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道通早报
日期：2020年6月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储警告疫情控制是否得当将严重影响美国消费、投资和就业市场稳定。投资者正在重新评估疫情影响程度，美联储宽松政策或无力阻止股市波动
2 美联储罗森格伦：我们离加息还很远，需要在短期和长期保持低利率；下半年可能比人们预期的要困难得多
3 欧洲央行管委魏德曼：紧急抗疫购债计划（PEPP）应该要具有灵活性，但不应该完全没有束缚，经济从疫情危机中的复苏将“痛苦而缓慢”
4 英国央行行长贝利：如果英国央行没有在3月扩大量化宽松规模，英国政府将发现难以筹得短期资金，如果英国央行没有出手干预，经济预期将会非常惨淡，情况将会非常严重
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强6月22日以视频方式同欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩共同主持第二十二次中国—欧盟领导人会晤。关于中欧投资协定，中欧领导人注意到谈判取得的进展，重申致力于在2020年达成协定。
2 中国政府网公布了《国务院关于落实<政府工作报告>重点工作部门分工的意见》将45个方面51项重点任务逐一分解到国务院有关部门。从具体部署来看，央行被“分配”了多项任务，主要集中在强化对稳企业的金融支持、稳健的货币政策要更加灵活适度、推动要素市场化配置改革等方面。
3 国家中小企业发展基金有限公司成立，财政部持股42.66%
4 中国6月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期3.85%，5月为3.85%；5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期4.65%，5月为4.65%
【重要信息及数据关注】
15:30 德国6月制造业采购经理人指数初值 预期42.5 前值36.6
15:30 德国6月服务业采购经理人指数初值 预期42.3 前值32.6
15:30 德国6月综合采购经理人指数初值 预期44.4 前值32.3
16:00 欧元区6月制造业采购经理人指数初值 预期45.0 前值39.4
16:00 欧元区6月综合采购经理人指数初值 预期43.0 前值31.9
16:00 欧元区6月服务业采购经理人指数初值 预期41.5 前值30.5
21:45 美国6月Markit制造业采购经理人指数初值 预期50.8 前值39.8
21:45 美国6月Markit服务业采购经理人指数初值 预期48.0 前值37.5
21:45 美国6月Markit综合采购经理人指数初值 前值37.0
22:00 美国5月新屋销售月率 预期1.1% 前值0.6%
22:00 美国5月新屋销售 预期63.5万 前值62.3万
【证券指数期现货思路】
22日早间指数一度在券商股的拉升下快速走高，但午后回落至平盘附近震荡，沪指微跌0.08%，中小创延续强势，创业板涨逾1%，两市量能扩大至8000亿元以上，陆股通资金净流入达38亿元。
行业板块涨跌互现，券商、航天航空、农业、半导体、材料、电子元件等行业表现强势，涨逾1%；周期类板块集体回落，煤炭、钢铁、水泥跌幅居前，民航、商业百货、食品饮料跌超1%。
注册制落地、市场改革提速，对券商以及新经济行业触动明显，当前沪指主要受到3000点上方压力区间的压制，叠加近期市场仍缺乏明显的热点带动，指数整体上仍呈现小碎步上行的走势，但结构性行情的演绎依然明显。当前期指特别是沪深300和中证500指数均线多头排列的格局已经形成，阶段性的上升势头有望延续。但目前最大的不确定性因素仍主要来自海外，美股前期积累涨幅，随时有调整的风险，需密切关注。关于上证指数的调整实际对个股和期指并没有真正的利好，警惕炒作后的回归
【国债期现货思路】
22日LPR利率并未下调。尽管在疫情防控常态化的背景下，国内利率并没有大幅上涨的基础，但宽松货币政策的后遗症问题也是央行考虑的一个重要方面。
上周三晚上国务院常务会议提出，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力。上周四央行行长则表示金融政策要关注后遗症，保持总量适度。政策信号出现分歧，不过我们认为，两者在内在上是统一的，即货币政策宽松基调不变，但会根据情况灵活调整。市场多数预期10年期国债收益率会在2.6%-2.8%这一区间，国常会与央行的最新表态也更加印证了这一点
当前流动性仍然偏紧，央行进行了1200亿元净投放，对缓解流动性压力有一定帮助，不过资金面不会大幅宽松。从基本面上看，国债期货止跌反弹的概率不减，但力度和空间均受限。从技术面上看，2年期与5年期国债主力走势仍然较弱，当前方向不够明朗，10年期国债主力也有转跌迹象。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于97.03部位；人民币离岸价收升于7.05。欧美股市涨跌互现。华尔街三大股指收高，科技股涨幅最大，投资者关注政府出台更多刺激措施的可能性，尽管他们担心美国和其他国家的新增病例数攀升。世界卫生组织报告，周日全球单日新增病例数创纪录，推动了对包括黄金和较长期美债在内的所谓避险资产的需求。在纽约市庆祝许多疫情相关限制措施解除的同时，美国南部和西南部的12个州报告新增病例数创纪录，其中一些州10%-20%的人检测结果呈阳性。不过，白宫国家经济委员会主任库德洛周一表示，尽管佛罗里达州等州新增病例数攀升，但没有出现第二波新冠疫情，不太可能实施全国范围内停摆。在美国众议院民主党人上周四公布了一项1.5万亿美元的基础设施议案后，投资者也对政府出台更多刺激措施抱有希望。同一周，有报道称特朗普政府正在准备推出一项基础设施刺激计划。不断攀升的新增病例数促使资金从受疫情经济影响最严重的行业轮动到科技等更具韧性的行业。美总统特朗普表示，受疫情影响，他支持向美国人提供第二轮经济援助的想法。美原油8月上涨0.23美元，至每桶40.06美元。主要产油国供应收紧构成支撑，但新冠肺炎感染人数增多引发的相关担忧则制约油价。芝加哥(CBOT)大豆大多收低，交易商称，因美国中西部天气有利于作物生长带来压力，抵消了最大买家中国需求改善的支撑。美国农业部数据显示，截至2020年6月18日当周，美国大豆出口检验量为254,929吨，市场预估为30-50万吨，前一周修正后为435,469吨，初值为376,323吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为75,789吨，占出口检验总量的29.73%。气象专家表示，本周作物产区料迎来大范围降雨过程，伊利诺伊州、爱荷华州和明尼苏达州的部分地区雨量最大。下周初预计气温将升高。短期天气改善可能有助于稳定玉米和大豆生长，分析师相信过去一周生长情况小幅下滑。盘后，美国农业部发布每周作物生长报告称，截至6月21日当周，美国大豆种植率为96%，此前市场预估均值为97%，之前一周为93%，去年同期为83%，五年均值为93%。当周，美国大豆优良率为70%，市场预期为71%，之前一周为72%，去年同期为54%。CBOT 7月大豆收跌1/4美分，结算价报每蒲式耳8.76-1/4美分；7月豆粕收跌50美分，结算价至每短吨286.50美元；7月豆油合约下跌0.17美分，结算价至每磅28.35美分。框架如前，美豆延续低价圈波动，等待月底的春播面积数据及季度库存数据。连盘保持区间波动。 | 建议粕1基础长多持；粕9续看围绕2800的波动，宜灵活。 （农产品部） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一下跌，为四日来首次，交易商称，因美国玉米种植带大部分地区出现有利于作物生长的降雨，且预报显示未来一周将有更多降水。美国中西部大部分地区周末迎来降雨，且预报显示天气温暖并有更多降雨，这打压价格。不过，气象专家称，未来6-15日天气预计更加炎热。 美国农业部(USDA)在周作物生长报告中公布称，截至2020年6月21日当周，美国玉米生长优良率为72%，市场预期为70%，此前一周为71%，去年同期为56%。此外，美国农业部周一公布的数据显示，截至2020年6月18日当周，美国玉米出口检验量为1,295,845吨，市场预估区间为95-125万吨。前一周修正后为921,272吨，初值为910,495吨。 夜盘大连玉米低开后小幅反弹。国内地区玉米价格稳中有涨。临储四拍火爆之后，拍卖的高溢价持续推升成本，有货的贸易商看涨后市，惜售待涨情绪较高，此外，尽管临储已进行4拍成交了近1400万吨玉米，不过，由于出库节奏偏慢，且贸易商拍提的粮出库比例更是寥寥无几，市场阶段性供应仍是表现偏紧，近期山东整体到货量不佳，部分企业在库存下滑的背景下，自周末开始连续上调收购价来吸引上量，累计上涨10-50元不等，在拍卖的利多情绪持续发酵之下，近日玉米仍将以高位强势格局运行。 消息人士称，在中国和美国高级官员在夏威夷举行会议后，中国政府在考虑向国有进口商额外发放500万吨玉米进口配额。中国加快进口美国农产品将对玉米市场带来冲击。 | 建议玉米观望为主。 （李金元） |
棉花 | 美股上涨，原油上涨；美棉先跌后反弹，12月合约最新价格59.88美分；周一郑棉领跌，9月跌幅大于1%，传7月6日抛储，数量50万吨，盘面9月回调至40日均线附近。现货价格上涨15元报12026元，纱线价格价格跌50元报18650元。内外棉走势背离，美棉有中国买盘支撑走势较强；国内郑棉需求乏力，走势偏弱。抛储概率较大，补充市场低价棉资源，也调节国储库存结构，考虑现货基差较强，因此抛储对市场的冲击的有限，具体情况等落实后看成交情况。 | 郑棉在低估值和低需求中震荡，未来需求修复，关注低吸机会。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高回落，RB2010收于3610元。现货市场报价部分松动，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3630元（-10），普氏62%铁矿石价格指数报101.5美元（-1.5），唐山普碳方坯报3340元（-）。 6月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。自去年三季度LPR改革以来，LPR每季度依次下降了11bp、5bp、10bp，今年二季度已经下降了20bp，利率整体下行的趋势不会改变。 6月22日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.63万吨，较上一交易日减少4.41万吨。 综合来看，当前螺纹已进入传统需求淡季，表观消费量高位回落，总库存也开始小幅回升，不过下游需求同比依然略高，且成本端大幅上移，预计螺纹短期季节性调整后将继续震荡上行。 | 操作上延续回调波段做多思路，节前注意风险控制，关注需求端表现及库存变化。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场弱势下行，唐山地区超特粉650元/吨成交，PB粉成交价775元/吨，下跌5-10元/吨；青岛港PB粉770元/吨成交，较上周五下跌12元/吨；日照港杨迪粉695元/吨成交，较上周五下跌10元/吨；62%指数下跌1.5美元/吨，报收于101.5美元/吨。 进入到梅雨和高温季节，建材需求有所下滑，卷板需求继续改善，整体需求仍处于高位水平，钢铁利润的相对低位水平对矿石价格有一定的抑制作用；六月份以来铁矿石发运、到港以及海漂、压港等供应端指标均出现了明显改善，但供需的逆转需要看到海外发货量的持续稳定增加。 | 短期价格高位震荡为主，短线思路，关注海外的疫情及铁矿石发运情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第六轮提涨仍在商谈中，焦企心态乐观，钢材成交转弱，价格存在调整风险，部分对提涨存在抵触心理；焦煤价格持稳。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一出厂价1850元/吨，唐山二级焦到厂价1900元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1000元/吨，澳煤到岸价121.5美元/吨。 生产情况，山西焦企多处满产状态；河北高炉开工维持前期水平，短期焦炭需求仍旧偏强；山东焦企生产小幅提升；徐州焦企正常进煤，生产总体稳定。 国家能源局关于印发《2020年能源工作指导意见》的通知：坚持煤炭产能置换长效机制，不断完善产能置换政策。推动煤炭行业“上大压小、增优减劣”，落实年产能30万吨以下煤矿分类处置工作方案，加快淘汰落后煤矿产能。 整体来看，市场焦点转移至徐州去产能和山东限产的兑现上，叠加终端需求转淡、钢厂焦炭需求有下滑压力，供求偏紧的状况有望改善，期价高位承压明显；不过整体焦化的限产氛围仍强于钢厂，徐州去产能时间尚不确定，山西焦企也有限产可能、安阳焦企限产等等不确定因素，价格向下的不确定性也较大。 | 操作上观望为主。 (李岩) |
镍 & 不锈钢 | 6月22日，1#进口镍价格102100元/吨(-450)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价103500元/吨(-700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13700(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14000元/吨(-)。截止6月19日，镍矿港口库存合计(10港口) 800万吨(周-11)；截止6月19日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计60.9万吨(周+0.6)。 二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，10%底仓轻仓持有，上周曾加仓10%底仓，但周五夜盘期价再度触及止损线，上周五夜盘未能形成向上突破判断失误，后期等待期价向上突破整理平台后再择机加仓。 （甘宏亮） |
天胶 | 疫情在全球范围内仍未得到控制，不过全球主要国家和经济体不断推出政策支持经济，这对整个金融市场带来支撑。国内6月LPR利率与上月持平，市场仍预期未来货币政策有降准和降息动作，支撑工业品保持偏强走势，对胶价带来支撑和波动影响。行业方面，据悉云南产区原料供应依然有限，国内库存保持高位，出口和替换需求薄弱，低仓单继续对RU产生显著的托底作用。 技术面： RU2009昨日反弹受阻小幅回落，当前依旧在窄幅震荡的区间内，上方压力在10500附近，下方支撑在10200附近。 | 建议多单轻持以应对波动。 (王海峰) |
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