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道通早报
日期：2020年3月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国政府和业界均认为有必要经由外交手段稳定原油市场，正考虑一方面施压沙特将原油日产量削减到“价格战”前水平，另一方面威胁对俄罗斯实施新制裁；
2 美国国会众议院议长佩洛西在参加国会主要领导人与财政部长姆努钦的会谈时表示，众议院民主党人没有准备好接受参议院共和党人正在起草的第三轮经济刺激法案，因为民主党人对于其中一些援助条例仍存在质疑
3 美国媒体21日公布的一项调查结果显示，新冠肺炎疫情之下美国经济出现衰退几乎确定无疑；疫情对美国经济造成的冲击可能超过2008年金融危机
4 美国议员一边瞒报疫情一边抛售股票
5 共同社：日本经济一揽子计划预计超过30万亿日元
6 欧盟委员会20日提议，临时性全面放松欧盟对各成员国的预算约束规则，支持成员国政府动用财政政策对抗新冠肺炎疫情、支持经济。
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行：物价整体形势将逐渐趋于缓和，在二季度、三季度、四季度预计会出现逐级下降态势，我国金融体系运行总体平稳、金融预期稳定，金融业、服务业快速增长，国民经济稳步恢复
2 中国央行、外汇局：人民币兑美元汇率将在7附近继续双向波动，不存在大幅贬值基础
3 证监会副主席李超回复一财称，期货夜盘恢复“正在研究”，资本市场开放方向是坚定不移的
【重要信息及数据关注】
23:00 欧元区3月消费者信心指数初值 预期-13.0 前值-6.6
【证券指数期现货思路】
指数连续两天上演下跌反弹，亚太股市、商品市场全线飘红，为市场带来明显支撑，而以沪深300及上证50为首的蓝筹股回升，为市场注入信心。两市成交量明显萎缩，当前资金参与力度仍然有限，但抛压也逐渐减弱。陆股通，除了富时指数扩容外，沪股通盘中结束连续多日净流出的态势，并在午后持续流入，外资情绪出现一定程度的改善。
行业板块全线飘红，普遍涨幅均超1%，旅游酒店、贵金属板块强势领涨，民航机场、水泥、医疗医药等涨幅居前
海外市场的波动当前仍是左右A股走势的重要因素，海外市场回暖，国内政策潜在的进一步发力，而国家大基金二期入市在即，有望继续为当前的市场及经济提供支撑，待市场确认
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 上周末外围美元稳定在102上方；人民币离岸价略升于7.12。欧美股市续跌。美股录得2008年10月以来表现最糟糕的一周，道指和标普500下跌超过4%，因纽约州和加州实施严格的限制措施，以遏制新冠病毒蔓延，这加剧人们对经济受损的担忧。纽约州州长库莫上周五早间宣布所有非必要企业的员工待在家里。此前，加州于上周四晚间前所未见地发布了全州范围内的“居家令”。美国人口最多的两个州的这一举措影响了大约4,000万人。此外，联邦当局本周采取行动，暂停了美墨和美加边境的非必要通行，截至上周五，美国已确诊超过1.2万例病例。股市一度尝试延续周四的涨势，因全球政策制定者注入流动性支撑金融市场，此前数周的大举抛售结束了华尔街创纪录的11年牛市行情。标普500自2月19日创下的纪录最高收位下跌超过31.9%。投资者目前指望未来几天出台进一步刺激措施，因美国参议院正在考虑一项1万亿美元的经济刺激计划，其中包括直接给美国人发放现金。分析师调查显示，全球经济已经陷入衰退，而美国股市指数运营商标普全球的分析师表示，各个地区和资产类别的波动性均处于纪录高位。NYMEX 4月原油下跌2.79美元，结算价报每桶22.43美元，周线创下1991年海湾战争以来最大跌幅，因新冠病毒疫情导致全球需求枯竭，华盛顿官员表示，一名特使将前往沙特协助应对沙特和俄罗斯油价战的影响。芝加哥CBOT大豆上周五收盘连续第四日上涨，至一周高位，因预期豆粕需求强劲。豆粕期货急升2.5%，至九个月高位，受牲畜部门和出口方面良好销售预期的提振。豆油期货也走高，但涨幅受限，因油价近期暴跌导致生物燃料油需求减弱。大豆走高，因近期价格疲弱已令美国供应对海外买家来说更具吸引力。CBOT 5月大豆期货收高19-1/4美分，报每蒲式耳8.62-1/2美元；5月豆粕合约收升10.40美元，报每短吨325.20美元；5月豆油合约收高0.16美分，报每磅25.64美分。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售110,000吨大豆，2019/2020市场年度付运。船运机构Wilson Sons称，在担忧新冠肺炎疫情扩散及感染之际，截至上周四，巴西主要港口持续正常运转，包括桑托斯港和巴拉纳瓜港。市场消息人士称，来自巴西港口的农产品供应一如既往。框架如前，美豆自成本端的低价圈反弹，粕价坚挺为美豆提供主要动力。南美因疫情可能影响物流提振粕价，而国内年中以后大概率养殖需求恢复。 | 粕9基础多持；短看2850上方的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米合约周五收低，五个交易日内第四日下跌，交易员未理会与中国达成的大笔出口交易，因当前乙醇业存在不确定性。玉米市场回吐稍早涨幅，因原油价格转跌。交易商称，汽油价格低廉料破坏乙醇需求。 中国进口商签订美国玉米和小麦购买协议，这也是中美两国签订第一阶段贸易协议后的第一轮大型采购。 美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向中国出口销售756,000吨玉米。2019/2020市场年度付运，民间出口商同时报告向中国出口销售340,000吨硬红冬麦，2020/2021市场年度付运。向中国出口的玉米数量为2013年7月以来最大。小麦方面也是中国自2017年底以来首次采购美国硬红冬小麦。 自从年初新型冠状病毒疫情爆发以来，中国很少购买美国谷物，尽管两国达成的第一阶段协议中包含从美国大量购买农产品。不过受冠状病毒扩散冲击谷物价格下跌，得以使美国出口报价和南美供应相近。 大连玉米上周五高开高走，受饲料原料板块大涨提振。眼下产区余粮持续减少，截止目前尽管企业已经陆续补库，不过，东北深加工企业库存同比仍偏低，加上烘干塔也入市囤粮，基本面利多继续提供市场支撑，东北整体走势依旧偏强，而华北地区水份偏高的余粮仍较多，随着气温回暖，售粮意愿提升，厂门口潮粮上量增加，另外，养殖企业暂无明显恢复，饲料企业采购积极性不佳，华北部分工厂再度回落，玉米市场区域性特征仍在，短线玉米仍将以偏强震荡为主。 | 建议大连玉米逢低买入，2009合约1970—2020点区间内短线低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 道指、原油下跌。美联储利率降低至0-0.25%，加大逆回购，美国政府做出强大的救市政策提供流动性。沙特4月原油出口量要恢复至1000万桶。意大利、美国等国新增病例爆发人数还在快速增加，为了防控疫情，封城封国类似的“休克疗法”逐渐实施，情绪上对大宗商品的需求过度悲观。美国得州休斯顿港口突然关闭，加剧了人们对棉花出口装运的担忧，美棉5月合约跌至53.6美分，10年低点，美棉出口销售报告维持靓丽，截止3月12日，美棉累计净签约出口19/20年度棉花349万吨，达到年度预期出口的97.22%，五年同期已签约占年度出口量比例90%，装运率51%。美棉52美分实施销售补贴LDP。 郑棉5-9移仓中，3月19日跌停原油、铜等多个化工品跌停，5月郑棉合约，5月最新价格10985元。现货价格11825元，基差840元。截止目前累计收储27万吨，收储阈值升至800元以上，今天收储暂停，之前公告规定收储时间是2019.12.2-2020.3.30期间，考虑当前产业悲观，预期收储会延期。3月20日，新疆棉专项采购启动。 武汉连续零增长，国外疫情大爆发中，下游纺织企业复工，但订单不乐观，出现订单取消，内外疫情防控轮番压缩需求，郑棉跌势未变。时间节点上月底种植报告公布以及中国收储政策结束与否。当前市场焦点仍在宏观，外棉港口装运事件继续跟踪。 | 操作上，观望为主。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹大幅下探后回升，周五再度走弱，近月表现相对较强。周末现货市场报价平稳为主，沙钢等上调出厂价格，唐山普碳方坯下跌40元至3120元/吨后锁价（周六-40，周日-）。 3月20日，统筹推进疫情防控和稳就业工作电视电话会议在京召开。李克强作出重要批示，强调将稳就业放在做好“六稳”工作首位，更大力度实施就业优先政策，推进企业复工复产，加快重大投资项目开复工，千方百计加快恢复和稳定就业。 3月22日，银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，银保监会将继续打好防范化解金融风险攻坚战，坚决落实房住不炒的要求，促进房地产市场平稳健康的发展。同时银保监会还会积极配合地方政府，稳妥处置好地方隐性债务问题。 综合来看，当前市场仍处于预期和现实反复博弈的阶段，下游需求加快释放，库存拐点到来，不过需求释放的持续性仍需观察，且供给端也面临回升压力，预计短期螺纹价格将继续区间运行。 | 区间震荡思路操作，注意风险控制，关注库存去化速度。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存 11844.13 万吨，环比减少 67 万吨； 日均疏港总量 299.33 万吨，周环比下降 1.78 万吨； 247 家钢厂高炉开工率 73.75%，环比上周增 1.16%，同比降 1.28%； 高炉炼铁产能利用率 75.26%，增 1.36%，同比降 2.24%； 钢厂盈利率 80.97%，增 3.24%； 日均铁水产量 210.44 万吨，增 3.81 万吨，同比降 6.29 万吨。 近期监管部门已下发要求，明确 2020 年全年专项债不得用于土地储 备、棚改等与房地产相关领域，同时新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施、城镇老旧小区改造等领域项目。这意味着在 1.29 万亿提前批专项债不得用于土储、棚改后，后续至少 1.7 万亿专项债也不得用于这两 个领域。这将对投资形成有效拉动，进而稳增长。 海外疫情继续蔓延，对需求的影响显现，欧洲地区汽车企业大量停产或减产，全球最大钢铁集团安赛乐米塔尔减少欧洲钢铁产量，铁矿石远期需求萎缩担忧上升；I2005 合约下方受一季度供应相对偏紧和高炉开工率高位支撑，上方压力来自于成材端的高 库存和供应高弹性。 | 延续区间震荡格局，短线交易为主；09合约受下半年供应增加和海外需求萎缩担忧因素影响，价格震荡偏弱运行，偏空思路对待；05-09合约价差继续扩大至70元/吨，5-9合约正套的逻辑延续；关注海外疫情对铁矿石供需两端的影响。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭四轮降后情绪稍缓，市场仍以观望为主，焦价行情影响焦煤需求持续偏弱运行，压价原料趋势不减。天津港准一焦1850元/吨，邢台准一出厂价1650元/吨，唐山二级焦到厂价1700元/吨；京唐港山西煤1540元/吨，吕梁孝义主焦车板价1440元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨，澳煤到岸价172美元/吨。 据乌拉特海关消息，蒙古国于2月11日起暂停的嘎顺苏海图—甘其毛都口岸煤炭运输业务，将于4月1日恢复。 银保监会副主席周亮表示，要坚决落实“房住不炒”的要求，促进房地产市场平稳健康发展，同时配合地方政府稳妥处置地方隐性债务问题。 受蒙煤通关影响，未来焦煤供求预期转弱，成本支撑下滑，盘面将针对现货面变化进行调整，5月合约预计将下探节后低点，整体属于调整性质；未来操作逐步转向9月合约，主要受去产能的影响，一方面焦煤需求下滑，成本支撑可参考1550，另一方面焦炭供应减少，焦企利润波动重心可恢复至200上下，焦炭9月合约价格预计在1750上下波动。 | 结合盘面，5月合约或有低开表现，预计下探1710前低，短线操作；9月逢高抛空思路，1750以下支撑增强，不宜追空。 （李岩） |
动力煤 | 本周(3月16日-3月20日)国内港口动力煤现货价格下跌，主要产地动力煤现货价格持稳，主要港口煤炭运价小跌。截止3月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价544元/吨(周-7)；榆林(Q5500)车板价386元/吨(周-13)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.6元/吨(+0.5)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24.1元/吨(+0.7)。 六大发电集团日耗煤量上升。截止3月20日，六大发电集团日耗煤量54.57万吨/日(周+1.19)。中转地区港口库大幅上升，消费地区港口库存大幅上升，电厂库存小幅上升。截止3月20日，秦皇岛港库存为637万吨(周+55)，六大发电集团库存1771万吨(周+2)；截止3月12日，CCTD主流港口库存5594万吨(周+175)。 中期承压煤矿产能释放力度和疫情的持续时间。高频数据短期关注六大电动力煤日耗走势，当前仍处于消费需求回升期。 | 操作上，空单持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 新冠肺炎在海外的确诊人数不断快速创新高，欧美主要国家的防控应对措施也不断升级，对于经济的伤害继续扩大，尽管各国的货币和财政政策频出以应对冲击，但仍显乏力，天胶的宏观需求继续受到伤害，对胶价带来利空压制。行业方面，泰国原料胶价上周五继续下跌，马来西亚部分港口和泰国曼谷等地区开始封锁，云南地区因干旱原因可能会推迟开割，这都对供应形成伤害，国内轮胎开工率上周继续反弹，不过仍低于去年同期，且宏观需求走弱使得业内对未来的需求持不乐观态度。 技术面：上周五RU2005偏强反弹，不过10000-12000的关键压力带未能触碰，胶价整体仍受到跌势压制，另一方面，下方9500附近料将体现出短期支撑，这将影响胶价跌势的流畅度。 | 建议短线保持轻仓区间交易，中长线远月底仓多单继续以控制风险为主，亦可高平低补。 （王海峰） |
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