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道通早报
日期：2020年6月5日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国截至5月30日当周初请失业金人数实际公布187.70万，预期值184.3万，前值212.3万。美国4月贸易帐实际公布-494亿美元，预期-492亿美元，前值-444亿美元。
2 美联储周三宣布将扩大针对州和地方政府的紧急贷款工具，以纳入规模较小的发债主体。
3 欧洲央行维持-0.5%存款机制利率、0%主要再融资利率和0.25%边际借贷利率不变。欧洲央行将紧急抗疫贷款(PEPP)扩大6000亿欧元，于市场预期的5000亿欧元。PEPP规模此前已经达7500亿欧元。
4 欧洲央行预计2020年GDP将萎缩8.7%，3月预期为增长0.8%；预计2021年GDP将增长5.2%，3月预期为1.3%；预计2022年GDP将增长3.3%，3月预期为增长1.4%；基准预期下2020年的通胀率为0.3%，3月预期为1.1%
5 德国就一项大规模刺激计划达成一致，加上流动性支持以及借款保证，已相当于其经济产出的逾30%，远超其他欧元区国家提出的紧急救助计划。
【国内宏观基本面信息】
1 商务部官网信息显示，疫情对农产品消费习惯、产品价格等产生了一定影响，随着保供稳价政策成效显现，市场价格整体呈现回调趋势。
2 银保监会：将继续大力推进已出台政策落地，在确保金融安全的前提下，全面拓展金融开放的广度和深度。支持外资积极参与中国金融市场，鼓励中外资金融机构在产品、股权、管理和人才培养等方面加大合作
【重要信息及数据关注】
前值 预期
美国5月季调后非农就业人口变动(万) -2053.7 -800
美国5月平均每周工时(小时) 34.2 34.3
美国5月失业率(%) 14.7 19.5
美国5月平均每小时工资年率(%) 7.9 8.5
美国5月季调后制造业就业人口变动(万) -133 -40
美国5月平均每小时工资月率(%) 4.7 1
美国5月劳动参与率(%) 60.2 60
美国5月私营企业非农就业人数变动(万) -1955.7 -725
美国5月U6失业率(%) 22.8
【证券指数期现货思路】
4日主要指数全天表现萎靡，缩量震荡整理，截至收盘，沪指跌0.14%，报2919.25点；深成指涨0.28%，报11139.26点；创业板指涨0.39%，报2151.38点；两市成交额约6500亿元，北向资金净流入约30亿元，两市逾百股涨停。
行业板块涨跌互现，酿酒行业，特别是啤酒板块大幅走，受益于地摊经济的推动，包装、商业百货、食品饮料等涨幅居前；安防设备、多元金融、光刻胶、数字货币领跌。
尽管地摊经济延续涨势，但题材股的调整令市场上涨动能有所减弱。在经历了大幅的向上突破后，沪指回踩年线获得支撑，并连续三个交易日站于年线上方，突破的有效性基本获得确认，在下滑的短期获利盘压力后，温和的调整有利于指数蓄力上行。当前国内的基本面、政策环境对证券市场的影响相对较为积极，而地摊经济的重新启动以及创新货币政策工具的推出，也标志着两会过后，国内刺激政策正在逐渐发力。在货币、财政、行业、地区政策的联袂发力下，国内经济平稳复苏的预期或将继续支撑市场，但海外环境的变化，仍是最大的不确定性因素。整体来看，市场维持缩量，只能维系局部性的热点表现，
【国债期现货思路】
4日三大国债期货主力均走低，但收盘价未达到昨日最低点。
央行公开市场净回笼1700亿元，资金面边际收紧的格局没有改变。
从技术面上看，2年期、5年期和10年期国债期货主力继续朝着支撑位下移，整体走势仍然疲弱。从基本面上看，在疫情防控常态化的背景下，利率并没有大幅上涨的基础，但经济不断恢复将会降低央行加码宽松的意愿。央行行长表示，下一阶段将按照政府工作报告提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显于去年。作为无风险利率，在助推企业融资成本下降的大环境中，国债收益率有望继续保持在低位，不过2.5%可能是10年期国债收益率的一个底部，在2.5%-2.8%之间波动的概率较。
此外，往年6月资金面通常波动较大，今年6月将有7400亿元MLF到期，叠加利率债的发行，资金回笼压力较大，资金面不会过于宽松。综合来看，国债期货近期继续下行的概率较大。在操作上，单边可以短线空单介入T2009、TF2009合约，鉴于短端利率涨幅更大，继续多10年期期债主力空5年期期债主力的套利策略。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于96.74部位；人民币离岸价收升于7.10。欧美股市涨跌互现。美股标普500下跌，因投资者在周五就业报告公布前获利了结，结束了由不断增强的经济信心推动的四天涨势。纳指走低，而道指小幅上涨。数据显示，美国上周初请失业金人数自3月中旬以来首次降至200万人以下，且国际贸易骤降导致美国贸易逆差上升。美国劳工部将于周五发布备受期待的非农就业报告，预计该报告将显示美国失业率飙升至历史高位19.7%。非洲裔男子George Floyd之死引发的暴力抗议活动昨夜似乎有所缓和，检察官对涉案警官提出了新的指控。欧洲央行批准将其大流行病紧急资产收购计划(PEPP)规模扩大近一倍至1.35万亿欧元，幅度超过预期。美联储将于下周召开为期两天的政策会议。美国7月原油上涨0.12美元，结算价报每桶37.41美元。投资者等待主要原油生产国决定是否延长创纪录减产。芝加哥(CBOT)大豆连续第三日上涨，因市场对美国供应出现新的出口需求，且随着美元兑巴西雷亚尔走软，令美豆对于全球买家而言更有竞争力，预计未来几周将有更多出口销售。CBOT 7月大豆收高10-1/4美分，结算价报每蒲式尔8.67-3/4美元；CBOT 7月豆粕收高3.50美元，结算价报每短吨289.80美元；7月豆油合约下跌0.04美分，结算价报每磅27.82美分。过去两周，美元一直在下跌，因为风险情绪有所改善，股市大幅上涨，因投资者乐观地认为新冠病毒导致的经济低迷最糟糕时期已经过去。美国农业部第二日确认向未知目的地出口销售大豆。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售12万吨大豆，其中6万吨在2019/20市场年度付运，剩余6万吨在2020/2021市场年度付运。贸易商称，这两次出口销售的买方均有可能是中国。美国农业部出口销售报告显示，5月28日止当周，美国大豆出口销售新旧作合计净增110.26万吨，符合市场预估的60-155万吨区间。报告显示，5月28日止当周，美国2019/20市场年度豆粕出口销售净增55.89万吨，为1月以来最多，当周新作豆粕出口销售净增2.5万吨。框架如前，美元下跌有益美豆陈作销售，中国买盘继续支撑市场，也拉高豆类到岸成本。 | 连盘跟随走高，建议粕1长多持；粕9短看低吸高平节奏，拉高灵活兑利。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收高，交易商称，因小麦和大豆上涨的溢出效应，且美元走软，这往往会使美国谷物在全球市场更具竞争力。商品基金持有大量CBOT玉米期货净空仓，令市场易受空头回补的影响。过去两周，美元一直在下跌，因风险情绪有所改善，股市大幅上涨，投资者乐观地认为新冠肺炎导致的经济低迷最糟糕时期已经过去。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，5月28日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售63.75万吨，市场预估为40-90万吨，较之前一周增加49%，较前四周均值减少19%。当周，美国2020/2021年度玉米出口销售净增2.75万吨，市场预估为净增5-30万吨。 夜盘大连玉米窄幅震荡。国内玉米现货价格大多稳定。昨日临储二拍展开，从目前已经成交的内蒙古及辽宁成交来看，成交率依旧维持火爆状态，其中辽宁100%成交，内蒙古99.54%，溢价幅度整体也处高位，只不过，东北一次性储备粮出台，且下周四400万吨的公告也已亮相，政策粮投放力度加大，粮源多渠 道流入市场，而眼下深加工企业受原料库存偏紧、成本高企、加工亏损及下游需求疲软的共同影响下，开机率受限，目前降至近几年同期最低位，企业对高价粮的承接力度受限，相对比第一轮拍卖，明显冷静许多，今日价格大多稳定，继续关注本周吉林及黑龙江拍卖情况。 | 建议玉米2101合约低位多单持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美股继续反弹，OPEC减产会议周四陷入僵局，原油弱势震荡。美棉净签约-0.22万吨，中国签约-0.04万吨，美棉装运5.44万吨，前一周6.1万吨。ICE美棉小涨，12月合约最新价格59.52美分，技术上突破震荡平台。郑棉窄幅震荡，技术上未突破平台，9月合约最新价格11795元。现货价格11919元涨16元，纱线价格稳定18700元。据找纱网数据显示，本周纱线成交指数稳中有升，还未出现明显淡季情况，纯棉纱成交稳定，混纺小幅下滑，市场总体一般；库存方面，本周社会库存小幅下降，仍然处于高位，供需结构没有太大改善，但是供给相对压缩，短期看供需结构较难进一步恶化，后期需求或起到关键作用。 | 中美关系仍存变数，预计价格维持底部震荡，等回调买入为主。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘冲高回落，夜盘在3600附近震荡，RB2010收于3605元。现货市场报价上午小幅上调，午后部分松动，成交一般。6月5日，日照钢铁废钢采购价格上调50元/吨，沙钢废钢价格上调80元/吨。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3670元（-），普氏62%铁矿石价格指数报99.2美元（-1.6），唐山普碳方坯报3330元（-）。 本周螺纹钢社会库存773.52万吨，环比下降29.21万吨；钢厂库存284.09万吨，环比下降21.07万吨。本周螺纹钢产量395.4万吨，环比上升1.39万吨。螺纹产量缓慢上升，去库速度再次加快。 6月4日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.77万吨，较前一交易日减少0.77万吨。全国主港铁矿累计成交136.8万吨，环比下降17.5%；本周平均每日成交171.9万吨，环比上涨8.1%；本月平均每日成交171.9万吨，环比上涨14.7%。 综合来看，当前下游需求逐步进入淡季，不过表观消费量和去库速度仍处于较高水平，高库存压力已得到明显缓解，且成本重心大幅上移。 | 操作上延续回调做多思路，也可结合价格动态调整仓位，关注需求端的表现。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格下跌3-20元/吨，现PB粉758-777，PB块856-895，杨迪粉667-700，超特粉620-645；铁矿石62%指数下跌1.6美元/吨，报收于99.2美元/吨。 海外钢矿：（1）2020年5月份JSW数据显示：印度JSW Steel的粗钢产量为124.8万吨，同比减少20.5万吨（14.1%），但是5月份粗钢产量环比4月份增加68.5万吨（122%）。此外，JSW Steel在5月份把平均产能利用率从4月的38％提高到83％，该公司现在的目标是在未来几个月内逐步提高产能利用率。 （2）据外媒报道，由于疫情影响，韩国国内钢材需求仍然低迷状态，韩国钢铁制造商现代钢铁公司（Hyundai Steel）表示，将在六月份关闭南部地区忠清北道的年产能100万吨热轧钢厂。该钢厂面临自2005年投产以来首次关停。据报道，现代钢铁在整个6月份几乎没有订单。另外，韩国最大的钢企浦项制铁（Posco）同样推迟了恢复正常生产水平的计划，此前，该钢厂位于全罗南道的光阳钢铁厂于2月份关闭进行维护和改建，并计划于5月28日恢复运营。但截止目前，浦项制铁还未决定光阳钢铁厂的重启时间。 本周钢铁库存继续下降，表观需求保持在高位水平，对黑色品种有支撑作用；铁矿石期货价格再度上冲至前期高点附近770元/吨后回落，整体仍处于高位整理态势，矿石价格处于高位，波动率较高，考虑到6月份铁矿石供需偏紧或将有所缓解。 | 操作上可进行多头仓位的灵活调节，多单可逢高止盈，暂区间短线交易，关注巴西矿石的发运情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第四轮提涨预期增强，山东、山西部分焦企提涨100元/吨，钢厂表示执行难度较大，价格偏强运行；焦煤仍面临较大的去库存压力，不过受焦炭价格提振，山西煤价格持稳运行。天津港准一焦1950元/吨，邢台准一出厂价1750元/吨，唐山二级焦到厂价1800元/吨；京唐港山西煤1440元/吨，吕梁孝义主焦车板价1270元/吨，甘其毛都焦煤库提价1010元/吨，澳煤到岸价116美元/吨（-3）。 生产方面，山西焦企开工处于高位，库存偏低，提涨意愿较强；河北钢厂开工率中高位水平；华东钢厂对后市焦企限产、去产能有较强预期，看涨价格的同时也在寻找新的采购渠道。 山西省人民政府办公厅日前发布的《山西省安全生产专项整治三年行动计划》（以下简称《行动计划》）提出，山西省将进一步优化煤炭产业结构，推动煤炭开采方式变革。2020年年底前，60万吨/年以下煤矿全部退出，全省煤矿数量减少至900座以内，大型煤矿产量占比达到76%以上。 整体来看，山东限产、徐州去产能的影响下，现货市场供求持续偏紧，提振期价不断反弹，目前华东焦化厂第四轮提涨100元/吨，幅度高于以往，预期持续乐观，而昨日期价高点1953.5，升水现货143.5（三轮提涨幅度），基本消耗利好预期。 | 夜盘J2009减仓上行，技术上仍未转弱，操作上观望或短线。 (李岩) |
镍&不锈钢 | 6月4日，1#进口镍价格102200元/吨(-900)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价102950元/吨(-1500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨13800(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格14050元/吨(-)。截止5月29日，镍矿港口库存合计(10港口) 783万吨(周-36)；截止5月29日，不锈钢无锡和佛山不锈钢库存合计62.5万吨(周-1.3)。二季度属于镍和不锈钢下游消费淡季，价格大幅反弹逆转下跌趋势的可能性较小，二季度前期更多以震荡为主，中后期随着三季度消费旺季的到来，加上市场短期的供需错配，价格进一步反弹的可能性较大。 | 操作上，多单轻仓持有(20%底仓)，其中10%底仓止 损设在100000元/吨附近。 (甘宏亮) |
天胶 | RU2009昨日先跌后涨，保持在一个月以来的震荡节奏，夜盘增仓上冲10500附近压力，短线走势偏强，不过10500-10600的压力显著，向上突破难度依然不小，需要持续的增仓上冲，重点关注上攻的持续性。 | 建议短期暂保持偏多思路，关注多头上冲的持续性并适时调整短期观点，中线继续关注择低价的多单机会。 (王海峰) |
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