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道通早报
日期：2020年5月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 经济合作与发展组织2020年一季度初步经济数据显示，受新冠肺炎疫情冲击，当季经合组织成员国GDP之和下降1.8%，遭遇2008年全球金融危机以来最严重的下滑，从区域角度看，一季度欧元区和欧盟受新冠肺炎疫情影响尤其严重，这两个区域的经济总量分别萎缩了3.8%和3.3%
2 美联储周三公布的褐皮书报告称，新冠疫情在最近几周严重损害了美国经济，所有地区的经济活动都在下降——其中大多数地区都大幅下降，造成“严重”的失业和企业倒闭情况；尽管许多联系人表示希望整体活动将随企业恢复经营而回升，但前景仍存在高度不确定，大多数联系人对潜在复苏速度感到悲观
3 欧盟执委会周三公布了一项7500亿欧元的计划，以支持遭受新冠危机重创的经济体，希望结束数月来围绕如何为经济复苏提供资金的争论。欧洲投资银行确立“泛欧保障机制”，欧盟纾困计划下月全面启动
4 日本将编制一份规模1.1万亿美元的新刺激计划，其中将包括相当大规模的直接支出，以缓和新冠疫情对经济的打击
【国内宏观基本面信息】
1 国务院金融稳定发展委员会办公室27日发布消息称，根据国务院金融委统一部署，发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位，在深入研究基础上，按照“成熟一项推出一项”原则，将于近期推出11条金融改革措施。
2 统计局27日披露1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%（按可比口径计算），降幅比1—3月份收窄9.3个百分点。
3 根据各地信披文件，5月27日-5月29日将发行3995.77亿元新增专项债，如此，5月份新增专项发行规模将达9988.98亿元，今年前5个月发行规模将达21510.52亿元。
4 今年以来(截至5月27日)，公募市场已经正式成立了534只基金产品，合计募集规模高达7719亿元，与去年同期相比增长了102%
【重要信息及数据关注】
02:00 美联储公布褐皮书
19:30 欧央行公布4月货币政策会议纪要
17:00 欧元区5月工业景气指数 预期25.7 前值-30.4
17:00 欧元区5月服务业景气指数 预期-27.9 前值-35.0
17:00 欧元区5月消费者信心指数终值 前值-18.8
17:00 欧元区5月经济景气指数 预期70.6 前值67.0
20:30 美国第一季度GDP年化季率修正值 预期-4.8% 前值-4.8%
20:30 美国4月耐用品订单月率初值 预期-19.8% 前值 -14.7%
20:30 美国第一季度GDP平减指数年率修正值 预期1.3% 前值1.3%
20:30 美国第一季度个人消费支出物价指数年化季率修正值 预期 1.3%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期210.0万 前值243.8万
20:30 美国第一季度核心个人消费支出物价指数年化季率修正值 预期1.8% 前值1.8%
20:30 美国第一季度消费者支出年化季率修正值 预期-7.5% 前值-7.6%
20:30 美国至5月26日当周续请失业金人数 预期2575.0万 前值2507.3万
20:30 美国4月耐用品订单月率初值（除运输外） 预期-15.0% 前值-0.4%
22:00 美国4月未决房屋销售年率 前值-14.5%
22:00 美国4月未决房屋销售月率 预期-15.0% 前值-20.8%
23:00 美国5月堪萨斯联储制造业活动指数 预期-22 前值-30
【证券指数期现货思路】
27日沪深两市平开低走，盘中探底回升，午后震荡回落，沪指维持窄幅震荡走势，截至收盘，沪指跌0.34%，报2836.8点；深成指跌1.23%，报10682.7点；创业板指跌1.96%，报2071.47点；两市成交额不足7000亿元
行业板块方面，木业家具、装修装饰、农药兽药、食品饮料、酿酒行业涨幅靠前，电信运营、软件服务、券商信托、多元金融、贵金属跌幅靠前。
震荡上行途中量始终未能有效放大，致使多空反复拉锯震荡，市场未转为强势前，还需保持一份谨慎，因近期市场成交明显缩量，大盘未出现明确企稳信号时，不建议盲目追高抢反弹。
【国债期现货思路】
27日央行再度使用逆回购工具向市场投放流动性，但利率未降，国债期货走势分化，2年期和5年期继续走低，10年期小幅走高。
今年的政府报告没有设置具体经济增速目标，而且下调了多项经济任务目标，显示经济形势十分严峻。中央下一阶段的工作将是兼顾疫情防控与经济发展，尽力而为，稳中求进。央行行长表示，下一阶段将按照政府工作报告提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。作为无风险利率，在助推企业融资成本下降的大环境中，国债收益率有望继续保持在低位。
但从目前来看，受制于银行的存贷差，2.5%可能是10年期国债收益率的一个底部，下行空间受限，上涨空间也受限。
从技术面上看，5年期国债期货继续放量走低，10年期国债期货合约再度受到支撑位支撑，呈现出10年期强5年期弱的特点。如果10年期期债的支撑位100.255被跌破，短期反弹将会受挫。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元略跌于98.98部位；人民币离岸价收贬于7.18。欧美股市续涨。美股标普500自3月5日以来首次收在3,000点上方，因进一步放松封锁措施提振了对经济复苏的乐观情绪。银行股推动大盘上涨。摩根大通首席执行官迪蒙表示，有迹象表明美经济正在企稳。封锁措施继续放松，对新冠疫苗最终将问世的乐观情绪，以及美国的大规模刺激措施，近期一直在推动股市上涨，但疲弱的第二季盈利可能让投资者“核查现状”。美联储褐皮书显示，过去几周，美国各地的经济活动大幅下降，反映出冠状病毒大流行造成的干扰。NYMEX 7月原油下跌1.54美元，结算价报每桶32.81美元。受中美紧张局势拖累，且一些交易员怀疑俄罗斯大幅减产的承诺。芝加哥(CBOT)大豆触及两周高位，因美国种植速度慢于预期，且预计中西部部分地区将出现更多降雨，而其他地区将面临更长时间的干旱。7月大豆合约盘尾上涨1-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.48-1/2美元。美国农业部每周作物生长报告公布称，截至2020年5月24日当周，美国大豆种植率为65%，此前市场预期为69%，之前一周为53%，去年同期为26%，五年均值为55%。民间出口商报告向菲律宾出口销售13.8万吨豆粕，由未知目的地转运，2019/2020市场年度付运。巴西当地港务局称，巴西第二大港口--帕拉纳瓜港（Paranaguá）周三恢复正常装载大豆，此前，停靠该港口的船只上出现一位新冠病毒检测呈阳性病例，这而导致该港口的214号泊位瘫痪约24小时，这导致该泊位大豆装载作业被迫暂停。CBOT 7月豆粕合约下跌1.9美元，结算价报每短吨282美元；CBOT 7月豆油期货上涨0.33美分，结算价报每磅27.60美分。框架如前，美豆自低价圈反弹，成本边际继续支撑市场，天气因素开始给新作提供驱动。昨日连盘大涨，南美疫情带来的物流扰动推动粕9领涨，短宜滚动择高兑利。 | 粕1少量基础多持，等待秋粮天气市。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三小幅走高，因中西部各地的降雨令种植速度减慢，但对需求疲软和谷物供应充足的持续担忧限制涨幅。美国农业部(USDA)周二稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月24日当周，美国玉米种植率为88%，低于市场平均预估的90%，前一周为80%，去年同期为55%，五年均值为82%.当周，美国玉米生长优良率为70%。玉米种植带部分地区的田间作业进度迟缓，尤其是在北大科他州，将会削减种植面积。这令价格获得支撑。 围绕供应充足以及需求疲弱的担忧依然打压王米市场，因新冠肺炎疫情持续破坏牲畜产量及燃料需求。 夜盘大连玉米窄幅震荡。国内玉米现货价格继续小幅下跌。临储拍卖靴子落地，于5月28日将进行临储首轮拍卖，数量400万吨，底价维持去年不变，若按各地100元的溢价空间来算，成本仍不及当前价格，眼下用粮企业大多观望，等待政策粮开拍，部分囤粮的贸易商售粮意愿增加，近两日产区及港口玉米价格继续回落10-20元，不过，玉米价格连续下跌，叠加进入麦收周期，或将限制近两日现货的下调空间，阶段性仍将以稳中偏弱调整为主，关注首轮拍卖情况。 | 建议玉米2101合约低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美棉震荡7月合约最新价格58.3美分。周三郑棉震荡，夜盘下跌，9月最新价格11500元。现货价格上涨17元报11848元。纱线稳定在18700元。下游好转于前期，当前纱线生产利润尚可，郑棉下跌买盘预期积极。孟晚舟未释放，今日对香港国安法投票表决，美国方面的相关反应料将影响盘面情绪。 | 盘面郑棉维持底部抬升，日内关注11400元支撑，日内不建议杀跌。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续在3500附近震荡，RB2010收于3490元。现货市场报价继续小幅下调，成交量有所回升。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3570元（-10），普氏62%铁矿石价格指数报95.1美元（+0.5），唐山普碳方坯报3240元（-10）。 国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月收窄9.3个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额306.3亿元，同比下降60.4%，降幅较1-3月扩大4.7个百分点。 5月27日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为24.97万吨，较上一交易日增加3.44万吨。全国主港铁矿累计成交233.4万吨，环比上涨77%；本周平均每日成交167.8万吨，环比下降0.1%；本月平均每日成交150.3万吨，环比上涨0.1%。 综合来看，当前下游需求依然较好，表观消费量和去库速度持续处于高位，高库存压力明显缓解，且成本重心大幅上移，预计短期螺纹在宏观政策侧重维稳和淡季预期下震荡调整，之后有望再次上行。 | 操作上延续回调做多思路，注意仓位控制，关注今日的产量库存数据和下午16时李克强总理答记者会情况。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日港口现货市场价格小幅下调，山东地区盘终成交价为PB粉718/719/720元/吨、杨迪粉640元/吨，唐山地区盘终成交价为PB粉715/720元/吨、混合粉655元/吨；铁矿石62%指数上涨0.5美元/吨，报收于95.1美元/吨。 海外钢矿：乌克兰的Metinvest集团宣布其子公司Azovstal钢铁公司将恢复其升级后的4号高炉的运营。Azovstal钢铁公司作为Metinvest集团的子公司，也是乌克兰领先的钢铁生产商之一。该公司炼钢年产能约为620万吨，轧制钢材产品的年产能约为470万吨。 澳大利亚Downer EDI公司表示，该公司已与FMG公司签署了价值4.5亿澳元(2.99亿美元)的合同，为澳大利亚西部Pilbara地区的Eliwana矿山提供早期开采和维护服务。此次Eliwana矿区预计年产量为3000万吨。首批铁矿石预计将于2020年12月开始装运。 铁矿石市场处于高位调整格局，5月份以来，铁矿石供需格局偏紧，一方面由于需求的持续上升，另一方面由于巴西受疫情影响铁矿石发货量大幅下降，上周巴西发运量大幅增加一定程度上改变了后期供需偏紧的预期，需要关注发运恢复的持续性，如能稳定恢复，那么，市场偏紧的格局将大幅缓解，不确定性在于当前的巴西疫情较为严重，对发运的影响仍需观察； | 短期市场高位震荡调整，呈现技术性修正，短线参与，参考区域680-730元/吨，关注终端需求的季节性变化。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第三轮提涨尚在商谈中；受焦炭提涨影响，焦煤挺价意愿增强，不过伴随蒙煤进口的逐步恢复，蒙煤仍有补跌空间。天津港准一焦1900元/吨，邢台准一出厂价1700元/吨，唐山二级焦到厂价1750元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1010元/吨，澳煤到岸价125美元/吨（-3.5）。 生产方面，山西地区开工相对高位，仅孝义、河津地区焦企有限产30%左右，其他区域环保政策相对宽松，高利润刺激下多满负荷生产；山东地区部分焦企仍处在限产状态，并且出现了运煤车辆受到管制的情况，另有部分企业限产或将于6月初执行。 昆士兰州港口船运数据显示，昆士兰州最大的两个煤炭出口港5月出口量或将降至多年来低点，而受需求疲软影响，该州另外两座主要港口出口量也将降至以往平均水平以下。 25日，生态环境部部长黄润秋在全国两会“部长通道”表示，，“十三五”规划中生态环保领域9项约束性指标，到2019年年底，有7项已经提前完成，单位GDP的碳排放强度、地级及以上城市的优良天数比例两项指标没有完成。今年还会启动第二轮第二批中央生态环保督察。 整体来看，焦价前期反弹基本消耗了山东“以煤定产”和徐州去产能的利好，本周钢价小幅回调、利润下滑延长了焦炭第三轮提涨落地的时间，也部分压缩了后期焦炭的提涨预期。 | J2009料继续在1860震荡走势，多单逢高兑利后观望为主。 (李岩) |
镍&不锈钢 | 5月27日，1#进口镍价格100300元/吨(-350)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价101750元/吨(-400)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13800(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14050元/吨(-)。截止5月22日，镍矿港口库存合计(10港口) 819万吨(周+30)；截止5月22日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计63.7万吨(-2.7)。二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，关注回调幅度，多单轻仓持有(10%底仓)。 (甘宏亮) |
天胶 | 昨日欧美股市继续上攻，但原油价格承压回落，不利于大宗工业品。此外，中外有关政治事件开始发酵，这将提高市场的风险情绪，国内工业品期货板块承压震荡，对胶价有波动影响。行业方面，另一方面，全球疫情仍未进入明显的下降状态。行业方面，临近六月全球主要天胶产区均已开割，尽管国内预期减产，但东南亚预计将逐步放量，国内现货市场情绪较为低迷，市场对需求的态度较为悲观。 技术面：RU2009昨日震荡下探，短线走势转空，短期料下探10100附近的支撑，而能否有效放大波幅仍有变数，投资者应密切关注向下波段破位的可能性。 | 建议短线保持震荡偏空思路，若10100附近体现出显著支撑则应调整思路，中线保持观望态度，等待波幅放大。 (王海峰) |
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