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道通早报
日期：2020年5月29日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储正在“非常认真地考虑”将国债收益率限制在特定目标水平，作为将基准利率维持在零附近之余另一个压低借贷成本的手段。
2 具体数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率修正值实际公布-5.0%，预期-4.8%，前值-4.8%。美国4月耐用品订单月率初值实际公布-17.2%，预期-19.1%，前值-15.3%。美国截至5月23日当周初请失业金人数实际公布212.3万人，预期210万人，前值243.8万人。美国至5月23日当周初请失业金人数连续第8周回落。过去十周新增失业人数达到4076.7万人,美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值实际公布1.6%，预期1.8%，前值1.8%。
【国内宏观基本面信息】
1 下午3时，十三届全国人大三次会议在人民大会堂举行闭幕会。李克强：今年实现六保就有能力实现经济正增长
2 江苏省、湖南省、云南省、北京市政府多期地方债招标结束，10年期固息品种中标利率2.95%
3 银保监会：一季度企业信用贷款增量超过去年全年水平，将完善知识产权质押融资对民营小微企业支持作用
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区5月核心消费者物价指数年率初值 预期0.8% 前值0.9%
17:00 欧元区5月消费者物价指数年率初值 预期0.1% 前值0.4%
17:00 欧元区5月消费者物价指数月率初值 预期-0.1% 前值0.3%
17:00 欧元区5月核心消费者物价指数月率初值 前值0.7%
20:30 美国4月个人消费支出物价指数年率 预期0.5% 前值1.3%
20:30 美国4月核心个人消费支出物价指数年率 预期1.1% 前值1.7%
20:30 美国4月个人收入月率 预期-6.5% 前值-2.0%
20:30 美国4月个人消费支出月率 预期-12.8% 前值 -7.5%
20:30 美国4月个人消费支出物价指数月率 预期-0.6% 前值-0.3%
20:30 美国上周初请失业金人数 前值243.8万
20:30 美国4月商品贸易帐 预期-650亿美元 前值-642亿美元
20:30 美国4月实际个人消费支出月率 预期-12.3% 前值-7.3%
20:30 美国4月核心个人消费支出物价指数月率 预期-0.3% 前值-0.1%
20:30 美国截至5月15日当周续请失业金人数 前值2507.3万
20:30 美国4月批发库存月率初值 预期-0.5% 前值-0.8%
20:30 美国4月零售库存月率 前值0.9%
21:45 美国5月芝加哥采购经理人指数 预期40.0 前值35.4
22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 预期74.0 前值73.7
22:00 美国5月密歇根大学现况指数终值 前值83.0
22:00 美国5月密歇根大学预期指数终值 前值67.7
【证券指数期现货思路】
28日指数近乎平开后多重震荡，截至收盘，沪指涨0.33%，报2846.22点，成交额为2392.34亿元；深证成指跌0.27%，报10653.49点，成交额为3390.58亿元，创业板指跌0.80%，报2054.96点。
行业板块方面，多元金融、保险、券商信托、船舶制造、贵金属涨幅靠前，食品饮料、工艺商品、农牧饲渔、医疗行业、环保工程跌幅靠前
在未来海外不确定因素增多的背景下，市场风险偏好将得到抑制，市场自4月以来的修复性反弹可能已经进入尾声。投资者整体控制仓位，等待趋势明朗
【国债期现货思路】
28日日央行再度加大了逆回购操作规模，三大国债期货主力均上涨。
近期国债期货波动较大，尽管今年的政府报告在货币政策的表述上较为宽松，央行行长也表示，下一阶段将按照政府工作报告提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，但近期银行间资金面边际收紧，14天期以内的拆借利率不断抬升，令中长端国债收益率下行空间受到限制。作为无风险利率，在助推企业融资成本下降的大环境中，国债收益率有望继续保持在低位，不过2.5%可能是10年期国债收益率的一个底部。
此外，往年6月资金面通常波动较大，今年6月将有7400亿元MLF到期，资金回笼压力较大。从基本面上看，国债期货近期走势将高度依赖于央行的操作，形势并不明朗。
从技术面上看，虽然5年期国债期货与2年期国债期货主力今日大幅反弹，但走势仍然疲弱，言探底尚早，而10年期国债期货合约仍然较强，10年期强5年期弱的特点并未改变。如果10年期期债的支撑位100.255被跌破，短期反弹将会受挫。在操作上，单边操作难度较大，鉴于短期内10年期国债期货最强，短期多10年期期债主力空5年期期债主力的套利策略
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于98.48部位；人民币离岸略升于7.17。欧美股市涨跌互现。美股收低，盘中大部分时间上涨，盘尾逆转涨势下跌，Facebook走低令市场承压，此前美国总统特朗普表示将签署一项与社交媒体企业相关的行政令，他还宣布将于周五就中国问题举行新闻发布会。盘后，特朗普签署了取消社交媒体企业目前享有的免责保护条款。对中美关系的担忧也是推动市场在尾盘下跌的原因。近几周，美、中这两个全球最大经济体的关系恶化，可能会对股市从大幅抛售中强劲回升构成威胁。美7月原油上涨0.90美元，结算价报每桶33.71美元。因美国炼油活动稳步改善抵消了原油和柴油库存意外增加的影响。芝加哥(CBOT)大豆下跌，因美国与最大大豆进口国中国之间的紧张局势加剧，且预期一些未种植的玉米田将转为种植大豆。CBOT 7月大豆盘尾下跌1-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.47美元。该合约未能突破自1月中以来区间上沿的关键技术水平；CBOT 7月豆粕盘尾上涨2.3美元，结算价报每短吨284.3美元；7月豆油期货下跌0.21美分，结算价报每磅27.39美分。中美紧张关系升级以及近期中国压榨商采购巴西大豆，打压大豆价格。美国中西部部分地区玉米种植延误，预计将导致一些未种植的玉米田将转为种植大豆，大豆可以在春季稍晚种植。框架如前，美豆保持低价圈波动。陈作继续为来自巴西的出口竞争而承压；新作关注6月底面积报告前的天气演变及农户在低价环境下的播种心态。连盘保持区间波动，南美物流左右阶段盘势强弱。 | 建议粕1少量基础多持；粕9看2750—2800的区间波动，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四飙升至五周最高水准，因天气前景令作物生长承压、美元走软，且乙醇产量增加促使管理基金回补空头头寸。近期管理基金持有的净空仓猛增，使得玉米市场容易受到一轮空头回补的影响。随着月末临近，基金亦出脱玉米空头部位。 天气预报显示，下周起玉米种植带西部天气酷热干燥，提振期货价格。此外，预期一些未播种玉米的农田将改种大豆，也提振市况。美国能源信息署(EIA)报告乙醇产量连续第四周增长，以玉米为原料的生物燃料库存下滑至1月来最低。国际谷物理事会(IGC)周四上调2020/21年度全球玉米产量预估，主要受美国和中国作物前景改善的推动。 在其月度报告中，该机构将全球玉米产量预估上调1,100万吨，至11.69亿吨。 夜盘大连玉米震荡上行。国内个别地区玉米现货价格继续上涨。临储首轮拍卖展开，数量400万吨，从拍卖结果来看，整体高溢价、高成交，其中，最高溢价达价250元，成交率普遍达到100%，市场信心倍受提振，手里有粮的贸易商惜售情绪升温，暂停出售手中粮源，港口价格伴随了拍卖应声上涨，涨幅在10-30元，短线玉米仍将受到此波情绪提振，价格将表现偏强，关注下周拍卖及出库存情况。 | 建议玉米2101合约低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 昨晚美股市场先扬后抑，三大股指微盘纷纷跳水收绿，消息面美国一季度GDP环比-5%，当周首次申领失业金人数212万，略超预期，期货油价大涨。美棉下跌，跌幅超过1%，7月价格57.61美分。郑棉弱势震荡，9月合约最新价格11520元。现货价格11848元，持稳。纱线价格稳定，报18700元。两会通过香港国安法，两会后总理讲话，传达的意思有中国经济目前还可以，未来有需要政策空间很充足。近期国际关系成为市场关注点，郑棉供需面偏弱，纱线生产利润可以，郑棉下跌点价积极。 | 预期郑棉11500元附近震荡，关注今晚美棉周报。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续在3500附近震荡，夜盘小幅拉升，RB2010收于3527元。现货市场报价持稳，成交量变化不大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3570元（-），普氏62%铁矿石价格指数报96.4美元（+1.3），唐山普碳方坯报3250元（+10）。 本周螺纹钢社会库存804.43万吨，环比下降33.91万吨；钢厂库存305.25万吨，环比上升4.14万吨。本周螺纹钢产量394.01万吨，环比上升2.45万吨。螺纹产量增速放缓，去库速度高位回落。 5月28日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.42万吨，较上一交易日减少2.55万吨。全国主港铁矿累计成交136.1万吨，环比下降41.7%；本周平均每日成交159.9万吨，环比下降4.8%；本月平均每日成交149.5万吨，环比下降0.4%。 综合来看，当前下游需求季节性转弱开始显现，表观消费量和去库速度高位回落，不过同比仍处于较高水平，预计螺纹短期调整后有望再次上行。 | 操作上延续逢低做多思路，也可结合价格动态调整仓位，关注淡季需求实际表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石现货市场活跃度一般，报价较上一工作日基本持稳，天津港成交PB粉730元/吨，金步巴粉668元/吨，印度球团935元/吨；东北铁矿石价格震荡偏强运行，罗伊山粉报价720元/吨，PB粉报价750元/吨，混合粉报价680，钢厂询盘一般；铁矿石62%指数上涨1.3美元/吨，报收于96.4美元/吨。 5月28日，全国主港铁矿累计成交136.1万吨，环比下降41.7%；本周平均每日成交159.9万吨，环比下降4.8%；本月平均每日成交149.5万吨，环比下降0.4%。 本周进口矿港口库存继续下降141.2万吨，对市场价格有较强的提振作用；巴西疫情对铁矿石供应端的影响存在较大的不确定性，目前巴西南部铁矿石生产受尾矿坝和疫情影响，生产恢复程度尚不明朗，而巴西北部受外力干扰因素较小，但增产不及预期；现阶段铁矿石到港量暂无明显增量，港口库存仍处于下降趋势中，铁矿石供需偏紧状态延续，对矿石价格有较强支撑作用； | 夜盘铁矿石价格再度走高，短期价格在高位区间内震荡偏强运行，短线交易；重点关注海外供应的情况和港口库存拐点。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第三轮提涨落地，供需两旺，市场心态较为乐观，仍有提涨预期；焦煤受焦炭利润好转提振，价格暂时持稳。天津港准一焦1900元/吨，邢台准一出厂价1700元/吨，唐山二级焦到厂价1750元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1010元/吨，澳煤到岸价121美元/吨（-4）。 本周焦企开工率回升，230家样本焦企开工率80.21%，上升1.03，日均产量66.19，增0.7。本周山西孝义4.3焦炉仍旧限产30%，山东限产30-50%的焦企继续增加，其他地区限产缓解。 焦炭库存继续下滑。焦企库存52.36，减4.53；钢厂库存462.81，减2.02，港口库存341.5，减0.5。 焦煤库存再度回升。煤矿库存312.97，减15.57；焦企库存711.6，增27.9，港口库存504，增34。 整体来看，现货市场第三轮提涨落地令市场心态有所好转，第四轮提涨预期乐观，对应盘面价格1860，自下方支撑焦炭期价走势；不过终端需求回落，钢厂利润下滑仍将限制焦炭价格上行空间，第五轮提涨不乐观，期价继续走高的压力仍在。 | J2009继续1860上下震荡走势，观望为主。 (李岩) |
镍&不锈钢 | 5月28日，1#进口镍价格100350元/吨(+50)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价101750元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13750(-50)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14000元/吨(-50)。截止5月22日，镍矿港口库存合计(10港口) 819万吨(周+30)；截止5月22日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计63.7万吨(-2.7)。二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，等待回调企稳信号，多单轻仓持有(10%底仓)。 (甘宏亮) |
天胶 | 全球疫情每日新增数据仍保持高位，欧美经济恢复的步伐依旧缓慢，不利于天胶的宏观需求，国内工业品板块处于偏强状态，对胶价有一定支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格继续反弹，据了解开割初期泰国原料放量有限，国内天胶库存偏高，下游需求整体较弱，现货市场心态较为低迷。 技术面：RU2009昨日延续本周窄幅震荡的走势，未能扩大波幅，当前市场仍缺乏明确的方向，波幅扩大才能产生较好的交易机会。 | 建议观望为宜，等待波幅放大。 (王海峰) |
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