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道通早报
日期：2020年4月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 英国政府发言人确认，英国议会将在4月21日采取技术手段复工，而美国特朗普称将成立研究解除限制措施的委员会
2 美联储经济学家预测，美国最终将有约4700万人失业，失业率会飙升至32.1％
3 美国财政部发布的数据显示，截至3月份，美国2020财年联邦赤字增至7436亿美元，比去年同期高7.6％。其中，3月底美国总统特朗普刚刚签字通过的2.2万亿美元冠状病毒紧急救济计划并未体现在公布的赤字数目中。
4 20国集团的能源部长会议结束时发表了一份声明，G20对能源市场“供需不平衡”表示担忧，承诺立即采取措施稳定油市，将确保石油生产方和使用方之间的利益平衡，并建立特别小组以监管油市。不过联合公报草案内没有提到原油减产的规模，20国集团财长和央行行长会议将于4月15日再次举行
【国内宏观基本面信息】
1 3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。一季度，CPI同比上涨4.9%。
2 中国3月末M2余额208.09万亿元，同比增长10.1%。3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%
3 央行：M2增速上升比较多，总体上有效支持了疫情防控和经济社会发展，存款利率上下限都已放开，银行可以自主浮动定价，中美利差在相对合适水平，中国距离流动性陷阱很远，关于数字货币，央行正按照原定计划，有序推进。
4 中证协公布最新一期证券公司场外期权业务挂钩个股标名单，4月13日起执行。
5 从接近监管人士处获悉，T+0交易制度对投资者的适当性要求、配套制度的完善要求都比较高，还需要时间孕育。
【重要信息及数据关注】
无重要数据
【证券指数期现货思路】
10日股指开盘后一度在消费、金融板块的推动下走强，但伴随着科技股的抛压，市场在午间收盘前逐渐走低，沪指失守2800点整数关口，跌逾1%，中小创均跌超2%。
行业板块几乎全线回调，仅有港口、保险逆势上涨，多数板块跌幅均超1%，电信、软件服务、通讯、电子等科技板块均大幅回调。
三大期指则呈现明显分化，中证500指数大幅回调2.14%，上证50指数则得益于权重股的支撑下，小幅收跌0.1%，两市量能保持平稳。市场内呈现题材股走弱，权重股护盘的特征，市场整体表现较为低迷，由于过去几个周末外围的不确定性因素较大，在一定程度上令资金在周末更多选择离场观望。股指在清明假期后跳空高开后保持高位震荡，周五缩量回补跳空缺口，更有可能属于技术指标的调整。外围市场的影响犹存，但国内刺激政策加码，社融、M2增速保持上行，叠加资本市场改革有望提速，有望为经济及A股市场提供支撑。IF2004 3730-60附近可考虑逢低少量介入多单，注意控制风险。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 上周末外围美欧市场复活节休市。今日早盘电子盘市场美元略跌于99.50；人民币离岸价收贬于7.04、周末市场现货粕、油大体稳定，部分南方粕现货调涨。 | 框架及策略如前，粕9少量基础多持；短继续看2800上方的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | CBOT市场周五因复活节假期休市。 大连玉米上周五平开后小幅震荡。目前东北深加工企业受原料价格不断提高但下游产品走货偏弱制约，企业生产压力增加，面对玉米价格上涨其跟涨意愿尚不明确，仍需持续关注东北用粮企业采购心态变化。贸易主体出于基层余粮出清，后市缺口存在等方面考虑，贸易心态较为坚挺，未涨至心里价位不会出售库存，预计当地价格将随着企业厂门到货量灵活调整。截至2020年3月31日国家和粮食物资储备局发布主产区秋粮收购进度显示，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8621万吨，同比减少920万吨。出于对后市玉米缺口，临储库存低位拍卖投放量有限，加之进口短期内供应支援有限等因素考虑，导致现阶段玉米市场心态整体走强，但南方需求持续偏弱，一定程度会制约短期内玉米市场价格上行空间。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 美棉价格反弹至20日均线上方，出口销售报告利好，4月USDA全球棉花供需报告偏空。美棉周五休市一天。 郑棉20日均线附近震荡，9月合约最新价格11500元附近，现货价格11362元。纱线价格跌30元至19520元。截止3月纺织企业工业库存71.42万吨，上月72.18万吨。纱线库存24.77天，上月24.15天；布库存30.75天，上月29.21天。产业链库存状态表现不好，成品库存累积，原料库存去化。 欧佩克+达成历史协议，同意在5、6月减产970万桶/日，为期两个月；自2020年7月1日至12月减产770万桶/日；至2021年1月至2022年4月减产580万桶/日，减产协议达成，虽不改变原油供过于求的局面，但也限制了油价下跌。根据4月的USDA报告，美棉出口目标327万吨，当前美棉签约已超过年度出口预期，装运进度219万吨，占年度出口目标的67%，市场关注装运毁约情况，目前没发生。下游纺织订单惨淡，欧洲疫情有所缓解但4-5月订单惨淡已成事实，纱线价格阴跌，还未负反馈于棉价。 | 政府救市流动性缓解，对郑棉市场有所提振，需求的悲观又压制涨幅，因此操作上，不建议追涨，短线灵活。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹大幅拉涨，RB2010收于3373元。周末现货市场报价稳中趋强，华东部分钢厂继续托市，唐山普碳方坯报3050元（+20）。 央行数据显示，3月末M2余额208.09万亿元，同比增长10.1%。3月份人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增加11.5%。 中汽协数据显示，2020年一季度国内汽车产销量分别为347.4万辆和367.2万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。其中3月国内汽车产销量降幅大幅收窄，产销量分别为142.2万辆和143万辆，降幅环比分别收窄35.3%和35.8%。 综合来看，当前下游需求加快释放，库存降速进一步提升，预计短期螺纹维持震荡偏强走势，上方空间依然受到供给快速回升和库存绝对高位的压制。 | 操作上继续短线思路，关注库存去化速度和本周五公布的一季度宏观经济数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存11609.35万吨，周环比增加73.05万吨； 日均疏港总量304.11万吨，周环比增0.885万吨； 247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增1.51%，同比降2.56%； 高炉炼铁产能利用率78.81%，增1.01%，同比降2.93%； 钢厂盈利率83.40%，增0.81%； 日均铁水产量220.38万吨，增2.82万吨，同比降8.20万吨。 国内旺季需求释放及高炉开工率继续上升对矿石需求有一定的支撑作用，而二季度矿石国内外供应的释放和疫情冲击下海外需求的持续下滑压制价格的上方空间，I2009合约盘面550元/吨对应指数价格65美元/吨，基本下破非主流矿成本，短期市场在此有一定支撑，震荡思路短线对待，中期价格在65美元/吨附近是否支撑有效需要考验海外需求的下滑幅度，关注国内需求的释放情况及海外需求受疫情的影响状况。 | I2009合约盘面550元/吨对应指数价格65美元/吨，基本下破非主流矿成本，短期市场在此有一定支撑，震荡思路短线对待 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企提涨50暂无钢厂回复，市场心态稍有好转，焦煤采购意愿仍旧较弱，价格偏弱运行。天津港准一焦1800元/吨，邢台准一出厂价1600元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨；京唐港山西煤1510元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价142.5美元/吨。 世卫组织表示，过去一周，西班牙、意大利等欧洲国家出现疫情放缓迹象。但非洲疫情出现惊人加速趋势，16个以上国家出现聚集性病例和社区传播。 网传新沙港2020年进口配额已经全部用完，目前只能异地报关，需要企业背书。引发市场对于进口煤限制加大的担忧。 近期煤焦有所反弹，下方支撑一方面来源于对国外疫情担忧的缓解，国际股市持续反弹令市场预期有所好转；另一方面来自于煤炭进口通关收紧，原料供应压力预期减轻，成本支撑下煤焦持续反弹。不过通关限制的效果仍需观察，澳煤有价格、质量的双重优势，加上政策也倾向维持生产企业的正常运行，进口限制效果具有较大不确定性，同时疫情也不排除有反复。 | 结合盘面，煤焦短期仍有上行空间，但不确定较强，观望或者短多。 （李岩） |
动力煤 | 本周(4月7日-4月10日)国内港口动力煤现货价格大幅下跌，主要产地动力煤现货价格小幅下跌，主要港口煤炭运费价格小跌。截止4月10日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价492元/吨(周-23)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价523元/吨(周-23)；榆林(Q5500)车板价371元/吨(周-4)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.2元/吨(-0.4)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价23.9元/吨(-0.3)。六大发电集团日耗煤量小幅下降。截止4月10日，六大发电集团日耗煤量55.31万吨/日(周-1.22)。中转地区港口库存下降，消费地区港口库存大幅上升，电厂库存下降。截止4月10日，秦皇岛港库存为665万吨(周-24)，六大发电集团库存1611万吨(周-37)；截止4月2日，CCTD主流港口库存5873万吨(周+120)。中期承压煤矿产能释放力度和国外疫情的持续恶化时间。短期临近交割月动力煤期现收敛支撑期价。 | 操作上，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | OPEC+达成原油减产协议，支持原油价格企稳，对胶价有支撑作用。国内3月金融数据增加较多，且国内复工复产程度较高，有利于国内工业品板块的反弹，对胶价亦有提振。不过疫情继续影响全球，整体仍压制市场。行业方面，上周国内轮胎开工率环比继续小幅回落，国内需求低迷，库存在增加，不利于胶价反弹高度。 技术面：RU2009上周五继续窄幅震荡，10200附近的压力作用继续体现，当前胶价仍在反弹过程，不过我们对反弹高度持谨慎态度，上方重要压力在10500附近，下方支撑则保持在9800附近。 | 建议短线暂时观望，远月多单逢冲压不济减仓，待后市再择低价回补 (王海峰) |
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