区8月消费者信心指数初值 预期-15.0 前值-15.0
【证券指数期现货思路】
20日股指低开低走，几乎以最低价收盘，截至午间收盘，沪指跌1.3%，报3363.9点，深成指跌1.19%，报13320.92点，创业板指跌0.96%，报2587.86点。两市成交额仅8718.2亿元；陆股通资金净流出28.32亿元，其中沪股通净流出43.81亿元。
行业板块普遍回落，超半数板块跌逾1%，军工、酿酒、农牧、贵金属、金融板块领跌市场；数字货币逆势上扬，广电、旅游等板块小幅走高。
市场延续着周三回调的形态，近两日中美经贸协议首次会晤生变，叠加创业板注册制在即，由于历史上出现的3次交易制度改变，都是100%概率引发了短期巨震，资金提前避险欲望较强，且上方巨量的获利盘及套牢盘，引发市场调整明显加剧。不过盘后中美双方已商定于今日举行通话，有望令市场的担忧情绪有所缓解，当前抑制市场上行的因素一方面来自于业绩不确定性，另一方面则来自于量能未能持续放大，因而短线市场仍有继续震荡整理的需要，但空间预计较为有限，关注多IC空IH价差会。
【国债期现货思路】
20日银行间国债现券利率继续上行，导致国债期货继续走低。7月经济修复情况较弱，物价扣除食品后有通缩风险，消费及工业增加值均不及预期，只有投资数据相对较好，增加了货币政策维持宽松的必要性。在疫情常态化防控下，在大量专项债待发行的近几个月，低利率不会很快退出，国内利率并没有大幅上涨的基础。仍维持后续10年期国债收益率大概率保持区间震荡的观点不变，波动区间为2.7%-3.1%。目前10年期国债收益率为2.99%，距离上限较近，但波动方向仍不够明确。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力跌势明显，T2012需关注98一线的支撑，TF2012需关注99.7一线的支撑。在操作多TF2012空T2012套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四回落，因美国中西部作物巡查发现，伊利诺伊州和明尼苏达州的玉米收成前景令人鼓舞，且对最近德雷科(derecho)风暴给爱荷华州农田究竟造成多大程度的破坏仍存在疑问。Pro Farmer美国中西部作物巡查的巡查员周三发现，伊利诺伊州的玉米潜力强于预期，预计平均单产为每英亩189.4蒲式耳，高于三年巡查均值的每英亩181.51蒲式耳。在爱荷华州西部，巡查预测玉米单产为每英亩162.4蒲式耳，远低于该地区的三年均值186.28蒲式耳。周四巡查员继续看到爱荷华州中部农田受灾，受狂风影响，玉米杆折断，玉米穗散落在地上。但在明尼苏达州南部，情况却大有改善。 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，8月13日止当周，美国2019/20205年度玉米出口销售净增6.16万吨，较之前一周减少84%，较前四周均值减少63%，此前市场预估为10-55万吨。 大连玉米夜盘高位震荡回调。国内玉米现货价格大多稳，局部小幅调整。昨日临储13拍，拍卖溢价仍处高位，其中辽宁拍卖溢价环比再度回升，高成本因素继续提振市场，此外，近日大连盘玉米期货走势强劲，持续拉升，其利好情绪也作用现货市场，目前北方产区手里有粮的大户有惜售意愿，外流量仍未出现明显增多，近日南北港口玉米高位坚挺支撑，山东深加工企业早间待卸车辆再度减少，短线玉米底部支撑较强，或以高位小幅波动为主，关注北方粮源出库节奏及本周拍卖情况。 | 建议玉米2101合约短线低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 美股上涨，原油上涨；周度美棉出口数据良好，提振美棉上涨，12月合约最新价格64.56美分，签约2.9万吨，装运9万吨。周四股市跳空低开，郑棉弱势震荡，1月合约最新价格12805元。现货价格12498元，储备棉成交价格11660元。美媒：美中经贸磋商牵头人将在“未来几天”举行视频会议，讨论第一阶段经贸协议落实情况,商务部：中美双方已商定将于近日举行通话。基本面偏弱，消息面变化不大，逐渐进入新旧棉交替期，过低的棉价导致惜售；国外印度CCI抛储棉价小幅提价中； | 综上继续维持郑棉价格重心上移的观点不变，操作上日内短多参与。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹主要于3760-3780区域震荡，RB2010收于3774元。现货市场报价小幅下调，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3690元（-10），普氏62%铁矿石价格指数报128.4美元（-0.4），唐山普碳方坯报3400元（-10）。 本周螺纹钢社会库存866.82万吨，环比上升8.22万吨；厂内库存367.44万吨，环比上升4.22万吨；本周螺纹钢产量384.97万吨，环比下降1.54万吨；表观消费量372.53万吨，环比下降0.77万吨。 综合来看，本周螺纹表观消费量变化不大，供需面基本平稳。此前需求恢复预期和成本重心上移推动螺纹价格在淡季中震荡上行，接下来市场将逐步由预期进入到现实验证阶段。 | 操作上多单可结合价格动态调整仓位，继续关注需求端表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格相对平稳，天津港PB粉报价970元/吨，PB块报价950元/吨，金步巴报价880元/吨，议价空间在5-10元/吨； 沿江主流PB粉报价975元/吨，上涨5元/吨，麦克粉报价950元/吨，持稳，63%BRBF报价1005元/吨，上涨5元/吨；62%普式指数下跌0.4美元/吨，报收于128.4美元/吨。 据外媒报道，印度矿产工业联合会（FIMI）已呼吁州政府取消从卡纳塔克（Karnataka）铁矿石出口限制。卡纳塔克邦对铁矿石贸易的限制正在抑制该行业的增长，并对该行业和国家财政收入严重的不利影响。据估计，由于禁止铁矿石出口，卡纳塔克邦在10年内的总损失约为2900亿卢比（合38.7亿美元）。卡纳塔克邦在2010年对铁矿石出口实行了禁令，后来最高法院维持了禁令。 铁矿石价格高位调整，生铁产量高位、铁矿石结构矛盾对价格仍存在支撑；本周钢铁库存和表观消费表现相对持平，当前进入到终端需求验证期，谨防需求恢复延迟带来的价格高位调整压力； | 操作上，多单谨慎持有做好防守，关注终端需求变化和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第一轮提降落地，涨后市场暂稳运行，焦煤也受到提振，价格暂稳。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1800元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；京唐港山西煤1410元/吨，吕梁孝义主焦车板价1240元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价119美元/吨。 中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别为在3.85％和4.65％不变。这是LPR连续第4个月维持不变。 整体来看，昨日公布的钢材周产量下滑令市场担忧未来焦炭需求的持续性，第一轮提涨落地后，9月份能否实现3轮提涨，期价自2010回调至1960附近，修正一轮提涨预期。不过整体9-10月份因为焦炭产能总量相对有限，在终端需求逐步恢复之下，供求料紧平衡，期价低位仍有支撑。 | J2101关注1960附近支撑力度，注意仓位调整及防守。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 8月20日，1#进口镍价格115200元/吨(-750)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价117000元/吨(-500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14900(+100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格15200元/吨(+100)。截止8月14日，镍矿港口库存合计(10港口) 709万吨(周-6)；截止8月14日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计59.0万吨(周-0.9)。随着新冠疫情的好转和疫苗好消息的不断出现，新冠疫情对全球经济影响趋于弱化，同时全球超级量化宽松预期和消息面刺激影响也有所弱化，影响大宗商品价格的驱动力转变为消费驱动，期间需要经济数据利好支撑，中期投资者需要关注全球主要经济数据能否进入上升通道。三季度过半但下游消费旺季消费需求弱于预期，短期镍和不锈钢消费旺季预期对期价仍有一定支撑，但四季度属于消费淡季消费需求季节性下滑将会使期价承压特别的四季度中前期，中后期关注投资者对于明年一季度经济增长预期影响。目前策略没有太大变化，数据表明消费有所回暖，若期价急拉大幅上涨日内有个3%以上的涨幅时可逢高减持。 | 操作上，多单轻仓持有(NI2101合约多单20%底仓)。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美股小幅收涨，全球金融市场整体维持稳定的局面。惠誉昨日上调国内全年增长预期，中美贸易会议未来将举行，缓解了相关的风险因素。国内工业品期货指数高位承压，短期来看继续体现出压力和波动，不过整体偏涨的局面还在维持，对胶价带来相应影响。行业方面，泰国因天气原因原料产出有一定受限，支撑原料价格水平保持偏强，国内海南地区原料供应正常，云南地区原料供应偏紧，仍在等待替代种植的量。本周轮胎开工率微幅下降，不过出口形势不断恢复支持轮胎开工率保持偏高水平。居高不下的国内天胶库存和合成胶价格的弱势继续对胶价带来拖累作用。 技术面： RU2101昨日偏弱震荡，跟随整个工业品运行的节奏。 | 近两周胶价陷入震荡，不过整体偏涨的局面料继续维持。 (王海峰) |
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