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道通早报
日期：2020年4月10日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 预计2020年全球经济出现大萧条以来的最严重衰退，预计今年将有超过170个国家GDP出现负增长。理事会已批准将紧急基金规模增加一倍，达到1千亿美元，新兴市场经济体和发展中国家需要数千亿美元的外部融资。
2 美国方面公布的上周初请失业金人数再度暴增660万人，为了拿到政府失业补贴，很多美国民众主动“被解雇”,过去三周，美国申请失业救济的人数已超过1500万
3 媒体报道，美联储将采取措施提供达2.3万亿美元贷款 ,针对实体经济的贷款便利措施可提供至多6000亿美元的贷款 将开始买入部分垃圾债，美联储企业债便利工具将纳入BB级债券 ,将定期资产抵押证券贷款工具（TALF）抵押品范围拓展至AAA级CMB债券
4 欧盟当局评估与银行业的协议，为受疫情影响的企业提供融资
5 欧洲央行3月紧急会议纪要：各国政府和包括银行监管在内的欧洲机构需要及时采取协调一致的政策行动，包括进一步采取具体和果断的步骤来加强经济和货币联盟的体制框架，包括通过更统一的财政措施
6 俄罗斯希望所有产油国以第一季度产量均值作为减产基准，而沙特希望以4月产量为基准（意味着沙特的减产基线达1200万桶/日）
7 日本央行自2009年1月以来首次下调对所有9个地区的经济评估
8 世界黄金协会：2020年第一季度，全球黄金ETF及类似产品持仓在第一季度增长了298吨，合计净流入230亿美元，这也是史上最的以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅，同时其持仓的吨数增长则为2016年以来的季度最
【国内宏观基本面信息】
1 关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见发布，包括完善股票市场基础制度 加快发展债券市场
2 发改委发布《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》提出，督促城区常住人口300万以下城市全面取消落户限制；推动城区常住人口300万以上城市基本取消重点人群落户限制。
3 金融委召开第二十五次会议，会议强调要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。
4 商务部表示，从各地方、各行业反映的情况来看，3月份进出口有所好转。
5 国常会决定将今年年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长两年。财政部将会同有关部门抓紧出台具体措施，稳定市场预期，为释放汽车消费需求创造条件。已发表公告自2020年5月1日至2023年12月31日，从事二手车经销的纳税人销售其收购的二手车，由原按照简易办法依3%征收率减按2%征收增值税，改为减按0.5%征收增值税
【重要信息及数据关注】
前值 预期
9：30 中国3月CPI年率(%) 5.2 4.9
中国3月CPI月率(%) 0.8
中国3月PPI月率(%) -0.5
中国3月PPI年率(%) -0.4 -1.1
20:30 美国3月实际周薪年率(%) 0.6
美国3月实际周薪月率(%) 0.6
美国3月未季调CPI年率(%) 2.3 1.6
美国3月未季调核心CPI年率(%) 2.4 2.3
美国3月季调后CPI月率(%) 0.1 -0.3
美国3月季调后核心CPI指数 267.07 267.00
美国3月未季调CPI指数 258.68 258.16
美国3月未季调核心CPI月率(%) 0.2 0.1
可能公布
16:00 中国3月社会融资规模-单月(亿人民币) 8554 31400
中国3月M0货币供应年率(%) 10.9 11.6
中国3月M2货币供应年率(%) 8.8 8.8
中国3月新增人民币贷款(亿人民币) 9057 18000
中国3月M1货币供应年率(%) 4.8 4.5
【证券指数期现货思路】
9日指数小幅冲高，截至收盘，沪指涨0.37%，报2825.90点，深成指涨0.74%，报10463.05点，创指涨1.65%，报1997.14点。
电信运营、医疗、文化传媒、多元金融、通讯、电子信息、软件服务、输配电气、医药、食品饮料等行业涨幅居前。
金融委提升资本市场活跃度以及隔夜美股大涨将为A股提振信心。总体来看，国内方货币政策支撑经济的力度逐渐加大，将继续为经济、股市的稳定提供支撑。从当前走势来看，A股主要指数均呈现底部平台突破的走势，反弹有望延续，伴随着一季报开始披露，回升过程预计仍会较为纠结和反复，同时需留意印度疫情以及英国首相病情进展，沪指关注上方2850-2880附近阻力。IF2004 3730-60附近逢低介入多单，注意控制风险。
【国债期现货思路】
9日10年期国债期货回落，2年期和5年期国债期货继续走。当前国债期货的走势主要受到国内货币政策的影响。境外疫情仍未到达峰，为国内带来一定防控压力，对经济负面影响的时间将会拉长，年内经济目标大概率会下调，而中央将会加大逆周期调节力度。上周央行下调逆回购利率，定向降准加降息，且国常会要求新增中小银行再贷款再贴现1万亿元，宽松货币政策加码，引导利率下行的意图十分明显。此外，目前中美利差处在位、人民币相对稳定，在中国加大稳外资力度下，境外买盘会增加，对国债期货来说是确定性利好，不确定性在于外资流入的节奏。从基本面上看，利率仍有下降空间，当前利多国债期货的因素较多。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006今日小幅回落，成交量继续下降，持仓量下降明显，上涨动能不及5年期主力和2年期主力。央行调降短期利率，10年期国债收益率已经跌破2.5%，市场担忧利率的持续下行空间，2年期、5年期国债期货更有希望走，投资者可以继续多单持有。市场鉴于短端利率降幅较大，在涨势上2年期最强，10年期最弱，可进行多2年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于99.56部位；人民币离岸价略升于7.05。欧美股市延续反弹。美股收高，因美国联邦储备理事会推出一项旨在提振地方政府和严重受创企业的新计划，这些企业因遏制冠状病毒传播的举措而被迫大规模关停。根据美联储2.3万亿(兆)美元救助计划，美联储表示将与银行合作，向员工人数不超过1万人的企业提供为期四年的贷款，并直接购买各州和人口较多县市的债券。这帮助缓解了有一份惨淡就业市场报告带来的压力，上周初请失业金人数连续第二周突破600万。虽然公共卫生专家强调需要继续实施社交疏离措施以遏制疫情蔓延，但这些限制措施已令经济大受打击，引发大范围的减产、裁员和对经济将陷入严重衰退的预测。NYMEX 5月原油大幅下跌2.33美元，结算价报每桶22.76美元，回吐稍早录得的10%的涨幅，因投资者对石油输出国组织成员国及其盟友正讨论的减产协议反应消极，该协议旨在应对新冠疫情导致的全球燃料需求崩溃。芝加哥cbot大豆反弹，此前美国农业部上调大豆供应预估，上调幅度超过市场预期，并预计大豆压榨量将增加，以满足牲畜饲养需要。CBOT 5月大豆收高9美分，结算价报每蒲式尔8.63-1/2美元，新作11月收高7-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.75-3/4美元；CBOT 5月豆粕收跌30美分，结算价报每短吨292.50美元；5月豆油收升0.23美分，结算价报每磅27.41美分。CBOT市场周五将因复活节假期休市。美国农业部在周四公布的供需报告中称，美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.80亿蒲式耳，高于3月预估的4.25亿蒲式耳和市场预估的4.30亿蒲式耳。报告还将美国大豆出口量预估下调5,000万蒲式耳，但美国国内大豆压榨量预估被上调2,000万蒲式耳，这显示美国牲畜养殖商的豆粕需求增加，因他们需要寻找饲料中的玉米酒精糟(DDGS）的替代品，其为乙醇生产中的副产品。农业咨询机构Safras&Mercado周四在一份报告中称，海运数据显示，4月份巴西大豆出口量料连续第二个月创月度纪录高位，因来自中国的进口需求强劲。该咨询机构称，大豆船货海运发运计划显示，4月份，巴西料出口大豆1,350万吨。巴西目前是全球最大的大豆出口国，数据显示该国3月大豆出口量为创纪录高位的1,330万吨。哥伦比亚农业部周四表示，在冠状病毒蔓延引发的全球危机期间，哥伦比亚将暂停对玉米、大豆和高粱加征进口关税，直至6月30日，以降低国内农业生产成本。框架如前，美农数据大体中性，对南美产量略微下调，但未改本季丰产预期。 | 连盘粕9少量基础多持；短看2800上方的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | CBOT玉米期货周四小幅上扬，受技术性买盘和强劲的出口销售数据提振，此前美国农业部(USDA)上调了美国国内玉米供应量预估，因预期乙醇生产商将减少玉米使用量。报告出炉后，CBOT玉米期货转升，交易商表示松了一口气，因政府将新冠病毒疫情大流行造成的所有损失都考虑在内，而不是做出渐进的改变。美国农业部最新一期供需报告显示，美国2019/20年度玉米年末库存预估为20.92亿蒲式耳，高于3月报告中预估的18.92亿蒲式耳，亦高于市场人士此前预估的20.04亿蒲式耳。报告还将美国乙醇行业的玉米消费量预估下调至50.50亿蒲式耳，3月预估为54.25亿蒲式耳。 此外，美国农业部周四公布周度出口销售报告显示，4月2日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售184.89万吨，创市场年度高位，市场预估为70-120万吨，较之前一周增加72%，较前四周均值增加41%。 日本是当周美国玉米的主要买家，共订购超过70万吨旧作玉米。 中国农业农村部公布4月中国农产品供需形势分析报告显示，2019/20年度，中国玉米进口400万吨，比上月预测值调增100万吨。按照中美第一阶段经贸协议，自2020年3月2日起，中国开展了对美加征关税商品市场化采购排除工作，其中包括玉米和高粱等产品，关税排除后内外价差可能扩大，预计玉米进口将有所增加。 巴西国家商品供应公司(Conab)将巴西2019/20年度玉米产量预估上调至1.01868亿吨，3月预估为1.00083亿吨。 CBOT市场周五将因复活节假期休市。 大连玉米昨日平开后小幅震荡。目前东北深加工企业受原料价格不断提高但下游产品走货偏弱制约，企业生产压力增加，面对玉米价格上涨其跟涨意愿尚不明确，仍需持续关注东北用粮企业采购心态变化。贸易主体出于基层余粮出清，后市缺口存在等方面考虑，贸易心态较为坚挺，未涨至心里价位不会出售库存，预计当地价格将随着企业厂门到货量灵活调整。截至2020年3月31日国家和粮食物资储备局发布主产区秋粮收购进度显示，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8621万吨，同比减少920万吨。出于对后市玉米缺口，临储库存低位拍卖投放量有限，加之进口短期内供应支援有限等因素考虑，导致现阶段玉米市场心态整体走强，但南方需求持续偏弱，一定程度会制约短期内玉米市场价格上行空间。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指上涨，原油跳水，石油输出国组织OPEC及其盟友组成的OPEC 发布声明称，OPEC 周四同意在2020年5月和6月减产1000万桶/日，以帮助支撑受新冠肺炎疫情危机打击的油价。美棉20均线上方，今天美棉休市。4月USDA全球棉花供需预测显示，供应端基本维持不变，而消费端全球消费总量减少165万吨，其中印度减幅最大，减少54万吨。全球期末库存再度上调171万吨，至1987万吨，报告偏空。公布的出口周报，2019/20年度美国陆地棉签约销售-1172吨，创年度最低；装运11万吨，较上周装运量增加21%，装运数据强劲，出口销售报告利好。周四郑棉窄幅震荡，现货价格涨53元报11362元。郑棉从万元整数关快速反弹后，下游需求悲观未有改善，供应端进入种植季但是炒作天气还需时日。 | 操作上，不建议追涨。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅上涨，RB2010收于3306元。现货市场报价盘中多次上调，成交量仍处于较高水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3460元（+20），普氏62%铁矿石价格指数报83.55美元（+0.25），唐山普碳方坯报3030元（昨+10，今晨+20）。 中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，这是中央关于要素市场化配置的第一份文件，在土地、劳动力、资本、技术、数据要素等方面，明确了完善要素市场化配置的具体举措。 本周螺纹钢社会库存1211万吨，环比下降65.36万吨；钢厂库存521.55万吨，环比下降53.14万吨。本周螺纹钢产量325.51万吨，环比上升20.13万吨。螺纹产量继续回升，库存降速进一步加快。 综合来看，当前下游需求加快释放，本周库存降速进一步提升，不过库存仍处于绝对高位和供给的快速回升将拉长去库周期。 | 操作上继续短线思路，关注近期陆续公布的各项宏观经济数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格小幅走强，市场成交：曹妃甸港：麦克粉638；京唐港：PB粉655，PB块840；青岛港：PB粉640/645，纽曼粉660，混合粉562；日照港：混合粉562，PB粉655；连云港：PB粉645；普氏铁矿石62%指数上涨0.25美元/吨，报收于83.55美元/吨。 根据澳大利亚皮尔巴拉港务局（PPA）公布的最新数据，今年3月份，其铁矿石出口量为4672.9万吨，环比增加20.5%，同比增加28.4%，其中的717.2万吨和975.5万吨发往了中国，占比分别为90.4%和94.3%。今年第一季度，黑德兰港铁矿石出口量为1.26亿吨，同比增加了872.5万吨，其中向中国出口1.076亿吨，同比增加839.8万吨，占其增量的比例高达96.2%。 由于疫情的蔓延而导致钢铁下游主要市场的需求急速减弱，美国粗钢产量出现下降。需求的放缓迫使美国国内钢厂削减产量，钢厂产能利用率下降到近几年低点。根据最新的美国钢铁协会（AISI）周度报告，截止4月4日，美国国内粗钢当周产量到达153.4万短吨（约139万公吨），环比下降了8.1%，同比去年下降了18.9%。报告称，美国钢厂周度产能利用率持续下降，从上周的71.6%，下降至68.5%，远低于80%的水平（钢铁行业持续盈利所需的最低利用率），相比去年同期的81.3%大幅减少。 铁矿石期货价格延续反弹，国内需求释放较强对价格有一定的提振作用，I2005合约依然处于620-680元/吨区间波动，I2009合约在550元/吨附近获得支撑后反弹，短期震荡短线思路对待，成材的高库存、矿石供应的释放和海外需求的持续下滑压制价格的上方空间，中期价格在65美元/吨是否支撑有效需要考验海外需求的下滑幅度，关注国内需求的释放情况及海外需求受疫情的影响状况。 | 铁矿石期货价格延续反弹，国内需求释放较强对价格有一定的提振作用，I2005合约依然处于620-680元/吨区间波动，I2009合约在550元/吨附近获得支撑后反弹，短期震荡短线思路对待。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，部分焦企提涨50，暂无钢厂落实，不过市场心态好转，价格下行压力缓解；焦煤采购意愿仍旧较弱，价格偏弱运行。天津港准一焦1800元/吨，邢台准一出厂价1600元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨；京唐港山西煤1510元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价142.5美元/吨。 本周230家样本焦企开工率70.67%，上升0.11，日均产量63.17，增0.24。焦企开工稳中有升，环保政策相对宽松。 本周焦炭库存有所下滑，焦企库存82.14万吨，减10.44，钢厂库存493.29万吨，增5.12，港口库存329万吨，增8。钢厂开工相对高于焦化，边际供求好转，库存下滑。 整体来看，昨日公布的钢材库存的快速消耗令市场对终端需求预期继续好转，支撑价格反弹，但因电炉同样贡献产量，限制了高炉的焦炭需求；盘面1700对应200的盘面利润，200以上的利润下，焦炭供应将重新过剩，价格压力增大。焦煤端，高产能叠加进口趋增的压力，价格仍旧低位震荡。 | 整体煤焦仍延续震荡走势，不过需求预期好转，下方支撑增强，前期剩余空单逢低止盈。 （李岩） |
动力煤 | 4月9日，国内港口动力煤现货价格下跌，主要港口煤炭运费价格持稳。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价497元/吨(-6)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价528元/吨(-6)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.3元/吨(-0.2)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24元/吨(-)。 六大发电集团日耗煤量小幅上升。六大发电集团日耗煤量54.08万吨/日(+0.23)。中转地区港口库存小幅上升，电厂库存小幅下降。秦皇岛港库存为664万吨(+2)，六大发电集团库存1638万吨(-14)。 中期承压煤矿产能释放力度和国外疫情的持续恶化时间。短期临近交割月动力煤期现收敛支撑期价。 | 操作上，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美联储和欧央行继续发声利用货币手段对抗经济下滑，不过疫情继续在全球发展，全球经济增长预期依旧不乐观，美股昨日反弹，但反弹难度已经越来越大。昨日OPEC+会议达成减产，不过协议减产量低于预期，且市场对减产后原油市场仍持怀疑态度，原油价格昨日冲高大幅回落，不利于工业品的反弹，亦不利于胶价的反弹高度。行业方面，昨日泰国原料价格继续反弹，国内现货市场情绪好转，终端需求开始有所恢复，对胶价有一定的提振作用。 技术面：RU2009昨日窄幅震荡，10200附近的压力显著，当前胶价仍属于跌势中的反弹，我们对反弹高度持谨慎态度，但另一方面，当前胶价并未显著走弱，料短期胶价体现出多空拉锯争夺的局面，RU2009下方短期支撑在9900-10000。 | 建议短线以轻仓波段交易为主，震荡思路，远月多单逢冲压不济逐步减仓，高平低补思路。 (王海峰) |
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