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道通早报
日期：2020年4月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 IMF发布世界经济展望预计，发达经济体2020年的增长率预计为-6.1%，新兴市场和发展中经济体2020年的增长率为-1.0%（如果不包括中国，则为-2.2%）。发达经济体以及新兴市场和发展中经济体同时处于衰退之中
2 高盛：预计2020年全球GDP收缩2.5%，2021年增长6.6%；预计美国2020年GDP增速下降6.2%，2021年增长5.5%
3 美国3月工业产出月率创历史最差表现：前值0.60% ，预期-4%，公布-5.40%，而美国3月零售销售月率实际公布-8.70%，预期-8.0%，前值-0.5%，同为纪录最差表现。
4 欧盟建议逐步取消限制措施
5 根据声明，欧洲央行支持欧元区采取的宏观审慎政策措施，以应对疫情危机；这些措施将释放超过200亿欧元的银行资本来吸收损失，支持放贷，这些作为补充及加强了欧洲央行采取的措施。
6 国际能源署(IEA)在月度市场报告中表示：“未来几个月，全球石油供应量可能跌至9000万桶/日以下，为2011年以来的最低水平”
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行：15日开展一年期1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率下调至2.95%，此前为3.15
2 从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。
3 交通运输部发布的中国运输生产指数（CTSI）显示，3月运输生产降幅较2月明显收窄。2020年3月，中国运输生产指数为121.2点，同比下降28.5%，降幅较2月收窄12.6个百分点。
【重要信息及数据关注】
02:00 美联储公布经济褐皮书
04:00 美国2月长期资本净流入 前值209亿美元
04:00 美国2月国际资本净流入 前值1229亿美元
17:00 欧元区2月工业生产年率 预期-1.9% 前值-1.9%
17:00 欧元区2月工业生产月率 预期-0.2% 前值2.3%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期500万 前值660.6万
20:30 美国3月新屋开工月率 预期-17.7% 前值-1.5%
20:30 美国截至4月4日当周续请失业金人数 前值745.5万
20:30 美国3月营建许可月率 预期-10.5% 前值-5.5%
20:30 美国4月费城联储制造业指数 预期-30.0 前值-12.7
20:30 美国3月新屋开工 预期130.7万 前值159.9万户
20:30 美国3月营建许可 预期130.0万 前值146.4万户
【证券指数期现货思路】
15日两市未能延续周二的上升势头，双双震荡回落，早间一度涨近1%的中小创，午后震荡翻绿，两市量能有所回升，陆股通资金亦净流入超50亿元。
行业板块普遍下跌，医疗医药、民航逆势上涨；石油、水泥、食品、多元金融跌幅居前，超半数板块跌幅超1%。
尽管央行将MLF利率下调至3%以下，一定程度上在早间为市场带来了支撑，但盘中亚太股市的回落，令市场承压，外围的不确定性依然在扰动着A股市场。此外，本周一季度国内经济数据将公布，同时企业财报也将陆续披露。虽然政策层面支撑经济的力度明显加大，但内忧外患的经济前景，仍有可能抑制A股的反弹力度。上证指数及主要指数均未突破短期震荡区间，预计市场缩量震荡的格局短期尚未结束。
【国债期现货思路】
15日央行下调MLF利率20个基点，引导利率继续下行，助推国债期货大幅走高。
境外疫情尚未到达拐点，欧洲、美国均出现积极迹象，但非洲、南美和印度形势并不乐观，国内防输入压力仍然较大。当前国债期货的走势主要受到国内货币政策的影响。境外疫情仍未到达高峰，为国内带来一定防控压力，对经济负面影响的时间将会拉长，年内经济目标大概率会下调，而中央将会加大逆周期调节力度。此外，目前中美利差处在高位、人民币相对稳定，在中国加大稳外资力度下，境外买盘会增加，但对国债期货利好有限。从基本面上看，利率仍有下降空间，当前利多国债期货的因素较多。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006的上涨动能不及5年期主力和2年期主力。央行调降短期利率，2年期、5年期国债期货更有希望走高，投资者可以继续多单持有。市场鉴于短端利率降幅较大，5年期更强，10年期最弱，可进行多5年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收涨于99.56部位；人民币离岸价略贬于7.06。欧美股市收跌。美股因黯淡的经济数据和企业第一季业绩加剧人们对冠状病毒疫情造成的经济损害的担忧而承压。美国银行和花旗集团下跌，加入摩根大通和富国银行报告第一季度利润大幅下滑的行列。高盛集团季度利润几乎减半，因该行提留更多拨备，以弥补未来几个月可能出现的企业贷款违约。更多证据显示冠状病毒疫情对经济造成的损害，美国3月零售销售骤降8.7%，制造业产出录得逾74年来最大降幅，纽约联邦储备银行的另一份报告显示，4月纽约州工厂活动降至纪录低点。IMF预测，今年全球经济将出现1930年代以来最弱。NYMEX 5月原油报每桶19.87美元，创下了2002年2月以来最低收位。此前美国报告史上最大单周原油库存增幅，而全球需求预计将因新型冠状病毒大流行而跌至25年低点。芝加哥CBOT大豆连续第三日下跌，交易商称，因受新冠肺炎疫情影响，肉类加工厂继续关闭，进而引发市场担忧，这将对广泛用于牲畜饲料的豆粕需求产生连锁影响。美国农业部长珀杜周三表示，特朗普政府计划向美国农户购买牛奶和肉类，这是帮助他们抵御冠状病毒疫情影响的155亿美元初步计划的一部分。CBOT 5月大豆合约收跌5美分，报每蒲式耳8.42美元；CBOT 5月豆粕收高4.70美元，报每短吨292.20美元；5月豆油合约收跌0.19美分，报每磅26.5美元。美国油籽加工商协会数据显示，美国大豆加工商3月大豆压榨量创纪录高位，连续第四个月超出分析师的预估。3月该协会会员大豆压榨量为1.81374亿蒲式耳，高于2月的1.66288亿蒲式耳，亦高于2019年3月的1.70011亿蒲式耳。该协会的会员企业约占到全美大豆压榨量的95%。在美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至4月9日当周，美国大豆出口净销售料介于37.5-90万吨区间。美国农业部将在北京时间周四20:30公布最新一期报告。受新冠肺炎疫情影响，北美大约有十几家肉厂已经暂时关闭或减产，这引发人们对饲料需求的担忧。压榨商和分析人士称，中国南方的大豆压榨商已经开始再次从南美进口大豆，这缓解了国内的供应短缺。框架如前，美豆延续低价圈波动，美错失贸易季使得中国进口转向南美。但美豆低迷可能抑制春播。 | 连盘粕9少量基础多持；短围绕2800上下的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三连续第三个交易日下跌，并跌至三年半低位，交易商表示，因原油价格令市场承压，同时冠状病毒防疫措施限制旅行，令周度乙醇产量大幅下降。交易商表示，早盘时有一些逢低买盘，但尾盘兴致大多消散。玉米造乙醇需求受到打压，因为防止新冠病毒传播的居家令使汽车难以上路。周度乙醇产量减少10.2万桶/日至57万桶/日。美国农业部秘书长Sonny Perdue周三表示，特朗普政府计划从美国农民手中购买牛奶和肉类产品，这是最初155亿美元旨在帮助他们度过新冠病毒爆发影响计划的一部分。 玉米价格受到乙醇制造商需求疲软打压，因其占到玉米使用量的三分之一强。由于能源价格重挫，且新冠病毒相关的限制导致旅游业中断，燃料需求因此减少，乙醇企业不得不减产或关闭工厂。 在美国农业部(USDA)周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至4月9日当周，美国玉米出口净销售将介于75-155万吨区间。美国肉类包装厂因新冠病毒感染而关闭，同样点燃了牛和生猪可能被宰杀的担忧，削减玉米等饲料谷物的需求。美国联邦农业局周三发布一份报告，称美国农户可能希望考虑少种一些玉米，“来抵消新冠病毒相关的需求破坏。” 大连玉米昨日震荡上行，尾盘收高。当前主产区售粮进度已赶超去年同期的水平，全国基层余粮不足1成，而市场对二季度及之后饲料需求有乐观预期，有货的贸易商仍有惜售情，加上企业库存同比仍偏低，基本面利多给予支撑，不过，近日拍卖消息频传，消息称今年拍卖提前，且起拍价持平去年，这与前期预测提价的观点相左，在此背景下，用粮企业有观望情绪，预计政策拍卖公告明朗之前，玉米价格继上涨动力减弱，将以高位震荡运行为主。注：消息称若4月23日不拍则会推至5月初且底价维持去年水平，另外，有关给深加工企业定向的消息再出，近日的政策传闻频传，目前看涨情绪略有松动，关注政策动向。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指震荡，原油跌，美棉弱势震荡，7月合约报52.76美分。周三郑棉弱势震荡，9月合约报11380元，现货价格11472元。2020年3月我国纺织品服装出口约154.3亿美元，同比下降15.13%，1-3月，我国累计出口纺织品226亿美元，同比下降4.6%。据美国农业参赞报告，2020/21年度巴基斯坦棉花产量预计630万包，同比减少21%，原因是植棉面积同比减少12%。印度、德国封国延迟至5月，有报告显示明后年中国GDP增长明显。 | 综上，需求悲观近期不改，未来预期向好，种植季郑棉弱势震荡为主，短线灵活。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹反复震荡，RB2010收于3373元。现货市场报价小幅下调，商家仍以降库出货为主，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3500元（-20），普氏62%铁矿石价格指数报85.85美元（-0.25），唐山普碳方坯报3060元（-10）。 昨日央行进行1000亿元一年期MLF操作，利率下调20BP至2.95%。自去年进行LPR改革以来，“逆回购-MLF-LPR”已成为央行引导贷款利率下行的标准路径，新一轮LPR下行几无悬念。 4月15日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.86万吨，较前一交易日增加1.25万吨。全国主港铁矿累计成交154万吨，环比下降16.4%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。 综合来看，当前下游需求加快释放，库存降速进一步提升，不过上方空间依然受到供给快速增加和库存绝对高位的压制。 | 操作上继续短线思路，关注今日的产量库存数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格基本持稳，成交量较昨日基本持稳，市场成交：曹妃甸港：PB粉670，混合粉578，纽曼粉680，麦克粉655；京唐港：混合粉578，PB粉675；天津港：纽曼粉685，混合粉578，金布巴粉590，青岛港：PB粉655/656/657，纽曼粉675，PB块830/840，超特粉535；普氏铁矿石62%指数下跌0.25美元/吨，报收于85.85美元/吨。 随着美国大量汽车厂的暂停生产以及当前COVID-19危机期间的市场需求疲软，上周美国五大湖地区（Great Lakes）的钢铁产量环比下降了11.9万吨，降幅为21.6％。这是该地区钢铁产量连续第三周下降。 据美国钢铁协会称，印第安纳州西北部的五大湖地区的钢厂上周的钢材产量为43万吨，低于前一周的54.9万吨和两周前的60.8万吨。据悉，上周全美钢厂的产量为125.6万吨，环比下降了18.1％。目前全美钢厂产量仅维持其产能的56%进行运营。 铁矿石期货价格延续震荡态势，国内旺季需求释放和高炉开工率保持高位对矿石需求有一定的支撑作用，而二季度国内外铁矿石供应的释放和疫情冲击下海外需求的持续下滑压制价格的上方空间。 | 短期I2009合约震荡运行，短线思路对待，关注海外疫情影响下的供需两端的情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦价平稳运行，焦煤经过一轮下调之后，价格弱稳运行；天津港准一焦1800元/吨，邢台准一出厂价1600元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨；京唐港山西煤1500元/吨（-10），吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价148美元/吨（+2.5）。 各地产销，山西首轮提涨后看稳情绪增强，焦企开工持稳；河北钢厂销售情况好转，短期无压价焦炭意愿；内蒙288口岸焦煤通车数量增至200左右，一车合120吨，日通车2.4吨，不过仍低于高峰期的900辆，进口焦煤供应仍旧偏紧。 4月15日20时56分，同煤大唐塔山煤矿冒顶事故5名被困人员全部升井，身体状况良好，已送往医院救治。同煤大唐塔山煤矿有限公司以气煤为主，年产能1260万吨，目前来看对市场影响不大。 整体来看，煤焦反弹的动能不足，疫情影响下终端需求能否持续向好存疑，同时进口焦煤压力依旧较大也压制成本位置，高位压力增大。 | 价格预计承压震荡，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 4月15日，国内港口动力煤现货价格下跌，主要港口煤炭运费价格下跌。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价483元/吨(-2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价514元/吨(-2)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价14.8元/吨(-0.1)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价23.9元/吨(-)。六大发电集团日耗煤量上升。六大发电集团日耗煤量54.82万吨/日(+4.2)。中转地区港口库存小幅上升，电厂库存小幅上升。秦皇岛港库存为679万吨(+2)，六大发电集团库存1603万吨(+4)。昨日动力煤期价开盘大幅跳涨，主要受同煤塔山发生顶板事故驱动，同时一季度进口煤大增也令投资者担忧煤炭进口政策调整。央视新闻报道，4月14日14:45，同煤大唐塔山煤矿公司3—5层二盘区2205掘进工作面发生一起顶板事故，当班13人，被困5人，8人安全升井。一般来说，事件冲击对于趋势的影响具有短期性，但昨日动力煤期价对事件反应的波动明显偏大，后市或重回跌试亦或低位震荡甚至短期反弹存在较大的不确定性。 | 操作上，观望为主，等待技术形态的修正。 （甘宏亮） |
天胶 | 疫情继续在全球扩散，重点需关注俄罗斯、巴西、印度等国的发展，且市场不断上调疫情对经济的负面影响，二季度多国的经济大幅萎缩，压制全球主要市场的整体走势，另一方面，主要国家继续采取财政和货币政策对冲经济下滑，国内MLF利率下降，支持工业品保持阶段性的偏强状态，不过波动性显著增加。行业方面，泰国原料价格昨日稳中小涨，国内现货市场情绪有改善表现。 技术面：RU2009昨日继续窄幅震荡，近期波动幅度保持在很窄的幅度内，陷入上下两难，缺乏明显的方向指引，未来应主要关注波动幅度的扩大。整体看，胶价仍受到跌势的压制。 | 建议短线暂时观望，等待波幅扩大再图机会。 (王海峰) |
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