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道通早报
日期：2020年4月22日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 机构调查：预计美国一季度GDP收缩4.8%，此前调查为收缩2.5%；二季度崩跌30%，此前调查为收缩20%
2 美国参议院少数党（民主党）领袖舒默：就临时刺激法案达成协议，相信参议院将在当地时间周二16:00（北京时间周三凌晨04:00）通过该协议
3 美国原油基金：美国商品基金（USCF）管理层将暂停美国原油基金授权购买者购买创建新交易，买家赎回一篮子的能力不受影响
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持召开国务院常务会议，决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率，促进加强对小微企业的金融服务。
2 中国央行：为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2020年4月21日开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%
3 中国基金业协会发布数据显示，截至2020年3月底，我国境内共有基金管理公司128家，公募基金资产净值合计16.64万亿元。
4 上海国际能源交易中心发布关于做好市场风险控制工作的通知
【重要信息及数据关注】
21:00 美国2月FHFA房价指数月率(%) 前值0.3 预期0.3
美国2月FHFA房价指数年率(%) 前值5.2
22:00 欧元区4月消费者信心指数 前值-11.6 预期-20
【证券指数期现货思路】
21日两市跳空低开后震荡回落，主要指数跌幅均超1%，创业板一度跌破2000点整数关口，午后市场跌幅有所收窄，主要指数收盘跌约1%。两市量能保持低迷，陆股通资金转为净流出，合计超过10%。
行业板块多数回落，油储、工程建设、水泥建材、电信运营、大数据、云计算等走强，贵金属、电子元件、酿酒、券商、汽车、集成电路、光刻胶等概念跌幅居前。
五月WTI原油期货价格到期价格录得负值，加之盘中商品价格持续低迷，令A股市场情绪受到明显影响。从当前美股、商品及美元指数走势来看，市场或将面临反弹后回调的压力，而这也将成为当前A股潜在的风险点。此外，政治局会议措辞对经济前景的担忧有所增加，而一季度上市公司财报将在近两周密集披露，或将对反弹势头形成抑制。尽管经济下行压力加大，面对的困难依然较多，但政策层面的加码，仍是A股市场的重要支撑因素。在无更有力的利多支撑下，短期偏空,沪指关注上方2870-2850附近压力，注意风险控制。
【国债期现货思路】
21日5年期国债、2年期国债期货大涨，涨幅均超过10年期国债，与我们近期的预期一致。新冠疫情对国内经济造成的负面影响较大，全球疫情尚未到达拐点，对经济负面影响的时间将会拉长。此次中央政治局会议不仅提到要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，还首次提出了“六保”，显示出经济形势的严峻。此次会议还提到要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，罕见提到降准与降息，暗示准备金率以及存贷基准利率均会继续下调。今日LPR利率下调，符合预期。对国债期货来说，利率继续走低是重大利好。此外，目前中美利差处在高位、人民币相对稳定，在中国加大稳外资力度下，境外买盘会增加，但外资流入速度较慢，资金量不大，对国债期货利好有限。从基本面上看，利率仍有下降空间，当前利多国债期货的因素较多。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006的上涨动能不及5年期主力和2年期主力。央行调降短端利率，2年期、5年期国债期货更有希望走高，投资者可以继续多单持有。市场鉴于短端利率降幅较大，5年期更强，10年期最弱，可进行多5年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收涨于100部位上方；人民币离岸价收贬于7.09。欧美股市收跌。华尔街股市连续第二日大跌，因美国原油价格暴跌和企业黯淡的财测加剧了人们对经济陷入深度衰退的担忧。周一美原油期货首次跌至负值，因石油贸易行没有空间存储5月交割的原油。随着油价崩跌蔓延到6月合约，股票投资者对全面封锁措施给经济造成的损害持谨慎态度，这些措施已经使商业活动停摆，并导致数百万人失业。在许多企业因疫情不确定性而取消财测后，投资者将在未来几天关注第一季企业季报，以寻找疫情对美国企业造成的影响有多严重的迹象。过去一个月美国请领失业金人数达到2,200万人，因企业大力推出成本节约措施以熬过经济滑坡，将于周四公布的美国制造业数据或骤降至衰退时期的低位。NYMEX近月5月原油从负值区域反弹，收高47.64美元，结算价报每桶10.01美元。因多数进入本周仍未平仓的头寸都在周一被清算。油市恐慌持续到第二天，因冠状病毒疫情导致燃料油需求骤降，全球原油供过于求的局面看不到结束迹象。芝加哥cbot大豆收高，交易商称因盘初跌至合约低点后出现一轮低吸买盘。大豆期货此前已连跌六日。从技术图表上看，最活跃合约盘中触及2019年5月13日以来最低，随后在午后交易中回升。CBOT 7月大豆合约收高4-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.40-3/4美元；豆粕期货亦上涨，但豆油期货继续下滑，受原油市场崩跌打压。CBOT 7月豆粕上涨1.1%，或3.70美元，结算价报每短吨294.50美元；7月豆油收跌0.63美分，结算价报每磅25.35美分。框架如前，美豆低价圈吸引买盘反弹，成本边际支撑显现，油粕比偏弱，因原油外溢效应。连盘低价圈区间波动，昨日油弱粕稳。 | 粕9少量基础多持；短看2750上下的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收低，触及10年半以来新低。交易商表示，因随着新冠疫情令燃料使用量锐减，能源市场疲软且乙醇需求减弱。CBOT 7月玉米合约收跌5美分或1.4%，结算价报蒲式耳3.17-1/4美元，收在20日布林带区间低端上方。受低吸买盘支撑，玉米期货收于日低上方，从技术图表上看，盘中最活跃合约一度低见每蒲式耳3.09美元，为2009年9月11日以来最低。 美国中西部良好的种植天气前景增加玉米的悲观基调。美国农业部周一表示，截至4月19日，农民播种7%的玉米，与市场预测一致。 大连玉米昨日探低回升，尾盘收坚。当前主产区基屋余粮已见底，全国余粮不足一成，而部分粮源已转至贸易商手中，市场对二季度及之后饲料需求有乐观预期，因此有货的贸易商对后期市场有信心，惜售情情绪较高，加上企业库存同比仍偏低，基本面利多给予支撑。昨日国内部分企业及港口价格继续上涨10-20元，预计在政策拍卖之前，玉米仍将延续高位强势格局。近日拍卖消息频传，消息称今年拍卖提前且起拍价持平去年，此前预计4月23日将会首轮开拍，而截止今日，暂未有明确公告，因此，此前预估的23号拍卖预期落空，下面则需关注5月初的拍卖能否落实，另外，有关给深加工企业定向的消息再出，关注政策动向。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指下跌，原油继续暴跌，布油跌破20美元，美原油价格14美元。美棉下跌最新价格53.15美分。周二郑棉下跌，9月最新价格11165元。现货价格持稳11471元。纱线价格跌50元报19150元。原油价格因为维护成本高，置废成本高，库容紧张引发原油价格暴跌，国内化工品中罐装的有甲醇、乙二醇、液化石油气，罐装产品对库容指标敏感；整体化工龙头暴跌带动下游化工产品走低，但不同的化工下游产品基本面不同，比如液化气随着油价暴跌，液化气上涨，因为页岩油的退出导致页岩气供应紧张。PTA供需错配，叠加成本端弱势，PTA寻底中；替代效应又会打压棉价。 | 郑棉9月仍运行在11000-11500元区间，预期日内跌破下沿线的概率大。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续下探后小幅回升，RB2010收于3337元。现货市场报价早盘小幅下调，盘中跌幅进一步加大，午后止跌回稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3450元（-30），普氏62%铁矿石价格指数报83.6美元（-2.6），唐山普碳方坯报3070元（昨-，今晨-30）。 财政部数据显示，一季度国有企业营业总收入123388.6亿元，同比下降11.7%。国有企业利润总额3291.6亿元，同比下降59.7%。其中3月当月利润总额环比增长4.2倍，工业、建筑业等行业利润环比大幅增长。 4月21日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.81万吨，较上一交易日减少1.53万吨。全国主港铁矿累计成交177.2万吨，环比下降1.9%；上周平均每日成交158万吨，上月平均每日成交140.2万吨。 综合来看，本周下游需求从前期超高水平有所回落，不过仍处于较高水平，供给端的持续回升和高库存依然压制上方空间。 | 操作上继续短线思路，关注需求端表现和库存去化速度。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度尚可，现货价格下跌3-15元/吨，成交量小幅缩量，市场成交：曹妃甸港：PB粉660，纽曼粉670/675；京唐港：PB粉660，混合粉578；天津港：纽曼粉675，混合粉580/578，金布巴粉595；青岛港：PB粉650/646/645/643，超特粉530，卡粉795；日照港：PB粉647/648；普氏铁矿石62%指数下跌2.6美元/吨，报收于83.6美元/吨。 国产精粉：2020年受突发疫情影响，使得国内矿山精粉产量受到较大影响，特别是2月份，精粉产量大幅下降19%，创近3年的单月最大降幅。3月份钢铁企业复工明显，全国铁矿精粉产量达2137万吨，环比增加451万吨，增幅27%，创近3年月内最大单月环比增幅。4月铁矿价格仍在高位运行，矿山利润较为可观，国内矿山也已基本全面复产，加上前期矿山由于产量不达标积攒的生产压力，国产矿产量仍有较大增产空间。 海外需求：日本财务省公布的最新数据显示，3月份日本进口铁矿石838.6万吨，同比减少14.5%；今年第一季度日本进口铁矿石2693.8万吨，同比减少6.1%。韩国关税厅公布的数据则显示，3月份韩国进口铁矿石512万吨，同比减少13.4%，今年第一季度韩国进口铁矿石1651万吨，同比减少3.7%。对于后期形势，日本经济产业省（METI） 预测，今年第二季度日本粗钢产量将大幅下降26%，至1936万吨，为2009年同期以来的最低水平，也比第一季度的2360万吨减少18%。 当前矿石市场依然处于现实面偏强和预期面悲观的格局中；现实面来看，旺季需求显现，高炉开工率仍处于高位且继续上升，对矿石需求具有刚性支撑，现货价格处于高位水平；预期面来看，海外疫情继续扩散下钢材需求低迷，高炉停产增多，抑制价格上方空间； | I2009基差处于高位水平，价格在上方620-630区间承压后回落，短空交易，关注矿石发货情况和疫情下海外需求的影响。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格持稳，焦煤近期有大矿联合倡议减产稳价消息，不过当前价格下执行难度大，库存有所积累，价格弱稳。天津港准一焦1800元/吨，邢台准一出厂价1600元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨；京唐港山西煤1500元/吨，吕梁孝义主焦车板价1330元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价143美元/吨。 各地焦化去产能工作继续推进。长治发布打赢蓝天保卫战计划，文件要求分批全部退出4.3米焦炉且全市淘汰压减焦化产能288万吨，具体执行情况继续跟进中。山东推进煤炭压减文件要求本月底将有430万吨焦化产能淘汰，据了解此次去产能工作或将按照时间节点严格执行。江苏徐州地区焦钢企业产能退出工作同样展开，按照文件要求2020年4月10日至7月31日期间对宝丰特钢、博丰钢铁、东兴能源、龙山制焦四家企业实行24小时全脱产、全天候驻厂帮扶制度。 近期受终端成交减弱、国外疫情持续、原油下跌等影响，终端需求预期转弱，节奏上承压回调；不过原料焦煤供应有收紧趋势，国家将在4-7月重新核定冲击地压煤矿和煤、瓦斯突出煤矿产能，且进口也有望收紧，下方成本支撑增强，安全边际较好。 | 结合盘面，短期煤焦仍有回调压力，关注前低支撑力度。 (李岩) |
动力煤 | 4月21日，国内港口动力煤现货价格下跌，主要港口煤炭运费价格上涨。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价474元/吨(-2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价505元/吨(-2)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价18.4元/吨(+1.9)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价27元/吨(+2.1)。六大发电集团日耗煤量小幅下降。六大发电集团日耗煤量55.91万吨/日(-1.03)。中转地区港口库存小幅上升，电厂库存小幅上升。秦皇岛港库存为652万吨(-)，六大发电集团库存1616万吨(-9)。在事件冲击下后市或重回跌势亦或低位震荡甚至短期反弹存在较大的不确定性。 | 操作上，观望为主，等待技术形态的修正。 (甘宏亮) |
天胶 | 原油近月严重过剩的危机近两日爆发，油价暴跌，这将带来工业品市场的下跌风险，对胶价亦产生利空压力。行业方面，受到原油市场剧烈下跌的影响，昨日国内现货市场情绪转为谨慎，多离场观望，下午混合胶市场出现较多抄底买盘，体现出部分业者对二次下探成底抱有一定的希望。 技术面：RU2009昨日盘中跌破9800形成短期破位向下，阶段性走势转空，形成再度探底之势，后市下探9300-9500支撑的可能性较大，短期压力在9850-9900。 | 建议空单可轻持观察，关注下探状况，并相应设好止盈。 (王海峰) |
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