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道通早报
日期：2020年8月5日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 3日，美国两党再次就新一轮刺激计划展开谈判，双方同意发放第二张1200美元纾困支票，但在失业金援助方面仍存在僵局。
2 欧元区制造业采购经理人指数(PMI)从6月的47.4回升至7月的51.8，好于预期
【国内宏观基本面信息】
1 国际评级机构穆迪近日发布报告称，尽管存在外部挑战，中国经济仍将持续恢复，而随着政府维持有利信用环境以支持企业及居民部门的经济活动复苏，整体经济杠杆将上升。
2 中汽协：7月乘用车销量同比增长5.3%，商用车销量同比增长59.6%
3 中国物流与采购联合会4日发布的数据显示，7月份中国仓储指数为53.5%，较上月上升2.8个百分点。各分项指数中，新订单指数、业务量指数、设施利用率指数、期末库存指数、企业员工指数及业务活动预期指数较上月有所上升，主营业务成本指数与上月持平，其余指数有所回落。
4 中央国债登记结算有限责任公司8月4日公布数据显示，截至2020年7月末，该机构为境外机构托管债券面额达23441.24亿元，环比增1481.13亿元，环比增幅为6.74%，同比增38%。自2018年12月以来，已连续20个月增加。
5 MSCI将于8月12日宣布8月季度指数评审结果，结果将于8月31日收盘或者9月1日开盘生效。据MSCI此前的公告，此次季度评审不涉及A股纳入因子变化。不过，MSCI可能会根据沪股通和深股通调整调进或者调出部分A股股票，具体安排需以MSCI公告为准。
【重要信息及数据关注】
09:45 中国7月财新服务业采购经理人指数 预期58.0 前值58.4
09:45 中国7月财新综合采购经理人指数 前值55.7
16:00 欧元区7月服务业采购经理人指数终值 预期55.1 前值55.1
16:00 欧元区7月综合采购经理人指数终值 预期54.8 前值54.8
17:00 欧元区6月零售销售年率 预期-0.2% 前值-5.1%
17:00 欧元区6月零售销售月率 预期6.1% 前值17.8%
20:15 美国7月ADP就业人数变化 预期120.0万 前值236.9万
20:30 美国6月贸易帐 预期-502亿美元 前值-546亿美元
21:45 美国7月Markit服务业采购经理人指数终值 预期49.6 前值49.6
21:45 美国7月Markit综合采购经理人指数终值 前值50.0
22:00 美国7月ISM非制造业指数 预期55.0 前值57.1
【证券指数期现货思路】
4日指数走势分化，沪指在金融股的支撑下宽幅震荡，小幅收涨，截至收盘，沪指涨0.11%，报3371.69点，深成指跌0.75%，报13860.46点，创业板指跌1.26%，报2832.84点。两市成交额超1.35万亿元，量能继续温和扩张，陆股通资金延续一进一出格局，沪股通净流入40亿元，深股通流出近20亿元，结束连续三日净流出。
行业板块跌多涨少，保险、银行强势拉升，为市场带来明显支撑；军工板块迎来调整，船舶制造、航天航空领跌市场，医疗医药、安防、通讯、电子元件等跌逾1%。
市场在连续反弹后出现一定的喘息，不过在题材股调整的同时，金融股的及时补位有利于市场情绪的稳定。当前国内经济保持稳健复苏，政策基调总体平稳，但不确定因素仍较多，关注多IC空IH价差低吸机会。。
【国债期现货思路】
4日国债期货小幅低开后上扬，成交量一般，持仓量下降。
消息面平淡，央行公开市场操作显示，维持资金面稳定的意图较为明确，债券市场缺乏指引。7月中央政治局会议认为经济超预期，虽然对货币政策的表达未变，仍是“货币政策要更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降”，但暗示后续货币政策可能收紧。在疫情常态化防控下，低利率不会很快退出，国内利率并没有大幅上涨的基础，后期货币政策宽松基调不会改变，改变的会是力度和节奏。
近期中美摩擦较多，国债期货有望受到提振。不过股市反弹，股市信心有所恢复，不利于国债期货走高。我们仍维持后续10年期国债收益率大概率保持区间震荡的观点不变，波动区间为2.7%-3.1%。目前10年期国债收益率为2.95%多，距离上限较近，但波动方向仍不够明确。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力连续两日小幅反弹，但走势不够强劲，10年期国债主力略强。在操作上建议暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于93.23部位；人民币离岸价收升于6.97。欧美股市收涨。美股在震荡交投中收高，受苹果和能源股提振，但涨幅因美国国际集团和微软下跌而受限，投资者等待美国政府出台更多刺激措施，以缓解疫情带来的经济影响。数据显示，尽管上述两家企业绩报不佳，但在标普500成分股中迄今已公布季度业绩的352家公司中，约有83%盈利超出预期。投资者正在等待新一轮大规模援助计划出炉，参议院民主党领袖舒默表示，与白宫的磋商正朝着“正确的方向”前进。白宫官员表示，无法透露美国政府将如何从tiktok出售美国业务的交易中获得资金。此前一天，美国总统特朗普表示，美国政府应该从这样的交易中获得“很大一部分”资金。NYMEX 9月原油上涨0.69美元，报每桶41.70美元，为7月21日以来的最高收盘水平。受美国在新一轮经济刺激计划磋商取得进展以及遏制病毒传播方面取得进展推动。芝加哥(CBOT)大豆收盘下跌1.6%至7月15日以来最低水平，受天气预报打压。天气预报显示，美国中西部的西部地区的降水缓解了主要种植地区干燥天气状况限制产量的担忧。巴西大豆产量创纪录的预期同样给大豆市场增添压力。CBOTT1月大豆收低14-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.81-3/4美元。12月豆油下跌0.27美分，结算价报每磅31.05美分；12月豆粕下跌4.3美元， 结算价报每短吨291.4美元。农业分析机构Agroconsult的分析师表示，巴西2020/21年度大豆种植面积预计将增加110万公顷，这料提振大豆产出达到1.326亿吨。商品经纪公司StoneX（前身为福四通）周二预期巴西2020年大豆2020年大豆出口量预计为8100万吨，较7月份发布预估值上调100万吨，而2019/20年度巴西大豆出口量为7400万吨。分析机构Barchart公布的数据显示，美国今年大豆单产料为每英亩49.2蒲式耳，该机构上个月的预估为每英亩48.8蒲式耳。框架如前，美豆受供应预期打压，上涨止步于9元而回撤。美豆结荚过半，宜继续关注美豆天气及中美关系走向。连盘跟随波动，油粕比偏强。 | 建议粕1长多持；短看围绕2900的回撤性波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二大幅下跌2.5%，触及合约新低，因预期美国玉米将丰收。 玉米期货创7月10日以来最大跌幅，此前美国农业部周一公布的周度周度作物生长报告显示，截至8月2日当周，美国玉米生长优良率为72%，市场预期为72%，此前一周为72%，去年同期为57%。一些气象预报显示周末爱荷华州将出现降雨，提升本已利空的市场观点。玉米期货收盘仅略高于盘中触及的低点。 商品经纪公司StoneX(前身为福四通)周二称，预计巴西2020/21年度巴西第一茬玉米播种面积料为50,000公顷。该机构还称，巴西2020/21年度巴西第一茬玉米产量料为2,770万吨，较上年度产出增加160万吨。 大连玉米夜盘高位震荡。国内玉米现货价格大多稳，个别小幅调整。临储第10拍结束，除了内蒙古平均溢价略降低之外，其它三省溢价幅度再刷新高，其利多情绪继续提振市场，且山东深加工企业尽管上量略有增加，不过，整体仍处于较低水平，部分库存偏低的继续上调收购价，北方玉米的高成本拉动叠加南方港口玉米可供销售货源偏紧推动下，短线玉米仍将继续以高位强势运行为主，不过，随着玉米价格连续拉升，玉米与小麦的价差逐步缩水，小麦替供优势显现，目前有饲料厂已调整配方采用小麦，后期继续关注两者替代情况及临储粮的出库，这将对行情的下一步走势带来方向指引。 | 建议玉米观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美股平稳，贵金属刷新历史新高，美棉平稳运行，12月合约最新价格在63美分上方。周二郑棉震荡，9月合约最新价格12363元。储备棉成交价格11645元，100%成交，现货价格涨55元报12333元，新疆防疫中，出疆物流受影响。至7月30日，印度棉花种植增加32万公顷，总种植面积累计达1.21亿亩，较同期增加5%，较去年最终种植面积落后5%；其中古邦减少7%。当前处于棉花依然去库存阶段，9月进入新棉上市期，真正新棉上市要国庆后，8月-9月间去库存水平还要关注，未来一段时间市场会关注结转库存的高低和消费恢复情况。8月11日美国各州初选结束，11月3日总统大选投票日，中美两国在此期间各种消息将继续影响金融市场。相较贵金属、油料、股市郑棉波动小。 | 操作上，中长线多单续持，短单灵活，9月关注12200元附近的表现，1月关注12800元附近的表现，收盘成功突破中长线多单可考虑加仓。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘高位震荡，夜盘探底回升，RB2010收于3831元。现货市场报价稳中微调，成交量明显下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3700元（-），普氏62%铁矿石价格指数报118美元（+1.65），唐山普碳方坯报3440元（+20）。 财政部数据显示，截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中新增债券28290亿元，新增专项债券发行22661亿元，完成全年计划(37500亿元)的60.4%，年内尚余近1.5万亿元额度，预计8月份地方债将再迎发行高峰。 8月4日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.42万吨，较前一交易日减少10.12万吨。全国主港铁矿累计成交190.5万吨，环比上涨48.2%；本周平均每日成交159.5万吨，环比上涨6.3%；本月平均每日成交159.5万吨，环比上涨7%。 综合来看，当前螺纹仍处于需求淡季，不过终端需求同比依然偏高，而需求恢复预期、成本重心不断上移等推动价格持续上行。 | 操作上延续逢低波段做多思路，低位多单续持，继续关注需求端表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格继续走强，沿江主流PB粉报价920元/吨，上涨10元/吨，杨迪粉报价800元/吨，上涨15元/吨；62%普式指数上涨1.65美元/吨，报收于118美元/吨。 Mysteel新口径19港铁矿石发运量（7/27-8/2）：本期19港澳洲巴西铁矿发运总量2372.8万吨，环比减少81.5万吨；澳洲发货总量1669.1万吨，环比减少51.1万吨；其中澳洲发往中国量1355.7万吨，环比减少131.6万吨；巴西发货总量703.7万吨，环比减少30.4万吨。 7月份，地方政府债券发行2722亿元，其中，新增债券422亿元，再融资债券2300亿元。截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中，新增债券28290亿元，再融资债券9296亿元。 当前巴西发运依然处于低位水平，港口中品澳粉库存偏低，结构性矛盾依然突出；高炉开工率、高炉炼铁产能利用率和日均铁水产量继续上升，需求保持强势； | 在终端需求预期乐观的环境下，中期多头格局延续，多单持有，关注终端需求变化和海外矿山的发货情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，钢厂打压力度减轻，但仍有个别钢厂有打压意向，焦企心态相对平缓，焦煤弱稳。天津港准一焦1950元/吨，邢台准一出厂价1750元/吨，唐山二级焦到厂价1800元/吨；京唐港山西煤1410元/吨，吕梁孝义主焦车板价1240元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价119.5美元/吨（-3.5）。 各地生产，山西汾阳限产力度增大，焦企对价格持稳态度，对焦煤采购节奏放缓，焦煤库存压力增大；河北钢厂对焦炭打压力度减弱，但仍有个别钢厂有提降意向；华东焦企开工中高位，出货良好，无库存压力，钢厂库存中高位。 7月，地方政府债券发行2722亿元，其中，新增债券422亿元，再融资债券2300亿元。截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中，新增债券28290亿元，再融资债券9296亿元。 整体来看，受钢材现货走强带动，焦炭本周现货价格有望持稳，9月合约供求基本明朗，高度相对有限，高位偏强震荡； | 未来将逐步移仓至1月，在终端需求预期向好的带动下，延续偏强走势，J2101逢回调偏多思路。 （李岩） |
镍 & 不锈钢 | 8月4日，1#进口镍价格110550元/吨(+2050)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价112000元/吨(+1600)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨14300(+200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14600元/吨(+250)。截止7月31日，镍矿港口库存合计(10港口) 792万吨(周+13)；截止7月31日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计59.3万吨(周-0.5)。在全球新冠疫情不再进一步恶化的背景下，企业有序有效复工复产将支持三季度镍和不锈钢下游需求下滑企稳，这将带动镍和不锈钢价格的企稳，三季度属于镍和不锈钢下游消费旺季，市场存在短期供需错配可能，价格或将进一步反弹。 | 操作上，多单轻仓持有(NI2009合约多单15%底仓)。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美股继续收涨，且黄金价格再创新高，反映出全球资金充裕，有利于支持金融市场情绪，国内工业品期货指数继续保持偏强反弹，有利于胶市的乐观情绪。行业方面，根据ANRPC的数据，截至7月，ANRPC国家天胶产量同比下降8.48%，同比降幅有所扩大，体现出供应放量受阻，1-7月，ANRPC国家需求恢复至同比下降14.53，需求降幅小幅收窄，总体来看，全球天胶供求局面在转好，有利于中长期胶价的恢复，日胶与新胶近期保持涨势对此亦有印证。 技术面： RU2101昨日保持窄幅震荡，当前仍处于技术性修复阶段，不过整体胶价仍保持偏强局面，外盘日胶和新胶均保持涨势，这也将对沪胶产生支撑作用，RU2101上方压力保持在11200-11300，下方支撑在10900附近。 | 建议RU2101多单轻持，波段保持低买高平思路。 (王海峰) |
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