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道通早报
日期：2020年4月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织(IMF)表示，受新冠疫情影响，今年亚洲经济预计出现零增长，将是该地区上世纪60年代以来的最差经济增长表现，主要经济体中仅中国和印度有望保持增长。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局4月17日召开会议，从此次会议的程序来看，跟二三月份召开的两次政治局会议相似。前两次皆是中央政治局常委先开会，然后将有关意见提请中央政10:00 中国第一季度GDP季率 预期-12.0% 前值1.5%
10:0治局会议审议。但从会议内容来看，则有较大变化。此次会议罕见提降准、降息，并且在六稳之后，首次提出“六保”。此外，关于基建投资和房地产的表述也有变化。
2 证监会就《证券基金投资咨询业务管理办法》向社会公开征求意见。针对“庄托”、“黑嘴”乃至“传销式”展业等问题，《管理办法》从大幅提高准入门槛基础、明确禁止出借转让牌照、股份代持、违规承诺收益、误导性宣传等突出违法违规行为方面强化对投资咨询业务的监管。
【重要信息及数据关注】
前值 预期
09:30 中国4月五年期贷款利率(%) 4.75 4.65
09:30 中国4月一年期贷款利率(%) 4.05 3.85
20:30 美国3月芝加哥联储全国活动指数 0.16 -0.62
【证券指数期现货思路】
17日早间特朗普重启美国经济计划，推动亚太股市强势上涨，受此影响A股主要指数跳空高开，并保持高位震荡整理，但午后市场冲高回落，沪指受阻于2850点附近。两市量能明显放大，陆股通资金净流入超百亿元。
行业板块涨跌互现，保险、交运、民航、工程、旅游涨逾2%，领涨市场；贵金属、医疗医药行业跌幅居前。
A股呈现跳空高开突破前期震荡平台的走势，并伴随着量能放大，似乎呈现出由弱转强的态势。随着一季度经济数据虽然略不及预期，但压制市场情绪的基本面利空落地，有利于市场情绪的改善。不过从统计局表态，当前高频经济数据来看以及国外经济表现，二季度国内经济仍将面临较大压力，反弹的过程依然将受到一定的干扰。技术形态上，小幅放量突破，但上影线也表明上方仍有不小的压力，预计走势将较为纠结，沪指关注上方2870-2850附近压力。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 上周末美元稳定在99.79部位；人民币离岸价持平于7.07。欧美股市反弹。美股周线录得涨幅，受助于波音股价大涨、美国总统特朗普计划重启遭受疫情重创的经济、以及寄望吉利德试验药物可以治愈新冠病毒感染者。据医学新闻网站STAT，该公司试验药物瑞德西韦对新冠肺炎重症患者有积极效果。目前还没有针对冠状病毒的治疗方法或疫苗获得批准，这一消息提振了全球股市。但吉利德科学表示，需要对试验的全部数据进行分析，并预计将于4月底公布一项重症患者身上进行试验的研究结果。预计美国部分州将开始宣布取消限制措施的时间表，上周特朗普宣布相关指引，将分阶段重启遭疫情重创的美国经济。nymex6月原油收跌0.5美元，结算价报每桶25.03美元。中国经济数据疲弱，美国原油库存迅速增加，抵消了美国总统特朗普关于美国经济从冠状病毒封锁中重启的计划带来的乐观情绪。芝加哥CBOT大豆上周五连续第五日下跌，因对出口需求疲弱的忧虑持续，且市场担心国内牲畜饲料需求下降。CBOT 5月大豆期货收跌4-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.32-1/2美元；CBOT 5月豆粕收跌3.60美元，报每短吨288.20美元；5月豆油合约下跌0.01美分，报每磅26.29美分。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售120,000吨大豆，2019/20市场年度付运。全球最大的猪肉加工企业Smithfield Foods Inc周三表示，将关闭美国的两家加工培根和火腿的工厂。此前，该公司关闭另一家生猪屠宰场，原因是员工中爆发新冠肺炎疫情。框架如前，美豆延续低迷，因季节性贸易转向南美及疫情对需求打压。关注美豆春播动态。南美方面关注物流及最终定产数据。上周粕现强期弱，在进口弥补库存不足前，现货粕持坚，预计未来南美豆到岸增加 打压期货。 | 粕9少量基础多持；短看围绕2750上下的波动，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上涨，交易商称，周末的低吸买盘和投资者空头回补给玉米价格带来支撑。不过交易商还表示，对美国将大规模种植玉米的预期和对需求的担忧继续笼罩着市场。 美国中西部地区乙醇加工厂和沿河储运终端的玉米现货基差报价周五稍早走坚，受到国内活动迟缓支撑。由于乙醇行业正在减少使用玉米来加工乙醇的均需求，市场仍然面临巨大的压力。最近三周内，乙醇整体产量较2020年迄今均值低34%。截至4月10日当周，产量降至57万桶/日，为2010年6月有记录以来纪录新低。全球最大的肉类加工厂--Smithfield食品公司周三表示，将关闭美国两家加工熏肉和火腿的工厂，此前因员工中爆发新冠病毒感染而关闭了一家独立的生猪屠宰厂。 大连玉米上周五震荡整理。当前主产区售粮进度已赶超去年同期的水平，全国基层余粮不足1成，而市场对二季度及之后饲料需求有乐观预期，有货的贸易商仍有惜售情，加上企业库存同比仍偏低，基本面利多给予支撑，不过，近日拍卖消息频传，消息称今年拍卖提前，且起拍价持平去年，消息称若4月23日不拍则会推至5月初且底价维持去年水平，另外，有关给深加工企业定向的消息再出，近日的政策传闻频传，目前看涨情绪略有松动，关注政策动向。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指震荡，原油下跌。美棉震荡，7月合约最新价格53美分附近。昨晚美棉出口净签约-4.17万吨，较上周减少4.05万吨，其中越南和中国大量取消签约，中国取消3.11万吨，越南取消3.42万吨。装运7.08万吨，较上周减少3.96万吨。由于签约进度已经达到甚至超过出口目标，所以当前装运数据才是周报出口报告的关键，该周出口装运数据表现好。预估未来周度装运数据在7万吨左右，则周度出口数据认定为利好，从而对美棉形成利好。 郑棉震荡，9月合约在11400元附近。现货价格11472元；棉纱价格19300元，周内阴跌状态。 一季度中国GDP-6.8%，1-3月社会消费品零售总额-19%，其中纺织品服装类零售总额-34%。 海外疫情有所平缓，金融市场风险偏好增强；道指反弹，上证指数反弹；原油价格跌，内外油价差回归；棉纺内外需数据不好，预期之内，国内外在疫情过后复工复产，未来向好一致。 | 种植季，近期郑棉震荡为主，区间参考11000-11500元。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹在3400附近反复震荡，RB2010收于3381元。周末现货市场报价波动不大，部分钢厂降价出货，周末唐山普碳方坯报3090元（+10）。 中共中央政治局4月17日召开会议。会议强调，要加大六稳工作力度，保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转，坚定实施扩大内需战略。要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，引导贷款市场利率下行。 4月17日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.6万吨，较前一交易日减少0.57万吨。全国主港铁矿累计成交150.3万吨，环比上涨10.5%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。 综合来看，进入四月份后，下游需求加快释放，库存降速持续提升，宏观政策逆周期调节力度也在不断加大，短期螺纹震荡偏强，上方空间及运行节奏依然受到供给持续回升和库存高位的压制。 | 操作上继续短线思路，关注今日上午的4月份LPR变化。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存11635.78万吨，周环比增加26.43万吨； 日均疏港总量304.14万吨，周环比增0.03万吨； 247家钢厂高炉开工率80.49%，环比上周增1.63%，同比降1.97%； 高炉炼铁产能利用率79.97%，增1.16%，同比降3.08%； 钢厂盈利率83.81%，增0.41%； 日均铁水产量223.64万吨，增3.24万吨，同比降8.60万吨。 巴西淡水河谷（Vale）发布2020年第一季度产销报告：本季度，淡水河谷生产粉矿5960万吨，环比下降24%，同比下降18%，低于2019年末设定的6300-6800万吨的目标指导量；本季度淡水河谷球团产量690万吨，环比下降26%，同比下降43%，原因是图巴朗1号和2号球团厂主动停产。粉矿和球团总销量为5900万吨，环比下降34%，同比下降13%。淡水河谷决定下调2020年全年粉矿和球团目标产量。粉矿目标产量从此前的3.4-3.55亿吨下调到3.1-3.3亿吨，球团目标产量从4400万吨下调到3500-4000万吨。（备注：由于生产的粉矿一部分用于造球，因此粉矿产量包含球团产量，从而全年铁矿石目标总产量为3.1-3.3亿吨）。 当前四月旺季需求显现，终端需求快速释放，高炉开工率仍处于高位且继续上升，对矿石需求具有刚性支撑，而疫情影响造成海外钢材需求低迷下高炉停产增多抑制价格上方空间；周末巴西淡水河谷下调铁矿石年度目标，对铁矿石价格具有较强提振作用。 | 预计今日矿石价格将高开后偏强运行，短线偏多思路对待，关注海外疫情影响下的供需两端的情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，环保相对宽松，焦企开工平稳，价格暂稳运行；煤矿库存继续积累，价格弱稳。天津港准一焦1800元/吨，邢台准一出厂价1600元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨；京唐港山西煤1500元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价148美元/吨。 国务院安委会办公室近期发布《关于科学确定灾害严重矿井生产能力防范和遏制煤矿重特大事故的通知》，要求按照“只减不增、简化流程、集中从快”的原则，在4月-7月间重新核定冲击地压煤矿和煤、瓦斯突出煤矿的产能，对违规核增产能项目进行清理。 整体来说，煤焦下方支撑逐步增强，伴随旺季终端需求启动，市场预期改善，价格止跌；同时焦煤供应压力有减轻迹象，国家将在4-7月重新核定冲击地压煤矿和煤、瓦斯突出矿井产能，对违规核增产能项目进行清理，同时煤炭进口也有持续收紧可能，成本支撑增强。不过近期反弹部分消耗利好，且煤炭去产能以及进口收紧效果还不明朗，短期反弹空间受限。 | 结合盘面，煤焦前低支撑增强，暂时观望，逢回调偏多思路。 (李岩) |
天胶 | 上周五欧美股市收高，随着疫情高峰的逐步认定，欧美主要国家开始考虑复工计划，不过俄罗斯、印度等国疫情还在急速扩散，市场整体压力使得我们对一个月以来的反弹高度持谨慎态度。国内一季度经济受到伤害较大，政策面继续发力通过财政和货币手段推动经济。行业方面，上周国内轮胎开工率小幅增加，但后续继续提升的难度较大，海南地区已经开割，云南开割要推迟到5月，国内天胶库存继续攀升，行业层面依旧保持利空局面。 技术面：RU2009上周五继续窄幅震荡，短期内继续缺乏明确的方向指引，但迟迟无法开拓反弹空间使得我们对反弹空间持谨慎态度，上方压力保持在10200附近，关键压力在10500附近。 | 建议暂时观望，等待波动幅度的扩大。 (王海峰) |
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