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道通早报
日期：2020年6月3日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 为刺激受到疫情重创的经济，新兴市场国家和地区央行过去三个月已累计降息逾20个百分点，其中一些央行还正在考虑推出资产购买计划。
【国内宏观基本面信息】
1 央行联合多部委连发三条重磅通知——《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》，进一步加大对小微企业的支持力度。
2 人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在央行媒体新闻吹风会表示，两项新的政策工具和现有的货币政策工具、降息降准政策工具并不矛盾。无论从性质上和规模上都谈不上量化宽松（QE）。中国和国际上其他一些发达经济体比较，中国的货币政策工具的空间还是有的，仍然处于常态化的货币信贷政策的范畴里面。
3 中国一年期IRS升15个基点，将创逾三年来最大单日涨幅，报1.85%
4 中国物流与采购联合会发布的2020年5月份中国物流业景气指数为54.8%，较上月回升1.2个百分点；中国仓储指数为50.4%，较上月回升0.1个百分点
5 中汽协：5月汽车行业销量预计同比增长11.7%5月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，环比下滑8.5%，同比增长62%。今年1月-5月，重卡市场累计销售超过64万辆，累计同比增长16%
【重要信息及数据关注】
09:45 中国5月财新服务业采购经理人指数 预期47.3 前值44.4
09:45 中国5月财新综合采购经理人指数 前值47.6
16:00 欧元区5月服务业采购经理人指数终值 预期28.7 前值28.7
16:00 欧元区5月综合采购经理人指数终值 预期30.5 前值30.5
17:00 欧元区4月失业率 预期8.2% 前值7.4%
17:00 欧元区4月生产者物价指数年率 预期-4.2% 前值-2.8%
17:00 欧元区4月生产者物价指数月率 预期-1.8% 前值-1.5%
20:15 美国5月ADP就业人数变化 预期-900万 前值-2023.6万
21:45 美国5月Markit服务业采购经理人指数终值 预期37.3 前值36.9
21:45 美国5月Markit综合采购经理人指数终值 前值36.4
22:00 美国5月ISM非制造业指数 预期44.5 前值41.8
22:00 美国4月工厂订单月率 预期-14.2% 前值-10.3%
22:00 美国4月工厂订单月率（除运输外） 前值-3.7%
22:00 美国4月耐用品订单月率终值 预期-17.2% 前值-17.2%
22:00 美国4月耐用品订单月率终值（除运输外） 预期-7.4% 前值-7.4%
【证券指数期现货思路】
2日股指窄幅震荡整理，沪指小幅收涨，收复年线，深成指及中小板则收于平盘附近，创业板小幅回落。 截至收盘，沪指涨0.2％，报2921.4点；深成指涨0.09％，报1112.5点；创业板指跌0.6％，报2145.29点；两市成交额约7800亿元，北向资金净流入逾30亿元。两市成交量与周一基本持平，陆股通资金则出现分化，沪股通净流入逾40亿元，深股通则净流出11.2亿元。
行业板块涨跌互现，商业百货、保险、船舶制造、港口水运、半导体灯板块领涨；食品饮料、酿酒、医疗跌幅居前。
在周一大幅上涨后，市场短期内的走势有所改观，反弹趋势仍延续，但面对上方积累的套牢及获利盘，加之近几个交易日国债期货高位回调，年中资金面相对紧张的预期，可能对证券市场形成一定的影响。短期快速的上行更容易引发抛压的出现，缓慢温和的放量上行，更有利于后市行情的演绎。
目前支撑指数继续上行的主要因素仍来自于国内经济复苏，以及财政、货币、行业、地区政策发力的预期；而不确定性因素仍来自于海外环境的变化。谨慎震荡策略为主，因市场如要向上突破需要基本面数据回升的支持。
【国债期现货思路】
2日三大国债期货主力放量走低，主要因资金面边际收紧，且央行没有新的宽松货币政策措施。
央行行长表示，下一阶段将按照政府工作报告提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，但近期银行间资金面边际收紧，14天期以内的拆借利率不断抬升，令中长端国债收益率下行空间受到限制。作为无风险利率，在助推企业融资成本下降的大环境中，国债收益率有望继续保持在低位，不过2.5%可能是10年期国债收益率的一个底部，在2.5%-2.8%之间波动的概率较高。
此外，往年6月资金面通常波动较大，今年6月将有7400亿元MLF到期，叠加地方专项债的发行，资金回笼压力较大，资金面不会过于宽松。从基本面上看，国债期货近期走势将高度依赖于央行的操作，经济数据向好，增加了央行按兵不动的概率，国债期货近期前景疲弱。
从技术面上看，5年期国债期货与2年期国债期货主力延续了下跌态势，10年期国债期货即将触及支撑位100.255，价量齐跌显示走势疲弱。在操作上，单边可以空单介入T2009合约，鉴于短端利率涨幅更大，继续多10年期期债主力空5年期期债主力的套利策略。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于97.68部位；人民币离岸价收升于7.10。欧美股市收涨。尾盘涨势推动华尔街股市强劲收高，市场参与者将目光从美国各地的暴力抗议活动和对大流行的担忧转向解封措施和经济复苏的迹象。科技股、以及工业和金融股等周期性板块对三大股指的提振最大。在全国范围内，连日来因警察执法导致一名黑人男子死亡所引发的暴力示威仍在继续，尽管美国总统特朗普誓言将出动军警平息示威动乱。经济反弹的萌芽在很大程度上受到国会和美联储大规模刺激计划的推动，这扶助点燃投资者的乐观情绪。市场参与者现在等待劳工部将于本周五发布的关键非农就业报告，以更清楚地了解强制停工对经济造成的损害程度。这份报告预计将显示失业率飙升至19.7%的纪录高位。美国7月原油结算价报每桶36.81美元，上涨1.37美元。因寄望主要产油国在预计本周举行的视频会议上同意延长减产协议执行期，且各国和美国各州开始重启经济。芝加哥(CBOT)大豆收高，指标7月合约触及三周新高，因美国确认向中国出售大豆，且寄望出口需求改善。CBOT 7月大豆结算价报每蒲式耳8.50-1/2美元，此前触及该合约5月12日以来最高8.56美元；7月豆油升0.34美分，结算价报每磅27.94美分，因原油价格走高，且与马来西亚棕榈油同步上涨；CBOT 7月豆粕合约收高60美分，结算价报每短吨283.70美元。美国农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆，2020/2021市场年度付运。受汇率影响，相比于巴西供应，美豆价格更具有竞争力。5月中以来美元走软，而巴西雷亚尔却走强。但美国作物生长情况有利则抑制价格升势。美国农业部周一收盘后公布的每周作物生长报告显示，截至5月31日当周，美国大豆优良率为70%，优于市场预期的68%。当周，美国大豆种植率为75%，此前市场预期为79%，之前一周为65%，去年同期为36%，五年均值为68%。框架如前，美豆处于低价圈波动。陈作销售和新作播种是市场焦点。连盘方面继续消化南美到岸压力，成本支撑和库存回升共同作用于市场。 | 建议粕1少量基础多持；粕9看围绕2800上下的波动，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二小幅收高，交易商称，因技术性买盘和空头回补，盖过美国作物评级强劲和中西部地区整体有利天气的影响。商品基金持有大量CBOT玉米期货空头头寸，使市场易受空头回补的影响。 美元走软提供支撑，令美元谷物在全球出口市场更具竞争力。美国农业部(USDA)周一发布的作物生长报告显示，截至5月31日当周美国玉米作物生长优良率为74%，优于市场预期的71%;当周玉米种植率为93%，低于预期的94%，但高于五年均值89%。 夜盘大连玉米窄幅震荡。国内玉米现货价格大多稳定。临临储首轮拍卖结束，首拍的400万吨玉米各地均以100%成交，且拍卖平均溢价普遍超100元/吨，市场信心受提振，手里有粮的贸易商惜售情绪升温，只不过，本周四继续拍卖400万吨，且下周四400万吨的公告也已亮相，临储拍卖投放节奏有条不紊，此外，据了解本周东北一次性储备也将出台，政策粮投放力度加大，而眼下深加工企业受原料库存偏紧、成本高企、加工亏损及下游需求疲软的共同影响下，开机率受限，目前降至近几年同期最低位，企业对高价粮的承接力度受限，或影响近阶段性的玉米需求，关注本周的拍卖，若延续上一周的火爆局面，那么玉米价格仍将维持高位运行，反之，若出现去年的“高开低走”，玉米市场高位调整风险也将加大。 | 建议玉米2101合约低位多单持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美股上涨，原油减产周期延长，油价上涨；美棉小涨，ICE主力即将换至12月合约，12月涨幅超过7月合约。周二郑棉震荡未跟随美棉大涨，9月最新价格11745元。棉花现货价格11795元，纱线价格18700元。据中国棉花网了解，新疆乌苏地区在5月下旬多大风天气，局地棉苗受损，部分棉田干旱。截至6月1日，早播棉苗普现2-3个花蕾，受大风损伤的棉苗也现出1个花蕾。 | 郑棉价格运行在三角形形态中，未突破震荡局面，关注11900元附近压力表现。 （农产品部） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹大幅增仓上行，RB2010收于3645元。现货市场报价小幅上调，成交量仍处于较高水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3650元（+10），普氏62%铁矿石价格指数报101.75美元（+1.25），唐山普碳方坯报3330元（昨-，今晨+20）。 据统计，5月份全国300个大中城市土地出让金总额为5258亿元，同比增加3%。其中，住宅用地出让金总额为4758亿元，同比增加8%。1-5月，全国50个大城市土地市场成交额合计达1.7万亿元，同比增长8.8%，其中29个城市的卖地收入超过200亿元。 6月2日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为26.47万吨，较前一交易日减少0.74万吨。全国主港铁矿累计成交235万吨，环比上涨56.7%；本周平均每日成交192.5万吨，环比上涨21%；本月平均每日成交192.5万吨，环比上涨28.5%。 综合来看，当前下游需求开始逐步进入淡季，不过表观消费量和去库速度仍处于较高水平，高库存压力已得到明显缓解，且成本重心大幅上移。 | 操作上延续回调做多思路，低位多单继续持有，做好防守，继续关注需求端的表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本持稳，贸易商心态较为坚挺，沿江主流PB粉报价785元/吨，纽曼粉报价800元/吨，罗布河粉报价665元/吨，议价空间在5元/吨以内；不完全调研下，沿江部分钢厂进口矿可用天数在25-28天，短期内对PB粉、超特粉等品种有采购需求，但多在等待矿价回调；铁矿石62%指数上涨1.25美元/吨，报收于101.75美元/吨。 Mysteel新口径19港铁矿石发运量（5/25-5/31）：上周澳洲巴西铁矿发运总量2425.4万吨，环比上期减少178万吨。澳洲发运总量1809.2万吨，环比减少107.9万吨;巴西发运总量616.2万吨，环比减少70.1万吨。 巴西政府公布的数据显示，巴西5月铁矿石出口量为2,150万吨，较去年同期下降28%。布鲁马迪尼奥(Brumadinho)矿难后，矿业巨头淡水河谷仍在勉力恢复部分生产。5月铁矿石出口量较4月下降逾10%，接近3月份录得的年内低点2,120万吨。2020年1-5月，巴西铁矿石出口总量为1.153亿吨，同比减少13.3%。 昨日大商所发文提示近期铁矿石市场面临的不确定性和市场价格波动较大，需加强风险防范工作；另外，中钢协与淡水河谷举行电视电话会议，淡水河谷表示今年生产计划不变，因受新冠疫情影响，除中国以外的其他国家需求下降，预计2020年发运到中国的铁矿石数量较2019年有所增加；随着矿石价格大幅上涨，政策层面的声音增多，短期会对市场的资金和盘面有一定影响； | 总体来看，当前铁矿石阶段性供需偏紧延续，整体依然处于多头格局，保持多头思路，多单持有，空仓者仍以回调买入为主，关注巴西矿石的发运情况及终端需求的季节性变化。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企心态较好，仍有提涨预期；焦煤受焦炭提振，价格持稳。天津港准一焦1950元/吨，邢台准一出厂价1750元/吨，唐山二级焦到厂价1800元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1010元/吨，澳煤到岸价119美元/吨。 生产情况，山西孝义限产缓解；河北钢厂开工和前期基本持平，后续限产计划未定；山东有9家独立焦企限产力度30-50%，其余小幅限产，三家钢厂焦化限产力度24%，截止目前限产涉及的产能2400万吨，影响焦炭日产量1.82万吨；江苏徐州地区去产能预期也很强。 整体来看，受山东限产、徐州去产能的影响，焦炭供求偏紧的格局将持续存在，在目前钢材去库存、钢价上行背景下，市场对于焦炭提涨预期不断增强，昨日期价高点1944，升水134，相当于仍有三轮提涨的预期，6月份或可实现，但不确定性较高，尤其在淡季需求逐步回落的情况下。 | 目前盘面已至高位，不宜追涨，继续观望。 (李岩) |
镍&不锈钢 | 6月2日，1#进口镍价格102100元/吨(+300)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价103450元/吨(-200)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13800(+50)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14050元/吨(+50)。截止5月29日，镍矿港口库存合计(10港口) 783万吨(周-36)；截止5月29日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计62.5万吨(周-1.3)。二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，多单轻仓持有(20%底仓)。 (甘宏亮) |
天胶 | 昨日欧美股市继续强势上涨，原油价格保持震荡上涨的姿态，国内工业品板块同样偏强上涨，对胶价带来情绪上刺激。行业方面，5月国内重卡销售同比继续大增，且乘用车销售同比增长11.7%，终端需求继续保持缓慢好转的形势，此外，随着欧美复工程度的加深，海外轮胎订单开始有所恢复，不过在高库存的情况下，现货市场反应仍较为平淡。 技术面：RU2009昨日偏强震荡，5月以来的震荡局面继续维持，上方压力保持在10450附近，下方支撑在10100—10200。市场未能形成明显的趋势。 | 建议短期震荡思路，轻仓短线交易或观望，中线继续关注低价布局多单的机会。 (王海峰) |
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