联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2020年6月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧元区 5月 Markit制造业PMI 39.4, 预期值39.5, 前值39.5
2 欧洲央行周四将召开政策会议，投资者希望决策者出台更多刺激措施，以提振受疫情肆虐的经济。
【国内宏观基本面信息】
1 中国5月财新制造业PMI为50.7，预期49.6，前值49.4
2 中共中央、国务院：扩大金融业对内对外开放，率先在海南自由贸易港落实金融业扩大开放政策，支持建设国际能源、航运、产权、股权等交易场所，加快发展结算中心。
3 中国央行等部门发布关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见，强化货币政策逆周期调节和结构调整功能。实施稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利等货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导金融机构加大对中小微企业的信贷支持力度，小微贷款按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息。
【重要信息及数据关注】
无重要数据
【证券指数期现货思路】
1日股指全线跳空高开，并一路震荡上行，沪指收复2900点关口，深市三大指数涨幅均超3%，两市量能明显放大，达到7600亿元，陆股通资金净流入达120亿元。
行业板块全线走高，超半数板块涨幅超2%，电信、安防、券商、电子元件、软件服务涨幅超4%，HIT电池、MLCC、光刻胶、券商等概念强势领涨。
周一的反弹，一方面得益于国内经济的逐渐复苏，官方制造业PMI连续三个月处于荣枯线上方，且财新制造业PMI重回50以上，经济形势呈现好转迹象；另一方面，市场改革的不妨再度出现提速的迹象，上交所表示将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，至少在激发市场活力以及风险控制方面被认为有重大的意义，市场出现炒作。
指数一改上周缩量震荡的萎靡表现，迎来强势上涨走势，但短期上方年线尚未突破，而前期的跳空缺口依然存在仍有可能对反弹形成一定的阻碍，短期内沪指仍需关注2950-3050区间压力。建议谨慎。
【国债期现货思路】
1日三大国债期货主力走势分化，呈现短强长弱的特点。
近期国债期货波动较大，尽管今年的政府报告在货币政策的表述上较为宽松，央行行长也表示，下一阶段将按照政府工作报告提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，但近期银行间资金面边际收紧，14天期以内的拆借利率不断抬升，令中长端国债收益率下行空间受到限制。
作为无风险利率，在助推企业融资成本下降的大环境中，国债收益率有望继续保持在低位，不过2.5%可能是10年期国债收益率的一个底部，在2.5%-2.8%之间波动的概率较高。
此外，往年6月资金面通常波动较大，今年6月将有7400亿元MLF到期，叠加地方专项债的发行，资金回笼压力较大，资金面不会过于宽松。
从基本面上看，国债期货近期走势将高度依赖于央行的操作，经济数据向好，增加了央行按兵不动的概率，形势并不明朗。
从技术面上看，5年期国债期货与2年期国债期货主力走势仍然疲弱，言探底尚早，10年期国债期货反弹乏力，但仍受支撑。如果10年期期债的支撑位100.255被跌破，短期反弹将会受挫。在操作上，单边操作难度较大，鉴于短期内10年期国债期货仍然较强，继续多10年期期债主力空5年期期债主力的套利策略。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌至97.82部位;人民币离岸价收升至7.12。欧美股市小涨。美股因美国经济复苏迹象帮助抵消在疫情尚未结束且中美紧张局势加剧的情况下，对抗议活动不断向暴力骚乱发展的担忧略涨。美国5月制造业活动脱离11年低点。 该数据又给投资者人气带去提振。预计周五将发布的劳工部非农就业报告将让人们更全面地了解疫情大流行相关停摆措施对经济造成的损害，预计报告将显示失业率飙升至19.7%。美7月原油下跌0.05美元，结算价报每桶35.44美元。因中美紧张关系引发投资者担忧需求前景。但有报道称主要产油国可能会比计划提早会面，并讨论延长当前的减产协议限制原油跌幅。芝加哥(CBOT)大豆在震荡交投中小幅收低，受累于中美贸易紧张局势加剧的压力。CBOT 7月大豆结算价跌1/4美分，报每蒲式耳8.40-1/2美元;7月豆粕合约收跌10美分，报每短吨283.10美元;7月豆油合约上涨0.2美分，报每磅27.6美分。美国农业部压榨报告显示，美国4月大豆压榨量为550万短吨（1.83亿蒲式耳），低于3月压榨量的576万短吨（1.92亿蒲式耳）。去年同期压榨量为515万短吨（1.72亿蒲式耳）。巴西政府周一公布的数据显示，巴西5月大豆出口量达到1,550万吨，高于去年同期的1,000万吨，但仍低于4月创下的逾1,600万吨的纪录高位。美国农业部公布的数据显示，截至2020年5月28日当周，美国大豆出口检验量为396,387吨，市场预估为35-60万吨，前一周修正后为342,571吨，初值为333,127吨。盘后，美农业部公布的每周作物生长报告显示，截至5月31日当周，美国大豆种植率为75%，此前市场预期为79%，之前一周为65%，去年同期为36%，五年均值为68%。美豆优良率为70%，市场预期为68%。框架如前，美豆仍处于低价圈波动，中美对抗压制陈作，而新作播种大体顺利，尚缺乏炒作题材。连盘保持震荡，美继续增加对中国进口商品关税，昨晚有中国国企停止进口部分美农产品消息，但南美大豆进口没有实质性阻碍压制连豆类反弹空间。 | 粕1少量基础多持;粕9看修正形态演变，暂看围绕2800部位上下波动，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收盘连续第二个交易日走低，因出现技术性卖盘且预报显示美国天气将普遍有利于作物生长。美国农业部(USDA)最新发布的作物生长报告显示，截至5月31日当周美国玉米作物生长优良率为74%，优于市场预期的71%，当周玉米种植率为93%，低于预期的94%。 美国农业部周一公布的数据显示，截至2020年5月28日当周，美国玉米出口检验量为1,128,091吨，市场预估区间为80-120万吨，前一周修正后为1,097,249吨，初值为1,091,972吨。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至5月26日当周。投机客增持CBOT玉米期货期权净空头仓位22,355手，至312,459手。 夜盘大连玉米窄幅震荡。国内个别地区玉米现货价格继续上涨。临临储首轮拍卖结束，首拍的400万吨玉米各地均以100%成交，且拍卖平均溢价普遍超100元/吨，市场信心受提振，手里有粮的贸易商惜售情绪升温，只不过，本周四继续拍卖400万吨，且下周四400万吨的公告也已亮相，临储拍卖投放节奏有条不紊，此外，据了解本周东北一次性储备也将出台，政策粮投放力度加大，而眼下深加工企业受原料库存偏紧、成本高企、加工亏损及下游需求疲软的共同影响下，开机率受限，目前降至近几年同期最低位，企业对高价粮的承接力度受限，或影响近阶段性的玉米需求，关注本周的拍卖，若延续上一周的火爆局面，那么玉米价格仍将维持高位运行，反之，若出现去年的“高开低走”，玉米市场高位调整风险也将加大。 | 建议玉米2101合约低位多单持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美股低开后迅速翻红，原油继续反弹；受蝗虫消息刺激以及技术性修复，美棉放量大涨，7月合约美棉涨幅超过4%，7月涨幅超过12月合约，价格运行至上涨通道上沿附近。截至截止5月26日，美棉种植进度为53%，5年均值为53%。周一国内股市/商品市场普涨，郑棉放量大涨，9月最新价格11750元。现货价格11795元，纱线价格18700元。据找纱网调研显示，纱厂产销环比四月出现较大幅好转，后期6月订单仍然存在不确定性；本周纯棉纱和混纺出现明显分化，实际调研发现，外贸订单并没有回来，需求还需要更多时间等待。综上，主要受蝗灾消息的刺激美棉隔夜大涨，仍运行在上涨通道中；但蝗灾对印度棉花的影响未产生实质影响，消息炒作的概率大； | 受外棉提振郑棉日内将试探12000元，前期多单可逢高兑利部分，不追涨。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高回落，RB2010收于3575元。现货市场报价普遍上调，成交量仍处于较高水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3640元（+40），普氏62%铁矿石价格指数报100.5美元（-0.4），唐山普碳方坯报3310元（-）。 为支持中小微企业，央行再创设两个直达实体经济的货币政策工具。一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元；另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划，预计可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。 6月1日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为27.21万吨，较前一交易减少3.22万吨。全国主港铁矿累计成交150万吨，环比下降3.8%；本周平均每日成交150万吨，环比下降5.7%；本月平均每日成交150万吨，环比上涨0.1%。 综合来看，当前下游需求开始逐步进入淡季，表观消费量和去库速度有所回落，不过同比仍处于较高水平，高库存压力已得到明显缓解，且成本重心大幅上移，螺纹短期调整后再次上行。 | 操作上延续回调做多思路，低位多单做好防守，关注淡季需求实际表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格继续上涨，日照港PB粉765元/吨成交，较上周五上涨10元/吨；日照港PB块870元/吨成交，较上周五上涨15元/吨；日照港59.7%金布巴粉700元/吨成交，上涨14元/吨；唐山地区PB粉770元/吨成交，混合粉成交价705元/吨，上涨5-10元/吨；铁矿石62%指数下跌0.4美元/吨，报收于100.5美元/吨。 5月份，中国建筑业商务活动指数为60.8%，高于上月1.1个百分点；建筑业新订单指数为58.0%，高于上月4.8个百分点。建筑企业新签订的工程合同量继续回升，也表明钢材需求在进一步回暖。 巴西疫情继续蔓延，市场对巴西铁矿石的发运仍存在担忧，近期巴西计划产量及Itabira矿区封锁的消息扰动市场，短期矿石价格上涨过快，高位波动加大；阶段性供需偏紧下矿石价格仍将延续强势，昨日铁矿石价格大幅冲高后回落，夜盘再度走低，价格会有所震荡调整。 | 保持多头思路，高波动下注意仓位的灵活调节，空仓者仍以回调买入为主，关注巴西矿石的发运情况及终端需求的季节性变化。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第三轮提涨全面落地，当前供需两旺，心态乐观；焦煤受焦炭提振，优质主焦有小幅上涨可能，价格转稳。天津港准一焦1950元/吨（+50），邢台准一出厂价1750元/吨，唐山二级焦到厂价1800元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1010元/吨，澳煤到岸价119美元/吨（-2）。 生产方面，山西孝义地区限产缓解；河北钢厂暂维持前期生产水平，6月限产计划尚在商讨中；山东地区三家钢厂焦化已执行限产，幅度均为24%，涉及产能320万吨，日产减少约0.21万吨，从当前累计数据看，山东地区涉及限产的焦化产能为2400万吨，影响焦炭日产1.82万吨；江苏徐州计划去产能的焦企当前仍处于满产状态，但6月底退出的可能性较大。 截止5月23日，甘其毛都通关车辆恢复至628量，明显高于前期400量左右的水平，不过距离800上下的正常值以及1200的峰值仍有一定差距，整体蒙煤进口仍在持续恢复当中。 整体来看，现货市场第三轮提涨落地，市场心态持续向好，第四轮提涨预期乐观，对应盘面1860；周末唐山发布限产方案，钢价向好提振焦价后续提涨预期，今日焦炭期价继续上冲，但终端需求回落风险仍在，同时铁矿上行也挤占钢厂利润，压缩焦价提涨空间。 | J2009合约1860以上的不确定性仍旧存在，观望为主。 (李岩) |
镍&不锈钢 | 6月1日，1#进口镍价格101800元/吨(+1700)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价103650元/吨(1600)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13750(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14000元/吨(-)。截止5月29日，镍矿港口库存合计(10港口) 783万吨(周-36)；截止5月29日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计62.5万吨(周-1.3)。二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，多单轻仓持有(20%底仓)。 (甘宏亮) |
天胶 | 欧美日5月制造业PMI数据显示各国经济恢复速度缓慢，对天胶宏观刺激改善的刺激程度有限，全球主要金融市场情绪保持强势状态，国内工业品期货板块维持偏强反弹，对胶价有支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格延续小幅反弹的节奏，体现出原料未能迅速放量，但同时对于割胶有刺激作用，国内现货市场仍以刚需采购为主。 技术面：RU2009昨日偏强上涨，但幅度依旧有限，当前仍处于5月以来的震荡区间，上方压力保持在10450附近，下方支撑在10100附近。短期胶价料保持偏强局面，但向上开拓空间的难度依旧不小。 | 建议短期震荡思路，轻仓短线交易或观望，中线继续关注低价布局多单的机会。 (王海峰) |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
